Yuvarlak masa tartışması: Güney Kore, Malezya, Endonezya'nın şifreleme varlıkları düzenleme politikaları perspektifi

Editör | Wu, Blok Zinciri'ni Söylüyor

Bu metin, Finternet 2025 Asya Dijital Finans Zirvesi'ndeki yuvarlak masa tartışmasından gelmektedir: “Asya Kripto Sınırında: Düzenlemeyi ve Uyumlu Büyümeyi Dengelemek”. Moderatör, Stratford Finance Genel Müdürü Kwan Hui (Angelina Kwan) olup, konuklar Endonezya Finansal Hizmetler Otoritesi (OJK) Dijital Finans Varlıkları ve Kripto Varlıklar Düzenleme Müdürü Wong Huei Ching, Endonezya Finansal Hizmetler Otoritesi Dijital Finans Varlıkları ve Kripto Varlıklar Düzenleme Direktörü Uli Agustina ve Kore Kintsugi Technologies Baş Ticaret Sorumlusu Harry Kim'dir.

Finternet 2025 Asya Dijital Finans Zirvesi 4 Kasım'da Hong Kong'da gerçekleştirilecek. Zirve, “Zincirle Bağlanan İdealler, Geleceği Birlikte İnşa Edelim” ana fikri etrafında şekillenmiş olup, OSL Grubu, Hong Kong Yatırım Tanıtım Ofisi, Hong Kong Finansal Gelişim İdaresi ve Hong Kong Dijital Limanı da dahil olmak üzere 10'dan fazla kurum tarafından desteklenmektedir.

Ses kaydı GPT tarafından transkribe edilmiştir, hatalar olabilir. Konuk görüşleri Wu'nun görüşlerini yansıtmaz, okuyucuların bulunduğu yerin yasa ve yönetmeliklerine kesinlikle uymaları gerekmektedir. Lütfen YT'de tam içeriği izleyin:

Asya düzenlemesi öncülük ediyor, kripto pazarının düzenli gelişimini teşvik ediyor.

Guan Hui: Kore Blok Zinciri Haftası'ndan yeni döndüm, oradaki heyecan verici. Toplantı sırasında, Kore Menkul Kıymetler Borsası'nın da tüm taraflar tarafından ETP'leri (borsada işlem gören ürünler) bir an önce piyasaya sürmesi için teşvik edildiği dile getirildi, herkes “Hong Kong zaten önde” diyor, bu da onlara büyük bir baskı oluşturuyor. Şimdi Kore'nin yeni bir cumhurbaşkanı var ve Dijital Varlıklar Temel Yasası'nı (DABA) hızla ilerletiyor, ilgili düzenlemelerin yavaş yavaş şekillendiğini görüyoruz. Harry, Kore'nin mevcut düzenleyici ilerlemesi hakkında konuşabilir misin ve Hong Kong'un bu süreçte nasıl yer alabileceğini?

Harry: Güney Kore gerçekten çok aktif bir kripto perakende pazarına sahip, yeni cumhurbaşkanı dijital varlıkları ulusal düzeyde dijital finans inovasyon programına dahil etti. Biz de "dijital varlıklar"ın yeniden hukuki tanımını teşvik ediyoruz, daha önce “sanal varlıklar” olarak adlandırılıyordu, şimdi daha net bir şekilde düzenlemek ve denetlemek için "dijital varlıklar"a geçiyoruz.

Şu anda düzenleyici ikinci aşamaya giriyor; borsa dışında, saklama, stabil coin, danışmanlık, pazarlama gibi birçok katılımcıyı da kapsayacak. Yasal düzenlemeler henüz resmi olarak geçmemiş olsa da, yön belirlenmiştir; yani kullanıcıların çıkarlarını korumak ve piyasanın düzenli bir şekilde gelişmesini sağlamak için daha kapsamlı ve detaylı bir düzenleme sistemi kurulmasıdır.

Güney Kore'de, yeni yasaların teşvik edilmesi veya revize edilmesi genellikle uzun bir süre gerektirir: önce yaklaşık bir yıl süren bir inceleme dönemi, ardından bir yıl süreyle deneme süreci ve sonunda resmi olarak uygulanması gerekir. Bu nedenle, tüm süreç genellikle bir ila iki yıl sürmektedir.

Guan Hui: Bu, Hong Kong'un liderliğini sürdürmek için hala zamanının olduğu anlamına geliyor, bu da iyi bir şey. Hong Kong'dan Kore'ye genişlemek isteyen arkadaşlar için belki de şimdi fırsat penceresi.

