US Ticaret Politikası Belirsizlik Endeksi, Trump 1.0 Ticaret Savaşı'nın en yüksek seviyesinden ~%25 daha yüksek. S&P 500, 6 hafta içinde -%10,5 düştü ve düzeltme bölgesinde, 4 işlem gününde -3 TRİLYON DOLAR silindi.
19 Şubat'ta S&P 500 yeni bir rekor seviyeye ulaştı ve 6147 oldu.
Mart ayında Başkan Trump, "piyasayı takip etmiyorum" diye açıkladığında, satış dalgası hızlandı.
13 Mart'ta hafif bir toparlanma, geçen hafta %25 otomobil vergisi ile ilgili bir duyuruya yol açtı.
Bugün tekrar bir ayarlama ile geri dönüyoruz.
Piyasa, bu hafta sonu Başkan Trump'tan gelen bazı önemli başlıkları fiyatlandırıyor.
Pazar günü, Doğu saatiyle sabah 11 civarında, Başkan Trump İran'ı "bombalamakla" tehdit etti.
Rusya'nın petrolüne %25-%50 vergi tehditinde de bulundu.
Daha sonra Trump, otomobil üreticilerinin araç fiyatlarını artırması durumunda "umursamadığını" söyledi.
Birkaç saat sonra, WSJ Trump'ın 2 Nisan'dan önce "daha geniş ve daha yüksek gümrük tarifeleri" üzerinde düşündüğünü bildirdi.
Başkan Trump, "yüzde 20'ye kadar kapsamlı bir vergi artışı" üzerinde düşünüyor.
Daha sonra, Başkan Trump, gümrük tarifelerinin bu hafta "tüm ülkelerle" başlayacağını ve "ne olacağını göreceğiz" dedi.
Ekonomi politikası, yakın tarihinin en belirsiz döneminde.
Amerika Birleşik Devletleri ekonomik belirsizlik endeksinin 5 günlük hareketli ortalaması Mart ayında ~634'e ulaştı.
Bu rakam, 2008 yılındaki en yüksek seviyeden ~270 puan DAHA YÜKSEK ve 2020 Nisan ayında pandemideki en yüksek seviyeden daha yüksek.
Belirsizlik, bugünkü düşüşü tetikliyor.
Peki, sonra ne olacak?
Barclays'ın tahminlerine göre, Başkan Trump Çarşamba günü 25'ten fazla ülkeye yeni tarifeler uygulayacak.
Bunların çoğunun DEĞERLENDİRİLDİĞİNE inanıyoruz, özellikle de yatırımcı psikolojisindeki son düşüşle birlikte.
Hisse senedi psikolojisi çökmüş durumda.
Ancak, piyasanın Trump'ın karşılıklı tarife üzerindeki etkisini de düşük değerlendirdiğine inanıyoruz.
Avrupa Birliği ve Meksika'dan yeni gümrük vergileri görmeyi en erken 3 Nisan'da bekliyoruz.
Bunun yaklaşık 1,3 trilyon dolarlık ticareti etkileyeceğine ve GSYİH'yı 100 baz puandan fazla düşürebileceğine inanıyoruz.
Aşağıda uygulanan ve tehdit eden gümrük tarifelerinin iyi bir özeti bulunmaktadır:
AB için tehdit eden gümrük vergileri, ~600 MİLYAR DOLAR'lık devasa ithalat miktarını etkileyecektir.
Sadece bu tarifeler ABD'nin GSYİH'sını yaklaşık 70 bps azaltabilir ve enflasyona yaklaşık 40 bps ekleyebilir.
İnflasyon durumunun başladığına inanıyoruz.
Goldman'ın hisse sepeti, "stagflasyon senaryosunda" hızla yükseliyor, aşağıda gösterildiği gibi.
Sonuç olarak, Fed'in durumu daha KÖTÜ.
Daha yüksek faiz oranları bizi durgunluğa itecektir, oysa daha düşük faiz oranları artan enflasyona dayanacaktır.
Şu anda her iki tarafın da kaybettiği bir durum var.
Bu grafik, ABD tüketicilerinin mevcut durumunu özetlemektedir:
Enflasyon tahminleri 1993 yılından bu yana en yüksek seviyede iken, tüketici güveni de güçlü bir şekilde düştü.
Tüketiciler DİĞER bir iyileşme enflasyonunu aşAMAZ ve bunun bir durgunluk döneminde olduğumuza inandılar.
Eğer dip arıyorsanız, durun.
Aşağıda gördüğünüz gibi, Volatilite Endeksi, $VIX, henüz herhangi bir açık teslimiyet belirtisi göstermedi.
Gerçekten de, bu fiyat düşüşü dalgası ve bu yükseliş tuzağından sonraki düşüş genel olarak bir sıra içinde gerçekleşir.
Gerçek bir panik görmedik.
Ayrıca, Harika 7 hisse senetlerini izlemeye devam edin.
Bununla birlikte, güçlü bir düşüş göstermelerine rağmen, S&P 500'ün yaklaşık %31'ini yansıtmaya devam ediyorlar, zirve döneminde %35'tan düşmüş durumda.
Magnificent 7, birçok yıl sonra ilk kez hem ABD hem de Avrupa hisse senetlerini DÜŞÜŞE GEÇİRİYOR.
Bu, bir boğa piyasasında olamaz.
Sonunda, S&P 500 sadece -6% YTD düşerken, piyasa psikolojisi sanki %20'den fazla düşmüşüz gibi.
