Yazar: Jesus Rodriguez Kaynak: coindesk Çeviri:善欧巴, Jinse Caijin
DeFi, yeni nesil blockchain'lerin etkisiyle yeniden canlanıyor, örneğin BeraChain, TON, Plume, Sonic gibi. Her yeni zincir, kullanıcıları katılmaya teşvik eden, yüksek getiri sunan bir dizi teşvik getirecek ve 2021'in başlarındaki "getiri çiftçiliği" gündemini hatırlatacak.
Ama bunlar gerçekten sürdürülebilir mi? Her yeni zincir dikkat ve kullanıcı çekmeye çalışırken, nihayetinde ortak bir sorunla karşılaşacaktır: teşvikler sona erdikten sonra bile çalışmaya devam edebilecek bir ekosistem nasıl kurulabilir?
Teşvik mekanizması, kripto dünyasının en güçlü başlatma araçlarından biri olmaya devam ediyor ve soğuk başlatma sorununu (kullanıcı ve likidite çekmek) çözmenin zarif bir yoludur. Ancak, teşvik sadece bir başlangıçtır; nihai hedef, DeFi protokolleri etrafında kendi kendine sürdürülebilir ekonomik faaliyetler inşa etmektir.
Tüm DeFi pazarları önemli bir gelişim göstermiş olsa da, büyümeyi teşvik eden temel düşünce pek değişmemiştir. DeFi'nin bu yeni aşamada gerçekten gelişmesi için, bu stratejilerin mevcut sermaye dinamiklerinin gerçeklerine yansıyacak şekilde ayarlanması gerekmektedir.
DeFi Sermaye Oluşumunun Karşılaştığı Temel Zorluklar
Piyasa, sermaye oluşumuna yönelik talebin belirgin olmasına rağmen, çoğu teşvik programı nihayetinde başarısız oldu veya etkileri tatmin edici olmadı. Günümüzdeki DeFi piyasa yapısı, 2021 yılına kıyasla büyük ölçüde değişti - o dönemde bir teşvik programı yürütmek oldukça basitti. Şimdi piyasa koşulları değişti, aşağıdaki birkaç anahtar nokta üzerinde düşünmek önemlidir:
Değerli protokollerden daha fazla blockchain sayısı
Geleneksel yazılım ekosisteminde, platformlar (örneğin L1) genellikle çok çeşitli uygulamalar (örneğin L2 ve üzeri) üretir. Ancak günümüzde DeFi alanında bu dinamik tersine döndü. Movement, Berachain, Sei, Monad (yakında çıkacak) gibi onlarca yeni zincir çevrimiçi oldu veya çevrimiçi olmaya hazırlanıyor.
Ancak gerçek kullanıcı onayını kazanan DeFi protokolleri parmakla gösterilecek kadar azdır, örneğin Ether.fi, Kamino ve Pendle. Sonuç olarak, oldukça parçalanmış bir yapı ortaya çıkıyor - blok zincirleri, o az sayıdaki başarılı protokolün işbirliğini ele geçirmeye çalışıyor.
Bu döngüde, pek fazla "yeni degen" ortaya çıkmadı
Yeni blockchain katmanları sürekli ortaya çıkmasına rağmen, DeFi'deki aktif yatırımcı sayısı artmamıştır. Kullanıcıların karşılaştığı engeller yüksektir: işlem süreçleri karmaşık, finansal mekanizmalar zor anlaşılır, cüzdan ve borsa deneyimleri de kullanıcı dostu değildir - bunların hepsi yeni kullanıcıların katılımını sınırlamaktadır.
Bir arkadaşımın sık sık söylediği gibi: "Bu sefer neredeyse yeni bir degen yetiştiremedik." Sonuç olarak, sermaye temeli dağınık hale geldi, kullanıcılar sadece farklı ekosistemler arasında kazanç peşinde koşuyor, ancak bir ekosistemde derinlemesine katılım oluşturmuyor.
TVL Parçalanması
Sermayenin bu parçalanması, TVL (Toplam Kilitli Değer) verilerinde zaten belirgindir. Giderek daha fazla blok zinciri ve protokol aynı küçük kullanıcı ve fon grubu için rekabet ettikçe, büyümeden çok seyreltme görüyoruz. İdeal olarak, sermaye, protokollerin ve blok zincirlerinin sayısı arttıkça daha hızlı akmalıdır, aksi takdirde sermaye yalnızca inceltilir ve herhangi bir ekosistemin sahip olabileceği etki azalır.