Ama bence Güney Kore'nin altyapısı henüz yeterince gelişmiş değil. Hong Kong'da lisanslı borsalar var ve ürün yapılarının ayrıştırılması ile ETP'lerin piyasaya sürülmesini destekleyebiliyor, bu konuda çok ilerideyiz. Eğer Güney Kore şimdi ETP'leri başlatmak istiyorsa, tam bir destek sistemi kurmaları gerekiyor.

Kore'deki birkaç konukla iletişim kurarken, Kore borsasının (KRX) bir yıl içinde ETP'leri başlatma olasılığını da değerlendirdik. Kore düzenleyicilerinin bu sefer hızlanacağına inanıyorum, gevşememeliyiz.

Malezya'nın 2019'dan beri kripto düzenlemeleri evrimi

Guan Hui: Wong Doktor, Malezya'nın son dönemde düzenleme mekanizmaları konusunda yeni gelişmelerini tanıtır mısınız?

Wong: Malezya, 2019 yılında kripto varlıkları menkul kıymetler düzenleme sistemine dahil etti, son beş altı yılda yerel olarak kaydedilmiş borsalar hakkında yeterli bilgi edindik ve güven oluşturduk. Bu nedenle, bu yıl piyasayı aşamalı olarak değerlendirdik ve kripto varlıkların yatırım portföyünün bir parçası haline geldiğini, aynı zamanda daha karmaşık ürünlere olan talebin de arttığını tespit ettik.

Buna göre düzenleyici rehberi güncellemeye karar verdik, bunun önümüzdeki yılın başlarında yayınlanması bekleniyor. Yeni düzenlemeler, borsalara daha fazla özerklik verecek ve düzenleyici kurumların “bebek bakıcılığı” şeklindeki müdahalesi sona erecek. Borsalar, kendi yönetişim mekanizmalarına göre, token ürünlerini listelemeye kendileri karar verebilecek.

Elbette, yetki devri daha yüksek bir sorumluluk anlamına gelir. Yatırımcı koruması konusunda borsa iç kontrol mekanizmalarını güçlendirmelerini talep ediyoruz; bu, cüzdan güvence düzenlemeleri, sermaye gereksinimleri vb. gibi unsurları içerir. Genel hedef, piyasayı kurumsallaştırmak, daha fazla büyük finansal kurumu çekmek ve kripto varlıkların bankacılık sistemindeki güvenilirliğini artırmaktır.

Bu bağlamda, geleneksel bankaların ve kripto platformların uyum ekipleri arasında güven ve anlayış arasındaki boşluğu kapatmak için merkez bankası ile birlikte bir toplantı düzenledik.

Şu anda, Malezya'da 21 kurum kripto ekosisteminde aktif olarak faaliyet göstermektedir; bunlar kripto fonları, türev ürünler, ticaret platformları ve yakında piyasaya çıkacak aracılık hizmetlerini kapsamaktadır. Ayrıca, yerel aracı kurumların küresel likidite havuzlarına bağlanmasına izin veriyoruz, böylece müşterilere daha iyi fiyatlar sunabiliyoruz.

Bir diğer önemli nokta, varlık tokenizasyonudur. Kripto pazarının avantajlarını geleneksel sermaye piyasalarına taşımayı umuyoruz, bu nedenle ihraççılar ve aracıların sorumluluklarını netleştiren ilgili düzenleyici yönergeler geliştiriyoruz ve sektörün standartlarını geliştirmeyi teşvik ediyoruz. Geçen yıl sektör bu konuya neredeyse kayıtsızdı, ancak bu yıl tepkiler oldukça olumlu oldu. Hatta merkez bankası bile tartışma belgeleri yayınladı ve güçlü bir konsensüs gösterdi.

Bu konuda, varlık tokenizasyonundan ödeme ve hesaplamaya kadar olan tüm süreci test etmek için bir kum havuzu mekanizması oluşturduk ve yenilikçi finansal uygulamaları daha da keşfetmeye devam ediyoruz.

Guan Hui: Bu belki tam olarak senin denetim sorumluluğuna ait değil ama Malezya Merkez Bankası'nın stablecoin konusundaki gelişmelerini öğrenmek istiyorum. Stablecoin şu anda piyasada popüler bir konu ve özellikle varlık tokenizasyonunda, ana ödeme aracı haline gelebilirler. Merkez Bankası ile stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturmak için işbirliği yapıyor musunuz? Ayrıca, piyasada henüz lisans almamış bazı stablecoin ürünleri de var; bu hem risk hem de ödeme fırsatı. Malezya'daki durumu nasıl değerlendiriyorsun?

