Tether, USDT'nin küresel dolaşımı sayesinde stabilcoin endüstrisinin devlerinden biri haline geldi, sadece devlet tahvili faizleri ile yılda 13 milyar dolar kar elde edebiliyor ve dünyadaki en kârlı finansal teknoloji şirketlerinden biri. Ancak, Tether, USDT'nin ihraç ve yönetiminde oldukça kazançlı olmasına rağmen, gerçek "blokzincir ekonomisi paylaşımı" üzerinde kontrolü olmadığını fark etti.
Ethereum günlük Gas ücretlerinde, USDT yaklaşık 100.000 dolar katkıda bulunarak yüzde 6'dan fazla bir paya sahip. Tron'da ise, USDT'nin transfer hacmi ve Gas tüketimi, tüm blok zincirinin yüzde 98'inden fazlasını oluşturmaktadır. Tron'un ticaret canlılığının neredeyse tamamen USDT'ye dayandığı söylenebilir.
Tron ağı şu anda günlük zincir üzerindeki gelirini 2.1 milyon dolardan fazla elde ediyor, yıllık gelir ise 770 milyon dolara kadar çıkıyor. Bu gelir, esas olarak USDT'nin yüksek frekanslı transfer işlem ücretlerinden gelmektedir. Tron, 24 saat içinde zincir üzerinde 2.46 milyon işlem gerçekleştirmektedir ve her işlem için ortalama işlem ücreti yaklaşık 0.85 dolardır. Şu anda, Tron'un toplam piyasa değeri 25 milyar doları aşmış durumda ve istikrarlı zincir üzerindeki gelir büyüklüğü uzun süre boyunca büyük kamu zincirleri arasında üst sıralarda yer almaktadır.
Tether için bu, tipik bir "değer yakalama dengesizliği"dir. USDT'nin çıkarımı ve markası büyük bir kullanıcı akışı ve istikrarlı talep getirdi, ancak zincirdeki tüm işlem ücretleri ve ekosistem ödülleri uzun vadede altyapı tarafından "vergilendiriliyor", Tether'in hakimiyetinde değil. Bu durum yalnızca Tether'in gelecekteki zincir üstü ödeme ve hesaplaşma ağındaki stratejik söylem gücünü zayıflatmakla kalmıyor, aynı zamanda yeni tehditlerle karşılaştığında inisiyatifini kaybetmesine de neden oluyor.
Eğer sadece stabilcoinlerin "süper basım fabrikası" olmayı yeterli görüyorsanız ve zincir üzerindeki altyapıda liderlik sağlamıyorsanız, Tether'in gelecekteki değer tavanı son derece sınırlı olacaktır. Bu da Tether'in kendi stabilcoin zincir ekosistemine tam anlamıyla yatırım yapmasının temel nedenidir. Özel zincir modeli ile Tether, diğer kamu zincirlerine akacak olan büyük işlem ücretleri ve ekosistem faydalarını "kendi sistemine geri almanın" yanı sıra, B2B ödemeleri, uyumlu hesaplamalar, sanayi işbirliği gibi alanlarda kendi zincir kapalı döngüsünü de oluşturabilir.
Son zamanlarda, Tron, Trump ailesinin USD1 stablecoin'ini piyasaya sürdü. Tron'un kurucusu Justin Sun, Trump ailesinin DeFi projesinin danışmanı ve TRUMP coin'in "bir numaralı abisi". İki tarafın ilişkisi karmaşık görünüyor ve bu, Tron'un önümüzdeki yıllarda USDT kullanımını ve arzını kademeli olarak azaltma niyetinde olabileceğini ima ediyor.
Ayrıca, işlem ücreti maliyetleri açısından, TRON'un stabilcoin hesaplama ağı olarak avantajı da giderek azalmaktadır. TRX satın almadan ve yok etmeden, TRON'un şu anda her bir işlem ücreti, Bitcoin ağına bile aşmaktadır ve Ethereum ana ağı, Apots zinciri ve BNB zincirinden de yüksektir.
Bu, USDT için iyi bir durum değil, çünkü Base ağı üzerinden USDC transferinin maliyeti yalnızca 0.000409 dolar. Hatta Circle tarafından sunulan Circle Paymaster özelliği, kullanıcıların Arbitrum ve Base ağlarında USDC ile gas ücretlerini ödemesine olanak tanıyor.
Bu trendler ve rekabet tehditleri, Tether'ın ticaret stratejisini bir an önce ayarlamasını zorunlu kılıyor.