Neden böyle? Çünkü büyük piyasa değerine sahip teknoloji hisselerinin çoğu %20'den fazla düşüş yaşıyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bu Asla Tarihte Olmadı
US Ticaret Politikası Belirsizlik Endeksi, Trump 1.0 Ticaret Savaşı'nın en yüksek seviyesinden ~%25 daha yüksek. S&P 500, 6 hafta içinde -%10,5 düştü ve düzeltme bölgesinde, 4 işlem gününde -3 TRİLYON DOLAR silindi.
19 Şubat'ta S&P 500 yeni bir rekor seviyeye ulaştı ve 6147 oldu. Mart ayında Başkan Trump, "piyasayı takip etmiyorum" diye açıkladığında, satış dalgası hızlandı. 13 Mart'ta hafif bir toparlanma, geçen hafta %25 otomobil vergisi ile ilgili bir duyuruya yol açtı. Bugün tekrar bir ayarlama ile geri dönüyoruz.
Piyasa, bu hafta sonu Başkan Trump'tan gelen bazı önemli başlıkları fiyatlandırıyor. Pazar günü, Doğu saatiyle sabah 11 civarında, Başkan Trump İran'ı "bombalamakla" tehdit etti. Rusya'nın petrolüne %25-%50 vergi tehditinde de bulundu. Daha sonra Trump, otomobil üreticilerinin araç fiyatlarını artırması durumunda "umursamadığını" söyledi.
Birkaç saat sonra, WSJ Trump'ın 2 Nisan'dan önce "daha geniş ve daha yüksek gümrük tarifeleri" üzerinde düşündüğünü bildirdi. Başkan Trump, "yüzde 20'ye kadar kapsamlı bir vergi artışı" üzerinde düşünüyor. Daha sonra, Başkan Trump, gümrük tarifelerinin bu hafta "tüm ülkelerle" başlayacağını ve "ne olacağını göreceğiz" dedi.
Ekonomi politikası, yakın tarihinin en belirsiz döneminde. Amerika Birleşik Devletleri ekonomik belirsizlik endeksinin 5 günlük hareketli ortalaması Mart ayında ~634'e ulaştı. Bu rakam, 2008 yılındaki en yüksek seviyeden ~270 puan DAHA YÜKSEK ve 2020 Nisan ayında pandemideki en yüksek seviyeden daha yüksek. Belirsizlik, bugünkü düşüşü tetikliyor.
Peki, sonra ne olacak? Barclays'ın tahminlerine göre, Başkan Trump Çarşamba günü 25'ten fazla ülkeye yeni tarifeler uygulayacak. Bunların çoğunun DEĞERLENDİRİLDİĞİNE inanıyoruz, özellikle de yatırımcı psikolojisindeki son düşüşle birlikte. Hisse senedi psikolojisi çökmüş durumda.
Ancak, piyasanın Trump'ın karşılıklı tarife üzerindeki etkisini de düşük değerlendirdiğine inanıyoruz. Avrupa Birliği ve Meksika'dan yeni gümrük vergileri görmeyi en erken 3 Nisan'da bekliyoruz. Bunun yaklaşık 1,3 trilyon dolarlık ticareti etkileyeceğine ve GSYİH'yı 100 baz puandan fazla düşürebileceğine inanıyoruz. Aşağıda uygulanan ve tehdit eden gümrük tarifelerinin iyi bir özeti bulunmaktadır: AB için tehdit eden gümrük vergileri, ~600 MİLYAR DOLAR'lık devasa ithalat miktarını etkileyecektir. Sadece bu tarifeler ABD'nin GSYİH'sını yaklaşık 70 bps azaltabilir ve enflasyona yaklaşık 40 bps ekleyebilir. İnflasyon durumunun başladığına inanıyoruz.
Goldman'ın hisse sepeti, "stagflasyon senaryosunda" hızla yükseliyor, aşağıda gösterildiği gibi. Sonuç olarak, Fed'in durumu daha KÖTÜ. Daha yüksek faiz oranları bizi durgunluğa itecektir, oysa daha düşük faiz oranları artan enflasyona dayanacaktır. Şu anda her iki tarafın da kaybettiği bir durum var.
Bu grafik, ABD tüketicilerinin mevcut durumunu özetlemektedir: Enflasyon tahminleri 1993 yılından bu yana en yüksek seviyede iken, tüketici güveni de güçlü bir şekilde düştü. Tüketiciler DİĞER bir iyileşme enflasyonunu aşAMAZ ve bunun bir durgunluk döneminde olduğumuza inandılar.
Eğer dip arıyorsanız, durun. Aşağıda gördüğünüz gibi, Volatilite Endeksi, $VIX, henüz herhangi bir açık teslimiyet belirtisi göstermedi. Gerçekten de, bu fiyat düşüşü dalgası ve bu yükseliş tuzağından sonraki düşüş genel olarak bir sıra içinde gerçekleşir. Gerçek bir panik görmedik.
Ayrıca, Harika 7 hisse senetlerini izlemeye devam edin. Bununla birlikte, güçlü bir düşüş göstermelerine rağmen, S&P 500'ün yaklaşık %31'ini yansıtmaya devam ediyorlar, zirve döneminde %35'tan düşmüş durumda. Magnificent 7, birçok yıl sonra ilk kez hem ABD hem de Avrupa hisse senetlerini DÜŞÜŞE GEÇİRİYOR. Bu, bir boğa piyasasında olamaz.
Sonunda, S&P 500 sadece -6% YTD düşerken, piyasa psikolojisi sanki %20'den fazla düşmüşüz gibi. Neden böyle? Çünkü büyük piyasa değerine sahip teknoloji hisselerinin çoğu %20'den fazla düşüş yaşıyor.