Amerikan düşünce kuruluşu Trump Powell'a saldırdı: Federal Rezerv (FED) faiz indiriminde aşırıya gitti "enflasyon patlayacak", ekonomi tamamen işlevsiz hale geldi.
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü Direktörü Adam Posen, belirli politika modellerine dayanarak, ekonomik büyüme performansından bağımsız olarak, ABD'nin yüksek enflasyonla karşı karşıya kalabileceği, hatta ekonomik durgunluk ve yüksek enflasyon tehlikesine düşebileceği konusunda uyardı. (Özet: Bu yaz patlamamış bomba: Trump, faiz oranlarını düşürmek için ABD Merkez Bankası'nı kontrol etmek için Mayıs'tan sonra Powell'ı "kovma" hakkına sahip mi? (Arka plan eki: Top faiz indirimi umutlarını ezdi + Huida çipi düzenlendi, bitcoin 84.000'e düştü ve ABD hisse senetleri başka bir keskin satışla karşı karşıya) Amerika Birleşik Devletleri'ndeki iki partizan olmayan düşünce kuruluşundan biri olan Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü (PIIE), geçtiğimiz günlerde Trump'ın tarife politikası hakkında bir uyarı yayınladı. ABD'nin Trump yönetiminin karşılıklı tarife politikası altında yıkıcı bir "durgun enflasyona" yönelebileceğine inanan ve mevcut Fed'in faiz oranlarını aşırı derecede düşürdüğüne ve daha uzun bir gözlem süresine veya başka müdahalelere ihtiyaç duyabileceğine inanan Adam S. Posen. Posen, son konuşmasında ana akım ekonomi camiasından farklı bir ekonomik görünüm tahmini ortaya koydu ve PIIE, ABD ekonomisinin ekonomik modellerine ve Trump yönetiminin geçmiş ekonomik modellerine dayanarak, Trump'ın mevcut politika yaklaşımının, özellikle ticareti kapatmayı ve ABD'nin ekonomik belirsizliğini bir silah olarak kullanmayı amaçlayanların, kısa ve orta vadede daha kötü ekonomik büyüme performansının eşlik ettiği kaçınılmaz olarak daha yüksek enflasyona ve diğer felaketlere yol açacağını tahmin etti. Posen, bunun sadece geçici piyasa başarısızlıklarının neden olduğu kaos veya geçici politika hataları olmadığını, aynı zamanda ABD ekonomi politikası sisteminde (geleneksel, kurumsal ve konvansiyonel dahil) son birkaç on yılda iki büyük ABD siyasi partisinin izlediği ekonomik yönetişim yolundan sapan ve zorlu yeni bir dönemin habercisi olan temel bir değişimi temsil edebileceğini vurguladı. Bu potansiyel politika çerçevesinin merkezinde iki ölümcül taahhüt var: ABD ekonomisini tarifeler ve diğer yollarla önemli ölçüde "kapatmak", dünya ile ticareti ve yatırımı azaltmak Politika "belirsizliğini" bir ticaret silahı olarak kullanmak Posen, Trump yönetiminin kısa vadeli bir avantaj elde etmek için uluslararası ilişkiler ve ticaret anlaşmazlıklarıyla başa çıkmada öngörülemezlik yarattığını da sözlerine ekledi. Bu iki strateji bir araya geldiğinde, yalnızca ABD hanehalklarının reel gelirini doğrudan azaltmakla kalmayacak (çünkü ithalat daha pahalı ve ihracat engelleniyor), daha da önemlisi, birlikte sürekli bir "negatif arz şoku" oluşturacaklar, bu da ekonominin üretim potansiyelinin azalacağı ve mal ve hizmet arzının daha pahalı ve kıt hale geleceği anlamına geliyor. İktisat teorisi bize, negatif arz şoklarının mutlaka enflasyona yol açmadığını, çünkü piyasa ile para arzı arasında esneklik için yer olduğunu söyler ve Posen ayrıca, merkez bankası (Fed) fiyat istikrarı konusundaki duruşunu sağlamlaştırabilirse ve piyasa katılımcıları merkez bankasının bunu yapacağına inanırsa, o zaman ekonominin acı verici ama gerekli bir "gerçek ayarlama" yaşayabileceğini açıkladı - yani, çıktı düşer, işsizlik artar, ancak enflasyon sonunda kontrol altına alınır. Bu, İngiltere'nin Büyük Buhran'ın ilk günlerinde izlemeye