Kripto Varlıklar piyasası:2025 yılı ilk çeyrek incelemesi
2025 yılının başında, kripto varlıklar piyasası karmaşık duygularla yeni bir yıla merhaba dedi. Sektör, yeni yıldan yüksek beklentiler içinde; bunlar arasında Federal Rezerv'in para politikası değişikliği, AI teknolojisindeki yeniden patlama ve yeni hükümetin vaat ettiği dostane düzenlemeler yer alıyor. Ancak, ilk çeyrek sona erdiğinde, piyasa "makro dalgalanmaların şiddetli, mikro yeniliklerin ise uyku halinde" olduğu bir durum sergiledi.
Küresel makroekonomi, piyasayı etkileyen anahtar faktör haline geldi. ABD Merkez Bankası, enflasyonun tekrar tekrar yaşanması ile durgunluk riski arasında denge kurmaya çalışıyor; Mart ayındaki durgunluk faiz indirim beklentisi kısa süreliğine piyasa duygusunu canlandırdı, ancak ABD hisse senetleri değerleme balonunun patlamasından kaynaklanan likidite paniğini telafi edemedi. Yeni hükümet, Bitcoin ulusal stratejik rezervi ve dijital varlık stratejik rezervini teşvik etti ve dijital varlık düzenleme yasasını hayata geçirdi, bu da sektöre olumlu etkiler sağladı. Ancak, politika faydaları ile düzenleyici uygulama esnekliği aynı anda devam ederken, piyasa "uyum sağlama dönüşüm maliyeti" konusunda tartışmalara yol açtı.
Bitcoin, Ocak ayında 100.000 dolarlık tarihi zirveyi geçtikten sonra %30'luk derin bir düzeltme yaşadı ve bu, piyasa fonlarının "yarı yarıya anlatımı" üzerinden kar alımına gittiğini gösteriyor. Altcoin piyasası genel olarak durgundu, ancak RWA ve kullanıcı girişleri gibi yenilikçi ürünlerin doğuşu, sektöre yeni bir enerji kattı. Dikkate değer olan, bazı büyük merkezi borsa platformlarının, kullanıcıların DeFi gibi uygulama senaryolarına kesintisiz erişimini sağlamak için zincir üstü likidite birleştirme ve hesap soyutlama teknolojileri aracılığıyla merkeziyetsiz borsa ekosistemine yatırım yapmaya başlamasıdır. Bu platformlar, kullanıcıların merkezi hesaplar içinde merkeziyetsiz varlıkları doğrudan ticaret yapmalarına ilk kez olanak tanıyarak, bu "merkezi ve merkeziyetsiz entegrasyon" model değişikliğinin bir sonraki büyüme için anahtar olabileceği düşünülmektedir.
Makro Ekonomik Ortam ve Etkileri
2025'in ilk çeyreğinde, ABD makroekonomik ortamı Kripto Varlıklar piyasası üzerinde derin bir etki yarattı. Kripto piyasası ile ABD borsa endeksleri arasındaki korelasyon arttı, Nasdaq endeksinin hareketleri büyük ölçüde Kripto Varlıkların yönünü belirliyor. Bitcoin bir zamanlar "dijital altın" olarak adlandırılsa da, şu anda daha çok bir risk varlığı gibi görünüyor ve piyasa likiditesinden daha fazla etkileniyor.
Makroekonominin temelinde enflasyon ile ekonomik güç arasında bir denge bulunmaktadır. Eğer enflasyon çok yüksekse veya ekonomi çok güçlü ise, Fed faiz indirimini erteleyebilir ki bu da sermaye piyasaları için olumsuzdur. Aksine, eğer ekonomi çok zayıf bir performans sergilerse, durgunluk riski ortaya çıkabilir ki bu da piyasa güveni ve sermaye akışı için olumsuzdur. Bu nedenle, makroekonomik dengenin güçlü ve zayıf arasında bir denge bulması, sermaye piyasalarına uygun bir ortam sağlamak için gereklidir.
Yeni hükümet, çok sayıda hükümet kurumunun personelini azaltarak doğrudan işsizlik oranının artmasına neden oldu. Aynı zamanda, yeni gümrük politikası, etkilenen ürünlerin fiyatlarını ve ilgili hizmet sektörlerinin maliyetlerini artırarak enflasyon baskısını artırdı ve ABD ekonomisinin durgunluk yaşama olasılığını artırdı.
Bu politikalar piyasanın istikrarsızlık unsurlarını artırarak sermaye piyasasında dalgalanmayı şiddetlendirdi. 2024 yılı dördüncü çeyreğindeki seçim piyasası getirisinin yüksek olasılığını ve kısa vadede piyasalarda meydana gelebilecek büyük dalgalanmaları göz önünde bulundurarak, bazı yatırım kuruluşları 2025 yılı birinci çeyreğinde yatırım planlarını küçültmüş ve daha fazla enerjilerini piyasa dışı ticaret stratejileri ve kanal genişletme üzerine yönlendirmiştir.
