Kaynak: CoinTelegraph; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing
1. Nicel Genişleme (QE) Açıklaması
Nicel genişleme (QE), merkez bankalarının kullandığı geleneksel olmayan bir para politikası aracıdır; özellikle faiz oranlarının zaten çok düşük olduğu ve daha fazla düşürülemeyeceği durumlarda.
2008 yılında küresel finans krizi sırasında popüler hale geldi, o zamanlarda düşük faiz oranları gibi geleneksel para araçları ekonomik büyümeyi teşvik etmekte yetersiz kalıyordu.
Niceliksel gevşemenin ana hedefi, para arzını artırarak ekonomiyi canlandırmaktır. Bunun gerçekleştirilme şekli, bankaların kredi vermesini teşvik etmek ve tüketiciler ile işletmelerin borçlanma maliyetlerini düşürmektir. Merkez bankası niceliksel gevşeme politikası uyguladığında, piyasadan devlet tahvilleri veya diğer menkul kıymetleri satın alarak finansal sisteme nakit enjekte eder.
İnsanlar bazen genişletici para politikalarının "para basmak" gibi olduğunu söylese de, bu durum yeni fiziksel para üretmekten farklıdır. Aksine, bu durum, ekonomideki dijital para miktarını artırır, yani banka hesaplarındaki bakiyeleri. Bu kripto para değildir; bu, merkez bankası tarafından yaratılan geleneksel paradır ve bankalar bunu kredi verme miktarını artırmak için kullanır, bu da harcamaları ve yatırımları teşvik etmeye yardımcı olur.
Açık para politikası, ek getiriler arayan ek fonların talebi artıracağı için hisse senetleri ve tahviller gibi varlıkların fiyatlarını yükseltmeye devam edecektir. Covid-19 pandemisi sırasında da, ülkeler ekonomik istikrarı korumak ve büyümeyi desteklemek için açık para politikası kullanmışlardır.
İkincisi, niceliksel genişleme politikası nasıl çalışır?
Para politikasının nasıl işlediğini anlamak için, bu politikanın arkasındaki kademeli mekanizmayı anlamak önemlidir.
Kuantitatif gevşeme tek bir eylemle etkili olamaz - bir dizi olay aracılığıyla işler, bu olaylar merkez bankasından başlar ve nihayetinde günlük ekonomik faaliyetleri etkiler. Bu süreç genellikle şu şekildedir:
Varlık alımı: Merkez bankası, bankalardan ve finansal kurumlardan devlet tahvilleri gibi hükümet menkul kıymetleri satın alır.
Para arzını artırmak: Bu alımlar finansal sistemi likiditeyle doldurur.
Faiz oranlarını düşürmek: Bankalar daha fazla nakit bulundurduğunda, faiz oranlarını düşürerek kredileri daha ucuz hale getirir.
Kredileri ve harcamaları teşvik etmek: Daha ucuz krediler, daha fazla ticari yatırım ve tüketici harcaması anlamına gelir ki bu da ekonomik büyümenin ana itici gücüdür.
Üç, Nicel Genişlemenin Uygulaması: Tarihsel Örnekler
Kuantitatif gevşeme politikası sadece bir teori değildir - ekonomik zorluk dönemlerinde, büyük merkez bankaları bu politikayı kullanmıştır.
Aşağıda bazı gerçek dünya örnekleri bulunmaktadır:
Amerika (2008-2014; 2020): Küresel Finansal Kriz
2008'de konut piyasasının çöküşünden sonra, ABD ekonomisi derin bir duraklamaya girdi. Aşağıdaki önlemler yardımcı olabilir:
ABD Merkez Bankası üç aşamalı niceliksel genişleme politikası (QE1, QE2, QE3) başlattı.
Hükümet tahvilleri ve ipotek destekli menkul kıymetler için trilyonlarca dolar değerinde satın aldı.
Bu, faiz oranlarını düşürmeye, kredileri desteklemeye ve borsa piyasasını canlandırmaya yardımcı olur.