Wong: Merkez bankası ve diğer düzenleyici kurumlarla stablecoinler hakkında kapsamlı tartışmalar yaptık. Genel olarak, merkez bankası stablecoin gelişimini destekliyor, özellikle Malezya ringgiti (MYR) gibi teminat varlıkları olarak stablecoinler.

Birkaç ay önce, merkez bankası kum havuzu mekanizmasını başlattı ve şirketleri MYR destekli stabil coinler üzerinde test yapmak için gerçek uygulama örnekleri sunmaya davet etti. Ben de sermaye piyasası ve kripto alanındaki katılımcıları bu yönde aktif olarak keşfetmeye teşvik ettim.

Biz, MYR stabil coin'in gerçek bir piyasa talebine sahip olduğunu kanıtlayabilirsek, diğer döviz stabil coin'lerinin tartışmalarını gelecekte daha kolay hale getireceğine inanıyoruz. Sonuçta, anahtar - - gerçek bir kullanım olup olmadığıdır.

Endonezya düzenleyici sistem reformu: Kripto varlık denetimi OJK'ya devredildi

Guan Hui: Endonezya'nın dijital varlık pazarı hızla büyüdü, ekosistem oldukça aktif. Hızla gelişen Endonezya pazarının nedenleri hakkında bizimle paylaşabilir misiniz ve kripto endüstrisinin uyumlu gelişimini teşvik etme konusunda bazı temel düzenleyici stratejilerinizi anlatabilir misiniz?

Uli: Bu ilerlemeler, hükümetin büyük desteği olmadan mümkün olamazdı. Endonezya'nın yakın zamanda yaptığı finansal istikrar reformlarına göre, kripto varlıklar resmi olarak finansal varlıklar olarak sınıflandırılmıştır. Ayrıca, kripto borsaları ve ilgili ekosistemlerin, daha önce Ticaret Bakanlığı tarafından denetlenen bu düzenlemelerin, OJK'nın tek bir çatı altında yönetilmesine geçiş sürecindeyiz; bu, kripto işlerinin diğer finansal hizmetlerle eşit şekilde denetlenmesini sağlıyor.

Piyasa ortamını istikrarlı ve uyumlu bir şekilde inşa etmeye, risk yönetimini ve tüketici koruma mekanizmalarını güçlendirmeye odaklanıyoruz. Endonezya'nın ekosistemi yerel özelliklere sahiptir: kripto işlemlerinin takas ve uzlaşmasından sorumlu bir düzenleme komitesi, sınıflandırma sistemi ve takas kurumu bulunmaktadır.

Bankacılık sistemi ile kripto ticaretinin entegrasyonunu teşvik ediyoruz, örneğin tüm işlemler bankalar aracılığıyla gerçekleştirilmelidir. Aynı zamanda resmi bir saklama kurumu oluşturduk ve kullanıcı varlıklarının veya cüzdanlarının %70'inin burada saklanmasını talep ediyoruz, böylece varlık güvenliğini sağlıyoruz. Her ne kadar tüm platformlar baştan itibaren bu standartlara uymasa da, onları aşamalı olarak uyum sağlamaya teşvik ediyoruz ve piyasa güvenini artırıyoruz.

Yeni düzenlemeler yayınladık, amacı kripto varlıkları sadece spekülasyon aracı olmaktan çıkarıp gerçekten ulusal dijital ekonomiye katılmalarını sağlamaktır. Örneğin, bir kum havuzunda test edilen bir proje, Blok Zinciri teknolojisini kullanarak Cava inek yetiştiriciliği verilerini kaydetmekte, daha önce kredi alamayan yetiştiricilere kredi oluşturmakta ve böylece finansman sağlamaktadır. Bu tür projeler bankalarla entegre olmuş durumdadır ve onları “kredilendirilemez” durumdan “kredilendirilebilir” duruma geçirmektedir.

Gayrimenkul, oyun, IP gibi varlıkların tokenizasyon projelerini de teşvik ediyoruz, bu yeniliklerin sırayla hayata geçmesini bekliyoruz. Düzenleyici olarak, platformların sermaye ve yönetim yapısını titizlikle inceliyoruz, gelecekte yalnızca ikincil piyasa işlemlerine katılmalarını değil, aynı zamanda ICO veya IPO süreçlerinde de rol oynamalarını umuyoruz.

