SEC, kripto projelerinin uyumlu bir şekilde token ihraç etmesi için net yollar ve standartlar belirtmek için ağır açıklama yönergeleri yayınladı. Bu makale Mankiw Blockchain makalesinden alınmıştır ve PANews tarafından yeniden basılmıştır. (Özet: SEC, Ether spot ETF taahhüdünü erteledi, "ETH avantajlarının tümü ortadan kalkıyor" En hızlı toparlanma Haziran'da olabilir) (Arka plan eki: SEC'in yeni başkanı çıktı!) Paul Atkins Senato'dan geçti, ABD düzenlemesi yeni bir kripto dostu döneme giriyor 10 Nisan 2025'te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Kurumsal Finans Bölümü ağır bir politika belgesi yayınladı: Kripto Varlık Piyasalarında Menkul Kıymetlerin Teklifleri ve Kayıtları. Başlık hafif olsa da, Web3 endüstrisi için esasen madeni para için standartlaştırılmış bir "ifşa dosyası kılavuzu"dur. Bu, bir proje için yeni bir yaptırım duyurusu veya ceza bildirimi değil, çok pratik bir açıklama kılavuzudur. SEC'in size yaklaşık dört bin kelimeyle söylemesi çok nadirdir: Amerika Birleşik Devletleri'nde token çıkarmak ve fon toplamak istiyorsanız, bunları açık ve net bir şekilde yazmalısınız. Bunu, ABD sermaye piyasalarına yönelik Web3 projeleri için bir prospektüs ve SEC tarafından çizilen sektör için net bir sınır haritası olarak düşünebilirsiniz. Arka plan: SEC bu dosyayı neden yayınladı? Son yıllarda, giderek daha fazla Web3 projesi uyumluluk yolunu seçti ve menkul kıymetler şeklinde halka açık fon toplamaya çalıştı ve birçok proje aşağıdaki yöntemleri benimsedi: Form S-1 (yarı halka arz) aracılığıyla SEC'e halka arz kaydedin; Tam halka arz sürecini atlayarak küçük bağış toplama için Reg A+'yı kullanın; ABD pazarına girmek için denizaşırı ekip tarafından sunulan Form 20-F; Token'lara bağlı ETF ürünleri bile güven yapılarıyla verilir. SEC, farklı projeler için teknik incelemelerin tam kopyalarından, içeriği olmayan teknik jargona ve hatta temel risk faktörlerine kadar çok çeşitli kayıt dosyalarına dikkat çekti. Sektörün işleyişini düzenlemek için SEC Kurumsal Finansman Departmanı, fon sunarken ve toplarken açıklanması gereken temel içerikleri listeleyen bu politikayı yayınladı. Yasal bir etkisi yoktur, ancak esasen endüstrinin varsayılan kayıt referans standardı haline gelmiştir. Metin özel bir adla başlıyor: "Federal menkul kıymetler yasalarının kripto varlıklara uygulanması konusunda daha fazla netlik sağlamak için..." – menkul kıymetler yasalarının kripto varlıklarına nasıl uygulandığına dair daha net rehberlik sağlıyor. İş açıklaması: hayallerle ilgili değil, ne yaptığınızla ilgili SEC, proje taraflarının işlerinin tam bir tanımını sunmaları gerektiğini vurguluyor. Geleneksel halka arzlarda standart olan bu geçiş, artık token kayıt sürecine açıkça dahil edilmiştir. "İhraççıların, işlerinin genel gelişimini anlamak için bilgi materyallerini ifşa etmeleri gerekmektedir." Açıkça söylemek gerekirse, yatırımcıları "blockchain + gelecek vizyonu" anlatısıyla kandırmayın, net bir şekilde yazın: Hangi proje üzerinde çalışıyorsunuz? L2 mi? DEX? GameFi? DePIN? Proje şimdi nereye gidiyor? Mainnet var mı? Kullanıcı sayısı? Zincir üstü aktif veriler? Lansmandan sonra hala çalışacak mısınız? Proje tarafının feshi? Yoksa DAO'ya mı? DAO'nun net bir yönetişim yapısı var mı? Nasıl kar elde edersiniz? Para kazanmanın net bir yolu var