WLFI Token piyasaya sürüldü: Arbitraj fırsatlarının derinlik analizi

Orijinal Başlık: WLFI Oyun çok sert, nasıl Arbitraj ile para kazanma fırsatları bulunur?

Orijinal yazar: Jaleel Jia Liu, BlockBeats

Trump ailesinin altı ay boyunca hazırladığı ana proje WLFI, bu akşam 8'de yayına giriyor ve dünya çapında dikkatleri üzerine çekiyor. Bazıları fiyatların yükselebileceği veya düşebileceği üzerine bahis oynuyor, bazıları ise sıcak kripto paraları speküle ediyor. "Yukarı ve aşağı yönü tahmin etme" gerçek ticaretinin yanı sıra, bu sıcaklıktan para kazanmanın daha kesin yolları var mı? Cevap arbitraj. Bu makalede,律动 BlockBeats WLFI ile gerçekleştirilebilecek bazı arbitraj fırsatlarını derledi:

Fiyat farkı Arbitraj

1, CEX'ler arasındaki fiyat farkı Arbitraj

Farklı işlem platformlarının eşleştirme kuralları, açık kalma süreleri, alım yoğunluğu, işlem ücretleri ve para yatırma/çekme düzenlemeleri tutarsız olduğundan, kısa bir süre içinde WLFI'de fiyat farkı oluşabilir ve bu da arbitraj alanı yaratır.

Örneğin WLFI, Binance'da bu akşam saat 21:00'de spot işlemlere açılacak, ancak çekim işlemleri yarın akşam saat 21:00'de başlayacak. Bu, çekim işlemleri açılmadan önce, fonların sadece "Binance'a akabileceği, iç alıcılara satılabileceği" anlamına geliyor, ancak geçici olarak "dışarı akamaz", tek yönlü akış, iç fiyatlandırmanın daha pahalı olmasını kolaylaştıracaktır.

Gerçekten uygulanabilir bir yöntem oldukça basittir. Öncelikle iki veya üç kontrol edilebilir senaryo seçerek "fiyat farkı üçgeni" oluşturun; genellikle birinci sınıf bir CEX (bugün çoğunlukla Binance, çünkü alım satımı ve kamuoyunun ilgisi en yüksek), bir çekim desteği olan ikincil CEX (komisyonu biraz daha düşük olanı seçebilirsiniz, girip çıkmak daha fazla kar sağlıyor), ve bir zincir üzeri gözlem noktası (örneğin Uniswap'ın WLFI havuzu, zincir üzerindeki marjinal alım satımın gücünü değerlendirmek için).

Aynı anda iki borsa platformunu ve son işlemleri açın, WLFI'nin fiyat farkını takip edin. Binance'ın fiyatı diğerine göre belirgin bir şekilde yüksek olduğunda ve işlem ücretleri, spread ve olası kaymalar dikkate alındığında net fark hala pozitifse, alım yapabilir ve ardından Binance'te satabilirsiniz.

Tüm olayın zorluğu "mantık"ta değil, "ritim"de yatıyor. Arbitraj yapmak, özünde gecikmeye karşı bir yarış: Para yatırma ve çekme işlemleri kapalı, risk kontrol pencereleri, zincir üzerindeki onaylar, hatta kendi onaylama hızınız, bu 0.x% ile 1.x% arasındaki brüt karın elde edilip edilemeyeceğini belirleyecektir. Bu nedenle, önce çok küçük bir miktarla tam süreci bir kez yürütmek, her adımın süre ve maliyetini netleştirmek, ardından miktarı artırmak en güvenli yaklaşımdır.

2, Üçgen Arbitraj

Üçgen Arbitraj, önceki «CEX'ler arasındaki fiyat farkı arbitrajı»nın bir üst versiyonu olarak basitçe anlaşılabilir ve daha fazla zincir içi yol içerecektir, bazen de stabilcoinler arasında döviz değişimi yapmanız gerekebilir. Bu nedenle daha fazla fırsat ve daha fazla sürtünme vardır.

Projenin açılışının erken döneminde en yaygın "sandviç fiyat farkı" şudur: BNB zincirindeki fiyat, Solana zincirindeki fiyatla yaklaşık olarak eşittir, Ethereum ana ağ fiyatından büyüktür ve CEX içindeki fiyatı da aşmaktadır. BNB zinciri ve Solana zincirinde genellikle havuz küçük, bot sayısı fazla olduğundan, fiyat birkaç emirle daha kolay bir şekilde yükselir; Ethereum'un işlem ücretleri yüksek, bot sayısı az olduğu için işlem daha temkinlidir, bu nedenle fiyat biraz daha düşüktür; merkezi borsa ise piyasa yapıcılar tarafından kontrol edilir, genellikle para yatırma veya çekme işlemleri açılmaz ya da sınırlıdır, bu nedenle fiyat farkı hemen kapatılamaz, bu yüzden spot fiyat en düşüktür. WLFI çok zincirli bir dağıtım olduğu için, bu tür bir işlem alanı da mevcuttur.