Plasma: Tron'un kaygı kaynağı
Tether'in ilk adımı, 2024 yılı sonunda sessizce Plasma adında yeni bir zinciri desteklemekti.
Başlangıçta yalnızca birkaç duyuru ve birkaç finansman vardı - Bitfinex(Tether'in ana şirketi), Peter Thiel'in Founders Fund'ı, Framework gibi sermayeler sırasıyla 24 milyon dolar yatırdı ve 3.5 milyon dolar dış finansman çekti, sadece iki ayda Plasma'nın değerlemesini 500 milyon dolara çıkardı.
Plasma, Bitcoin ana ağını nihai uzlaşma katmanı olarak kullanır, UTXO'nun güvenliğini devralır ve yürütme katmanında doğrudan EVM ile uyumludur. En önemli nokta, zincir üzerindeki tüm işlemler doğrudan USDT ile gaz ücreti ödenerek gerçekleştirilebilir, USDT transferleri tamamen ücretsizdir.
"Sıfır komisyon" gibi basit ve doğrudan bir satış noktası nedeniyle, yakın zamanda resmi olarak yönetim tokeni XPL için likidite yatırımı yapma izni verildiğinde, ilk 500 milyon dolarlık kota birkaç dakika içinde tükendi. Eklenen 500 milyon dolarlık mevduat limiti ise 30 dakika içinde satıldı. Büyük yatırımcılar, erken katılmak için Ethereum ana ağında on binlerce dolar gas ücreti ödeyerek geçiş yolu kapmaya çalıştılar. Bu, piyasanın "komisyonsuz stablecoin ağı"na olan arzusunu açıkça gösteriyor.
Teknik mimarinin ötesinde, Plasma gizlice iki yeni token ekledi. Öncelikle "yerel gizlilik". Zincir üzerindeki transferler varsayılan olarak açıktır, ancak kullanıcılar adres ve miktarı gizlemek istediklerinde, cüzdanlarında işaretleyerek gizleme moduna girebilirler; denetim veya uyum gereksinimleriyle karşılaştıklarında ise seçici olarak ifşa edebilirler. İkincisi "Bitcoin likiditesi". Plasma, izin gerektirmeyen köprü sayesinde yerel BTC'yi zincir üzerine sorunsuz bir şekilde entegre etmeyi taahhüt ediyor; Tether'ın derin dolar havuzuyla birlikte, düşük kayma ile değişim ve BTC teminatıyla stabilcoin borçlanması aynı ortamda gerçekleştirilebilir.
Bu her şey, Tether'in son bir yıldaki "Bitcoin biriktirme" hareketiyle örtüşüyor. Plasma ekibi ve Bitfinex'in ortakları uzun zamandır Bitcoin'in savunucusu olmuştur.
2025 baharında, Tether, Nasdaq'ta halka açık bir şirket olan ve MicroStrategy benzeri bir Bitcoin finans şirketi olan Twenty One Capital'ın büyük hissedarı olacağını duyurdu.
Tether, 4.587 milyon $ yatırım yaparak BTC'yi artırdı ve 37.000 Bitcoin'i yeni bir adrese aktardı, Twenty One Capital'e mühimmat sağladı. Şu anda Tether ve Twenty One Capital toplamda yaklaşık 137.000 Bitcoin'e sahip, bu da onları Bitcoin'e sahip olan halka açık şirketler arasında MicroStrategy ve madencilik şirketi MARA Holdings'ten sonra üçüncü sıraya yerleştiriyor.
Dışarıdan bakıldığında, Tether'in stablecoin kârını "dijital altın" olarak değiştirmesinin nedeni merak konusu olmuştu, ancak şimdi cevap belirginleşiyor: USDT, tasfiye para birimi olarak, BTC ise rezerv varlık olarak Plazma'da bir araya geliyor, on beş kadar ağda dağılmış 1,500 milyar ABD doları USDT'yi tek bir tasfiye katmanında topluyor ve transfer, döviz, geri alma işlemleri Tether'in kendi topraklarında gerçekleşiyor.
Ana ağ test sürümü yayınlandığında, Plasma, 1 milyar dolar değerinde stabilcoin likiditesi ile dünya genelinde dokuzuncu en büyük blockchain olacak.
