Amerika Birleşik Devletleri Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), 9 Eylül'de en son tarım dışı istihdam yıllık Benchmark revizyonunu açıklayacak ve piyasa, yüz binlerce iş pozisyonunun "birdenbire yok olması" durumunun tekrar ortaya çıkacağına dair yüksek bir şüphe taşıyor.
Bu sahne 2024 yılının Ağustos ayında gerçekleşti; o zaman BLS 818,000 iş pozisyonunu aşağı yönlü revize etti ve bu durum Powell'ı Eylül'de beklenmedik bir şekilde 50 baz puanlık büyük bir faiz indirimine itti.
Artık piyasa bahis oynamaya başladı - eğer düzeltme verileri tekrar büyük ölçüde negatif olursa, Fed muhtemelen 25 baz puanlık "ılımlı faiz indirimini" bir kenara bırakıp doğrudan yarım puanlık bir faiz indirimi uygulayacak.
Geçen Yılın Senaryo Gözden Geçirmesi: 800 Bin İstihdam Havada Yok Oldu, Powell 50 Baz Puan Düşürdü
(Kaynak: ZeroHedge)
2024 Ağustos: BLS yıllık revizyonu, son bir yılda tarım dışı istihdamın 818.000 kişi fazla tahmin edildiğini ve on yıldan fazla bir süredeki en büyük aşağı yönlü revizyonu gerçekleştirdiğini gösteriyor.
Üç hafta sonra: Powell, faiz oranlarını 50 baz puan düşürdü (piyasa daha önce 25bps bekliyordu)
Piyasa yorumu: Siyasi faktörlerin spekülasyonları olsa da, resmi neden "istihdam piyasasının zayıf olması".
2025 Yılı için Tehlike Sinyalleri: Negatif Düzenleme veya Yeniden Ortaya Çıkma
Philadelphia Federal Reserve Bank ve QCEW (Dördüncü Çeyrek İstihdam ve Ücret Anketi) tarafından sağlanan son verilere göre:
BLS, özellikle Doğum-Ölüm Modeli'nin (Birth-Death Model) getirdiği yapay artış nedeniyle istihdamı uzun vadede yüksek değerlendiriyor.
2024 yılının Mayıs ve Haziran aylarındaki istihdam verileri tarihi olarak 258,000 kişi aşağı revize edildi.
Goldman Sachs ve Standard Chartered, BLS'nin açıkladığı tarım dışı verilerin her ay 40-70 bin kişiyi fazla tahmin ettiğini öngörüyor.
Kapsamlı tahmin: 9 Eylül'deki revizyonun 550 bin ile 800 bin iş pozisyonu arasında aşağı yönlü olabileceği.
Neden "hayat ve ölüm modeli" herkesin hedefi haline geldi?
Aşırı iyimser varsayımlar: Yeni işletmelerin yarattığı istihdamın pandemiden sonraki zirveyle aynı olduğu varsayımı.
Gerçekten yorgunluğu göz ardı etme: Şirketlerin net yeni istihdam pozisyonları belirgin bir şekilde azaldı.
Veri uyumsuzluğu: BDM (Kurumsal İstihdam Dinamikleri) ile QCEW idari verileri arasındaki farkın genişlemesi.
Standart Chartered Bank'ın döviz yöneticisi Steven Englander, bu aşırı abartmayı hariç tutarsak, 2024 yılında özel sektörde her ay gerçek ek istihdamın yalnızca 25.000 kişi olacağını açıkça belirtti.
Merkez Bankası'nın İkilemi ve Piyasa Bahisleri
Chris Waller (Fed Yönetim Kurulu Üyesi): Şu anda Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine eğilim var, ancak istihdam verileri "belirgin şekilde zayıf" olursa tutum değişebilir.
Piyasa Mantığı:
Eğer düzeltme değeri < -500.000 → Faiz indirme olasılığı 50bps yükseliyor
Eğer düzeltme ılımlı olursa → 25bps faiz indirimi beklentisini koruyun
Potansiyel Pazar Etkisi
Yatırımcılar nasıl tepki vermeli?
9 Eylül BLS revize verilerine dikkatle bakın
Amerikan tahvilleri ve dolar endeksinin tepkilerini gözlemlemek, faiz indirim oranını belirlemede öncü bir sinyal olarak kullanılmaktadır.
Altın ve Bitcoin, riskten korunma ve likidite serbest bırakmanın en büyük kazananları olabilir.
Kısa vadeli traderlar, düzeltme verisi açıklandıktan sonraki dalgalanmaları kullanarak arbitraj fırsatları arayabilirler.
Sonuç
9 Eylül'e sadece birkaç gün kaldı ve pazar nefesini tutmuş durumda. Eğer tarih tekerrür ederse - istihdam verileri bir kez daha büyük ölçüde aşağı revize edilirse - Powell, resmi bir gerekçe olarak siyasi faktörler yerine ekonomik nedenleri öne sürerek tekrar "50bps ani indirim" senaryosunu sahneleyebilir. Yatırımcılar için bu, 2025'in ikinci yarısındaki en önemli makro olaylardan biri olacak ve muhtemelen küresel sermaye piyasalarının seyrini doğrudan değiştirecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
800 bin istihdamın "buharlaşması" senaryosu mu? Wall Street, Eylül'de Powell'ın 50 baz puan indirim yapacağına bahis oynuyor.
