Bitcoin'in Yeni Zirvesinin Arkasındaki Nedenler: Pazarın Güçlenmesini Sağlayan Birçok Faktör

Bitcoin, kısa süre önce 112.000 dolar eşiğini aşarak tarihsel bir zirve kaydetti. Bu artışın arkasında, doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla piyasaya girmesi gibi çok sayıda faktör etkili oldu. Bu yazıda, son dönem piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik çatışmaların ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki yönelimini tartışacağız.

Haziran Pazar İncelemesi

2025 Haziran'ında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle sarılmış durumda. Makro ortam zorlayıcı olmasına rağmen, riskli varlıklar genel olarak sıçrama yaptı. ABD borsaları genel olarak yükseldi, Nasdaq ve S&P tarihi zirveye ulaştı. Bitcoin ay ortasında 100,000 doları bir süre aşağısına düştü, ancak ardından güçlü bir sıçrama yaparak aylık %2.84 artış gösterdi. Buna karşın, genel kripto para piyasası %2.03 düştü, Ethereum ise büyük dalgalanmalar göstererek diğer ana akım varlıklara göre daha kötü performans sergileyerek %2.41'lik bir düşüş kaydetti.

Ayın başında piyasa genel olarak iyimserdi. ABD-Çin ticaret ilişkileri bir süre gergin olsa da, iki ülke liderinin telefonda görüşmesinin ardından bir miktar rahatlama yaşandı. Çin'in imalat PMI'sı son yılların en düşük seviyesine düştü, OECD küresel büyüme beklentilerini bir kez daha düşürdü. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sundu: istihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı stabil, ilk işsizlik başvurusu sayısı beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlar geriledi. Haziran ayı CPI'sı bir kez daha beklentilerin altında kalarak, enflasyonun soğuyacağı görüşünü pekiştirdi. Fed, art arda dördüncü kez faiz oranını sabit tuttu ve daha fazla enflasyon ve istihdam sinyali beklemeleri gerektiğini ifade etti.

Kripto pazar, politika tartışmaları ve jeopolitik durumun tırmanması da dahil olmak üzere birkaç kısa vadeli şok yaşadı. Ayın sonunda Bitcoin, piyasa duyarlılığının iyileşmesi ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte toparlandı. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha büyük dalgalanmalara maruz kaldı. Aynı zamanda, kripto hazine stratejisi ilgi gördü, birçok şirket Bitcoin dışındaki varlık tahsisatlarını genişletti ve bu stratejiye olan piyasa güvenini gösterdi.

Jeopolitik durum, Haziran ayının sonlarında odak noktası haline geldi. Orta Doğu'daki durum bir süre gerginleşti, ancak ateşkes anlaşması piyasanın kısa vadeli panikini azalttı. Çatışmanın hafiflemesiyle birlikte kripto piyasası yavaş yavaş toparlandı, geleneksel güvenli varlıklar ise geriledi ve bu, piyasanın uzun vadeli çatışma endişelerinin azaldığını yansıtıyor.

Kurumsal Çeşitlendirilmiş Yatırım Hızlanıyor

2025'te işletmelerin kripto hazine stratejilerini hızlı bir şekilde benimsemesi, Haziran'da bu eğilimin belirgin şekilde hızlandığını gösteriyor. Aynı ay kripto hazine şirketlerinin Bitcoin alımları, ABD spot Bitcoin ETF'sinin net akışını aşmış durumda.

Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olmasına rağmen, daha fazla işletme diğer kripto varlıklara yönelmeye başladı ve çeşitlendirme eğiliminin arttığını gösteriyor. Şu anda doğrulanan 53 kripto hazine şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanırken, geri kalanları ise SOL, XRP, ETH, BNB, HYPE, TRX, FET gibi varlıkları dağıtıyor.

Pazar, bu stratejinin devam etme beklentisinin güçlü olduğunu düşünüyor. Ancak bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlıkları tahsis etmenin getirebileceği kaldıraç risklerine de dikkat etmeye başladı. Şu anda genellikle sıfır faizli veya düşük faizli tahviller kullanılıyor, vadesi dolduğunda "paranın dışında" olduğu takdirde nakit geri ödenmesi gerekebilir, bu da likidite endişelerine yol açabilir.