Kurumsal İlgi ile Bireysel Yatırımcı Altyapısı Arasındaki Uçurum
DeFi anlatımı genellikle bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilse de, aslında işlem hacminin ve likiditenin çoğu kurumsal kaynaklardan gelmektedir. Ironik bir şekilde, birçok yeni nesil blok zinciri ekosistemi, entegrasyon eksikliği, yetersiz saklama desteği, altyapı eksiklikleri gibi sorunlar nedeniyle kurumsal sermayeyi çekme yeteneğine sahip değildir. Kurumsal düzeyde bir altyapı olmadan, anlamlı likidite çekmek son derece zor hale gelecektir.
Verimsiz teşvikler ve piyasa yapısındaki bozulmalar
Birçok yeni DeFi protokolü piyasaya çıktığında, piyasa dağılımında sorunlar vardır: havuz dengesizliği, yüksek kayma, teşvik ve hedeflerin uyumsuzluğu gibi. Bu verimsizlikler genellikle teşvik faaliyetlerinin sonunda esas olarak içkilerin veya büyük yatırımcıların fayda sağlamasına neden olur ve gerçek anlamda uzun vadeli değer getirmez.
Teşvikleri Aşmak, Sürdürülebilir Ekosistem İnşa Etmek
Teşvik mekanizmasının "kutsal kâsesi" şudur: teşvik sona erdikten sonra, ekosistemin hâlâ aktif kalması ve büyümesi. Başarıyı garanti eden tek bir şablon olmamakla birlikte, aşağıdaki temel unsurlar, kalıcı bir DeFi ekosistemi oluşturma şansını önemli ölçüde artırabilir:
Gerçek Ekolojik Kullanılabilirlik
En zor ama en önemli hedef, gerçek, finansal olmayan kullanım durumlarına sahip bir ekosistem oluşturmaktır. TON, Unichain, Hyperliquid gibi zincirler, token kullanımını yalnızca saf gelir dışında genişletmek için bazı girişimlerde bulunuyor. Ancak şu anda çoğu yeni zincir, bu temel işlevsellikten yoksun ve kullanıcıları çekmek için teşviklere bağımlı kalmak zorunda.
Stablecoin Temelinin Güçlü Olması
Stablecoin, herhangi bir DeFi ekonomisinin temel taşıdır. Etkili bir strateji genellikle iki ana stablecoin içermektedir; bu, borç verme piyasalarını desteklemek ve derin AMM (otomatik piyasa yapıcı) likiditesi sağlamak içindir. İyi tasarlanmış bir stablecoin kombinasyonu, erken borç verme ve işlem faaliyetlerini teşvik etmenin anahtarıdır.
Ana varlıkların likiditesi
Stablecoin dışında, BTC ve ETH gibi mavi çip varlıkların derin likiditesi de DeFi'ye büyük ölçekli fon giriş çıkışlarının sürtünmesini azaltabilir. Bu tür likidite, kurumsal fonları çekmek ve sermayenin verimli dağılımını sağlamak için kritik öneme sahiptir.
Merkeziyetsiz Borsa (DEX) Likidite Derinliği
AMM havuzunun likiditesi genellikle göz ardı edilir, ancak aslında, kayma riski büyük işlemlerin sorunsuz bir şekilde gerçekleştirilmesini engelleyebilir ve hatta tüm ekosistemin canlılığını bastırabilir. Derin, dayanıklı bir DEX likiditesi inşa etmek, herhangi bir ciddi DeFi ekosisteminin gerekli ön koşuludur.
Tam bir borç verme piyasası altyapısı
Kredi verme, DeFi'nin temel bileşenidir. Özellikle stabilcoin'ler için derin kredi verme piyasası, büyük miktarda doğal finansal stratejilerin serbest bırakılmasını sağlayabilir. Sağlam bir kredi verme piyasası ile DEX likiditesi birbirini tamamlayarak genel sermaye verimliliğini artırır.
Kurumsal Hosting Desteği
Fireblocks veya BitGo gibi saklama altyapıları, kripto dünyasındaki çoğu kurumsal fonu kontrol ediyor.** Eğer yeni bir zincir bu tür saklama hizmetlerini doğrudan entegre edemezse, kurumsal fonlar ekosistemine giremeyecek.** Bu, sıklıkla göz ardı edilen ama son derece kritik bir katılım eşiğidir.