mı? Ücretlere, jeton primlerine, ekolojik geri bildirime mi güveniyorsunuz? Token ne işe yarar? Yönetişim mi, gaz mı, hizmet sertifikası mı yoksa yatırım sertifikası mı? Özellikle SEC, "teknoloji ve ekoloji hakkında konuşmanın" gerçek iş durumunun yerini alamayacağına ve teknik incelemeyi kopyalayamayacağına dikkat çekti. Materyal, spesifik, açık ve ölçülebilir iş modelinizi yansıtmalıdır. Teknik yapı açıklaması: Bir zincir var dediğinizde, zincirin yapısını net bir şekilde açıklamanız gerekir Bu SEC dosyasının en önemli özelliği, teknik açıklama bölümünün benzeri görülmemiş bir ayrıntıyla yazılmış olmasıdır. [Ağın hedefleri ve teknolojinin... mimari, yazılım, anahtar yönetimi dahil olmak üzere işlevlerini yerine getirir ve hedeflerine ulaşır...] Bu, aşağıdakileri içerir: ağların ve uygulamaların amaçları, kullanımları ve uygulama mekanizmaları; Konsensüs mekanizması, işlem onay yöntemi, blok boyutu, gaz mekanizması, işlem hacmi; Cüzdan sistemi ve anahtar yönetimi yöntemi (kendi kendine saklama, çoklu imzanın desteklenip desteklenmediği); Web açık kaynak mı? IP kime ait? Herhangi bir patent anlaşmazlığı var mı? Ağ yükseltme mekanizması yapılandırıldı mı? Yükseltme teklifi süreci nedir? Yürütme izinleri kimde? Yönetişim akıllı sözleşmeler aracılığıyla yapılıyorsa, bu sözleşmeler denetleniyor mu? Bakımını kim yapacak? Yükseltilebilir mi? SEC ayrıca projenin kullanıcılar, geliştiriciler, doğrulayıcılar, yönetişim katılımcıları, zincir dışı hizmet sağlayıcılar vb. dahil olmak üzere ağdaki çeşitli rollerin sorumluluklarını ve etkileşimlerini tanımlamasını gerektirir. Artık sadece "bir zincir ve zincir üstü yürütmemiz var" diyemezsiniz, ancak bir şirketin yönetişim yapısını tanımlar gibi zincirin teknik detaylarını, yönetişim mekanizmasını ve yükseltme mantığını açıklayabilirsiniz. Bu öğelerin tümü her proje için geçerli olmayabilir ve SEC, tüm projelerin bunları açıklamasını gerektirmez, bunun yerine "projenizin bir parçasıysa ve yatırımcılar için önemliyse, bunları ifşa etmelisiniz" der. Token ifşası: Menkul kıymet ihraç ediyorsanız, bunları menkul kıymetler standardına göre ifşa edin SEC'in bu kısmı çok basittir: İhraç ettiğiniz token menkul kıymetler kategorisine aitse (büyük olasılıkla öyledir), o zaman hisse senetlerini ifşa etmek gibi niteliklerini ve hak yapısını açıklamanız gerekir. [Haklar, yükümlülükler ve tercihler... oy hakları, tasfiye hakları, itfa koşulları vb. dahil." Aşağıdaki soruları cevaplamanız gerekir: Token bir varlıktan devam etme hakkını temsil ediyor mu? Tasfiye değil mi? Oy hakları? Belirteç devredilebilir mi? Kilitlenmeler, kilitlenmeler, dolaşım kısıtlamaları var mı? Bölme, rehin, geri satın alma ve yakma gibi işlevleri var mı? Kurallar nasıl belirlenir? Token oluşturma mekanizması nedir? Tek seferlik bir nane mi? Normal sürüm? Üst sınır var mı? DAO için özel bir token yapısı var mı (ör. yönetişim tokeni mi yoksa ekonomik token mi)? Sözleşme yükseltmeleri destekliyor mu? Eğer öyleyse, mantığı değiştirme iznine kim sahiptir? Üçüncü taraf denetimi yaptınız mı? Denetim raporları herkese açık mı? Token modelinizi güçlü bir teknik mantıkla tasarlayabilirsiniz, ancak sonunda SEC'in alışkın olduğu dili takip etmeniz gerekir,...