Kovid-19 pandemisi dünya ekonomisini duraklatırken, Fed hızlı bir şekilde harekete geçti:
Aylık 120 milyar dolar tahvil alımı ile yeniden genişletici para politikası devreye alındı.
Amaç, düşük borçlanma maliyetlerini korumak ve işletmeleri ve haneleri desteklemektir.
Japonya (2001-2006 yılları ve 2013'ten günümüze): Deflasyonla Mücadele
Japonya yıllardır düşük enflasyon ve zayıf büyüme sorunlarıyla karşı karşıya. Japon Merkez Bankası (BoJ) şunları belirtti:
Diğer çoğu ülkeden önce genişletici para politikası uygulamaya başladı.
Büyük miktarda devlet tahvili satın aldı, daha sonra hisse senetleri ve gayrimenkul yatırım ortaklıklarını da içermeye başladı.
Euro Bölgesi (2015-2022): Borç Krizi Sonrası İyileşme
Yunanistan, İtalya ve İspanya'nın borç kriziyle karşılaşmasının ardından Avrupa Merkez Bankası (ECB) parasal genişleme politikası başlattı:
Avrupa Merkez Bankası, borçlanma maliyetlerini düşürmek için Euro Bölgesi ülkelerinin devlet tahvillerini satın alıyor.
Bu, zayıf ekonomilere destek sağlamakta ve deflasyonu (fiyat düşüşü) önlemeyi hedeflemektedir.
Dört, niceliksel genişlemenin kripto para piyasasını nasıl etkilediği
Para arzını artırma politikaları sadece geleneksel finans piyasalarını etkilemekle kalmaz, aynı zamanda kripto para piyasalarını da etkiler.
Merkez bankaları ekonomiye daha fazla para enjekte ettiğinde, bu paranın bir kısmı Bitcoin ve altcoinler gibi alternatif varlıklara akarak fiyatlarını yükseltir. Yatırım için daha fazla para mevcut olduğundan, likiditedeki bir artış genellikle kripto para birimleri de dahil olmak üzere tüm varlıkların fiyatını yükseltir.
Ayrıca, niceliksel genişleme döneminde, yasal para birimi para arzının artması nedeniyle değer kaybedebilir ve bu da bazı yatırımcıların enflasyon veya para değer kaybı riskine karşı korunmak için kripto paralara yönelmesine neden olabilir. Özellikle Bitcoin, genellikle altın benzeri bir değer saklama aracı olarak görülmektedir.
Örneğin, 2020 yılında COVID-19 pandemisi sırasında, Federal Reserve agresif bir niceliksel genişleme politikası başlattı. Aynı zamanda:
2020 yılının Mart ayında, Bitcoin ticaret fiyatı 5.000 doların altındaydı.
2021 yılının sonuna kadar bu fiyat 60.000 doların üzerine fırladı.
Kuantitatif genişlemenin Bitcoin'in yükselmesindeki ana faktörler arasında enflasyon endişelerinin artması ve düşük faiz oranlarının yatırımcıları alternatif varlıklara yönlendirmesi bulunmaktadır. Bununla birlikte, ana itici güçlerden biri geleneksel finans dışında değer saklama yöntemleri arayışı olabilir. Bu nedenle, kuantitatif genişleme, yatırımcıların ruh halini ve likiditeyi etkileyerek dolaylı olarak kripto para piyasasının gelişimini teşvik edebilir.
Diğer taraftan: Niceliksel gevşemenin sona ermesinin ardından, kripto para birimlerinin etkilenebileceği düşünülebilir.
Merkez bankaları QE'yi sonlandırdığında veya faiz oranlarını yükseltmeye başladığında (sıkılaştırma), likidite azalır ve borçlanma maliyetleri yükselir. Bu, kripto para birimleri de dahil olmak üzere riskli varlıklarda geri çekilmeye yol açabilir.
Örneğin, 2022'de Federal Rezerv, enflasyonla mücadele etmek için niceliksel sıkılaştırmaya başladı. Bitcoin'in fiyatı Mart ayında yaklaşık 47.000 dolardan Aralık ayında 17.000 doların altına düştü - muhtemelen yatırımcıların daha güvenli varlıklara kayması ve artan faiz oranları nedeniyle risk iştahındaki düşüş nedeniyle.