Köprü Altyapısı
Mevcut yüksek derecede parçalanmış DeFi dünyasında, işletimsel uyumluluk son derece önemlidir. LayerZero, Axelar, Wormhole gibi köprü protokolleri, zincirler arası değer transferinin temel altyapısını oluşturur. Sorunsuz zincirler arası köprüleri destekleyen yeni ekosistemler, likiditeyi çekme ve elde tutma konusunda daha fazla fırsata sahip olacaktır.
Görünmez olan o anahtar faktörler
Altyapının yanı sıra, ekosistemin başarısını etkileyen bazı ince ama kritik faktörler de vardır. Örneğin: en iyi oracle'ların entegre edilip edilmediği, deneyimli piyasa yapıcıların olup olmadığı, önde gelen DeFi protokollerine erişim olup olmadığı gibi. Bu "görünmez varlıklar" genellikle yeni bir zincirin geçici mi yoksa uzun süreli bir refah mı yaşayacağını belirler.
DeFi'de Sürdürülebilir Sermaye Oluşumu
Çoğu teşvik programı, başlangıçta verilen vaatleri yerine getirememiştir. Aşırı iyimserlik, teşvik mekanizmalarının dengesizliği ve fonların dağılması yaygın suçlular olarak öne çıkmaktadır. Yeni programlar genellikle iç çıkarlar elde etmeyi amaçladıkları gerekçesiyle sorgulanmakta ve eleştirilmektedir, bu da şaşırtıcı değildir. Ancak, teşvik mekanizmaları hala son derece önemlidir. İyi tasarlandıklarında, teşvik mekanizmaları ekosistemi yönlendirmek ve kalıcı değer yaratmak için güçlü araçlardır.
Başarılı ekosistemlerin farklılaşması, teşvik programlarının ölçeğinde değil, sonraki gelişim yönünde yatmaktadır. Sağlam bir stabilcoin temeli, derin otomatik piyasa yapıcı (AMM) ve borç verme likiditesi, kurumsal erişim ve özenle tasarlanmış kullanıcı süreçleri, sürdürülebilir büyümenin temel taşlarıdır. Teşvikler bir son değil, sadece bir başlangıçtır. Ayrıca, günümüzdeki DeFi alanında, teşvik madenciliğinin ötesinde kesinlikle sonsuz olasılıklar vardır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
1 Likes
Reward
1
1
Share
Comment
0/400
8052118
· 23h ago
Hepsi yükselişte, o ise düşüşte, bu ne anlama geliyor?
Aşırı Teşvik: Kalıcı Bir Merkezi Olmayan Finans Ekosistemi Nasıl Kurulur
Yazar: Jesus Rodriguez Kaynak: coindesk Çeviri:善欧巴, Jinse Caijin
DeFi, yeni nesil blockchain'lerin etkisiyle yeniden canlanıyor, örneğin BeraChain, TON, Plume, Sonic gibi. Her yeni zincir, kullanıcıları katılmaya teşvik eden, yüksek getiri sunan bir dizi teşvik getirecek ve 2021'in başlarındaki "getiri çiftçiliği" gündemini hatırlatacak.
Ama bunlar gerçekten sürdürülebilir mi? Her yeni zincir dikkat ve kullanıcı çekmeye çalışırken, nihayetinde ortak bir sorunla karşılaşacaktır: teşvikler sona erdikten sonra bile çalışmaya devam edebilecek bir ekosistem nasıl kurulabilir?
Teşvik mekanizması, kripto dünyasının en güçlü başlatma araçlarından biri olmaya devam ediyor ve soğuk başlatma sorununu (kullanıcı ve likidite çekmek) çözmenin zarif bir yoludur. Ancak, teşvik sadece bir başlangıçtır; nihai hedef, DeFi protokolleri etrafında kendi kendine sürdürülebilir ekonomik faaliyetler inşa etmektir.
Tüm DeFi pazarları önemli bir gelişim göstermiş olsa da, büyümeyi teşvik eden temel düşünce pek değişmemiştir. DeFi'nin bu yeni aşamada gerçekten gelişmesi için, bu stratejilerin mevcut sermaye dinamiklerinin gerçeklerine yansıyacak şekilde ayarlanması gerekmektedir.