Buna karşılık, şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır: varlık satışı yoluyla finansman sağlamak, yeni tahvil ihraç etmek, yeni hisse senedi ihraç etmek veya olası bir temerrüt. Nihai yol, vade tarihindeki piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Buna karşılık, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık artırmak, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü içermediği için daha az risklidir.

Şu anda piyasanın kaldıraç yapısına yönelik endişeleri abartılmış olabilir. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin borçları 2027-2028 arasında vadesi dolacak ve kısa vadede sistemik bir tehdit oluşturmayacak. Ancak gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlanma yaparsa, potansiyel risk yavaş yavaş birikecektir.

Stabilcoin sektörü bir dönüm noktasına ulaşıyor

Haziran, stabil coin endüstrisi için kritik bir dönem haline geldi, iki büyük olayın etkisiyle: bir stabil coin şirketinin halka arzı ve Amerika Birleşik Devletleri Senatosu'nun ilk kapsamlı stabil coin yasasını onaylaması.

Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, şirket, ABD'de halka arz edilen ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisse fiyatı %600'den fazla yükseldi. Bu, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan güveninin büyük ölçüde arttığını gösteriyor.

Stabilcoin ile ilgili yasa tasarısı Senato'da kabul edildi ve bu, yasama sürecinde bir ilerlemeyi işaret ediyor. Şu anda Temsilciler Meclisi'ne devredilmiş durumda, bazı milletvekilleri bunun daha geniş kapsamlı bir yasaya dahil edilmesini önerdi. Ancak üst düzey karşıt sesler nedeniyle, birleşme olasılığı hala belirsiz.

Regülasyonun teşvikiyle, şirketlerin stabilcoinlere olan ilgisi sürekli artıyor. Birçok perakende devi kendi stabilcoinlerini çıkarmayı değerlendiriyor; bir ödeme devi ise ekosistemi genişletmek için çok sayıda stabilcoin ürününü entegre ediyor. Sektörün odak noktası artık "çıkartılabilir mi"den "hayata geçirilebilir mi"ye kaydı, stabilcoinlerin başarısı gerçek uygulama senaryolarının penetrasyonuna bağlı olacak.

Dünya genelinde bu eğilim de yayılmaya başladı. Bir sınır ötesi ödeme şirketi Orta Doğu'da stablecoin izni aldı, Kore Merkez Bankası da won'a sabitlenmiş bir stablecoin çıkarma araştırması yapıyor. Ancak şu anda ABD en ileri düzeyde.

Stablecoin sadece bir başlangıçtır, geleneksel fiat para biriminin blok zincirine girmesinin ilk aşamasını işaret eder. Bir sonraki aşama, zincir üzerindeki finansal varlıkların tanıtımına odaklanmaktır; öncelikle hisse senedi tokenizasyonu. Bir ticaret platformu Avrupa'da hisse senedi tokenizasyonu ticareti başlatmışken, başka bir platform da ABD'de ilgili izinleri arıyor. Bu girişimler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerinde sunulmasına zemin hazırlamaktadır.

Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır

Orta Doğu'da 6 Haziran ortasında patlak veren çatışma 12 gün sürdü. Dünya genelinde dikkat çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı. Çatışmanın ilk döneminde piyasa tepkisi ılımlıydı; ancak ABD hükümetinin hava saldırısının ardından, kripto varlık fiyatları büyük düşüş yaşadı. Ateşkes anlaşmasının sağlanmasıyla birlikte, fiyatlar hızla yükseldi. Çatışma resmi olarak sona ermemiş olmasına rağmen, piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.

Bu dönemde Bitcoin'in hareketi, ABD hisse senetleri ile birlikte yükseliyor, güvenli liman özelliği göstermiyor. Bitcoin'in altın ve genel kripto para piyasasına göre daha iyi performans göstermesi, kısmen kurumsal güçlü destekten kaynaklanıyor, bu da ETF'ye büyük yatırımlar ve hazine şirketlerinin sürekli alımları gibi faktörleri içeriyor; bu da jeopolitik şokların etkisinin kısa süreli olduğunu gösteriyor.