Ancak, bu politikalar sadece ekonomik düzenleme araçları değil, aynı zamanda yeni hükümetin diğer ülkelerle siyasi müzakerelerdeki pazarlık gücünü artırmak veya özel siyasi ekonomik hedeflere ulaşmak için kasti olarak kaos yaratma çabası da olabilir. Örneğin, ekonomik durgunluk belirtileri yaratmak suretiyle Federal Rezerv'i hızlı bir şekilde acil savunma faiz indirimine zorlamak, böylece ulusal borç sorununu hafifletmek ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek açısından çift yönlü bir kazanç sağlamak. Bu nedenle, piyasalar Kripto Varlıkların uzun vadeli geleceği konusunda hâlâ iyimser.
Birinci çeyrek, kripto varlıklar piyasası makroekonomik verilere yüksek hassasiyet göstermektedir. Aşağıda Ocak, Şubat ve Mart ayı piyasa performansının aylık analizi bulunmaktadır:
Ocak ayında, ABD makroekonomi verileri genel olarak güçlüydü, ancak piyasa tepkisi nispeten sakin kaldı. Tarım dışı istihdam verileri ve işsizlik oranı her ikisi de beklentilerin üzerinde geldi ve ekonominin güçlü olduğunu gösterdi. PPI yıllık oranı beklentilerin biraz altında kaldı ve bu, kısa vadede enflasyon baskılarının hafiflediği sinyali olarak görüldü. Ancak, CPI yıllık oranı beklentilere uygun ama bir önceki aya göre artış göstererek, piyasalarda enflasyonun yeniden yükselmesi ve faiz indirimlerinin gecikmesi konusunda endişeleri artırmaya başladı. Temel PCE verileri beklentilere uygun geldi ve piyasa beklentileri üzerinde önemli bir etki yaratmadı. Genel olarak, Ocak ayındaki veriler kripto varlıklar piyasasında belirgin bir dalgalanma yaratmadı, ana kripto varlıkların fiyatları ise nispeten stabil kaldı.
Şubat ayında, Kripto Varlıklar piyasası makroekonomik veriler ile beklentiler arasındaki sapma nedeniyle sert dalgalanmalar yaşadı. Tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında kalırken, işsizlik oranı beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve istihdam piyasası belirsiz bir tablo sergileyerek piyasalardaki belirsizliği artırdı. CPI yıllık oranı beklentilerin üzerinde, enflasyon sürekli yukarı yönlü ve beklentileri aşarak, piyasalarda faiz indirimine olan güveni sıfıra indirdi. Trader'lar yıl içinde faiz indirimlerinin yalnızca Aralık ayında gerçekleşebileceğini genel olarak öngördüler ve bu durum piyasa hissiyatına büyük bir darbe vurdu. Temel Kripto Varlıklar verilerin açıklanmasının ardından kısa süre içinde büyük düşüşler yaşadı. PPI yıllık verileri, piyasalardaki faiz indirim beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesine ilişkin endişeleri daha da artırarak alım gücünün zayıflamasının kıvılcımını oluşturdu. Takip eden on beş gün içinde, temel Kripto Varlıklar büyük düşüşler yaşamaya devam etti. Ay sonuna kadar, çekirdek PCE fiyat endeksi beklentilerin altında kaldığında, piyasa kendini toparlayarak taban oluşturdu.
Mart ayında, makroekonomik veriler genel olarak iyileşti, piyasa duyguları biraz canlandı, ancak çekirdek PCE'nin beklentilerin üzerinde performansı tekrar dalgalanmalara neden oldu. Tarım dışı istihdam verileri ve işsizlik oranı, istihdam piyasasında hafif bir zayıflık gösterdi. CPI ve PPI yıllık oranları beklentilerin altında kaldı, bu da ekonominin sağlam bir temel üzerinde çalıştığını, enflasyon baskılarının azaldığını ve faiz indirim sürecinin hızlanabileceğini gösteriyor. Bu durumun etkisiyle, kripto varlıklar piyasası sonrasında kısa bir sıçrama yaşadı. Ancak ay sonu açıklanan çekirdek PCE yıllık oranı beklentinin üzerinde geldi, verilerin açıklanmasından önce piyasa endişeler nedeniyle belirgin bir düşüş yaşadı ve enflasyon verilerine karşı devam eden bir hassasiyeti gösterdi.