çalıştığı kemer sıkma politikalarına veya Büyük Panik'in ilk günlerinde Başkan Hoover ve Hazine Mellon'a benziyor, ancak Posen, bunun mevcut siyasi iklimde teorik olarak olası olmadığına sert bir şekilde işaret ediyor. Modern demokrasilerin siyasi baskıları ve istikrarsızlığı nedeniyle, hükümetlerin ve merkez bankalarının arz şoklarının neden olduğu ekonomik acıya göz yummasının neredeyse imkansız olduğunu, bu nedenle siyasi baskının politika yapıcıları şoku hafifletmek için harekete geçmeye zorlayabileceğini, bunun da özellikle mali araçlarda enflasyonu tolere etmek ve hatta teşvik etmek anlamına geldiğini savunuyor. Bu durumda, Amerika Birleşik Devletleri için geçerli olan genel ekonomik yasalar tersine çevrilecek ve tepki modeli tipik bir yükselen piyasa ülkesininkine daha çok benzeyecektir: etkili bir piyasa fiyat mekanizması ile çözülmek yerine, arz kıtlığı daha fazla korumacı önlemleri, sektöre özel sübvansiyonları ve hükümet müdahalesini teşvik edecek ve bu da arz kıtlığını ve kaynakların yanlış tahsisini şiddetlendirerek bir kısır döngü yaratacaktır. Aynı zamanda, ABD müttefikleri, bu politika belirsizliğine yanıt olarak, kendi kendini sigortalamaya, alternatif tedarik zincirleri kurmaya ve ABD ürünlerine ve pazarlarına olan bağımlılığı azaltmaya çalışabilir ve bu da ABD'nin uzun vadeli ekonomik konumunu daha da zayıflatacaktır. Kontrol Kaybının Temel Nedenleri: Fed'den Yapısal Sorunlara Posen, mevcut enflasyonist baskıların yoğunlaşmasının belirli nedenlerine örnekler vermeye devam etti, ilk olarak Fed'i Amerika Birleşik Devletleri'ndeki "enflasyon beklentilerini" yönetmede muhtemelen çok kayıtsız olduğu için eleştirdi ve hükümetin bazı potansiyel üyeleri geçmişte Fed'i enflasyon yaratmakla suçlasa da, şimdi enflasyon beklentilerinin sabit kalabileceği ve tarifeler ve para biriminin değer kaybetmesiyle bile fiyat aktarım etkilerinin gerçekleşmeyeceği paradoksal görünüyor. Posen, bunun aptalca bir hüsnükuruntu olduğunu düşünüyor ve mevcut para politikasının Fed'in beklediğinden daha uyumlu olabileceğinden şüpheleniyor, çünkü ekonomideki faiz oranlarının potansiyel seviyesini ölçen "nötr faiz oranı" (R-star) yapısal olarak yükselmiş olabilir ve Fed bilançosunu küçültmeyi bırakmış olsa bile, kurumsal tahvil spreadleri gibi finansal koşulların göstergelerine bakıldığında, kredi koşullarında önemli bir sıkılaşma göstermiyor. Potansiyel deregülasyon, birleşme ve satın almaların teşvik edilmesi nedeniyle artan pazar yoğunlaşması ve yerli firmalara yönelik korumacı eğilimler, firmalara fiyatları yükseltmek için daha fazla pazar gücü verecek, bu da tarifelerin ve arz kıtlıklarının nihai fiyat artışına daha doğrudan yansıyacağı anlamına geliyor. Daha sıkı göç politikaları gibi yapısal faktörler, özellikle inşaat gibi kilit sektörlerde kalıcı işgücü kıtlığına yol açabilir ve bu da ücret maliyetlerini ve hizmet fiyatlarını artıracaktır. Konut piyasasının kendisi de, tarifeler ve diğer faktörler nedeniyle ithal inşaat malzemeleri (Kanada kerestesi gibi) ve diğer gayrimenkulle ilgili ithalatlar (Çin'de üretilen klima ekipmanı gibi) için daha yüksek fiyatlar ile birleştiğinde, ortaklaşa yaşam maliyetini artıracak arz darboğazlarıyla karşı karşıyadır. Son olarak, Posen ayrıca "hükümet başarısızlığı" ("Doge" – Hükümet Etkinliğinin İşlevsizliği olarak adlandırılır) riski, hükümetin kapanması tehdidi ve memurların ve müteahhitlerin kritik altyapı projelerinde gecikmelere, verimsiz kamu hizmetlerine ve kendi başına olumsuz bir arz şoku oluşturan güvenilirliğin azalmasına yol açabilecek