Kripto piyasası ya bir dönüm noktasına yaklaşacak, Aave V4 planını duyurdu

Son zamanlarda, kripto piyasası net bir yön eksikliği yaşamaya devam ediyor, bu da Bitcoin ve alternatif kripto paraların genel olarak düşmesine neden oldu. Kripto varlıklar arasındaki korelasyon hâlâ yılbaşından bu yana en yüksek seviyelere yakın. Mevcut makro faktörlerin belirsizliği, Nisan ayında ifade ettiğimiz görüşü doğruluyor: Makroekonomi, BTC performansını etkilemeye devam edecek, ABD spot ETF'lerine olan girişler yavaş yavaş azalıyor ve piyasa, Bitcoin yarılanmasının dışındaki diğer katalizörleri aramaya başladı.

Avrupa Merkez Bankası gibi kuruluşlar yaz aylarında faiz indirim planlarını yinelemesine rağmen, beklenenden yüksek olan ABD enflasyon verileri, piyasada Fed'in faiz indirimini erteleyeceği endişelerini artırdı. Bu durum, doların güçlenmesine yol açtı ve dolayısıyla kripto piyasası üzerinde baskı oluşturdu. Ancak, Fed toplantısı sonrası doların hareketi duraksadı, 3 Mayıs'taki tarım dışı istihdam verileri ve 9 Mayıs'taki işsizlik başvuru verileri beklenenden zayıf geldi, bu da faiz indirimini hızlandırma olasılığını artırdı.

Amerika'nın işsizlik oranının geçici olarak Federal Rezerv'in odak noktası olmayacağını düşünüyoruz. Amerikan ekonomisi hala teknolojik ilerleme ve hükümet harcamaları tarafından desteklenecek. Bir sonraki FOMC toplantısında, Federal Rezerv muhtemelen enflasyon göstergelerine odaklanmaya devam edecek, bu da açıklanacak olan PPI ve CPI verilerinin önemini vurguluyor.

Ayrıca, GBTC'nin açık bir fon haline gelmesinden bu yana fon akışları gerçekleşti. Ancak akışların kaynağı henüz net değil, bu da yapısal sermaye dönüşümünün tamamlandığını gösteriyor. Geleceğe baktığımızda, akış verilerinin yapısal bir çarpıtma göstermesini beklemiyoruz.

Zincir üzerindeki konularda, Aave yakın zamanda protokolünün dördüncü iterasyonu (V4) planını açıkladı. V4, birleşik likidite katmanı, bulanık faiz oranları ve likidite primleri gibi birçok mimari iyileştirme içermektedir. V4 ayrıca GHO stabilcoin kullanımını güçlendirmeye ve risk yönetimi ile tasfiye motorunu geliştirmeye odaklanmıştır.

V4'ün 2025'in ikinci çeyreğinde ana ağın başlatılması planlanmasına rağmen, bu duyuru DeFi protokollerinin temel işlevlerindeki olgunluğu yansıtmaktadır. Bu, yeni protokollerin merkeziyetsizlik, uzun vadeli token faydası ve işlevsel iterasyonlar açısından bir örnek teşkil edebilir.

DeFi protokol fonksiyonlarını genişletmek teknik bir zorluktur. Başarılı DeFi protokolleri genellikle yeni sürümler dağıtarak ve likidite göçünü teşvik ederek genişler. Bu sürümler arası göçler genellikle uzun zaman alır, örneğin Aave V3, 2023 Eylül'ünde ancak V2'yi TVL'de geçebilmiştir. V4'ün benimsenme süreci de benzer bir süreçten geçebilir.

Yeni versiyon, işlevselliğin geliştirilmesine rağmen, likiditenin temkinli bir şekilde geçişi, DeFi piyasasındaki Lindy etkisinin önemini vurgulamaktadır. Merkeziyetsiz bir ortam, zamanın genellikle protokol güvenliğini belirlemenin en güvenilir yolu olduğunu gösterir. Bu, akıllı sözleşmelerin değişmezlik özelliği ile web3 ürünlerinin finansal özelliklerini yansıtır.

Aave 2030 yol haritası, özellikle stablecoinler konusunda Maker'ın Endgame'i ile rekabet oluşturuyor gibi görünüyor. İki protokol de TVL'de önde, ancak borç verme varlıkları açısından farklılık gösteriyor. DAI'nin piyasa değeri sınırlı bir artış gösterirken, Aave merkeziyetsiz stablecoin alanına odaklanmış gibi görünüyor, ancak bu alan, nispeten merkeziyetsiz stablecoinlere kıyasla sürekli olarak daralıyor.

Bu uzun vadeli planların protokolün geleceği için bir vizyon sunduğu doğru, ancak kısa vadede piyasanın muhtemelen makro çevreye daha fazla odaklanacağını düşünüyoruz.

Gelecek hafta, piyasa ABD enflasyon verilerine ve FOMC Başkanı Powell'ın konuşmasına odaklanacak. Büyük bir sürpriz olmadığı sürece, volatilitenin devam etmesi muhtemel. Geleneksel piyasa ile şifreleme varlıkları arasındaki korelasyon artabilir, kripto paralar ABD borsa piyasasını referans alacak. 13-F başvuru tarihi 15 Mayıs, ABD spot Bitcoin ETF'sinde kimin pay sahibi olduğuna dikkat etmek önemli. ETH için, VanEck spot ETF başvuru tarihinin yaklaşmasıyla birlikte geride kalmaya devam edebilir, onay beklentileri piyasa için düşük.