DeFi Sermaye Oluşumunun Karşılaştığı Temel Zorluklar
Piyasa, sermaye oluşumuna yönelik talebin belirgin olmasına rağmen, çoğu teşvik programı nihayetinde başarısız oldu veya etkileri tatmin edici olmadı. Günümüzdeki DeFi piyasa yapısı, 2021 yılına kıyasla büyük ölçüde değişti - o dönemde bir teşvik programı yürütmek oldukça basitti. Şimdi piyasa koşulları değişti, aşağıdaki birkaç anahtar nokta üzerinde düşünmek önemlidir:
Değerli protokollerden daha fazla blockchain sayısı
Geleneksel yazılım ekosisteminde, platformlar (örneğin L1) genellikle çok çeşitli uygulamalar (örneğin L2 ve üzeri) üretir. Ancak günümüzde DeFi alanında bu dinamik tersine döndü. Movement, Berachain, Sei, Monad (yakında çıkacak) gibi onlarca yeni zincir çevrimiçi oldu veya çevrimiçi olmaya hazırlanıyor.
Ancak gerçek kullanıcı onayını kazanan DeFi protokolleri parmakla gösterilecek kadar azdır, örneğin Ether.fi, Kamino ve Pendle. Sonuç olarak, oldukça parçalanmış bir yapı ortaya çıkıyor - blok zincirleri, o az sayıdaki başarılı protokolün işbirliğini ele geçirmeye çalışıyor.
Bu döngüde, pek fazla "yeni degen" ortaya çıkmadı
Yeni blockchain katmanları sürekli ortaya çıkmasına rağmen, DeFi'deki aktif yatırımcı sayısı artmamıştır. Kullanıcıların karşılaştığı engeller yüksektir: işlem süreçleri karmaşık, finansal mekanizmalar zor anlaşılır, cüzdan ve borsa deneyimleri de kullanıcı dostu değildir - bunların hepsi yeni kullanıcıların katılımını sınırlamaktadır.
Bir arkadaşımın sık sık söylediği gibi: "Bu sefer neredeyse yeni bir degen yetiştiremedik." Sonuç olarak, sermaye temeli dağınık hale geldi, kullanıcılar sadece farklı ekosistemler arasında kazanç peşinde koşuyor, ancak bir ekosistemde derinlemesine katılım oluşturmuyor.
TVL Parçalanması
Sermayenin bu parçalanması, TVL (Toplam Kilitli Değer) verilerinde zaten belirgindir. Giderek daha fazla blok zinciri ve protokol aynı küçük kullanıcı ve fon grubu için rekabet ettikçe, büyümeden çok seyreltme görüyoruz. İdeal olarak, sermaye, protokollerin ve blok zincirlerinin sayısı arttıkça daha hızlı akmalıdır, aksi takdirde sermaye yalnızca inceltilir ve herhangi bir ekosistemin sahip olabileceği etki azalır.
Kurumsal İlgi ile Bireysel Yatırımcı Altyapısı Arasındaki Uçurum
DeFi anlatımı genellikle bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilse de, aslında işlem hacminin ve likiditenin çoğu kurumsal kaynaklardan gelmektedir. Ironik bir şekilde, birçok yeni nesil blok zinciri ekosistemi, entegrasyon eksikliği, yetersiz saklama desteği, altyapı eksiklikleri gibi sorunlar nedeniyle kurumsal sermayeyi çekme yeteneğine sahip değildir. Kurumsal düzeyde bir altyapı olmadan, anlamlı likidite çekmek son derece zor hale gelecektir.
Verimsiz teşvikler ve piyasa yapısındaki bozulmalar
Birçok yeni DeFi protokolü piyasaya çıktığında, piyasa dağılımında sorunlar vardır: havuz dengesizliği, yüksek kayma, teşvik ve hedeflerin uyumsuzluğu gibi. Bu verimsizlikler genellikle teşvik faaliyetlerinin sonunda esas olarak içkilerin veya büyük yatırımcıların fayda sağlamasına neden olur ve gerçek anlamda uzun vadeli değer getirmez.
Teşvikleri Aşmak, Sürdürülebilir Ekosistem İnşa Etmek
Teşvik mekanizmasının "kutsal kâsesi" şudur: teşvik sona erdikten sonra, ekosistemin hâlâ aktif kalması ve büyümesi. Başarıyı garanti eden tek bir şablon olmamakla birlikte, aşağıdaki temel unsurlar, kalıcı bir DeFi ekosistemi oluşturma şansını önemli ölçüde artırabilir:
Gerçek Ekolojik Kullanılabilirlik
En zor ama en önemli hedef, gerçek, finansal olmayan kullanım durumlarına sahip bir ekosistem oluşturmaktır. TON, Unichain, Hyperliquid gibi zincirler, token kullanımını yalnızca saf gelir dışında genişletmek için bazı girişimlerde bulunuyor. Ancak şu anda çoğu yeni zincir, bu temel işlevsellikten yoksun ve kullanıcıları çekmek için teşviklere bağımlı kalmak zorunda.