gelecekteki politikalar hakkındaki belirsizliği gibi devlet dairelerindeki belirsizliğin bulaşma riskini önerdi. Ekonominin normal işleyişini etkiler. Ekonomik büyüme açısından Posen'in tahmini de aynı derecede karamsar ve bu politika ortamında ABD ekonomisinin resesyona girme riskinin %65'e kadar çıktığını tahmin ediyor. Hükümet "büyük ölçüde sorumsuz bir mali teşvik" uygulamadığı sürece, büyümenin% 1'i geçmesinin zor olacağını, çünkü ana büyüme motorlarının bastırılacağını: tüketimin reel gelirlerin düşmesi ve belirsizliğin artmasıyla zayıflayacağını; Devam eden politika belirsizliği nedeniyle iş yatırımları duracak; Net ihracat, ticaret engelleri ve uluslararası gerilimler tarafından baskı altına alınacak. Dolayısıyla, kısa vadede kitap büyümesini sağlayacak tek şey, gelecekteki sorunlara yol açabilecek büyük hükümet harcamaları gibi görünüyor. Birlikte ele alındığında, Posen, en olası senaryonun "stagflasyon" olduğuna inanıyor - yüksek enflasyonun eşlik ettiği ekonomik büyümede bir stagflasyon ve hatta daralma. Bu, politika yapıcılar için en zor durumdur, çünkü durgunluk (teşvik gerektiren) ve enflasyon (kemer sıkma gerektiren) ile başa çıkmak için geleneksel politika araçları çelişkilidir. Böyle bir durum, Amerikan ailelerinin yaşam standartlarına, faaliyet gösterdikleri iş ortamına ve Amerika Birleşik Devletleri'nin uzun vadeli rekabet gücüne ciddi şekilde zarar verecektir. Posen, tanımladığı Trump ekonomi politikalarının son yarım yüzyıl boyunca ana akım Amerikan ekonomik düşüncesinden temel bir kopuşu temsil ettiği ve belirsizliği silah haline getirme ve ABD'nin küresel ekonomik sistemden geri çekilmesine izin verme girişimlerinin yalnızca ABD'nin özgüvenine zarar vermeyeceği sonucuna vararak sözlerini bitiriyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Amerikan düşünce kuruluşu Trump Powell'a saldırdı: Federal Rezerv (FED) faiz indiriminde aşırıya gitti "enflasyon patlayacak", ekonomi tamamen işlevsiz hale geldi.
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü Direktörü Adam Posen, belirli politika modellerine dayanarak, ekonomik büyüme performansından bağımsız olarak, ABD'nin yüksek enflasyonla karşı karşıya kalabileceği, hatta ekonomik durgunluk ve yüksek enflasyon tehlikesine düşebileceği konusunda uyardı. (Özet: Bu yaz patlamamış bomba: Trump, faiz oranlarını düşürmek için ABD Merkez Bankası'nı kontrol etmek için Mayıs'tan sonra Powell'ı "kovma" hakkına sahip mi? (Arka plan eki: Top faiz indirimi umutlarını ezdi + Huida çipi düzenlendi, bitcoin 84.000'e düştü ve ABD hisse senetleri başka bir keskin satışla karşı karşıya) Amerika Birleşik Devletleri'ndeki iki partizan olmayan düşünce kuruluşundan biri olan Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü (PIIE), geçtiğimiz günlerde Trump'ın tarife politikası hakkında bir uyarı yayınladı. ABD'nin Trump yönetiminin karşılıklı tarife politikası altında yıkıcı bir "durgun enflasyona" yönelebileceğine inanan ve mevcut Fed'in faiz oranlarını aşırı derecede düşürdüğüne ve daha uzun bir gözlem süresine veya başka müdahalelere ihtiyaç duyabileceğine inanan Adam S. Posen. Posen, son konuşmasında ana akım ekonomi camiasından farklı bir ekonomik görünüm tahmini ortaya koydu ve PIIE, ABD ekonomisinin ekonomik modellerine ve Trump yönetiminin geçmiş ekonomik modellerine dayanarak, Trump'ın mevcut politika yaklaşımının, özellikle ticareti kapatmayı ve ABD'nin ekonomik belirsizliğini bir silah olarak kullanmayı amaçlayanların, kısa ve orta vadede daha kötü ekonomik büyüme performansının eşlik ettiği kaçınılmaz olarak