Beş, Niceliksel Genişleme (QE) ve Niceliksel Sıkılaştırma (QT): Temel Farklar
Kuantitatif genişleme (QE) ve kuantitatif daralma (QT), ülkelerin merkez bankaları tarafından uygulanan iki zıt para politikasıdır.
Kuantitatif gevşeme politikası, para arzını artırmak amacıyla devlet tahvilleri gibi varlıkları satın alarak ekonomiye nakit enjekte etme sürecidir. Ana hedefi, ekonomi zor bir duruma girdiğinde faiz oranlarını düşürmek ve kredileri teşvik etmektir.
Nicel gevşeme (QT), merkez bankasının bilançosunu küçültme sürecidir. Bu, varlıkların satılmasını veya vadesinin gelmesine izin verilmesini içerir, böylece para arzı azaltılır. Nicel gevşemenin hedefi, aşırı ısınmış bir ekonomiyi soğutmak ve enflasyonun hızla yükselmesini önlemektir.
Niceliksel genişleme (QE) ve niceliksel sıkılaştırma (QT) arasındaki temel fark, merkez bankası bilançoları üzerindeki etkileridir: QE bilançoları genişletirken, niceliksel sıkılaştırma bilançoları küçültür. Piyasa etkileri açısından, niceliksel genişleme varlık fiyatlarını artırma eğilimindeyken, niceliksel sıkılaştırma daha düşük varlık fiyatlarına ve daha yüksek faiz oranlarına yol açabilir. Bu politikaların her ikisi de enflasyonu ve piyasa istikrarını önemli ölçüde etkileyebilir.
Fed'in tahvil alımını azaltması ile niceliksel genişleme politikası aynı mıdır?
Hayır, daraltma ve niceliksel genişleme aynı şey değildir - ama birbirleriyle bağlantılıdırlar.
Nicel genişleme, Federal Rezerv'in devlet tahvilleri gibi varlıkları aktif bir şekilde satın alarak ekonomiye para enjekte etmesi ve faiz oranlarını düşürmesi anlamına gelir.
Azaltma, Fed'in varlık alım hızını yavaşlatması anlamına gelir - bu, niceliksel genişleme politikasının sona ermesinin başlangıcıdır, tersine değil.
Altı, 2025'te ABD Merkez Bankası sıkılaştırma mı yoksa gevşetme mi yapacak?
2025 Nisan ayı itibarıyla, Federal Rezerv karmaşık bir ekonomik durumla karşı karşıya, bu durumun karakteristik özellikleri enflasyon baskısının devam etmesi ve ekonomik büyümenin yavaşlamasıdır.
Bu bağlamda, Fed, temel faizi %4.25-%4.50 aralığında tutarak para politikası ayarlamalarına temkinli bir yaklaşım sergilediğini göstermektedir.
Fed henüz tamamen gevşek bir tutuma geçmemiş olsa da, nicel gevşeme hızını yavaşlatmaya başlamıştır. Özellikle, Nisan ayından itibaren Fed, aylık ABD Hazine tahvilleri ihraç miktarını 25 milyar dolardan 5 milyar dolara düşürürken, 35 milyar dolarlık ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin vadesinin dolmasına izin vermeye devam edecek, yeniden yatırım yapmadan.
Geleceğe baktığımızda, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 2025 yılının ilerleyen dönemlerinde ekonomik koşullara bağlı olarak iki kez faiz indiriminde bulunabileceğini öngörüyor. Bu tahmin, Fed'in son ticaret politikası etkileri de dahil olmak üzere birçok belirsizlik ortamında enflasyonu kontrol etme ve istihdamı destekleme konusundaki çift misyonunu dengelemeye çalıştığını yansıtıyor.