Geçmişte Tether, Ethereum ve TRON'un temposuna uymak zorundaydı; karşı taraf ücretleri artırdığında veya kuralları değiştirdiğinde, USDT sadece pasif bir şekilde uyum sağlıyordu. USDT'yi destekleyen altyapı ( hesaplama, icra, köprüleme gibi alanlarda ) büyük ölçüde Tether'in kontrolü dışında kalıyordu. Artık Plasma, ihraç, dolaşım ve geri alım işlemlerini kendi ekosistemine dahil edecek ve Tether daha fazla fiyatlandırma ve söz hakkı kazanacak; böylece bu ağın ücret kapısını doğal olarak kontrol altına almış olacak.
Plasma bir yılda Tether için ne kadar kazandırır?
Plasma'nın USDT transferlerine sıfır işlem ücreti sunması, Plasma'nın gelir elde etmediği anlamına gelmez.
Plasma'nın kullanıcılara "USDT transferleri tamamen ücretsiz" vaadinde bulunmasının sebebi, Tether'in gerçek para ile desteklemesi değil, işlemleri karmaşıklığına ve önceliğine göre iki farklı ücretlendirme şekline ayırmasıdır. Daha anlaşılır bir şekilde ifade etmek gerekirse, bu "1.2 metre altındaki çocuklar ücretsiz" gibidir.
Normal USDT transfers occupy little block space, just like "1 metre 2 below children", nodes directly pack such transactions into blocks without charging users Gas. However, to prevent spam transactions, Plasma has a basic throughput limit. At the same time, to avoid malicious transaction spamming, users need to keep a small amount of collateral on-chain as a margin: once the abuse threshold is triggered, this collateral will be automatically forfeited. This way, it preserves the "free" experience while blocking spam traffic.
Diğer basit transferlerin ötesinde olan talepler, yani daha karmaşık işlemler, tek seferde çoklu akıllı sözleşmelerin çağrılması, toplu tasfiye, kurumsal düzeyde hızlı uzlaşma gibi işlemler, sistem tarafından tanınacak ve ücret ödenmesi gerekecektir. Plasma düğümlerinin ana gelir kaynağı buradan gelmektedir, ayrıca varlıkların çapraz zincir işlemlerinden ve saklama hizmetlerinden alınan düşük ücretlerle birlikte, tüm ağ kendi kendine yeterli hale gelmektedir. Basit transferlerin artık ücretlendirilmemesi nedeniyle, ücretlendirme modeli daha esnek hale gelmektedir: mevcut zincir üzerindeki tahminlere göre, her saniye binlerce ücretsiz ödeme yalnızca çok düşük kaynak tüketimi ile gerçekleştirilmekte, düğümler az sayıda yüksek seviye işlerle maliyetlerini karşılayıp kar elde edebilmektedir.
Bu mekanizmayı destekleyen Plasma'nın "çift katmanlı iskeleti"dir. Alt katman, blok durumunu düzenli olarak Bitcoin'e sabitler ve güvenliği BTC'nin iş kanıtına dış kaynak sağlar; üst katman doğrudan EVM ile uyumludur, geliştiriciler Ethereum sözleşmelerini taşımakla çalıştırabilir. Geleneksel Gas hesaplaması kaldırıldığında, yürütme verimliliği daha da artar. Messari, değerlendirme raporunda, Plasma'nın geliştirilmiş konsensüsünün stres testlerinde tek çekirdekli CPU ile binlerce ödeme işlemini istikrarlı bir şekilde işleyebildiğini belirtmiş ve düğümlerin ödülleri tamamen o karmaşık işlemlerden gelmektedir.
Peki Plasma nasıl kar ediyor? Cevap zaten ortada.
İlk olarak, kurumsal "özel hat" - Sınır ötesi para transferi şirketleri veya oyun yayıncıları, transferleri milisaniye seviyesinden mikro milisaniye seviyesine çıkarmak istediklerinde, ücretli şeride girmeleri gerekir ve bant genişliğini garanti altına almak için sabit bir USDT aylık ücreti ödemeleri gerekmektedir.
İkinci olarak, sözleşmeler ve toplu tasfiye - DeFi protokolleri karmaşık mantıkları çağırdığında hala Gas ödenmesi gerekmektedir, yalnızca fiyatlandırma birimi ETH'den USDT'ye dönüşmektedir.
Üçüncüsü, köprüleme ve saklama - varlıkları diğer zincirlerden Plasma'ya aktarmak veya Plasma'dan geri almak için küçük bir ihracat vergisi ödenmesi gerekmektedir. Bu ücret Plasma hazine'sine gider ve ardından kurallara göre düğümlere ve vakfa dağıtılır.