Genel olarak, 2025'in ilk çeyreğinde, ABD makroekonomik verilerinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisi belirgin ve değişkendi. Ocak ayında ekonomi güçlüydü ancak piyasa tepkisi durağandı, Şubat ayında enflasyonun beklenenden yüksek çıkması, faiz indirim beklentilerini aniden düşürdü ve başlıca kripto varlıklar büyük düşüşler yaşadı. Mart ayında ekonomik verilerin iyileşmesi kısa bir toparlanma sağladı, ancak çekirdek PCE'nin beklenenden yüksek çıkması yeniden bir geri çekilmeyi tetikledi. Yeni hükümetin gümrük politikası, enflasyon baskısını artırarak piyasa belirsizliğini artırdı ve bu durum, ABD Merkez Bankası'nın politika ayarlamaları üzerinde önemli bir baskı unsuru olabilir. Gelecekte, Kripto Varlıklar piyasasının hareketleri hala makroekonomik veriler ve ABD Merkez Bankası'nın politika yönelimlerine yüksek derecede bağımlı olacak. Yatırımcıların, piyasa trendlerini anlamak için enflasyon ve istihdam verilerindeki değişikliklere dikkat etmeleri gerekecek.
Yeni hükümetin kripto varlıklar politikası ve etkileri
Yeni hükümet, 2025 Mart ayında stratejik Bitcoin rezervi oluşturulmasını talep eden bir yürütme emri imzaladı. Fonlar, esasen yaklaşık 200.000 adet Bitcoin ( değerinde yaklaşık 18 milyar dolar ) olan ceza veya sivil mülklerden elde edilen gelirlerden sağlanacak ve hükümetin rezervdeki Bitcoin'leri satmasını yasaklayacak. Bu adım, Bitcoin'i "egemen rezerv varlığı" olarak yükseltmeyi, meşruiyetini ve likiditesini artırmayı ve aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital varlıklar alanındaki liderliğini teşvik etmeyi amaçlıyor. Kısa vadede Bitcoin fiyatı %8'den fazla yükselerek piyasa güvenini artırsa da, ardından piyasa rezervin yalnızca mülklerden elde edilen varlıklara dayanması ve yeni satın alma planı olmaması nedeniyle fiyat hızla düştü. Uzun vadede, bu adım diğer ülkelerin benzer bir yol izlemesine neden olabilir ve Bitcoin'in uluslararası rezerv varlığı haline gelmesini teşvik edebilir. Ayrıca, bir dizi Bitcoin dışı dijital varlık da dijital varlık rezervine dahil edilme potansiyeline sahiptir. Bu, kripto varlıkların marjinal bir varlıktan ulusal stratejik bir araca dönüşümünü işaret ediyor. Kısa vadede piyasa tepkisi engellense de, uzun vadeli etkileri küresel finansal sistemi yeniden şekillendirebilir: bir yandan Bitcoin'i ana akım rezerv varlığı haline getirirken, diğer yandan egemen devletlerin dijital finans alanındaki rekabetini artırabilir.
Regülasyon açısından, yeni hükümetin göreve gelmesiyle SEC başkanının görevden alınması ve kripto varlıklar çalışma grubunun kurulması teşvik edildi, menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartları netleştirildi, bazı kripto şirketlerine yönelik davalar sonlandırıldı. Ayrıca, tartışmalı muhasebe standardı SAB 121 kaldırılarak, şirketlerin mali yükleri hafifletildi. Regülasyon ortamı belirgin şekilde gevşerken, kurumsal yatırımcıların sektöre girişi hızlandı; bankalar gibi geleneksel finans kuruluşlarının kripto saklama hizmetleri sunmalarına izin verilmesi, sektörün uyum sürecini hızlandırdı. Bu dizi regülasyon politikası, kuralları gevşetme, çerçeveyi yeniden yapılandırma ve yasalaştırmayı teşvik ederek ABD kripto ve finans sektörünün ekosistemini değiştirdi. Kısa vadede, politika teşvikleri teknolojik yenilik ve sermaye akışını hızlandırabilir; ancak uzun vadede sistemik riskler ve küresel regülasyon mücadelelerinin karmaşıklığına karşı dikkatli olunmalıdır. Gelecekte, politika uygulama sonuçları yargı mücadelesi, ekonomik döngü ve siyasi mücadele gibi çoklu değişkenlere bağlı olacaktır.
Stablecoin gelişimi açısından, yeni hükümet stabilcoinler için bir federal düzenleme çerçevesi oluşturdu, stabilcoin ihraççılarına Federal Rezerv ödeme sistemine erişim izni verdi ve Federal Rezerv'in merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ihraç etmesini açıkça yasakladı, böylece özel şifreleme para birimlerinin yenilik alanını korudu. Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemelerdeki kullanımı hızlanıyor, doların uluslararasılaşma yolu genişliyor; özel stabilcoin pazar payı genişliyor ve geleneksel finansal sistemle entegrasyon derinleşiyor.