Guan Hui: Bu şirketleri denetlerken herhangi bir zorlukla karşılaştınız mı? Ve nasıl başa çıktınız?

Uli: Tabii ki var, özellikle siber güvenlik açısından. Altyapının zayıflıklarını açığa çıkaran bazı büyük olaylar gerçekleşti. Bu nedenle, OJK'nın bağımsız hareket etmesinin ötesinde, çok sayıda departmanla işbirliği yapıyoruz. Eğitim ve kapasite geliştirme için kaynak ayırdık ve Endonezya Üniversitesi ile işbirliği yaparak Blok zinciri mühendislik teknisyeni yetiştiriyoruz.

Sistem açısından, siber güvenliği genel düzenleyici çerçeveye dahil ettik ve acil müdahale mekanizması geliştirdik. Merkez bankası ile işbirliği yaparak, bankalar ve ödeme ağ geçitleri ile ilgili işlemleri ortak inceleme ve denetimden geçiriyoruz, sistemin güvenlik açığı olmamasını sağlıyoruz. Bir güvenlik olayı meydana geldiğinde, hızlı bir şekilde yanıt vererek etkilerini azaltabiliyoruz.

Sonsuz Sözleşmeler ve ETP: Uyumlu Borsa Girişimi Hızlanıyor

Guan Hui: Şimdi belirgin bir trend görüyoruz, ülkelerin geleneksel finansı kripto varlık alanına aktif bir şekilde yerleşiyor. Az önce bir toplantıya katıldım, Güneydoğu Asya'daki bir lisanslı borsa yöneticisi, uyumlu bir borsada listelenecek dijital varlık vadeli işlem sözleşmeleri, yani sürekli sözleşmeler (Perps) sunacaklarını duyurdu.

Sadece düzenleyiciler değil, geleneksel borsalar da hızlı bir şekilde sektöre girmeye başladı. Örneğin, Kore Borsası (KRX) yakın zamanda geleneksel borsalarda ETP'ler (Borsa Yatırım Ürünleri) nasıl sunulacağına dair özel olarak beş altı saat süren bir toplantı düzenledi. Bu, düzenleyici kurumlar ve piyasa güçlerinin hızla birleştiğini ve kripto pazarını uyumlu ve kurumsal bir yöne doğru ilerlettiklerini gösteriyor.

Harry, Güney Kore'nin BlackPink gibi güçlü kültürel varlıkları var. KRX şimdi bu kültürel IP'leri tokenleştirmek istiyor. Bu trend hakkında ne düşünüyorsun? Endonezya ve Malezya'nın kültürel varlıkların tokenleştirilmesi konusunda ilgili araştırmaları var mı?

Harry: Evet, Kore tokenleştirme pazarını açıyor, ancak mevcut yasal altyapı henüz yeterince gelişmiş değil. Öncelikle vergi sorunları - şu anda Kore'nin net bir vergi çerçevesi yok, kripto varlıkların ticareti ve yönetimi konusunda düzenlemeler eksik. Eğer nasıl vergi alınacağı bile net değilse, işletmelerin işlerini güvenle yürütmesi zor.

Guan Hui: Hong Kong'da bu alanda vergi yok.

Harry: Ne yazık ki Güney Kore kısa süre içinde vergi almaya başlayacak, vergi oranının %20 ile %25 arasında olması bekleniyor ve en erken gelecek yıl uygulanacak. Vergi netliği, piyasa gelişimini teşvik etmenin ilk adımı olacak ve bireylerin ve işletmelerin kripto varlıklar üzerindeki vergi yükümlülüklerini net bir şekilde belirleyecek.

İkinci adım yasalaşmadır. Şu anda “Dijital Varlık Temel Yasası” (Basic Act) gözden geçirilmektedir ve bunun içinde saklama mekanizmasına dair düzenlemeler bulunmaktadır. Saklama ve cüzdan güvenliği oldukça kritik aşamalardır. Şu anda borsa denetim çerçevesi tamamlanmıştır ve bu yasaların yürürlüğe girmesinin ardından KRX, daha büyük ölçekli tokenizasyon projelerine resmi olarak başlayabilir.

Malezya 2026 Görünümü: Daha Fazla Tokenleştirilmiş Ürün ve Büyük Kurumların Girişi

Guan Hui: Lütfen 2026 yılına dair beklentilerinizi paylaşın, kendi pazarınızda en çok hangi gelişmeleri tamamlamayı veya teşvik etmeyi umuyorsunuz?