Dördüncü, yönetişim tokeni XPL enflasyonu - doğrulayıcılar, blok ödülleri almak için XPL'yi stake ederler, Plasma hazinesi, zaman içinde müzayedeye çıkarmak için bir kısmını saklar, bu da sürekli olarak P2P USDT'nin 0 gaz ödemesini sübvanse etmek için kullanılır.
Dörtünün birleşimi, ücretsiz transferin ağ maliyetlerini karşılamak için yeterli ve hatta Tether için yeni bir nakit akışı sağlayabilir.
Plasma'nın, şu anda TRON ve Ethereum üzerinde çalışan USDT trafiğinin büyük çoğunluğunu başarıyla üstlenebileceğini varsayalım, ilk doğrudan gelir, TRON ve Ethereum tarafından kesilen büyük çoğunlukta zincir içi işlem ücretlerinden gelecek - yıllık gelir yaklaşık 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında olabilir, ayrıca kurumsal hizmetler ve çapraz zincir ücretleri ile birlikte, yeni gelir aralığının 1.2 milyar ile 3 milyar dolar arasında olması bekleniyor.
Ancak Plasma'nın normal USDT transfer ücretlerinden muaf olması nedeniyle, Plasma'nın Tether'e yılda 1 milyar dolar kazandırması bekleniyor.
Ayrıca Plasma'nın başka gizli kazançları ve ekosistem dışsallıkları da olabilir: Örneğin, yeni büyük likidite ve projelerin katılımını çekmek, belirli bir "vergi" almak; SDK sağlamak, kurumsal düğüm erişimi sunmak, zincir üzerindeki uygulamalardan ticari ücretler almak gibi.
Bu yeni nakit akışını Tether'ın mevcut defteri ile karşılaştırmak daha sezgisel hale geliyor: 2024'te, Tether'ın yaklaşık 13 milyar dolarlık gelirinin 7 milyar doları hazine bonosu faizinden, 45 milyon doları %0,1'lik ihraç/geri alma ücretinden geliyor, geri kalan yaklaşık 6 milyar doları ise Bitcoin, altın ve erken dönem projelerin yatırım kazançlarından oluşuyor. Bu, Plasma'nın Tether'ın yıllık kârını %15-20 artırabileceği anlamına geliyor.
Stable: Kurumsal kullanım için özelleştirilmiş USDT L1 özel zinciri
Plasma, bu zincirlerdeki büyük yatırımcıların likiditesini ve geliştirici ekosistemini çektiğinde, Tether durmadı. Bu ay, Bitfinex ve USDT'nin birleşik likidite protokolü USDT0 tarafından desteklenen L1 zinciri Stable, Tether CEO'su Paolo Ardoino'nun bu projenin danışmanı olarak atanacağını resmen duyurdu.
Plasma'nın bir Bitcoin L2'si olmasından farklı olarak, Stable bir L1 zinciridir. USDT'yi gaz olarak kullanmasının yanı sıra, ücretsiz nokta nokta USDT transferi sağlamaktadır, ancak tamamen farklı bir kitleye yöneliktir: küresel finansal kuruluşlar, kurumsal ödemeler, büyük teminat işlemleri, zincir üzerindeki kurumsal finansman, B2B sınır ötesi işlemler vb. ve bireysel/küçük ölçekli senaryoları hedeflememektedir.
Şu anda Stable iç test ağı faaliyete geçti, ekip erken dönem geliştiricilerin cüzdanlar, uygulamalar ve barındırma entegrasyonu için SDK'ları keşfetmelerine yardımcı oluyor, hızlı fiat entegrasyonu, dolar cinsinden çalışan akıllı sözleşmeler ve gaz ücreti olmadan çalışan cüzdanlar dahil, kullanıcılar blockchain üzerinde olduklarının bile farkında olmayacaklar.
Stablecoin'in somut ipuçları, Tether'in son zamanlarda yoğun bir şekilde yaptığı büyük ölçekli emtia yatırımlarında gizli. Bu baharda, Tether, Latin Amerika tarım ve yenilenebilir enerji devi Adecoagro'nun %70 hissesini satın aldı ve ardından USDT'nin Güney Amerika tahıl, yağ, etanol ve hatta ham petrol işlemlerine doğrudan katılacağını duyurdu. 5 Haziran'da Tether, Afrika blok zinciri finans platformu Shiga Digital'a stratejik yatırım yaptığını açıkladı. Shiga Digital, Afrika işletmelerine sanal hesaplar, OTC ticaret hizmetleri, fon yönetimi ve döviz hizmetleri sunuyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tether, Plasma ve Stable çift zincir yapısını tanıtarak trilyon dolarlık stablecoin pazarını hedefliyor.