Gümrük politikaları açısından, 2025 yılı Şubat ayında, yeni hükümet "Karşılıklı Ticaret ve Gümrük Muhtırası"nı imzaladı ve ABD'nin ticaret ortaklarının gümrük tarifelerinin ABD ile aynı olmasını talep etti; ayrıca katma değer vergisi uygulayan ülkelere ek gümrük vergisi getirildi. Bu muhtıra, ABD'nin ticaret politikası ayarlamalarının çerçeve belgesi olup, ABD'nin ticaret açığını azaltmayı, ticaret eşitsizliğini ve dengesizlik sorunlarını çözmeyi amaçlamaktadır. Ardından, Kanada, Meksika, Avrupa Birliği gibi ülkeler hızlı bir şekilde karşı tedbirler aldı ve bu durum, küresel gümrük engellerinin ilk kez spiral bir artış göstermesine neden oldu. 2025 yılı Nisan ayının 2'sinde, yeni hükümet eş gümrük vergilerine yönelik bir idari emir imzaladı ve Şubat ayındaki muhtıranın politika yönelimlerini daha da detaylandırarak uygulamaya koydu. Bu emir, ABD'nin ticaret açığını azaltmak, imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etmek ve ABD'nin ekonomik ve ulusal güvenliğini korumak amacıyla, ABD ile en büyük ticaret açığı olan ülkelerden daha yüksek eş gümrük vergisi tahsil edilmesini talep etmektedir. Bu hamle, en çok etkilenen ülkelerin hızlı karşı tedbirler almasına neden oldu, özellikle Çin hemen karşılık olarak önlemler aldı ve bu durum, iki tarafın ekonomik ticaret ilişkilerinin resmi olarak ciddi bir ayrışma ve sürtüşme aşamasına girmesine yol açtı.
Bu tür bir gümrük politikası etkisi altında, küresel ticaret maliyetleri kaçınılmaz olarak artacak, uluslararası ticaret hacmi muhtemelen daralacaktır. Üretim maliyetleri büyük ölçüde artacak, tedarik zinciri yeniden yapılandırılması hızlanacak ve işletmelerin yatırım isteği azalacaktır. En kritik olanı, ABD'nin ithal enflasyon baskısıyla karşı karşıya kalması gerekecektir. Fed'in para politikası bir çıkmaza girmiş durumda, faiz indirim beklentileri ertelenmiştir. Gümrük politikası ayrıca, işletmeleri üretimi Meksika gibi Latin Amerika ülkelerine kaydırmaya zorlamaktadır, ancak ABD'deki altyapı ve işgücü eksikliği sorunu imalat sektörünün geri dönüşünü engellemektedir. Otomotiv, elektronik ürünler gibi küresel tedarik zincirine bağımlı sektörler büyük zarar gördü, çok uluslu şirketlerin kâr baskısı arttı, ABD borsa teknoloji devlerinin hisse fiyatlarında düzelme yaşandı. Gelişen pazarlar, endüstri zinciri transferini üstlenme konusunda zorluklarla karşılaşıyor, kısa vadede ABD'nin talep açığını tamamen kapatması zor görünüyor. Gümrük savaşı ayrıca, doların uluslararası ticaret takas para birimi olarak güvenilirliğini zayıflatıyor, on yıllık tahvil fiyatlarının düşmesine, buna bağlı olarak getirilerin artmasına neden oluyor. Bunun arkasında yeni hükümetin borç harcama ve borçlanma maliyetlerini azaltma planları da bulunmaktadır, bu nedenle bazı ülkeler dolarizasyonu azaltma yollarını keşfetmeye başlamıştır. Finansal piyasalar açısından, küresel finansal piyasalar, ABD borsası, A borsası, Nikkei gibi, genel olarak büyük bir düşüş yaşadı, piyasa likiditesi büyük bir baskı ile karşı karşıya kaldı.
Yeni hükümetin Kripto Varlıklar politikası, düzenlemelerin gevşetilmesi ve stratejik rezervlerle, kısa vadede piyasa güvenini artırmış ve sermaye akışını çekmiştir, ancak uzun vadede hesap gücü merkeziyetçiliği ve politika değişim risklerine dikkat edilmesi gerekmektedir. Tarife politikası ise "Amerika Öncelikli" adı altında, küresel ticaret sisteminin parçalanmasına yol açmakta, enflasyonu artırmakta ve ekonomik durgunluk beklentilerini pekiştirmekte, bu da fonların riskli varlıklardan altın gibi güvenli liman varlıklarına kaymasına neden olmaktadır. Bu iki politika, Amerika'nın dijital ekonomi ile gerçek ekonomi dönüşümü arasındaki çelişkilerini ve mücadelelerini vurgulamaktadır.
