On-chain Nakit Akışı Çağı Geldi: Kullanışlı Token'lar Şifreleme Değerleme Sistemi Nasıl Yeniden Şekillendiriyor
2025'in başlarında, ikincil piyasalarda likidite sıkıştı, "hikaye + airdrop" ile satış yapan birçok küçük şifreleme balonu patladı. Çok sayıda küçük coin sürekli dip yaparken, Bitcoin'in piyasa değeri oranı %62.1 ile son beş yılın en yüksek seviyesine yükseldi. Bu piyasa ortamında, bazı gerçek uygulama değeri olan Token'lar tersine yükseldi, fiyatları ve on-chain gelirleri ikisi birden arttı. Bu Token'ların ortak özellikleri şunlardır: Gerçek, denetlenebilir protokol nakit akışına sahip olmaları ve değerlerini geri almak için geri alım, paylaşım veya staking gibi yollarla sahiplerine geri vermeleri.
Bu makale, yatırım balonlarının patlamasından sonraki fon akış mantığını inceleyecek ve "on-chain P/E dönemi"nin şifreleme para birimlerinin değerleme sistemini nasıl yeniden şekillendirdiğini analiz etmek için dört tipik projeyi örnek alacaktır.
Piyasa Arka Planı: Anlatım Gerilemesi, Nakit Akışı Kıt Bir Kaynak Haline Geliyor
Yatırım yavaşladı: 2025'in ikinci çeyreğinde, küresel şifreleme finansmanı 4.99 milyar dolara düştü ve bir önceki çeyreğe göre %21 azaldı, 2020'den bu yana en düşük çeyrek olarak kaydedildi. Yatırımcılar kavramsal spekülasyona karşı temkinli hale geldi.
Fon akışı kaliteli DeFi projelerine: Bitcoin hâlâ baskın durumda olmasına rağmen, DeFi alanında ciddi bir farklılaşma var. "Gelir-dağıtım" kapalı döngüsüne sahip protokollerin toplam kilitlenmiş değeri (TVL) ve işlem hacmi sürekli artıyor.
Değerleme merkezi kayması: Geleneksel risk iştahının düştüğü dönemlerde, yatırımcılar yalnızca kavram primine değil, ölçülebilir nakit akışlarına ödeme yapmayı tercih ediyor.
Kullanışlı Token'in Tanımı ve Özellikleri
Pratik Token, sahiplerinin protokol gelirini paylaşabildiği veya geri alım/yok etme, staking ile kar payı gibi yollarla, her bir token'a karşılık gelen doğrulanabilir getiriyi (on-chain EPS) dolaylı olarak artırabildiği anlamına gelir.
Ana modlar şunlardır:
İşlem payı: Protokol işlem ücretini orantılı olarak geri verme veya geri satın alma.
Kredi faiz farkı ve tasfiye ücreti: Faiz farkı ve tasfiye ödüllerini hazineye dahil ederek geri alım için kullanın.
Getiri oranı Tokenleştirme: Gelecekteki getirileri bölerek ticaret yapmak, protokol komisyonu.
Altyapı yakıtı: Yüksek frekanslı eşleştirme motoru işlem ücretlerinin anlık geri alımı ve imhası.
Dört Tipik Vaka Analizi
UNI: Yıl içinde %127 artış. Vakıf, fonlama, operasyon ve likidite teşviki için 165.5 milyon dolarlık bir yatırım planı oluşturdu.
AAVE: Yıl içindeki artış %157. DAO, her hafta yaklaşık 1 milyon dolar AAVE geri alımını onayladı ve kilitledi. Borç verme marjı ve tasfiye ücreti, istikrarlı nakit akışının kaynaklarıdır.
PENDLE: Yıl içinde %148 artış. "Gelecek kazanç" kavramını ticaret pazarına entegre ederek, %5 kazanç ve %0.05 işlem ücreti alarak denetlenebilir gelir yaratır.
HYPE: Yılda %376 artış. Yüksek frekanslı eşleştirme DEX'i olarak, CoreWriter önceden derlenmiş kodunu tanıttı ve on-chain işlem ücretleri geri alım imha mekanizmasını uyguladı.
Pratik Token'lerin Üç Büyük Avantajı
Kesin nakit akışı: on-chain gelir ve giderler denetlenebilir, DAO kararları kamuya açıktır, bilgi asimetrisini azaltır.
Geri alım/kar paylaşımı kapalı döngü: "anlaşma geliri → Token değeri" yolunu akıllı sözleşmeye yazmak, hisse geri alımına veya temettüye benzer bir etki oluşturur.
Kurum dostu: Ölçülebilir getiriler göstergeleri (örneğin, P/S, P/E) değerleme belirsizliğini azaltır, piyasa yapımı ve yapılandırılmış ürün tasarımına fayda sağlar.