Tether stablecoin İmparatorluğu'nun Genişlemesi
Tether, USDT'nin küresel dolaşımı sayesinde stabilcoin endüstrisinin devlerinden biri haline geldi, sadece devlet tahvili faizleri ile yılda 13 milyar dolar kar elde edebiliyor ve dünyadaki en kârlı finansal teknoloji şirketlerinden biri. Ancak, Tether, USDT'nin ihraç ve yönetiminde oldukça kazançlı olmasına rağmen, gerçek "blokzincir ekonomisi paylaşımı" üzerinde kontrolü olmadığını fark etti.
Ethereum günlük Gas ücretlerinde, USDT yaklaşık 100.000 dolar katkıda bulunarak yüzde 6'dan fazla bir paya sahip. Tron'da ise, USDT'nin transfer hacmi ve Gas tüketimi, tüm blok zincirinin yüzde 98'inden fazlasını oluşturmaktadır. Tron'un ticaret canlılığının neredeyse tamamen USDT'ye dayandığı söylenebilir.
Tron ağı şu anda günlük zincir üzerindeki gelirini 2.1 milyon dolardan fazla elde ediyor, yıllık gelir ise 770 milyon dolara kadar çıkıyor. Bu gelir, esas olarak USDT'nin yüksek frekanslı transfer işlem ücretlerinden gelmektedir. Tron, 24 saat içinde zincir üzerinde 2.46 milyon işlem gerçekleştirmektedir ve her işlem için ortalama işlem ücreti yaklaşık 0.85 dolardır. Şu anda, Tron'un toplam piyasa değeri 25 milyar doları aşmış durumda ve istikrarlı zincir üzerindeki gelir büyüklüğü uzun süre boyunca büyük kamu zincirleri arasında üst sıralarda yer almaktadır.
Tether için bu, tipik bir "değer yakalama dengesizliği"dir. USDT'nin çıkarımı ve markası büyük bir kullanıcı akışı ve istikrarlı talep getirdi, ancak zincirdeki tüm işlem ücretleri ve ekosistem ödülleri uzun vadede altyapı tarafından "vergilendiriliyor", Tether'in hakimiyetinde değil. Bu durum yalnızca Tether'in gelecekteki zincir üstü ödeme ve hesaplaşma ağındaki stratejik söylem gücünü zayıflatmakla kalmıyor, aynı zamanda yeni tehditlerle karşılaştığında inisiyatifini kaybetmesine de neden oluyor.
Eğer sadece stabilcoinlerin "süper basım fabrikası" olmayı yeterli görüyorsanız ve zincir üzerindeki altyapıda liderlik sağlamıyorsanız, Tether'in gelecekteki değer tavanı son derece sınırlı olacaktır. Bu da Tether'in kendi stabilcoin zincir ekosistemine tam anlamıyla yatırım yapmasının temel nedenidir. Özel zincir modeli ile Tether, diğer kamu zincirlerine akacak olan büyük işlem ücretleri ve ekosistem faydalarını "kendi sistemine geri almanın" yanı sıra, B2B ödemeleri, uyumlu hesaplamalar, sanayi işbirliği gibi alanlarda kendi zincir kapalı döngüsünü de oluşturabilir.
Son zamanlarda, Tron, Trump ailesinin USD1 stablecoin'ini piyasaya sürdü. Tron'un kurucusu Justin Sun, Trump ailesinin DeFi projesinin danışmanı ve TRUMP coin'in "bir numaralı abisi". İki tarafın ilişkisi karmaşık görünüyor ve bu, Tron'un önümüzdeki yıllarda USDT kullanımını ve arzını kademeli olarak azaltma niyetinde olabileceğini ima ediyor.
Ayrıca, işlem ücreti maliyetleri açısından, TRON'un stabilcoin hesaplama ağı olarak avantajı da giderek azalmaktadır. TRX satın almadan ve yok etmeden, TRON'un şu anda her bir işlem ücreti, Bitcoin ağına bile aşmaktadır ve Ethereum ana ağı, Apots zinciri ve BNB zincirinden de yüksektir.
Bu, USDT için iyi bir durum değil, çünkü Base ağı üzerinden USDC transferinin maliyeti yalnızca 0.000409 dolar. Hatta Circle tarafından sunulan Circle Paymaster özelliği, kullanıcıların Arbitrum ve Base ağlarında USDC ile gas ücretlerini ödemesine olanak tanıyor.
Bu trendler ve rekabet tehditleri, Tether'ın ticaret stratejisini bir an önce ayarlamasını zorunlu kılıyor.