2025 Q1 kripto piyasası incelemesi: Makro sarsıntılar içinde yenilik ve politika mücadelesi
Kripto Varlıklar piyasası:2025 yılı ilk çeyrek incelemesi
2025 yılının başında, kripto varlıklar piyasası karmaşık duygularla yeni bir yıla merhaba dedi. Sektör, yeni yıldan yüksek beklentiler içinde; bunlar arasında Federal Rezerv'in para politikası değişikliği, AI teknolojisindeki yeniden patlama ve yeni hükümetin vaat ettiği dostane düzenlemeler yer alıyor. Ancak, ilk çeyrek sona erdiğinde, piyasa "makro dalgalanmaların şiddetli, mikro yeniliklerin ise uyku halinde" olduğu bir durum sergiledi.
Küresel makroekonomi, piyasayı etkileyen anahtar faktör haline geldi. ABD Merkez Bankası, enflasyonun tekrar tekrar yaşanması ile durgunluk riski arasında denge kurmaya çalışıyor; Mart ayındaki durgunluk faiz indirim beklentisi kısa süreliğine piyasa duygusunu canlandırdı, ancak ABD hisse senetleri değerleme balonunun patlamasından kaynaklanan likidite paniğini telafi edemedi. Yeni hükümet, Bitcoin ulusal stratejik rezervi ve dijital varlık stratejik rezervini teşvik etti ve dijital varlık düzenleme yasasını hayata geçirdi, bu da sektöre olumlu etkiler sağladı. Ancak, politika faydaları ile düzenleyici uygulama esnekliği aynı anda devam ederken, piyasa "uyum sağlama dönüşüm maliyeti" konusunda tartışmalara yol açtı.
Bitcoin, Ocak ayında 100.000 dolarlık tarihi zirveyi geçtikten sonra %30'luk derin bir düzeltme yaşadı ve bu, piyasa fonlarının "yarı yarıya anlatımı" üzerinden kar alımına gittiğini gösteriyor. Altcoin piyasası genel olarak durgundu, ancak RWA ve kullanıcı girişleri gibi yenilikçi ürünlerin doğuşu, sektöre yeni bir enerji kattı. Dikkate değer olan, bazı büyük merkezi borsa platformlarının, kullanıcıların DeFi gibi uygulama senaryolarına kesintisiz erişimini sağlamak için zincir üstü likidite birleştirme ve hesap soyutlama teknolojileri aracılığıyla merkeziyetsiz borsa ekosistemine yatırım yapmaya başlamasıdır. Bu platformlar, kullanıcıların merkezi hesaplar içinde merkeziyetsiz varlıkları doğrudan ticaret yapmalarına ilk kez olanak tanıyarak, bu "merkezi ve merkeziyetsiz entegrasyon" model değişikliğinin bir sonraki büyüme için anahtar olabileceği düşünülmektedir.
Makro Ekonomik Ortam ve Etkileri
2025'in ilk çeyreğinde, ABD makroekonomik ortamı Kripto Varlıklar piyasası üzerinde derin bir etki yarattı. Kripto piyasası ile ABD borsa endeksleri arasındaki korelasyon arttı, Nasdaq endeksinin hareketleri büyük ölçüde Kripto Varlıkların yönünü belirliyor. Bitcoin bir zamanlar "dijital altın" olarak adlandırılsa da, şu anda daha çok bir risk varlığı gibi görünüyor ve piyasa likiditesinden daha fazla etkileniyor.
Makroekonominin temelinde enflasyon ile ekonomik güç arasında bir denge bulunmaktadır. Eğer enflasyon çok yüksekse veya ekonomi çok güçlü ise, Fed faiz indirimini erteleyebilir ki bu da sermaye piyasaları için olumsuzdur. Aksine, eğer ekonomi çok zayıf bir performans sergilerse, durgunluk riski ortaya çıkabilir ki bu da piyasa güveni ve sermaye akışı için olumsuzdur. Bu nedenle, makroekonomik dengenin güçlü ve zayıf arasında bir denge bulması, sermaye piyasalarına uygun bir ortam sağlamak için gereklidir.
Yeni hükümet, çok sayıda hükümet kurumunun personelini azaltarak doğrudan işsizlik oranının artmasına neden oldu. Aynı zamanda, yeni gümrük politikası, etkilenen ürünlerin fiyatlarını ve ilgili hizmet sektörlerinin maliyetlerini artırarak enflasyon baskısını artırdı ve ABD ekonomisinin durgunluk yaşama olasılığını artırdı.
Bu politikalar piyasanın istikrarsızlık unsurlarını artırarak sermaye piyasasında dalgalanmayı şiddetlendirdi. 2024 yılı dördüncü çeyreğindeki seçim piyasası getirisinin yüksek olasılığını ve kısa vadede piyasalarda meydana gelebilecek büyük dalgalanmaları göz önünde bulundurarak, bazı yatırım kuruluşları 2025 yılı birinci çeyreğinde yatırım planlarını küçültmüş ve daha fazla enerjilerini piyasa dışı ticaret stratejileri ve kanal genişletme üzerine yönlendirmiştir.