Wong: Kısa ve orta vadede daha fazla ürünün piyasaya sürülmesini bekliyorum, bu sadece borsa listesine alınan tokenlarla sınırlı değil. Geleneksel finans kurumlarından, özellikle brokerlar ve fon yöneticilerinden olumlu geri dönüşler aldık; bunlar tokenizasyon veya kripto ile ilgili ürünlerin piyasaya sürülmesi için aktif hazırlık yapıyorlar. Bu, önümüzdeki yıl için çok heyecan verici bir yön.

Malezya pazarına daha fazla büyük kurumun girmesini bekliyoruz, şu anda birkaç tanesi aktif olarak iletişim kuruyor. Ayrıca, varlık tokenizasyonu konusunda, ulusal egemen fon Khazanah ile birlikte çalışarak tahvil tokenizasyon projesini ilerletiyoruz ve bunun gelecek yıl hayata geçmesi bekleniyor. Aynı zamanda bazı kamu-özel ortaklık projeleri üzerinde de görüşmeler yapıyoruz, şu anda hala diyalog aşamasında olmamıza rağmen, ilerleme umut verici.

Guan Hui: Sizler hala Asya'da uyumlu saklama lisansı veren ilk ülkesiniz, bu oldukça öncü.

Wong: Evet, dijital varlık saklayıcıları için bir düzenleyici sistem kurduk ve şu anda üç lisans verdik. Aynı zamanda yerel bankalarla iş birliği yaparak onların saklama işine girmesini teşvik ediyoruz. Genel geri dönüşler oldukça olumlu, birçok banka ilgili planlar yapıyor. Saklama hizmetlerinin Malezya'nın kripto ve tokenizasyon pazarının gelişimini daha da destekleyeceğine inanıyoruz.

Endonezya 2026 Beklentileri: Türev Ürünler Regülasyon Reformu ve İnovasyon Kumandası Hızlandırılıyor

Guan Hui: Gelecek yıl Endonezya'da hangi önemli planlar var? Ürün ve hizmetler açısından ne gibi yeni hedefler var?

Uli: 2026 yılında borsa operasyon seviyesini tamamen yükseltmeyi planlıyoruz, yeni düzenleyici gereksinimlerin getirileceği ve borsanın risk yönetimi ile yatırımcı koruma mekanizmalarının güçlendirileceği bekleniyor, piyasanın istikrarını ve sürdürülebilirlik kapasitesini artırmayı hedefliyoruz.

Gelecek yıl, türev ürün ticaretinin düzenleyici çerçevesini daha da ileri götüreceğiz. Şu anda bu bölüm, emtia ticaret kurumları tarafından denetlenmektedir, biz bununla birlikte kripto varlıklarla uyumlu bir birleşik platform ve düzenleme sistemi içine alınmasını umuyoruz, entegre yönetim sağlamayı hedefliyoruz.

Yenilikçilik açısından, düzenleyici kum havuzu mekanizması altında birçok projeyi hızlandıracağız. Halihazırda bazı projeler değerlendirme aşamasına girmiştir ve gelecek yıl resmi olarak piyasaya sürülmesi beklenmektedir. Gayrimenkul, altın ve devlet tahvilleri gibi tokenleştirme, öncelikli olarak desteklediğimiz yönlerdir.

Genel amacımız dijital ekonomiyi ulusal ekonominin önemli bir sütunu haline getirmektir. Bu nedenle, bankalar, ödeme ağ geçitleri, saklama kuruluşları gibi kritik noktalar dahil olmak üzere geleneksel finansal sistemle entegrasyonu daha da güçlendireceğiz. Aynı zamanda daha fazla token ihraç (ICO) projesinin pazara girmesini teşvik ediyoruz.

Temel sistem açısından, finansal raporlama ve değerlendirme kapasitemizi güçlendireceğiz. Şu anda kripto varlık muhasebe işlemleri hakkında bir bildiri yayımlandı ve gelecekte uluslararası muhasebe standartlarına kademeli olarak uyum sağlamayı umuyoruz.

Son olarak, kara para aklamayla mücadele konusunda, çevre ülkelerle işbirliğimizi güçlendirmeyi, düzenleyici tahsilatın önüne geçmeyi, özellikle cüzdanların çalınması veya fonların sınır ötesi transferi durumunda daha etkili bir bölgesel etkileşim mekanizması kurmayı ve siber güvenlik olaylarına hızlı yanıt verme kapasitemizi artırmayı planlıyoruz.