Plasma: Tron'un kaygı kaynağı
Tether'in ilk adımı, 2024 yılı sonunda sessizce Plasma adında yeni bir zinciri desteklemekti.
Başlangıçta yalnızca birkaç duyuru ve birkaç finansman vardı - Bitfinex(Tether'in ana şirketi), Peter Thiel'in Founders Fund'ı, Framework gibi sermayeler sırasıyla 24 milyon dolar yatırdı ve 3.5 milyon dolar dış finansman çekti, sadece iki ayda Plasma'nın değerlemesini 500 milyon dolara çıkardı.
Plasma, Bitcoin ana ağını nihai uzlaşma katmanı olarak kullanır, UTXO'nun güvenliğini devralır ve yürütme katmanında doğrudan EVM ile uyumludur. En önemli nokta, zincir üzerindeki tüm işlemler doğrudan USDT ile gaz ücreti ödenerek gerçekleştirilebilir, USDT transferleri tamamen ücretsizdir.
"Sıfır komisyon" gibi basit ve doğrudan bir satış noktası nedeniyle, yakın zamanda resmi olarak yönetim tokeni XPL için likidite yatırımı yapma izni verildiğinde, ilk 500 milyon dolarlık kota birkaç dakika içinde tükendi. Eklenen 500 milyon dolarlık mevduat limiti ise 30 dakika içinde satıldı. Büyük yatırımcılar, erken katılmak için Ethereum ana ağında on binlerce dolar gas ücreti ödeyerek geçiş yolu kapmaya çalıştılar. Bu, piyasanın "komisyonsuz stablecoin ağı"na olan arzusunu açıkça gösteriyor.
Teknik mimarinin ötesinde, Plasma gizlice iki yeni token ekledi. Öncelikle "yerel gizlilik". Zincir üzerindeki transferler varsayılan olarak açıktır, ancak kullanıcılar adres ve miktarı gizlemek istediklerinde, cüzdanlarında işaretleyerek gizleme moduna girebilirler; denetim veya uyum gereksinimleriyle karşılaştıklarında ise seçici olarak ifşa edebilirler. İkincisi "Bitcoin likiditesi". Plasma, izin gerektirmeyen köprü sayesinde yerel BTC'yi zincir üzerine sorunsuz bir şekilde entegre etmeyi taahhüt ediyor; Tether'ın derin dolar havuzuyla birlikte, düşük kayma ile değişim ve BTC teminatıyla stabilcoin borçlanması aynı ortamda gerçekleştirilebilir.
Bu her şey, Tether'in son bir yıldaki "Bitcoin biriktirme" hareketiyle örtüşüyor. Plasma ekibi ve Bitfinex'in ortakları uzun zamandır Bitcoin'in savunucusu olmuştur.
2025 baharında, Tether, Nasdaq'ta halka açık bir şirket olan ve MicroStrategy benzeri bir Bitcoin finans şirketi olan Twenty One Capital'ın büyük hissedarı olacağını duyurdu.
Tether, 4.587 milyon $ yatırım yaparak BTC'yi artırdı ve 37.000 Bitcoin'i yeni bir adrese aktardı, Twenty One Capital'e mühimmat sağladı. Şu anda Tether ve Twenty One Capital toplamda yaklaşık 137.000 Bitcoin'e sahip, bu da onları Bitcoin'e sahip olan halka açık şirketler arasında MicroStrategy ve madencilik şirketi MARA Holdings'ten sonra üçüncü sıraya yerleştiriyor.
Dışarıdan bakıldığında, Tether'in stablecoin kârını "dijital altın" olarak değiştirmesinin nedeni merak konusu olmuştu, ancak şimdi cevap belirginleşiyor: USDT, tasfiye para birimi olarak, BTC ise rezerv varlık olarak Plazma'da bir araya geliyor, on beş kadar ağda dağılmış 1,500 milyar ABD doları USDT'yi tek bir tasfiye katmanında topluyor ve transfer, döviz, geri alma işlemleri Tether'in kendi topraklarında gerçekleşiyor.
Ana ağ test sürümü yayınlandığında, Plasma, 1 milyar dolar değerinde stabilcoin likiditesi ile dünya genelinde dokuzuncu en büyük blockchain olacak.