Ancak, bu politikalar sadece ekonomik düzenleme araçları değil, aynı zamanda yeni hükümetin diğer ülkelerle siyasi müzakerelerdeki pazarlık gücünü artırmak veya özel siyasi ekonomik hedeflere ulaşmak için kasti olarak kaos yaratma çabası da olabilir. Örneğin, ekonomik durgunluk belirtileri yaratmak suretiyle Federal Rezerv'i hızlı bir şekilde acil savunma faiz indirimine zorlamak, böylece ulusal borç sorununu hafifletmek ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek açısından çift yönlü bir kazanç sağlamak. Bu nedenle, piyasalar Kripto Varlıkların uzun vadeli geleceği konusunda hâlâ iyimser.
Birinci çeyrek, kripto varlıklar piyasası makroekonomik verilere yüksek hassasiyet göstermektedir. Aşağıda Ocak, Şubat ve Mart ayı piyasa performansının aylık analizi bulunmaktadır:
Ocak ayında, ABD makroekonomi verileri genel olarak güçlüydü, ancak piyasa tepkisi nispeten sakin kaldı. Tarım dışı istihdam verileri ve işsizlik oranı her ikisi de beklentilerin üzerinde geldi ve ekonominin güçlü olduğunu gösterdi. PPI yıllık oranı beklentilerin biraz altında kaldı ve bu, kısa vadede enflasyon baskılarının hafiflediği sinyali olarak görüldü. Ancak, CPI yıllık oranı beklentilere uygun ama bir önceki aya göre artış göstererek, piyasalarda enflasyonun yeniden yükselmesi ve faiz indirimlerinin gecikmesi konusunda endişeleri artırmaya başladı. Temel PCE verileri beklentilere uygun geldi ve piyasa beklentileri üzerinde önemli bir etki yaratmadı. Genel olarak, Ocak ayındaki veriler kripto varlıklar piyasasında belirgin bir dalgalanma yaratmadı, ana kripto varlıkların fiyatları ise nispeten stabil kaldı.
Şubat ayında, Kripto Varlıklar piyasası makroekonomik veriler ile beklentiler arasındaki sapma nedeniyle sert dalgalanmalar yaşadı. Tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında kalırken, işsizlik oranı beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve istihdam piyasası belirsiz bir tablo sergileyerek piyasalardaki belirsizliği artırdı. CPI yıllık oranı beklentilerin üzerinde, enflasyon sürekli yukarı yönlü ve beklentileri aşarak, piyasalarda faiz indirimine olan güveni sıfıra indirdi. Trader'lar yıl içinde faiz indirimlerinin yalnızca Aralık ayında gerçekleşebileceğini genel olarak öngördüler ve bu durum piyasa hissiyatına büyük bir darbe vurdu. Temel Kripto Varlıklar verilerin açıklanmasının ardından kısa süre içinde büyük düşüşler yaşadı. PPI yıllık verileri, piyasalardaki faiz indirim beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesine ilişkin endişeleri daha da artırarak alım gücünün zayıflamasının kıvılcımını oluşturdu. Takip eden on beş gün içinde, temel Kripto Varlıklar büyük düşüşler yaşamaya devam etti. Ay sonuna kadar, çekirdek PCE fiyat endeksi beklentilerin altında kaldığında, piyasa kendini toparlayarak taban oluşturdu.
Mart ayında, makroekonomik veriler genel olarak iyileşti, piyasa duyguları biraz canlandı, ancak çekirdek PCE'nin beklentilerin üzerinde performansı tekrar dalgalanmalara neden oldu. Tarım dışı istihdam verileri ve işsizlik oranı, istihdam piyasasında hafif bir zayıflık gösterdi. CPI ve PPI yıllık oranları beklentilerin altında kaldı, bu da ekonominin sağlam bir temel üzerinde çalıştığını, enflasyon baskılarının azaldığını ve faiz indirim sürecinin hızlanabileceğini gösteriyor. Bu durumun etkisiyle, kripto varlıklar piyasası sonrasında kısa bir sıçrama yaşadı. Ancak ay sonu açıklanan çekirdek PCE yıllık oranı beklentinin üzerinde geldi, verilerin açıklanmasından önce piyasa endişeler nedeniyle belirgin bir düşüş yaşadı ve enflasyon verilerine karşı devam eden bir hassasiyeti gösterdi.