Ayrıca, yeni stabil coin USD 1 ile USDT/USDC arasında küçük bir devalüasyon veya işlem ücreti farkı olabilir, bu da döngü kazancını artırabilir.

Ancak dikkat edilmesi gereken, üçgen arbitrajın CEX arbitrajına göre daha karmaşık olduğudur, bu nedenle acemilerin denememesi en iyisidir. Ön koşul, köprü mekanizması, köprü yolu, kayma ve işlem ücretleri gibi unsurları önceden tanımaktır.

3、Spot - Sürekli Temel Fark/Finansman Ücreti Arbitraj

Bu "spot - sürekli temel/finansman ücreti" Arbitrajı, piyasa yapıcılar, piyasa nötr fonlar, nicel ve Arbitrajcılar tarafından yaygın olarak kullanılan bir yöntemdir. Bireysel yatırımcılar da yapabilir, ancak hacim küçük, ücretler ve borçlanma maliyetleri daha yüksektir, avantajı belirgin değildir.

Onun "faiz" kaynağının iki temel kaynağı vardır: Birincisi, fonlama oranıdır (funding). Sürekli fiyatın spot fiyatın üzerinde olduğu ve fonlama oranı pozitif olduğunda, boğalar, periyodik olarak "faiz" ödemek zorundadırlar — sen "spot uzun + sürekli kısa" yaparsan, bu faizi zamanında alırsın; tersine, fonlama oranı negatif olduğunda, "spot sat + sürekli uzun" yaparak, kısalar boğalara ödeme yapar. Böylece, net pozisyonun sıfıra yakın olur, fonlama oranı, belirli bir zaman diliminde döngüsel olarak hesaplanan vadesiz faiz gibi olur ve "duygusal prim/karamsar iskontonun" nakit akışını yersin.

İkincisi, baz farkı geri dönüşüdür. Çevrimiçi veya duygu dalgalanmaları sırasında, sürekli sözleşme, spot piyasaya göre bir seferlik prim veya iskonto gösterebilir; duygu soğuduğunda ve piyasalar düzeltildiğinde, sürekli sözleşme spot/fiyat endeksine yaklaşır, bu süreçte "fiyat farkını daraltma" ile elde ettiğin bir seferlik kazancı cebine koyabilirsin. İkisini birleştirdiğinde, "faiz + geri dönüş" kombinasyonu oluşur, borç verme maliyeti, işlem ücretleri ve kayma payı çıkarıldığında, net kazanç ortaya çıkar.

Ancak, XPL'in zorla likiditeye alınma olaylarını önlemek için farklı ticaret platformlarının likidasyon mekanizmaları, kayma, işlem ücretleri, fon maliyet oranı hesaplama süreleri ve işlem derinliği gibi çeşitli bilgileri anlamanın önemli olduğunu unutmamak gerekir. İlgili makale: "Lighter'ın ETH'si ve HL'nin XPL'si iğneledi, büyük yatırımcıların manipülasyonuna ve likidasyona nasıl engel olunur?"

Ayrıca en yaygın "spot alım + süresiz satım" stratejisinde, StakeStone ve Lista DAO'nun sübvansiyon sonrasında %40+ APY ile daha yüksek yıllık getiri sağlayan bazı havuzlar bulabilirsiniz.

4, LP+ Kısa Satış Hedge Arbitrajı

Basit bir LP, arbitraj değildir; daha çok "yön riski karşılığında işlem ücreti almak" gibidir. Ancak, açığa satış hedging'i eklenirse, sadece "işlem ücreti − fon ücreti/kiralama faizi − pozisyon değiştirme maliyeti" net kazanç eğrisi kalır ki bu da oldukça iyi bir hedging yaklaşımıdır.

En yaygın yapı, zincir üzerinde (örneğin WLFI/USDC veya WLFI/ETH havuzu) merkezi likidite sağlarken, borsa üzerinden eşdeğer nominal değerdeki WLFI süresiz işlemlerini kısa pozisyonda tutmaktır; eğer süresiz yoksa, marj hesabında borç alarak spot satış yapabilirsiniz, ancak sürtünme daha fazla olacaktır. Bunu yapmanın amacı, fiyat artış veya düşüşü üzerine bahis oynamamanız, dikkatinizi tamamen "işlem ne kadar çok, işlem ücreti o kadar kalın" tarafına vermenizdir.

Uygulama sırasında, LP'yi "ücretli piyasa oluşturma aralığı" olarak düşünün. Öncelikle, takip edebileceğiniz bir ücret ve fiyat aralığı seçin; örneğin, yeni token döneminde %0,3 veya %1 ücret katmanı, aralığı mevcut fiyatın yakınında "orta genişlikte" ayarlayın. Dağıtım yaptıktan sonra, LP pozisyonunun bir kısmı WLFI spotuna, bir kısmı ise stablecoin'e dönüşecektir. Bu WLFI'nin "eşdeğer nominal" kısmını kullanarak kısa vadeli sürekle açın; başlangıçta iki bacağın USD değerlerini hizalayın. Fiyat aralık içinde gidip geldiğinde, zincir üzerindeki o bacak, el değiştirme ile işlem ücreti kazanır ve pasif yeniden dengelemeden ufak bir fiyat farkı elde eder; yön kısa bacak tarafından ters açık olarak üstlenilir, genel olarak nötr duruma yaklaşır. Eğer o anda finansman ücreti pozitifse, kısa bacağınız ek faiz de kazanabilir; finansman ücreti negatifse, daha geniş bir aralık, daha düşük kaldıraç ve daha düşük frekanslı yeniden hedge ile net getiriyi korumaya çalışmalısınız.