Geçmişte Tether, Ethereum ve TRON'un temposuna uymak zorundaydı; karşı taraf ücretleri artırdığında veya kuralları değiştirdiğinde, USDT sadece pasif bir şekilde uyum sağlıyordu. USDT'yi destekleyen altyapı ( hesaplama, icra, köprüleme gibi alanlarda ) büyük ölçüde Tether'in kontrolü dışında kalıyordu. Artık Plasma, ihraç, dolaşım ve geri alım işlemlerini kendi ekosistemine dahil edecek ve Tether daha fazla fiyatlandırma ve söz hakkı kazanacak; böylece bu ağın ücret kapısını doğal olarak kontrol altına almış olacak.
Plasma bir yılda Tether için ne kadar kazandırır?
Plasma'nın USDT transferlerine sıfır işlem ücreti sunması, Plasma'nın gelir elde etmediği anlamına gelmez.
Plasma'nın kullanıcılara "USDT transferleri tamamen ücretsiz" vaadinde bulunmasının sebebi, Tether'in gerçek para ile desteklemesi değil, işlemleri karmaşıklığına ve önceliğine göre iki farklı ücretlendirme şekline ayırmasıdır. Daha anlaşılır bir şekilde ifade etmek gerekirse, bu "1.2 metre altındaki çocuklar ücretsiz" gibidir.
Normal USDT transfers occupy little block space, just like "1 metre 2 below children", nodes directly pack such transactions into blocks without charging users Gas. However, to prevent spam transactions, Plasma has a basic throughput limit. At the same time, to avoid malicious transaction spamming, users need to keep a small amount of collateral on-chain as a margin: once the abuse threshold is triggered, this collateral will be automatically forfeited. This way, it preserves the "free" experience while blocking spam traffic.
Diğer basit transferlerin ötesinde olan talepler, yani daha karmaşık işlemler, tek seferde çoklu akıllı sözleşmelerin çağrılması, toplu tasfiye, kurumsal düzeyde hızlı uzlaşma gibi işlemler, sistem tarafından tanınacak ve ücret ödenmesi gerekecektir. Plasma düğümlerinin ana gelir kaynağı buradan gelmektedir, ayrıca varlıkların çapraz zincir işlemlerinden ve saklama hizmetlerinden alınan düşük ücretlerle birlikte, tüm ağ kendi kendine yeterli hale gelmektedir. Basit transferlerin artık ücretlendirilmemesi nedeniyle, ücretlendirme modeli daha esnek hale gelmektedir: mevcut zincir üzerindeki tahminlere göre, her saniye binlerce ücretsiz ödeme yalnızca çok düşük kaynak tüketimi ile gerçekleştirilmekte, düğümler az sayıda yüksek seviye işlerle maliyetlerini karşılayıp kar elde edebilmektedir.
Bu mekanizmayı destekleyen Plasma'nın "çift katmanlı iskeleti"dir. Alt katman, blok durumunu düzenli olarak Bitcoin'e sabitler ve güvenliği BTC'nin iş kanıtına dış kaynak sağlar; üst katman doğrudan EVM ile uyumludur, geliştiriciler Ethereum sözleşmelerini taşımakla çalıştırabilir. Geleneksel Gas hesaplaması kaldırıldığında, yürütme verimliliği daha da artar. Messari, değerlendirme raporunda, Plasma'nın geliştirilmiş konsensüsünün stres testlerinde tek çekirdekli CPU ile binlerce ödeme işlemini istikrarlı bir şekilde işleyebildiğini belirtmiş ve düğümlerin ödülleri tamamen o karmaşık işlemlerden gelmektedir.
Peki Plasma nasıl kar ediyor? Cevap zaten ortada.
İlk olarak, kurumsal "özel hat" - Sınır ötesi para transferi şirketleri veya oyun yayıncıları, transferleri milisaniye seviyesinden mikro milisaniye seviyesine çıkarmak istediklerinde, ücretli şeride girmeleri gerekir ve bant genişliğini garanti altına almak için sabit bir USDT aylık ücreti ödemeleri gerekmektedir.
İkinci olarak, sözleşmeler ve toplu tasfiye - DeFi protokolleri karmaşık mantıkları çağırdığında hala Gas ödenmesi gerekmektedir, yalnızca fiyatlandırma birimi ETH'den USDT'ye dönüşmektedir.
Üçüncüsü, köprüleme ve saklama - varlıkları diğer zincirlerden Plasma'ya aktarmak veya Plasma'dan geri almak için küçük bir ihracat vergisi ödenmesi gerekmektedir. Bu ücret Plasma hazine'sine gider ve ardından kurallara göre düğümlere ve vakfa dağıtılır.