Genel olarak, 2025'in ilk çeyreğinde, ABD makroekonomik verilerinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisi belirgin ve değişkendi. Ocak ayında ekonomi güçlüydü ancak piyasa tepkisi durağandı, Şubat ayında enflasyonun beklenenden yüksek çıkması, faiz indirim beklentilerini aniden düşürdü ve başlıca kripto varlıklar büyük düşüşler yaşadı. Mart ayında ekonomik verilerin iyileşmesi kısa bir toparlanma sağladı, ancak çekirdek PCE'nin beklenenden yüksek çıkması yeniden bir geri çekilmeyi tetikledi. Yeni hükümetin gümrük politikası, enflasyon baskısını artırarak piyasa belirsizliğini artırdı ve bu durum, ABD Merkez Bankası'nın politika ayarlamaları üzerinde önemli bir baskı unsuru olabilir. Gelecekte, Kripto Varlıklar piyasasının hareketleri hala makroekonomik veriler ve ABD Merkez Bankası'nın politika yönelimlerine yüksek derecede bağımlı olacak. Yatırımcıların, piyasa trendlerini anlamak için enflasyon ve istihdam verilerindeki değişikliklere dikkat etmeleri gerekecek.
Yeni hükümetin kripto varlıklar politikası ve etkileri
Yeni hükümet, 2025 Mart ayında stratejik Bitcoin rezervi oluşturulmasını talep eden bir yürütme emri imzaladı. Fonlar, esasen yaklaşık 200.000 adet Bitcoin ( değerinde yaklaşık 18 milyar dolar ) olan ceza veya sivil mülklerden elde edilen gelirlerden sağlanacak ve hükümetin rezervdeki Bitcoin'leri satmasını yasaklayacak. Bu adım, Bitcoin'i "egemen rezerv varlığı" olarak yükseltmeyi, meşruiyetini ve likiditesini artırmayı ve aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital varlıklar alanındaki liderliğini teşvik etmeyi amaçlıyor. Kısa vadede Bitcoin fiyatı %8'den fazla yükselerek piyasa güvenini artırsa da, ardından piyasa rezervin yalnızca mülklerden elde edilen varlıklara dayanması ve yeni satın alma planı olmaması nedeniyle fiyat hızla düştü. Uzun vadede, bu adım diğer ülkelerin benzer bir yol izlemesine neden olabilir ve Bitcoin'in uluslararası rezerv varlığı haline gelmesini teşvik edebilir. Ayrıca, bir dizi Bitcoin dışı dijital varlık da dijital varlık rezervine dahil edilme potansiyeline sahiptir. Bu, kripto varlıkların marjinal bir varlıktan ulusal stratejik bir araca dönüşümünü işaret ediyor. Kısa vadede piyasa tepkisi engellense de, uzun vadeli etkileri küresel finansal sistemi yeniden şekillendirebilir: bir yandan Bitcoin'i ana akım rezerv varlığı haline getirirken, diğer yandan egemen devletlerin dijital finans alanındaki rekabetini artırabilir.
Regülasyon açısından, yeni hükümetin göreve gelmesiyle SEC başkanının görevden alınması ve kripto varlıklar çalışma grubunun kurulması teşvik edildi, menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartları netleştirildi, bazı kripto şirketlerine yönelik davalar sonlandırıldı. Ayrıca, tartışmalı muhasebe standardı SAB 121 kaldırılarak, şirketlerin mali yükleri hafifletildi. Regülasyon ortamı belirgin şekilde gevşerken, kurumsal yatırımcıların sektöre girişi hızlandı; bankalar gibi geleneksel finans kuruluşlarının kripto saklama hizmetleri sunmalarına izin verilmesi, sektörün uyum sürecini hızlandırdı. Bu dizi regülasyon politikası, kuralları gevşetme, çerçeveyi yeniden yapılandırma ve yasalaştırmayı teşvik ederek ABD kripto ve finans sektörünün ekosistemini değiştirdi. Kısa vadede, politika teşvikleri teknolojik yenilik ve sermaye akışını hızlandırabilir; ancak uzun vadede sistemik riskler ve küresel regülasyon mücadelelerinin karmaşıklığına karşı dikkatli olunmalıdır. Gelecekte, politika uygulama sonuçları yargı mücadelesi, ekonomik döngü ve siyasi mücadele gibi çoklu değişkenlere bağlı olacaktır.
Stablecoin gelişimi açısından, yeni hükümet stabilcoinler için bir federal düzenleme çerçevesi oluşturdu, stabilcoin ihraççılarına Federal Rezerv ödeme sistemine erişim izni verdi ve Federal Rezerv'in merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ihraç etmesini açıkça yasakladı, böylece özel şifreleme para birimlerinin yenilik alanını korudu. Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemelerdeki kullanımı hızlanıyor, doların uluslararasılaşma yolu genişliyor; özel stabilcoin pazar payı genişliyor ve geleneksel finansal sistemle entegrasyon derinleşiyor.