Stablecoin Temelinin Güçlü Olması
Stablecoin, herhangi bir DeFi ekonomisinin temel taşıdır. Etkili bir strateji genellikle iki ana stablecoin içermektedir; bu, borç verme piyasalarını desteklemek ve derin AMM (otomatik piyasa yapıcı) likiditesi sağlamak içindir. İyi tasarlanmış bir stablecoin kombinasyonu, erken borç verme ve işlem faaliyetlerini teşvik etmenin anahtarıdır.
Ana varlıkların likiditesi
Stablecoin dışında, BTC ve ETH gibi mavi çip varlıkların derin likiditesi de DeFi'ye büyük ölçekli fon giriş çıkışlarının sürtünmesini azaltabilir. Bu tür likidite, kurumsal fonları çekmek ve sermayenin verimli dağılımını sağlamak için kritik öneme sahiptir.
Merkeziyetsiz Borsa (DEX) Likidite Derinliği
AMM havuzunun likiditesi genellikle göz ardı edilir, ancak aslında, kayma riski büyük işlemlerin sorunsuz bir şekilde gerçekleştirilmesini engelleyebilir ve hatta tüm ekosistemin canlılığını bastırabilir. Derin, dayanıklı bir DEX likiditesi inşa etmek, herhangi bir ciddi DeFi ekosisteminin gerekli ön koşuludur.
Tam bir borç verme piyasası altyapısı
Kredi verme, DeFi'nin temel bileşenidir. Özellikle stabilcoin'ler için derin kredi verme piyasası, büyük miktarda doğal finansal stratejilerin serbest bırakılmasını sağlayabilir. Sağlam bir kredi verme piyasası ile DEX likiditesi birbirini tamamlayarak genel sermaye verimliliğini artırır.
Kurumsal Hosting Desteği
Fireblocks veya BitGo gibi saklama altyapıları, kripto dünyasındaki çoğu kurumsal fonu kontrol ediyor.** Eğer yeni bir zincir bu tür saklama hizmetlerini doğrudan entegre edemezse, kurumsal fonlar ekosistemine giremeyecek.** Bu, sıklıkla göz ardı edilen ama son derece kritik bir katılım eşiğidir.
Köprü Altyapısı
Mevcut yüksek derecede parçalanmış DeFi dünyasında, işletimsel uyumluluk son derece önemlidir. LayerZero, Axelar, Wormhole gibi köprü protokolleri, zincirler arası değer transferinin temel altyapısını oluşturur. Sorunsuz zincirler arası köprüleri destekleyen yeni ekosistemler, likiditeyi çekme ve elde tutma konusunda daha fazla fırsata sahip olacaktır.
Görünmez olan o anahtar faktörler
Altyapının yanı sıra, ekosistemin başarısını etkileyen bazı ince ama kritik faktörler de vardır. Örneğin: en iyi oracle'ların entegre edilip edilmediği, deneyimli piyasa yapıcıların olup olmadığı, önde gelen DeFi protokollerine erişim olup olmadığı gibi. Bu "görünmez varlıklar" genellikle yeni bir zincirin geçici mi yoksa uzun süreli bir refah mı yaşayacağını belirler.
DeFi'de Sürdürülebilir Sermaye Oluşumu
Çoğu teşvik programı, başlangıçta verilen vaatleri yerine getirememiştir. Aşırı iyimserlik, teşvik mekanizmalarının dengesizliği ve fonların dağılması yaygın suçlular olarak öne çıkmaktadır. Yeni programlar genellikle iç çıkarlar elde etmeyi amaçladıkları gerekçesiyle sorgulanmakta ve eleştirilmektedir, bu da şaşırtıcı değildir. Ancak, teşvik mekanizmaları hala son derece önemlidir. İyi tasarlandıklarında, teşvik mekanizmaları ekosistemi yönlendirmek ve kalıcı değer yaratmak için güçlü araçlardır.
Başarılı ekosistemlerin farklılaşması, teşvik programlarının ölçeğinde değil, sonraki gelişim yönünde yatmaktadır. Sağlam bir stabilcoin temeli, derin otomatik piyasa yapıcı (AMM) ve borç verme likiditesi, kurumsal erişim ve özenle tasarlanmış kullanıcı süreçleri, sürdürülebilir büyümenin temel taşlarıdır. Teşvikler bir son değil, sadece bir başlangıçtır. Ayrıca, günümüzdeki DeFi alanında, teşvik madenciliğinin ötesinde kesinlikle sonsuz olasılıklar vardır.