Yedi, Niceliksel Genişlemenin Avantajları ve Dezavantajları
Para arzını artırma politikası büyümeyi teşvik edebilir ve borçlanma maliyetlerini düşürebilir, ancak aşırı kullanımı enflasyonu, varlık balonlarını ve uzun vadeli politika zorluklarını artırabilir.
avantajlar
Niceliksel genişleme politikası, para arzını artırarak ve kredileri ve yatırımları teşvik ederek ekonomik faaliyetleri desteklemeye yardımcı olur.
Devlet tahvilleri satın alarak, nicel genişleme politikası faiz oranlarını düşürdü ve bu da işletmelerin ve tüketicilerin borçlanma maliyetlerini daha düşük hale getirdi.
Ekonomiye likidite enjekte ederek, niceliksel gevşeme talebi teşvik etmeye ve fiyat istikrarını desteklemeye yardımcı olur, deflasyonu önler.
dezavantajları
Para arzının aşırı artışı, paranın değer kaybetmesine ve enflasyonun yükselmesine neden olur.
Gevşek para politikası, varlık fiyatlarını artırarak hisse senetleri, tahviller veya gayrimenkul değerlemelerinin aşırı yüksek olmasına neden olacaktır.
Nicel genişleme, kamu borcunu artırdı ve bu da merkez bankasının gelecekte enflasyonu veya faiz oranlarını yönetmesini daha da zorlaştırdı.
Sonuç olarak, niceliksel genişleme politikası hala güçlü ama iki ucu keskin bir araçtır: kriz anındaki ekonomileri istikrara kavuşturabilir, ancak uzun vadeli riskler taşır ve tekrarına düşmemek için dikkatli bir şekilde yönetilmelidir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Altın Ansiklopedi | Niceliksel gevşeme nedir? Nasıl çalışır?
Kaynak: CoinTelegraph; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing
1. Nicel Genişleme (QE) Açıklaması
Nicel genişleme (QE), merkez bankalarının kullandığı geleneksel olmayan bir para politikası aracıdır; özellikle faiz oranlarının zaten çok düşük olduğu ve daha fazla düşürülemeyeceği durumlarda.
2008 yılında küresel finans krizi sırasında popüler hale geldi, o zamanlarda düşük faiz oranları gibi geleneksel para araçları ekonomik büyümeyi teşvik etmekte yetersiz kalıyordu.
Niceliksel gevşemenin ana hedefi, para arzını artırarak ekonomiyi canlandırmaktır. Bunun gerçekleştirilme şekli, bankaların kredi vermesini teşvik etmek ve tüketiciler ile işletmelerin borçlanma maliyetlerini düşürmektir. Merkez bankası niceliksel gevşeme politikası uyguladığında, piyasadan devlet tahvilleri veya diğer menkul kıymetleri satın alarak finansal sisteme nakit enjekte eder.
İnsanlar bazen genişletici para politikalarının "para basmak" gibi olduğunu söylese de, bu durum yeni fiziksel para üretmekten farklıdır. Aksine, bu durum, ekonomideki dijital para miktarını artırır, yani banka hesaplarındaki bakiyeleri. Bu kripto para değildir; bu, merkez bankası tarafından yaratılan geleneksel paradır ve bankalar bunu kredi verme miktarını artırmak için kullanır, bu da harcamaları ve yatırımları teşvik etmeye yardımcı olur.
Açık para politikası, ek getiriler arayan ek fonların talebi artıracağı için hisse senetleri ve tahviller gibi varlıkların fiyatlarını yükseltmeye devam edecektir. Covid-19 pandemisi sırasında da, ülkeler ekonomik istikrarı korumak ve büyümeyi desteklemek için açık para politikası kullanmışlardır.
İkincisi, niceliksel genişleme politikası nasıl çalışır?
Para politikasının nasıl işlediğini anlamak için, bu politikanın arkasındaki kademeli mekanizmayı anlamak önemlidir.
Kuantitatif gevşeme tek bir eylemle etkili olamaz - bir dizi olay aracılığıyla işler, bu olaylar merkez bankasından başlar ve nihayetinde günlük ekonomik faaliyetleri etkiler. Bu süreç genellikle şu şekildedir:
Kredileri ve harcamaları teşvik etmek: Daha ucuz krediler, daha fazla ticari yatırım ve tüketici harcaması anlamına gelir ki bu da ekonomik büyümenin ana itici gücüdür.
