Ethereumに構築された分散型取引所（DEX）であるBancorは、DeFiを普及させることを目的としており、DeFiでの取引や収益の獲得を最も簡単かつ安全にするよう設計されています。

導入

2016年の夏にさかのぼると、DeFiがなかった時、Bancorは最初にAMMを提案しました。2017年、BancorはKR1、Hyperchain capitalai、SNZ hoinding、draper associatesなどの複数の投資機関から1億5300万ドルの資金調達を行いました。

同年、Bancorメインネットが立ち上げられました。BNTはBancorプロトコルのネイティブトークンです。報酬トークンとしてだけでなく、プロトコルのガバナンストークンとして機能し、BNTはBancor DAOによって提案された提案に投票するために使用することができます。

2019年、DeFiのブームと共にBNTも一時的に人気を博し、その価格は最高価格で100 USDTに達しました。

2020年、BancorはV2にアップグレードされ、単一通貨のステーキングが開始され、流動性と一時的な損失保護機能が提供されました。

2022年、Bancorは公式にV3をローンチし、Bancor V3と呼ばれる最新バージョンとなりました。このバージョンでは、プロセスが簡素化され効率が向上しています。さらに、このバージョンでは、V2バージョンの片側ステーキングと不安定損失を回避する機能も改善され強化されています。

Bancorの利点

自動市場メーカー（AMM）

DEXバンコーが初めて紹介したAMMは、後にUniSwapのおかげで一般的な知識となりました。スマート契約と予め用意されたアルゴリズムのおかげで、AMMを利用すると特定のトークンをステークし、トレーディングペアのために連続的に流動性を提供することができます。したがって、従来の中央集権型プラットフォームと比較して、バンコーは多くのトレーダーや市場メーカーが必要なくして取引をサポートするための十分な流動性を提供できます。これはバンコープロトコルの最大の革新の1つです。

AMMについて詳しく読むGateラーニング: AMMとは何ですか？

シングル通貨ステーキングを使用して流動性を提供します

AMMのほとんどの流動性提供者（LP）は、取引ペア（例：ETH/USDTなど）のために2種類の資産をステークする必要があります。しかし、バンコールは最初に単一の通貨をステーキングして流動性を提供することを許可しました。ユーザーがETHを流動性プールに追加すると、プロトコルは自動的に新しいBNTの同額を流動性プールのもう半分として発行します。ETHの流動性を引き出すと、対応するBNTも回収されて燃やされます。

ETHの流動性はプールに集約されています。ユーザーがToken BをETHと交換したい場合、プロトコルはBNTを変換するために提供します。実際、このプロセスでは2つの取引があります: ETHがBNTに変換され、その後BNTがToken Bに変換されます。

Impermanent lossを回避するための解決策

impermanent lossをよく知らない場合は、impermanent lossの概念を学び始める前に、Gate.ioの流動性マイニングについて知る必要があります。この記事を読むことができます：Gate.io「流動性ファーミングとは何ですか？」

単純に言えば、ユーザーは流動性を提供することで報酬を得ます。基本的には、ユーザーは同等価値の2つ以上のトークンをファンドプールに預け入れます。ユーザーがプールから資産を引き出すとき、時間の経過に伴う変動のため、単一のトークンを保持するよりも実際の収入が少なくなることがあります。この相対的な損失を「一時的な損失」と呼んでいます。

基本的に、流動性提供者（LP）は一時的な損失のリスクに直面します。一時的な損失を100％回避する解決策を提案した最初のプロトコルであるバンコールは、プロトコルが所有するBNTトークンをユーザーに提供して損失を補うことを提供しています。

Bancor V2バージョンの流動性プールを開始すると、プロトコルはLPの流動性のもう半分を提供するためにBNTを鋳造します。したがって、報酬の半分はプロトコルに分配されます。プロトコルが得た取引手数料は、LPのインペーマネント損失を補償するために使用されます。プロトコルによって得られた収入よりもインペーマネント損失の額が大きい場合、新しいBNTが作成されて損失を補償します。