daha yüksek enflasyona ve diğer felaketlere yol açacağını tahmin etti. Posen, bunun sadece geçici piyasa başarısızlıklarının neden olduğu kaos veya geçici politika hataları olmadığını, aynı zamanda ABD ekonomi politikası sisteminde (geleneksel, kurumsal ve konvansiyonel dahil) son birkaç on yılda iki büyük ABD siyasi partisinin izlediği ekonomik yönetişim yolundan sapan ve zorlu yeni bir dönemin habercisi olan temel bir değişimi temsil edebileceğini vurguladı. Bu potansiyel politika çerçevesinin merkezinde iki ölümcül taahhüt var: ABD ekonomisini tarifeler ve diğer yollarla önemli ölçüde "kapatmak", dünya ile ticareti ve yatırımı azaltmak Politika "belirsizliğini" bir ticaret silahı olarak kullanmak Posen, Trump yönetiminin kısa vadeli bir avantaj elde etmek için uluslararası ilişkiler ve ticaret anlaşmazlıklarıyla başa çıkmada öngörülemezlik yarattığını da sözlerine ekledi. Bu iki strateji bir araya geldiğinde, yalnızca ABD hanehalklarının reel gelirini doğrudan azaltmakla kalmayacak (çünkü ithalat daha pahalı ve ihracat engelleniyor), daha da önemlisi, birlikte sürekli bir "negatif arz şoku" oluşturacaklar, bu da ekonominin üretim potansiyelinin azalacağı ve mal ve hizmet arzının daha pahalı ve kıt hale geleceği anlamına geliyor. İktisat teorisi bize, negatif arz şoklarının mutlaka enflasyona yol açmadığını, çünkü piyasa ile para arzı arasında esneklik için yer olduğunu söyler ve Posen ayrıca, merkez bankası (Fed) fiyat istikrarı konusundaki duruşunu sağlamlaştırabilirse ve piyasa katılımcıları merkez bankasının bunu yapacağına inanırsa, o zaman ekonominin acı verici ama gerekli bir "gerçek ayarlama" yaşayabileceğini açıkladı - yani, çıktı düşer, işsizlik artar, ancak enflasyon sonunda kontrol altına alınır. Bu, İngiltere'nin Büyük Buhran'ın ilk günlerinde izlemeye çalıştığı kemer sıkma politikalarına veya Büyük Panik'in ilk günlerinde Başkan Hoover ve Hazine Mellon'a benziyor, ancak Posen, bunun mevcut siyasi iklimde teorik olarak olası olmadığına sert bir şekilde işaret ediyor. Modern demokrasilerin siyasi baskıları ve istikrarsızlığı nedeniyle, hükümetlerin ve merkez bankalarının arz şoklarının neden olduğu ekonomik acıya göz yummasının neredeyse imkansız olduğunu, bu nedenle siyasi baskının politika yapıcıları şoku hafifletmek için harekete geçmeye zorlayabileceğini, bunun da özellikle mali araçlarda enflasyonu tolere etmek ve hatta teşvik etmek anlamına geldiğini savunuyor. Bu durumda, Amerika Birleşik Devletleri için geçerli olan genel ekonomik yasalar tersine çevrilecek ve tepki modeli tipik bir yükselen piyasa ülkesininkine daha çok benzeyecektir: etkili bir piyasa fiyat mekanizması ile çözülmek yerine, arz kıtlığı daha fazla korumacı önlemleri, sektöre özel sübvansiyonları ve hükümet müdahalesini teşvik edecek ve bu da arz kıtlığını ve kaynakların yanlış tahsisini şiddetlendirerek bir kısır döngü yaratacaktır. Aynı zamanda, ABD müttefikleri, bu politika belirsizliğine yanıt olarak, kendi kendini sigortalamaya, alternatif tedarik zincirleri kurmaya ve ABD ürünlerine ve pazarlarına olan bağımlılığı azaltmaya çalışabilir ve bu da ABD'nin uzun vadeli ekonomik konumunu daha da zayıflatacaktır. Kontrol Kaybının Temel Nedenleri: Fed'den Yapısal Sorunlara Posen, mevcut enflasyonist baskıların yoğunlaşmasının belirli nedenlerine örnekler vermeye devam etti, ilk olarak Fed'i Amerika Birleşik Devletleri'ndeki "enflasyon beklentilerini" yönetmede muhtemelen çok kayıtsız olduğu için eleştirdi ve hükümetin bazı potansiyel üyeleri geçmişte Fed'i enflasyon yaratmakla suçlasa da, şimdi