Üç, Nicel Genişlemenin Uygulaması: Tarihsel Örnekler
Kuantitatif gevşeme politikası sadece bir teori değildir - ekonomik zorluk dönemlerinde, büyük merkez bankaları bu politikayı kullanmıştır.
Aşağıda bazı gerçek dünya örnekleri bulunmaktadır:
Amerika (2008-2014; 2020): Küresel Finansal Kriz
2008'de konut piyasasının çöküşünden sonra, ABD ekonomisi derin bir duraklamaya girdi. Aşağıdaki önlemler yardımcı olabilir:
Kovid-19 pandemisi dünya ekonomisini duraklatırken, Fed hızlı bir şekilde harekete geçti:
Japonya (2001-2006 yılları ve 2013'ten günümüze): Deflasyonla Mücadele
Japonya yıllardır düşük enflasyon ve zayıf büyüme sorunlarıyla karşı karşıya. Japon Merkez Bankası (BoJ) şunları belirtti:
Euro Bölgesi (2015-2022): Borç Krizi Sonrası İyileşme
Yunanistan, İtalya ve İspanya'nın borç kriziyle karşılaşmasının ardından Avrupa Merkez Bankası (ECB) parasal genişleme politikası başlattı:
Dört, niceliksel genişlemenin kripto para piyasasını nasıl etkilediği
Para arzını artırma politikaları sadece geleneksel finans piyasalarını etkilemekle kalmaz, aynı zamanda kripto para piyasalarını da etkiler.
Merkez bankaları ekonomiye daha fazla para enjekte ettiğinde, bu paranın bir kısmı Bitcoin ve altcoinler gibi alternatif varlıklara akarak fiyatlarını yükseltir. Yatırım için daha fazla para mevcut olduğundan, likiditedeki bir artış genellikle kripto para birimleri de dahil olmak üzere tüm varlıkların fiyatını yükseltir.
Ayrıca, niceliksel genişleme döneminde, yasal para birimi para arzının artması nedeniyle değer kaybedebilir ve bu da bazı yatırımcıların enflasyon veya para değer kaybı riskine karşı korunmak için kripto paralara yönelmesine neden olabilir. Özellikle Bitcoin, genellikle altın benzeri bir değer saklama aracı olarak görülmektedir.
Örneğin, 2020 yılında COVID-19 pandemisi sırasında, Federal Reserve agresif bir niceliksel genişleme politikası başlattı. Aynı zamanda:
2020 yılının Mart ayında, Bitcoin ticaret fiyatı 5.000 doların altındaydı.
2021 yılının sonuna kadar bu fiyat 60.000 doların üzerine fırladı.
Kuantitatif genişlemenin Bitcoin'in yükselmesindeki ana faktörler arasında enflasyon endişelerinin artması ve düşük faiz oranlarının yatırımcıları alternatif varlıklara yönlendirmesi bulunmaktadır. Bununla birlikte, ana itici güçlerden biri geleneksel finans dışında değer saklama yöntemleri arayışı olabilir. Bu nedenle, kuantitatif genişleme, yatırımcıların ruh halini ve likiditeyi etkileyerek dolaylı olarak kripto para piyasasının gelişimini teşvik edebilir.
Diğer taraftan: Niceliksel gevşemenin sona ermesinin ardından, kripto para birimlerinin etkilenebileceği düşünülebilir.
Merkez bankaları QE'yi sonlandırdığında veya faiz oranlarını yükseltmeye başladığında (sıkılaştırma), likidite azalır ve borçlanma maliyetleri yükselir. Bu, kripto para birimleri de dahil olmak üzere riskli varlıklarda geri çekilmeye yol açabilir.
Örneğin, 2022'de Federal Rezerv, enflasyonla mücadele etmek için niceliksel sıkılaştırmaya başladı. Bitcoin'in fiyatı Mart ayında yaklaşık 47.000 dolardan Aralık ayında 17.000 doların altına düştü - muhtemelen yatırımcıların daha güvenli varlıklara kayması ve artan faiz oranları nedeniyle risk iştahındaki düşüş nedeniyle.