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Coin Çıkartma Uyumluluğu: ABD SEC'nin "Şifreleme Varlıklarının Menkul Kıymet Olarak Üretimi ve Kayıt Olması" Hakkında Detaylı Açıklama
SEC, kripto projelerinin uyumlu bir şekilde token ihraç etmesi için net yollar ve standartlar belirtmek için ağır açıklama yönergeleri yayınladı. Bu makale Mankiw Blockchain makalesinden alınmıştır ve PANews tarafından yeniden basılmıştır. (Özet: SEC, Ether spot ETF taahhüdünü erteledi, "ETH avantajlarının tümü ortadan kalkıyor" En hızlı toparlanma Haziran'da olabilir) (Arka plan eki: SEC'in yeni başkanı çıktı!) Paul Atkins Senato'dan geçti, ABD düzenlemesi yeni bir kripto dostu döneme giriyor 10 Nisan 2025'te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Kurumsal Finans Bölümü ağır bir politika belgesi yayınladı: Kripto Varlık Piyasalarında Menkul Kıymetlerin Teklifleri ve Kayıtları. Başlık hafif olsa da, Web3 endüstrisi için esasen madeni para için standartlaştırılmış bir "ifşa dosyası kılavuzu"dur. Bu, bir proje için yeni bir yaptırım duyurusu veya ceza bildirimi değil, çok pratik bir açıklama kılavuzudur. SEC'in size yaklaşık dört bin kelimeyle söylemesi çok nadirdir: Amerika Birleşik Devletleri'nde token çıkarmak ve fon toplamak istiyorsanız, bunları açık ve net bir şekilde yazmalısınız. Bunu, ABD sermaye piyasalarına yönelik Web3 projeleri için bir prospektüs ve SEC tarafından çizilen sektör için net bir sınır haritası olarak düşünebilirsiniz. Arka plan: SEC bu dosyayı neden yayınladı? Son yıllarda, giderek daha fazla Web3 projesi uyumluluk yolunu seçti ve menkul kıymetler şeklinde halka açık fon toplamaya çalıştı ve birçok proje aşağıdaki yöntemleri benimsedi: Form S-1 (yarı halka arz) aracılığıyla SEC'e halka arz kaydedin; Tam halka arz sürecini atlayarak küçük bağış toplama için Reg A+'yı kullanın; ABD pazarına girmek için denizaşırı ekip tarafından sunulan Form 20-F; Token'lara bağlı ETF ürünleri bile güven yapılarıyla verilir. SEC, farklı projeler için teknik incelemelerin tam kopyalarından, içeriği olmayan teknik jargona ve hatta temel risk faktörlerine kadar çok çeşitli kayıt dosyalarına dikkat çekti. Sektörün işleyişini düzenlemek için SEC Kurumsal Finansman Departmanı, fon sunarken ve toplarken açıklanması gereken temel içerikleri listeleyen bu politikayı yayınladı. Yasal bir etkisi yoktur, ancak esasen endüstrinin varsayılan kayıt referans standardı haline gelmiştir. Metin özel bir adla başlıyor: "Federal menkul kıymetler yasalarının kripto varlıklara uygulanması konusunda daha fazla netlik sağlamak için..." – menkul kıymetler yasalarının kripto varlıklarına nasıl uygulandığına dair daha net rehberlik sağlıyor. İş açıklaması: hayallerle ilgili değil, ne yaptığınızla ilgili SEC, proje taraflarının işlerinin tam bir tanımını sunmaları gerektiğini vurguluyor. Geleneksel halka arzlarda standart olan bu geçiş, artık token kayıt sürecine açıkça dahil edilmiştir. "İhraççıların, işlerinin genel gelişimini anlamak için bilgi materyallerini ifşa etmeleri gerekmektedir." Açıkça söylemek gerekirse, yatırımcıları "blockchain + gelecek vizyonu" anlatısıyla kandırmayın, net bir şekilde yazın: Hangi proje üzerinde çalışıyorsunuz? L2 mi? DEX? GameFi? DePIN? Proje şimdi nereye gidiyor? Mainnet var mı? Kullanıcı sayısı? Zincir üstü aktif veriler? Lansmandan sonra hala çalışacak mısınız? Proje tarafının feshi? Yoksa DAO'ya mı? DAO'nun net