Sonuç
Yatırım coşkusunun sona ermesiyle birlikte, piyasa "doğrulanabilir nakit akışı" değerini yeniden değerlendirmeye başladı. Pratik Token'lar, on-chain gelir, Token değeri ve yönetişim haklarını organik bir şekilde bir araya getirerek döngüleri aşan kıt varlık haline geldi. Ana akım DeFi protokolleri, ücret dönüşümü, geri alım veya kar dağıtım mekanizmalarını aşamalı olarak getirirken, kripto para piyasasının değerleme mantığı "kavram odaklı" olmaktan "nakit akışı odaklı" olmaya doğru kayıyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
4
Share
Comment
0/400
LayerZeroHero
· 7h ago
Nakit akışı olması çok daha güvenilir.
View OriginalReply0
StableNomad
· 7h ago
temellere geri dön... '22 çöküşünden sonra getiri tek gerçektir açıkçası
on-chain nakit akışı yeniden şekillendiriyor şifreleme değerlemesi Pratik Token yatırımın yeni gözdesi
On-chain Nakit Akışı Çağı Geldi: Kullanışlı Token'lar Şifreleme Değerleme Sistemi Nasıl Yeniden Şekillendiriyor
2025'in başlarında, ikincil piyasalarda likidite sıkıştı, "hikaye + airdrop" ile satış yapan birçok küçük şifreleme balonu patladı. Çok sayıda küçük coin sürekli dip yaparken, Bitcoin'in piyasa değeri oranı %62.1 ile son beş yılın en yüksek seviyesine yükseldi. Bu piyasa ortamında, bazı gerçek uygulama değeri olan Token'lar tersine yükseldi, fiyatları ve on-chain gelirleri ikisi birden arttı. Bu Token'ların ortak özellikleri şunlardır: Gerçek, denetlenebilir protokol nakit akışına sahip olmaları ve değerlerini geri almak için geri alım, paylaşım veya staking gibi yollarla sahiplerine geri vermeleri.
Bu makale, yatırım balonlarının patlamasından sonraki fon akış mantığını inceleyecek ve "on-chain P/E dönemi"nin şifreleme para birimlerinin değerleme sistemini nasıl yeniden şekillendirdiğini analiz etmek için dört tipik projeyi örnek alacaktır.
Piyasa Arka Planı: Anlatım Gerilemesi, Nakit Akışı Kıt Bir Kaynak Haline Geliyor
Kullanışlı Token'in Tanımı ve Özellikleri
Pratik Token, sahiplerinin protokol gelirini paylaşabildiği veya geri alım/yok etme, staking ile kar payı gibi yollarla, her bir token'a karşılık gelen doğrulanabilir getiriyi (on-chain EPS) dolaylı olarak artırabildiği anlamına gelir.
Ana modlar şunlardır:
Dört Tipik Vaka Analizi
UNI: Yıl içinde %127 artış. Vakıf, fonlama, operasyon ve likidite teşviki için 165.5 milyon dolarlık bir yatırım planı oluşturdu.
AAVE: Yıl içindeki artış %157. DAO, her hafta yaklaşık 1 milyon dolar AAVE geri alımını onayladı ve kilitledi. Borç verme marjı ve tasfiye ücreti, istikrarlı nakit akışının kaynaklarıdır.
PENDLE: Yıl içinde %148 artış. "Gelecek kazanç" kavramını ticaret pazarına entegre ederek, %5 kazanç ve %0.05 işlem ücreti alarak denetlenebilir gelir yaratır.
HYPE: Yılda %376 artış. Yüksek frekanslı eşleştirme DEX'i olarak, CoreWriter önceden derlenmiş kodunu tanıttı ve on-chain işlem ücretleri geri alım imha mekanizmasını uyguladı.
Pratik Token'lerin Üç Büyük Avantajı
Kesin nakit akışı: on-chain gelir ve giderler denetlenebilir, DAO kararları kamuya açıktır, bilgi asimetrisini azaltır.
Geri alım/kar paylaşımı kapalı döngü: "anlaşma geliri → Token değeri" yolunu akıllı sözleşmeye yazmak, hisse geri alımına veya temettüye benzer bir etki oluşturur.
Kurum dostu: Ölçülebilir getiriler göstergeleri (örneğin, P/S, P/E) değerleme belirsizliğini azaltır, piyasa yapımı ve yapılandırılmış ürün tasarımına fayda sağlar.
Sonuç
Yatırım coşkusunun sona ermesiyle birlikte, piyasa "doğrulanabilir nakit akışı" değerini yeniden değerlendirmeye başladı. Pratik Token'lar, on-chain gelir, Token değeri ve yönetişim haklarını organik bir şekilde bir araya getirerek döngüleri aşan kıt varlık haline geldi. Ana akım DeFi protokolleri, ücret dönüşümü, geri alım veya kar dağıtım mekanizmalarını aşamalı olarak getirirken, kripto para piyasasının değerleme mantığı "kavram odaklı" olmaktan "nakit akışı odaklı" olmaya doğru kayıyor.