Dördüncü, yönetişim tokeni XPL enflasyonu - doğrulayıcılar, blok ödülleri almak için XPL'yi stake ederler, Plasma hazinesi, zaman içinde müzayedeye çıkarmak için bir kısmını saklar, bu da sürekli olarak P2P USDT'nin 0 gaz ödemesini sübvanse etmek için kullanılır.
Dörtünün birleşimi, ücretsiz transferin ağ maliyetlerini karşılamak için yeterli ve hatta Tether için yeni bir nakit akışı sağlayabilir.
Plasma'nın, şu anda TRON ve Ethereum üzerinde çalışan USDT trafiğinin büyük çoğunluğunu başarıyla üstlenebileceğini varsayalım, ilk doğrudan gelir, TRON ve Ethereum tarafından kesilen büyük çoğunlukta zincir içi işlem ücretlerinden gelecek - yıllık gelir yaklaşık 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında olabilir, ayrıca kurumsal hizmetler ve çapraz zincir ücretleri ile birlikte, yeni gelir aralığının 1.2 milyar ile 3 milyar dolar arasında olması bekleniyor.
Ancak Plasma'nın normal USDT transfer ücretlerinden muaf olması nedeniyle, Plasma'nın Tether'e yılda 1 milyar dolar kazandırması bekleniyor.
Ayrıca Plasma'nın başka gizli kazançları ve ekosistem dışsallıkları da olabilir: Örneğin, yeni büyük likidite ve projelerin katılımını çekmek, belirli bir "vergi" almak; SDK sağlamak, kurumsal düğüm erişimi sunmak, zincir üzerindeki uygulamalardan ticari ücretler almak gibi.
Bu yeni nakit akışını Tether'ın mevcut defteri ile karşılaştırmak daha sezgisel hale geliyor: 2024'te, Tether'ın yaklaşık 13 milyar dolarlık gelirinin 7 milyar doları hazine bonosu faizinden, 45 milyon doları %0,1'lik ihraç/geri alma ücretinden geliyor, geri kalan yaklaşık 6 milyar doları ise Bitcoin, altın ve erken dönem projelerin yatırım kazançlarından oluşuyor. Bu, Plasma'nın Tether'ın yıllık kârını %15-20 artırabileceği anlamına geliyor.
Stable: Kurumsal kullanım için özelleştirilmiş USDT L1 özel zinciri
Plasma, bu zincirlerdeki büyük yatırımcıların likiditesini ve geliştirici ekosistemini çektiğinde, Tether durmadı. Bu ay, Bitfinex ve USDT'nin birleşik likidite protokolü USDT0 tarafından desteklenen L1 zinciri Stable, Tether CEO'su Paolo Ardoino'nun bu projenin danışmanı olarak atanacağını resmen duyurdu.
Plasma'nın bir Bitcoin L2'si olmasından farklı olarak, Stable bir L1 zinciridir. USDT'yi gaz olarak kullanmasının yanı sıra, ücretsiz nokta nokta USDT transferi sağlamaktadır, ancak tamamen farklı bir kitleye yöneliktir: küresel finansal kuruluşlar, kurumsal ödemeler, büyük teminat işlemleri, zincir üzerindeki kurumsal finansman, B2B sınır ötesi işlemler vb. ve bireysel/küçük ölçekli senaryoları hedeflememektedir.
Şu anda Stable iç test ağı faaliyete geçti, ekip erken dönem geliştiricilerin cüzdanlar, uygulamalar ve barındırma entegrasyonu için SDK'ları keşfetmelerine yardımcı oluyor, hızlı fiat entegrasyonu, dolar cinsinden çalışan akıllı sözleşmeler ve gaz ücreti olmadan çalışan cüzdanlar dahil, kullanıcılar blockchain üzerinde olduklarının bile farkında olmayacaklar.
Stablecoin'in somut ipuçları, Tether'in son zamanlarda yoğun bir şekilde yaptığı büyük ölçekli emtia yatırımlarında gizli. Bu baharda, Tether, Latin Amerika tarım ve yenilenebilir enerji devi Adecoagro'nun %70 hissesini satın aldı ve ardından USDT'nin Güney Amerika tahıl, yağ, etanol ve hatta ham petrol işlemlerine doğrudan katılacağını duyurdu. 5 Haziran'da Tether, Afrika blok zinciri finans platformu Shiga Digital'a stratejik yatırım yaptığını açıkladı. Shiga Digital, Afrika işletmelerine sanal hesaplar, OTC ticaret hizmetleri, fon yönetimi ve döviz hizmetleri sunuyor.