Çatışmalar, yerel kripto altyapısına olan ilgiyi artırdı, özellikle Bitcoin madenciliği sektörü. Bazı madencilik tesislerinin zarar gördüğüne dair söylentiler var, bu da işlem gücünün düşmesine neden oldu, ancak şu anda sistematik bir zarar verildiğine dair kesin bir kanıt yok. Diğer bir açıklama ise hava koşullarının madencileri geçici olarak üretim azaltmaya zorlaması.

Altyapının yanı sıra, bu çatışma bölgedeki finansal sistemde kriptonun rolü hakkında tartışmaları da tetikledi. Geçmişteki veriler, siyasi çatışmalar sırasında bölgedeki kripto varlıkların çıkışında belirgin bir artış yaşandığını göstermektedir.

Ancak bu çatışma döneminde, zincir üstü stabilcoin işlemleri ve hesaplama hacmi belirgin şekilde artmadı, bu da genel kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini gösteriyor; kısa vadeli tutucuların aktifliği ise tersine düştü. Zincir üstü verilerde anormallik görünmese de, kripto endüstrisi sembolik bir şekilde ortaya çıkıyor: bir borsa siber saldırıya uğradı, saldırganlar siyasi mesajlar bıraktı, bu daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünüyor, kâr amacı gütmüyor.

Uzun vadeli para birimi değer kaybı yaşayan ve yaptırımlara tabi olan toplumlar için, kripto varlıkların sınır ötesi fon akışında gerçekten önemli bir rol oynadığı söylenebilir. Bu çelişki sırasında sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini daha da açık bir şekilde göstermektedir.

Temmuz'un ana değişkenleri piyasaların yönünü belirleyecek

Temmuz'a girerken, piyasanın dikkatini çeken temel odak noktaları, varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli etkiler yaratabilecek birkaç önemli olay ve makro gösterge üzerinde yoğunlaşıyor.

Son zamanlarda yapılan yasaların, mali açığı önemli ölçüde artırması mümkün. En son verilere göre, hükümet harcamaları gelir seviyesini sürekli aşıyor.

Enflasyon baskısı hala temel bir husus, ancak son veriler bunun hafiflediğini gösteriyor. Temel PCE endeksi düşüş eğiliminde, yıl içinde sadece Şubat ayında tek aylık artış gösterdi. Şu anda enflasyon kontrol altında gibi görünüyor, ancak gerçek risk, merkez bankasının erken faiz indirimlerinin fiyat artışlarını yeniden ateşleyebilmesidir.

İşgücü piyasası hâlâ sıkışık, bu da merkez bankası kararlarına esneklik sağlıyor. Haziran istihdam verileri beklentilerin üzerinde geldi, işsizlik oranı %4.1'e düştü. Şu anda piyasa, Temmuz ayında herhangi bir faiz indirimine dair beklentileri sıfıra indirdi, yıl içinde genel beklenti iki faiz indirimi yönünde, bu da gümrük vergileri ve büyüme verilerinin seyrine bağlı olacak.

Diğer dikkate alınması gereken bir trend, doların sürekli zayıflığıdır. Ekonomik belirsizlik, mali politikadaki belirsizlik ve faiz indirim beklentileri birlikte doları zayıflatmaktadır. Dolar endeksi son 50 yılın en kötü ilk yarı performansına doğru ilerliyor. Doların zayıflığı, mevcut borsa dayanıklılığı ve Bitcoin'in güçlü olmasını açıklamaya yardımcı olmaktadır, ancak temel durum karmaşıktır. Aynı zamanda, ABD M2 para arzı tarihsel yüksek seviyelere yakın ve piyasa likiditesi bol, eğer ikinci yarıda gevşemeye geçilirse, dolar daha fazla baskı altında kalabilir.

Temmuz'da dikkat edilmesi gereken önemli zaman noktaları:

• 11 Temmuz: CPI yayımlandı
• 16 Temmuz: PPI ve Fed Bej Kitabı yayımlandı
• 30 Temmuz: FOMC faiz kararı