Gümrük politikaları açısından, 2025 yılı Şubat ayında, yeni hükümet "Karşılıklı Ticaret ve Gümrük Muhtırası"nı imzaladı ve ABD'nin ticaret ortaklarının gümrük tarifelerinin ABD ile aynı olmasını talep etti; ayrıca katma değer vergisi uygulayan ülkelere ek gümrük vergisi getirildi. Bu muhtıra, ABD'nin ticaret politikası ayarlamalarının çerçeve belgesi olup, ABD'nin ticaret açığını azaltmayı, ticaret eşitsizliğini ve dengesizlik sorunlarını çözmeyi amaçlamaktadır. Ardından, Kanada, Meksika, Avrupa Birliği gibi ülkeler hızlı bir şekilde karşı tedbirler aldı ve bu durum, küresel gümrük engellerinin ilk kez spiral bir artış göstermesine neden oldu. 2025 yılı Nisan ayının 2'sinde, yeni hükümet eş gümrük vergilerine yönelik bir idari emir imzaladı ve Şubat ayındaki muhtıranın politika yönelimlerini daha da detaylandırarak uygulamaya koydu. Bu emir, ABD'nin ticaret açığını azaltmak, imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etmek ve ABD'nin ekonomik ve ulusal güvenliğini korumak amacıyla, ABD ile en büyük ticaret açığı olan ülkelerden daha yüksek eş gümrük vergisi tahsil edilmesini talep etmektedir. Bu hamle, en çok etkilenen ülkelerin hızlı karşı tedbirler almasına neden oldu, özellikle Çin hemen karşılık olarak önlemler aldı ve bu durum, iki tarafın ekonomik ticaret ilişkilerinin resmi olarak ciddi bir ayrışma ve sürtüşme aşamasına girmesine yol açtı.
Bu tür bir gümrük politikası etkisi altında, küresel ticaret maliyetleri kaçınılmaz olarak artacak, uluslararası ticaret hacmi muhtemelen daralacaktır. Üretim maliyetleri büyük ölçüde artacak, tedarik zinciri yeniden yapılandırılması hızlanacak ve işletmelerin yatırım isteği azalacaktır. En kritik olanı, ABD'nin ithal enflasyon baskısıyla karşı karşıya kalması gerekecektir. Fed'in para politikası bir çıkmaza girmiş durumda, faiz indirim beklentileri ertelenmiştir. Gümrük politikası ayrıca, işletmeleri üretimi Meksika gibi Latin Amerika ülkelerine kaydırmaya zorlamaktadır, ancak ABD'deki altyapı ve işgücü eksikliği sorunu imalat sektörünün geri dönüşünü engellemektedir. Otomotiv, elektronik ürünler gibi küresel tedarik zincirine bağımlı sektörler büyük zarar gördü, çok uluslu şirketlerin kâr baskısı arttı, ABD borsa teknoloji devlerinin hisse fiyatlarında düzelme yaşandı. Gelişen pazarlar, endüstri zinciri transferini üstlenme konusunda zorluklarla karşılaşıyor, kısa vadede ABD'nin talep açığını tamamen kapatması zor görünüyor. Gümrük savaşı ayrıca, doların uluslararası ticaret takas para birimi olarak güvenilirliğini zayıflatıyor, on yıllık tahvil fiyatlarının düşmesine, buna bağlı olarak getirilerin artmasına neden oluyor. Bunun arkasında yeni hükümetin borç harcama ve borçlanma maliyetlerini azaltma planları da bulunmaktadır, bu nedenle bazı ülkeler dolarizasyonu azaltma yollarını keşfetmeye başlamıştır. Finansal piyasalar açısından, küresel finansal piyasalar, ABD borsası, A borsası, Nikkei gibi, genel olarak büyük bir düşüş yaşadı, piyasa likiditesi büyük bir baskı ile karşı karşıya kaldı.
Yeni hükümetin Kripto Varlıklar politikası, düzenlemelerin gevşetilmesi ve stratejik rezervlerle, kısa vadede piyasa güvenini artırmış ve sermaye akışını çekmiştir, ancak uzun vadede hesap gücü merkeziyetçiliği ve politika değişim risklerine dikkat edilmesi gerekmektedir. Tarife politikası ise "Amerika Öncelikli" adı altında, küresel ticaret sisteminin parçalanmasına yol açmakta, enflasyonu artırmakta ve ekonomik durgunluk beklentilerini pekiştirmekte, bu da fonların riskli varlıklardan altın gibi güvenli liman varlıklarına kaymasına neden olmaktadır. Bu iki politika, Amerika'nın dijital ekonomi ile gerçek ekonomi dönüşümü arasındaki çelişkilerini ve mücadelelerini vurgulamaktadır.
![Trump ailesi sahneden çekiliyor, WLFI CEX-DEX ile birleşiyor