bir yönetişim yapısı var mı? Nasıl kar elde edersiniz? Para kazanmanın net bir yolu var mı? Ücretlere, jeton primlerine, ekolojik geri bildirime mi güveniyorsunuz? Token ne işe yarar? Yönetişim mi, gaz mı, hizmet sertifikası mı yoksa yatırım sertifikası mı? Özellikle SEC, "teknoloji ve ekoloji hakkında konuşmanın" gerçek iş durumunun yerini alamayacağına ve teknik incelemeyi kopyalayamayacağına dikkat çekti. Materyal, spesifik, açık ve ölçülebilir iş modelinizi yansıtmalıdır. Teknik yapı açıklaması: Bir zincir var dediğinizde, zincirin yapısını net bir şekilde açıklamanız gerekir Bu SEC dosyasının en önemli özelliği, teknik açıklama bölümünün benzeri görülmemiş bir ayrıntıyla yazılmış olmasıdır. [Ağın hedefleri ve teknolojinin... mimari, yazılım, anahtar yönetimi dahil olmak üzere işlevlerini yerine getirir ve hedeflerine ulaşır...] Bu, aşağıdakileri içerir: ağların ve uygulamaların amaçları, kullanımları ve uygulama mekanizmaları; Konsensüs mekanizması, işlem onay yöntemi, blok boyutu, gaz mekanizması, işlem hacmi; Cüzdan sistemi ve anahtar yönetimi yöntemi (kendi kendine saklama, çoklu imzanın desteklenip desteklenmediği); Web açık kaynak mı? IP kime ait? Herhangi bir patent anlaşmazlığı var mı? Ağ yükseltme mekanizması yapılandırıldı mı? Yükseltme teklifi süreci nedir? Yürütme izinleri kimde? Yönetişim akıllı sözleşmeler aracılığıyla yapılıyorsa, bu sözleşmeler denetleniyor mu? Bakımını kim yapacak? Yükseltilebilir mi? SEC ayrıca projenin kullanıcılar, geliştiriciler, doğrulayıcılar, yönetişim katılımcıları, zincir dışı hizmet sağlayıcılar vb. dahil olmak üzere ağdaki çeşitli rollerin sorumluluklarını ve etkileşimlerini tanımlamasını gerektirir. Artık sadece "bir zincir ve zincir üstü yürütmemiz var" diyemezsiniz, ancak bir şirketin yönetişim yapısını tanımlar gibi zincirin teknik detaylarını, yönetişim mekanizmasını ve yükseltme mantığını açıklayabilirsiniz. Bu öğelerin tümü her proje için geçerli olmayabilir ve SEC, tüm projelerin bunları açıklamasını gerektirmez, bunun yerine "projenizin bir parçasıysa ve yatırımcılar için önemliyse, bunları ifşa etmelisiniz" der. Token ifşası: Menkul kıymet ihraç ediyorsanız, bunları menkul kıymetler standardına göre ifşa edin SEC'in bu kısmı çok basittir: İhraç ettiğiniz token menkul kıymetler kategorisine aitse (büyük olasılıkla öyledir), o zaman hisse senetlerini ifşa etmek gibi niteliklerini ve hak yapısını açıklamanız gerekir. [Haklar, yükümlülükler ve tercihler... oy hakları, tasfiye hakları, itfa koşulları vb. dahil." Aşağıdaki soruları cevaplamanız gerekir: Token bir varlıktan devam etme hakkını temsil ediyor mu? Tasfiye değil mi? Oy hakları? Belirteç devredilebilir mi? Kilitlenmeler, kilitlenmeler, dolaşım kısıtlamaları var mı? Bölme, rehin, geri satın alma ve yakma gibi işlevleri var mı? Kurallar nasıl belirlenir? Token oluşturma mekanizması nedir? Tek seferlik bir nane mi? Normal sürüm? Üst sınır var mı? DAO için özel bir token yapısı var mı (ör. yönetişim tokeni mi yoksa ekonomik token mi)? Sözleşme yükseltmeleri destekliyor mu? Eğer öyleyse, mantığı değiştirme iznine kim sahiptir? Üçüncü taraf denetimi yaptınız mı? Denetim raporları herkese açık mı? Token modelinizi güçlü bir teknik mantıkla tasarlayabilirsiniz, ancak sonunda SEC'in alışkın olduğu dili takip etmeniz gerekir,...