Basis arbitrajı ile farkı, temel arbitrajın "sürekli↔spot" fiyat farkı dönüşü ve finansman ücreti kazancı elde etmesidir, burada kazanılan "blok zinciri üzerindeki işlem hacminden kaynaklanan işlem ücretidir". Saf LP ile farkı ise, saf LP'nin kazanç ve kaybı büyük ölçüde yön ve kalıcı kayıptan etkilenir.

WLFI coin hisse ALTS ve WLFI hedge

ALT 5 Sigma (NASDAQ: ALTS), yaklaşık 1,5 milyar dolar toplamayı başardı ve bunun bir kısmını doğrudan WLFI tokenleri ile değiştirdi, diğer kısmını ise WLFI'yi ikincil piyasalarda konumlandırmak için kullandı. Böylece kendisini WLFI'yi tutan bir "hazine/temsilci pozisyonu" haline getirdi.

ALTS ve WLFI'nin artış oranlarını aynı anda gözlemleyerek, mantıken güçlü tarafta kısa, zayıf tarafta uzun pozisyon almak gerekiyor; normal seviyesine döndüğünde hedge işlemi yapılabilir. Örneğin, WLFI'nin yukarıda anlatılanlar ve anlatımın etkisiyle önceden yükselmesi, ALTS'nin ABD borsa işlem saatleri veya ödünç alma maliyetleri nedeniyle "yavaş yükselmesi" ile sınırlıdır ve fiyat farkı açılır; ABD borsası açıldığında ve fonlar ALTS'nin "temsilci açık pozisyonunu" tamamladığında, bu fark geri dönecektir.

WLFI sürekli sözleşmelerini hedge etmek için kullanıyorsanız, aynı zamanda finansman ücretini de alabilirsiniz, ancak ana gelir hala fiyat farkından gelmektedir, tek yönlü hareketten değil.

Bu, önceki "temel fark/finansman ücreti Arbitrajı" ile farklıdır: burada "spot—sürekli" bir kesinlik bağı yoktur, bunun yerine hisse senetlerini WLFI'nin "gölgesi" olarak kullanıyoruz, mantık, "BTC↔MSTR" eski düşüncesine daha yakındır, ancak yürütme zorluğu sürtünme ve zaman dilimindedir. Kripto tarafta 7×24 saat ticaret yapılmaktadır, WLFI 8'de kilidini açar, ancak Nasdaq'ın açılış saati 9:30'dur, eğer bu saatten önce alım satım yaparsanız, bu ön işlem olacaktır, emir verebilir, eşleştirme yapabilirsiniz, ancak eşleştirme kuralları normal işlemlerden farklıdır, ayrıca işlem durdurma/yangın kırma olasılığını da dikkate almak gerekir.

Polymarket'teki WLFI piyasa değeri bahsi

Şu anda Polymarket'te WLFI ile ilgili iki bahis var, ikisi de WLFI'nin ilk günündeki piyasa değeri ile ilgili, sadece biri aralıklı piyasa (<$10 B, $10–12 B…, >$16 B beş seçenekten birisi), ikinci ise eşik piyasası (>13 B, >20 B, >35 B üç ikili yargı).

Çünkü sorulanlar "WLFI'nin ilk günündeki FDV" olduğundan, fiyatların birbirleriyle tutarlı olması gerekir: aralık içindeki beş aralığın olasılıklarının toplamı 100% olmalıdır. Bu nedenle aralık içindeki >$16 B fiyatı, eşik içindeki P(>16 B) ile tutarlı olmalıdır.

Aynı zamanda, bölümlerin tamamlayıcısı olan (\u003c$10 B, 10–12 B, 12–14 B, 14–16 B dört bölüm) fiyatlarının toplamı, eşik içindeki 1 − P(\u003e16 B) ile eşit olmalıdır. Eğer her iki tarafta dengesizlik bulursanız, örneğin bölümlerde "\u003e$16 B" çok yüksek bir fiyatla bildirilirse, ancak dört bölümün toplamı da düşük değilse, bu durumda "\u003e$16 B + diğer dört bölüm" birlikte açıkça 1'den büyük oluyorsa, pahalı tarafta satış yapın veya No ile hedge yapın, aynı zamanda ucuz taraftan hepsini satın alarak "1 dolar almak, maliyet < 1" olan bir sepet oluşturun; eğer toplam 1'den küçükse, doğrudan her iki taraftan hepsini satın alarak farkı kilitleyin.