Amerika Birleşik Devletleri Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), 9 Eylül'de en son tarım dışı istihdam yıllık Benchmark revizyonunu açıklayacak ve piyasa, yüz binlerce iş pozisyonunun "birdenbire yok olması" durumunun tekrar ortaya çıkacağına dair yüksek bir şüphe taşıyor.
Bu sahne 2024 yılının Ağustos ayında gerçekleşti; o zaman BLS 818,000 iş pozisyonunu aşağı yönlü revize etti ve bu durum Powell'ı Eylül'de beklenmedik bir şekilde 50 baz puanlık büyük bir faiz indirimine itti.
Artık piyasa bahis oynamaya başladı - eğer düzeltme verileri tekrar büyük ölçüde negatif olursa, Fed muhtemelen 25 baz puanlık "ılımlı faiz indirimini" bir kenara bırakıp doğrudan yarım puanlık bir faiz indirimi uygulayacak.
Geçen Yılın Senaryo Gözden Geçirmesi: 800 Bin İstihdam Havada Yok Oldu, Powell 50 Baz Puan Düşürdü
(Kaynak: ZeroHedge)
2024 Ağustos: BLS yıllık revizyonu, son bir yılda tarım dışı istihdamın 818.000 kişi fazla tahmin edildiğini ve on yıldan fazla bir süredeki en büyük aşağı yönlü revizyonu gerçekleştirdiğini gösteriyor.
Üç hafta sonra: Powell, faiz oranlarını 50 baz puan düşürdü (piyasa daha önce 25bps bekliyordu)
Piyasa yorumu: Siyasi faktörlerin spekülasyonları olsa da, resmi neden "istihdam piyasasının zayıf olması".
2025 Yılı için Tehlike Sinyalleri: Negatif Düzenleme veya Yeniden Ortaya Çıkma
Philadelphia Federal Reserve Bank ve QCEW (Dördüncü Çeyrek İstihdam ve Ücret Anketi) tarafından sağlanan son verilere göre:
BLS, özellikle Doğum-Ölüm Modeli'nin (Birth-Death Model) getirdiği yapay artış nedeniyle istihdamı uzun vadede yüksek değerlendiriyor.
2024 yılının Mayıs ve Haziran aylarındaki istihdam verileri tarihi olarak 258,000 kişi aşağı revize edildi.
Goldman Sachs ve Standard Chartered, BLS'nin açıkladığı tarım dışı verilerin her ay 40-70 bin kişiyi fazla tahmin ettiğini öngörüyor.
Kapsamlı tahmin: 9 Eylül'deki revizyonun 550 bin ile 800 bin iş pozisyonu arasında aşağı yönlü olabileceği.
Neden "hayat ve ölüm modeli" herkesin hedefi haline geldi?
Aşırı iyimser varsayımlar: Yeni işletmelerin yarattığı istihdamın pandemiden sonraki zirveyle aynı olduğu varsayımı.
Gerçekten yorgunluğu göz ardı etme: Şirketlerin net yeni istihdam pozisyonları belirgin bir şekilde azaldı.
Veri uyumsuzluğu: BDM (Kurumsal İstihdam Dinamikleri) ile QCEW idari verileri arasındaki farkın genişlemesi.
Standart Chartered Bank'ın döviz yöneticisi Steven Englander, bu aşırı abartmayı hariç tutarsak, 2024 yılında özel sektörde her ay gerçek ek istihdamın yalnızca 25.000 kişi olacağını açıkça belirtti.
Merkez Bankası'nın İkilemi ve Piyasa Bahisleri
Chris Waller (Fed Yönetim Kurulu Üyesi): Şu anda Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine eğilim var, ancak istihdam verileri "belirgin şekilde zayıf" olursa tutum değişebilir.
Piyasa Mantığı:
Eğer düzeltme değeri < -500.000 → Faiz indirme olasılığı 50bps yükseliyor
Eğer düzeltme ılımlı olursa → 25bps faiz indirimi beklentisini koruyun
Potansiyel Pazar Etkisi
Yatırımcılar nasıl tepki vermeli?
9 Eylül BLS revize verilerine dikkatle bakın
Amerikan tahvilleri ve dolar endeksinin tepkilerini gözlemlemek, faiz indirim oranını belirlemede öncü bir sinyal olarak kullanılmaktadır.
Altın ve Bitcoin, riskten korunma ve likidite serbest bırakmanın en büyük kazananları olabilir.
Kısa vadeli traderlar, düzeltme verisi açıklandıktan sonraki dalgalanmaları kullanarak arbitraj fırsatları arayabilirler.
Sonuç
9 Eylül'e sadece birkaç gün kaldı ve pazar nefesini tutmuş durumda. Eğer tarih tekerrür ederse - istihdam verileri bir kez daha büyük ölçüde aşağı revize edilirse - Powell, resmi bir gerekçe olarak siyasi faktörler yerine ekonomik nedenleri öne sürerek tekrar "50bps ani indirim" senaryosunu sahneleyebilir. Yatırımcılar için bu, 2025'in ikinci yarısındaki en önemli makro olaylardan biri olacak ve muhtemelen küresel sermaye piyasalarının seyrini doğrudan değiştirecektir.