enflasyon beklentilerinin sabit kalabileceği ve tarifeler ve para biriminin değer kaybetmesiyle bile fiyat aktarım etkilerinin gerçekleşmeyeceği paradoksal görünüyor. Posen, bunun aptalca bir hüsnükuruntu olduğunu düşünüyor ve mevcut para politikasının Fed'in beklediğinden daha uyumlu olabileceğinden şüpheleniyor, çünkü ekonomideki faiz oranlarının potansiyel seviyesini ölçen "nötr faiz oranı" (R-star) yapısal olarak yükselmiş olabilir ve Fed bilançosunu küçültmeyi bırakmış olsa bile, kurumsal tahvil spreadleri gibi finansal koşulların göstergelerine bakıldığında, kredi koşullarında önemli bir sıkılaşma göstermiyor. Potansiyel deregülasyon, birleşme ve satın almaların teşvik edilmesi nedeniyle artan pazar yoğunlaşması ve yerli firmalara yönelik korumacı eğilimler, firmalara fiyatları yükseltmek için daha fazla pazar gücü verecek, bu da tarifelerin ve arz kıtlıklarının nihai fiyat artışına daha doğrudan yansıyacağı anlamına geliyor. Daha sıkı göç politikaları gibi yapısal faktörler, özellikle inşaat gibi kilit sektörlerde kalıcı işgücü kıtlığına yol açabilir ve bu da ücret maliyetlerini ve hizmet fiyatlarını artıracaktır. Konut piyasasının kendisi de, tarifeler ve diğer faktörler nedeniyle ithal inşaat malzemeleri (Kanada kerestesi gibi) ve diğer gayrimenkulle ilgili ithalatlar (Çin'de üretilen klima ekipmanı gibi) için daha yüksek fiyatlar ile birleştiğinde, ortaklaşa yaşam maliyetini artıracak arz darboğazlarıyla karşı karşıyadır. Son olarak, Posen ayrıca "hükümet başarısızlığı" ("Doge" – Hükümet Etkinliğinin İşlevsizliği olarak adlandırılır) riski, hükümetin kapanması tehdidi ve memurların ve müteahhitlerin kritik altyapı projelerinde gecikmelere, verimsiz kamu hizmetlerine ve kendi başına olumsuz bir arz şoku oluşturan güvenilirliğin azalmasına yol açabilecek gelecekteki politikalar hakkındaki belirsizliği gibi devlet dairelerindeki belirsizliğin bulaşma riskini önerdi. Ekonominin normal işleyişini etkiler. Ekonomik büyüme açısından Posen'in tahmini de aynı derecede karamsar ve bu politika ortamında ABD ekonomisinin resesyona girme riskinin %65'e kadar çıktığını tahmin ediyor. Hükümet "büyük ölçüde sorumsuz bir mali teşvik" uygulamadığı sürece, büyümenin% 1'i geçmesinin zor olacağını, çünkü ana büyüme motorlarının bastırılacağını: tüketimin reel gelirlerin düşmesi ve belirsizliğin artmasıyla zayıflayacağını; Devam eden politika belirsizliği nedeniyle iş yatırımları duracak; Net ihracat, ticaret engelleri ve uluslararası gerilimler tarafından baskı altına alınacak. Dolayısıyla, kısa vadede kitap büyümesini sağlayacak tek şey, gelecekteki sorunlara yol açabilecek büyük hükümet harcamaları gibi görünüyor. Birlikte ele alındığında, Posen, en olası senaryonun "stagflasyon" olduğuna inanıyor - yüksek enflasyonun eşlik ettiği ekonomik büyümede bir stagflasyon ve hatta daralma. Bu, politika yapıcılar için en zor durumdur, çünkü durgunluk (teşvik gerektiren) ve enflasyon (kemer sıkma gerektiren) ile başa çıkmak için geleneksel politika araçları çelişkilidir. Böyle bir durum, Amerikan ailelerinin yaşam standartlarına, faaliyet gösterdikleri iş ortamına ve Amerika Birleşik Devletleri'nin uzun vadeli rekabet gücüne ciddi şekilde zarar verecektir. Posen, tanımladığı Trump ekonomi politikalarının son yarım yüzyıl boyunca ana akım Amerikan ekonomik düşüncesinden temel bir kopuşu temsil ettiği ve belirsizliği silah haline getirme ve ABD'nin küresel ekonomik sistemden geri çekilmesine izin verme girişimlerinin yalnızca ABD'nin özgüvenine zarar vermeyeceği sonucuna vararak sözlerini bitiriyor.