Yapılandırılmış Yatırım: Web3'ün Yeni Yatırım Yöntemi

İkincil piyasalardaki kimlik kısıtlamalarının sıkılaşması, kuluçka yatırımlarının eşiklerinin artması ve sürelerin uzaması ile daha esnek ve "özelleştirilebilir" bir yatırım yöntemi yüksek net değerli yatırımcıların ilgisini çekmektedir: yapılandırılmış ürünler.

Aslında, yapılandırılmış yatırım yalnızca Web3'e özgü değildir, geleneksel finansın olgun uygulamalarından kaynaklanmaktadır. Geleneksel piyasalarda, yatırım bankaları genellikle bir grup varlığı paketler ve katmanlı bir şekilde işler: yüksek riskli katman, yüksek getiri peşinde koşan yatırımcılara yönelirken, düşük riskli katman ise öncelikli geri ödeme, ana parayı koruma mekanizmaları gibi yöntemlerle temkinli fonları çekmektedir. Artık bu anlayış Web3 alanına da aktarılmıştır.

Web3 Yapılandırılmış Yatırım Şekilleri

Yapılandırılmış ürünlerin temeli, "getiri hakkını" bölmek ve farklı risk tercihine uygun kombinasyonlar oluşturmak üzerinedir. Web3 pazarında, başlıca aşağıdaki türde yapılandırılmış ürünler bulunmaktadır:

Sabit Getiri Ürünleri

Bu, en yaygın yapılandırılmış ürün türüdür. Proje veya platform, gelecekteki bazı gelir haklarını (örneğin Staking kazançları, DeFi faiz oranları, protokol ücreti paylaşımı vb.) paketleyerek "sabit yıllık kazanç" şeklinde satmakta ve sağlam yatırımcıları çekmektedir.

Bazı DeFi platformları DeFi gelir haklarını Tokenlaştırarak "YT (Yield Token) + PT (Principal Token)" yapısını oluşturuyor. Kullanıcılar, gelecekteki gelirleri kilitlemek için yalnızca PT satın almayı veya gelecekteki faiz oranı artışına bahis yapmak için YT'yi seçmeyi tercih edebilir. Bu, "gelir hakları" ve "ana para hakları"nı katmanlı bir şekilde işleyerek farklı risk tercihlerini karşılamaktadır.

Kayıtlı Tahvil / Getiri Belgesi Ürünleri

Bu tür ürünler genellikle birinci düzey yatırımlar veya proje iş birliklerinde görülür ve "borç önceliği + Token fırsatına göre dönüşüm" modeli kullanır. Yatırımcılar SAFT (Gelecek Tokenlar İçin Basit Anlaşma) veya Token Warrant gibi sözleşmeler aracılığıyla gelecekte proje Token'larını satın alma hakkı elde ederler. Aynı zamanda, sözleşme sabit gelir koşullarını da içerecek ve Token piyasaya çıkmadan önce yatırımcılara sabit faiz ödemesi yapılacaktır.

Risk Katmanlı Fon

Bu, Web3 yapılandırılmış ürünler arasında en "finans mühendisliği özelliklerine" sahip türdür. Genellikle bir dizi varlık paketlenir ve farklı risk seviyelerine ayrılır; en yaygın olanları Junior (alt) ve Senior (üst) iki katman yapısıdır. Junior katmanı ana riski üstlenir ancak daha yüksek getiri sağlar, Senior katmanı ise proje kâr ettiğinde öncelikli olarak kar payı alır, zarar ettiğinde ise ana parayı korumada öncelikli olarak yer alır.

platform yapısı ürün

Son zamanlarda, yapılandırılmış yatırımlar, protokol düzeyindeki "nokta nokta varlık paketlemesi"nden, platform ve ürün odaklı bir yöne doğru gelişmeye başladı. Borsa, cüzdan veya üçüncü taraf yatırım platformları, "tasarım-paketleme-satış" kapalı döngüsünü tamamlayarak kullanıcı katılım eşiğini düşürdü.

Uyum Zorlukları ve Risk Uyarıları

Yapılandırılmış yatırımlara katılmak çoklu uyum zorluklarıyla karşı karşıyadır:

1. Yatırımcı nitelikleri: Birçok yapısal ürün yalnızca nitelikli yatırımcılar veya profesyonel yatırımcılar için açıktır.

2. Fon akışı: Sınır ötesi fon akışı döviz düzenlemeleriyle ilgili kırmızı çizgilere dokunabilir ve para çekme sırasında banka dondurma gibi risklerle karşılaşılabilir.

3. Ürün Karmaşıklığı: Yapılandırılmış ürünler esasen sözleşme mantığının bir kombinasyonudur ve yatırımcıların temel mekanizmayı tam olarak anlaması gerekmektedir.

4. Platform nitelikleri: Bazı platformlar ilgili finansal ürün satış yetkisini almamış olabilir, bu da hukuki riski artırır.

Uyumlu Katılım Önerileri

Yapılandırılmış yatırımlara uyumlu bir şekilde katılmak için yatırımcılara önerilir:

1. Yurt dışı SPV, Hong Kong aile ofisi yapısı veya Singapur muafiyet fonu gibi net bir kimlik yapısı oluşturun.

2. Fon kaynağının yasal olduğundan emin olun, kimlik yapısına uygun bir banka hesabı kullanın ve döviz değişimi ve uzlaşmayı lisanslı bir kurum aracılığıyla gerçekleştirin.

3. Platformı dikkatlice seçin, finansal ürün satış yeterliliklerini, temel varlıkların açıklama durumunu ve anlaşmazlık çözüm mekanizmasını dikkate alın.

Yapılandırılmış yatırım, tüm yüksek net değerli yatırımcılar için uygun değildir. Bu, yatırımcıların risk mekanizmalarını anlama yeteneğine, fon yollarını tasarlama yeteneğine ve hukuki sorumlulukları önceden bilme farkındalığına sahip olmalarını gerektirir. Mali yapılandırma yeteneğine sahip, istikrarlı bir kimlik yapısı ve para yatırma kanalları olan ve ürün mantığını derinlemesine anlamaya istekli yatırımcılar için, yapılandırılmış yatırım, Web3'e katılmak için bir "kontrollü giriş" haline gelebilir ve mekanizma açısından bireysel "risk/geri dönüş dengesi" bulunabilir.