Beş, Niceliksel Genişleme (QE) ve Niceliksel Sıkılaştırma (QT): Temel Farklar
Kuantitatif genişleme (QE) ve kuantitatif daralma (QT), ülkelerin merkez bankaları tarafından uygulanan iki zıt para politikasıdır.
Kuantitatif gevşeme politikası, para arzını artırmak amacıyla devlet tahvilleri gibi varlıkları satın alarak ekonomiye nakit enjekte etme sürecidir. Ana hedefi, ekonomi zor bir duruma girdiğinde faiz oranlarını düşürmek ve kredileri teşvik etmektir.
Nicel gevşeme (QT), merkez bankasının bilançosunu küçültme sürecidir. Bu, varlıkların satılmasını veya vadesinin gelmesine izin verilmesini içerir, böylece para arzı azaltılır. Nicel gevşemenin hedefi, aşırı ısınmış bir ekonomiyi soğutmak ve enflasyonun hızla yükselmesini önlemektir.
Niceliksel genişleme (QE) ve niceliksel sıkılaştırma (QT) arasındaki temel fark, merkez bankası bilançoları üzerindeki etkileridir: QE bilançoları genişletirken, niceliksel sıkılaştırma bilançoları küçültür. Piyasa etkileri açısından, niceliksel genişleme varlık fiyatlarını artırma eğilimindeyken, niceliksel sıkılaştırma daha düşük varlık fiyatlarına ve daha yüksek faiz oranlarına yol açabilir. Bu politikaların her ikisi de enflasyonu ve piyasa istikrarını önemli ölçüde etkileyebilir.
Fed'in tahvil alımını azaltması ile niceliksel genişleme politikası aynı mıdır?
Hayır, daraltma ve niceliksel genişleme aynı şey değildir - ama birbirleriyle bağlantılıdırlar.
Altı, 2025'te ABD Merkez Bankası sıkılaştırma mı yoksa gevşetme mi yapacak?
2025 Nisan ayı itibarıyla, Federal Rezerv karmaşık bir ekonomik durumla karşı karşıya, bu durumun karakteristik özellikleri enflasyon baskısının devam etmesi ve ekonomik büyümenin yavaşlamasıdır.
Bu bağlamda, Fed, temel faizi %4.25-%4.50 aralığında tutarak para politikası ayarlamalarına temkinli bir yaklaşım sergilediğini göstermektedir.
Fed henüz tamamen gevşek bir tutuma geçmemiş olsa da, nicel gevşeme hızını yavaşlatmaya başlamıştır. Özellikle, Nisan ayından itibaren Fed, aylık ABD Hazine tahvilleri ihraç miktarını 25 milyar dolardan 5 milyar dolara düşürürken, 35 milyar dolarlık ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin vadesinin dolmasına izin vermeye devam edecek, yeniden yatırım yapmadan.
Geleceğe baktığımızda, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 2025 yılının ilerleyen dönemlerinde ekonomik koşullara bağlı olarak iki kez faiz indiriminde bulunabileceğini öngörüyor. Bu tahmin, Fed'in son ticaret politikası etkileri de dahil olmak üzere birçok belirsizlik ortamında enflasyonu kontrol etme ve istihdamı destekleme konusundaki çift misyonunu dengelemeye çalıştığını yansıtıyor.
Yedi, Niceliksel Genişlemenin Avantajları ve Dezavantajları
Para arzını artırma politikası büyümeyi teşvik edebilir ve borçlanma maliyetlerini düşürebilir, ancak aşırı kullanımı enflasyonu, varlık balonlarını ve uzun vadeli politika zorluklarını artırabilir.
avantajlar
dezavantajları
Sonuç olarak, niceliksel genişleme politikası hala güçlü ama iki ucu keskin bir araçtır: kriz anındaki ekonomileri istikrara kavuşturabilir, ancak uzun vadeli riskler taşır ve tekrarına düşmemek için dikkatli bir şekilde yönetilmelidir.