バンコールのインパーマネント損失を回避する機能は、ユーザーにより費用対効果の高い方法で補償することを目指しています。バンコールV3バージョンでは、LPは流動性を引き出すためにクリックした後、7日間待たなければならず、0.25%の引き出し手数料がかかります。これら7日間に発生した取引手数料は、残りのLPに分配されます。

現在の市場状況を考慮して、バンコールは一時的な損失保護プログラムを停止したことに注意してください。これは2022年6月19日にバンコールによって発表されました。市場状況が改善し、比較的安定した状態になると、再開される予定です。

トークン経済

BNTはBancorのネイティブトークンです。CoinMarketCapのデータによると、現在のBNTの流通量は198,857,636枚です。

BNTの供給量は柔軟です。上記のように、LPがファンドプールに流動性を提供する際、プロトコルによって鋳造されたBNTがファンドプールの流動性のもう半分として使用されます。したがって、LPが流動性を引き出すとき、その流動性のもう半分であるBNTもそれに応じて燃やされます。

さらに、プロトコルが取引から得た収益は一時的な損失を相殺する資金の源として使用されます。補償後に余剰がある場合、余剰のBNTは焼却されます。ただし、収益が一時的な損失を埋め合わせるのに十分でない場合、新しいBNTが引き続き発行されてユーザーの損失を補償します。したがって、BNTの供給量は一定ではなく、流動性プールとともに変化します。

恒常準備率（CRR）

ETHはBNTの準備資金として使用され、BNTはBancorの準備資金を保持するスマートコントラクトにETHを送信することで発行されます。 これにより、これらのETHはBancorの準備資金となり、BNTを価値あるものとします。 他のトークンはBNTを準備資金として使用し、それをBancorシステムに接続します。 Bancorの一定の準備率（CRR）は20％に設定され、維持されています。

ETHの価格が上昇すれば、BNTの価格も上昇し、他のトークンの価格も上がります。したがって、BNTによって構築されたネットワークでは、他のネットワークトークンのBNTへの需要を増やすことが可能であり、トークン価格を計算することができます。これにより、ボラティリティを低減し、取引を行うことができ、取引所を介することなくリザーブトークンとの交換が可能となります。

バンコールプロトコルは、価格戦略の前提条件を採用しており、以下の式で表すことができます:

この式では、Priceは新しいトークンの価格を指し、Balanceは現在のリザーブトークン残高、Supplyは新しいトークンの現在の供給量、CRRは一定のリザーブ比率を表します。

この価格戦略は、「準備トークン残高」と「新しいトークンの時価総額」との間の一定の比率（すなわち、一定の準備率、CRR）を確保します。ユーザーによるすべての取引は、バランスと供給の価値に影響を与えるため、新しいトークンの一定の準備率を確保します。これはバンコールのハイライトの1つでもあります。

アプリケーションシナリオ

トークンを作成する

ユーザーはバンコールプロトコル上で独自のデジタル通貨ネットワークを構築します。一方、トークン価格はバンコールの準備システムによって拘束されるため、トークン取引は二重マッチングを達成する必要がなく、プラットフォーム上で他のトークンを交換することが可能になります。

通貨スワップ

ユーザーが「恒常的な準備率」を100％に設定し（つまり、「準備残高」が「トークンの流通量」と同じであることを意味する）、リザーブに異なる2つのデジタル通貨XとYを入れると、ユーザーはこれら2つの通貨を交換する能力を持ち、通貨スワッパーと呼ばれます。

通貨のかごを分散化する

通貨スワップに類似し、ユーザーが「恒常的な準備率」を100％に設定し、複数のデジタル通貨を準備に入れると、ETF（上場投資信託）やインデックスファンドのような機能が実現されます。

結論

Bancorプロトコルを使用すると、新しいまたは少額の暗号通貨でも流動性の問題を効果的に解決できます。これらの通貨は取引所や第三者なしにトークン間で直接交換できます。このプロトコルは暗号通貨への参入障壁を下げます。さらに、通貨バスケットのユニークな適用により、BancorはDEXでシェアを獲得することも可能です。

バンコアは広く普及していますが、そのネイティブトークンBNTは下落しています。投資家は、将来の開発トレンドや参入時期について包括的に判断し、注意深く投資すべきです。