Ikhtisar Solana DeFi:

Sementara seluruh ekosistem DeFi mengalami kerugian signifikan akibat runtuhnya FTX, DeFi Solana secara khusus dinyatakan sebagai 'mati' ketika TVL-nya turun drastis menjadi hanya $200 juta pada awal 2023. Nilainya tetap sekitar $300 juta hingga harga SOL mulai naik kembali menuju akhir Oktober. Dalam empat bulan terakhir, nilainya melonjak menjadi TVL yang mengesankan sebesar $3,3 miliar, yang didorong terutama oleh harga SOL. Kapitalisasi pasar stablecoin yang sehat sekitar ~$2,5 miliar juga merupakan indikasi yang baik dari modal yang tersedia dalam ekosistem.

Solana DeFi dalam sekilas (per tanggal 14 Maret, 2024)

Rantai Paling Efisien dalam Penyaluran Modal:

Populer tahun lalu, sementara TVL mungkin menjadi metrik kesombongan; kecepatan DeFi (Volume perdagangan DEX Harian/TVL rantai) adalah metrik yang DEX Solana benar-benar menguasai dengan selisih yang sangat besar.

Apakah Solana DeFi benar-benar OPOS?

Di pasar beruang, frasa 'Hanya Mungkin di Solana' (OPOS) menjadi seruan yang merajalela dalam komunitas, tetapi apa yang benar-benar membuat Solana layak mendapat gelar ini? Jawaban langsungnya terletak pada biaya rendah dan throughput tinggi.

Biaya rendah dan throughput tinggi membuat OPOS seperti yang mungkin

1. Buku Pesanan On-chain: Dua buku pesanan secara konsisten menangani lebih dari $150 juta dalam volume, sebuah prestasi yang tidak mungkin dilakukan di Ethereum atau bahkan Layer 2 karena frekuensi tinggi dalam penempatan dan pembatalan pesanan. Selain itu, buku pesanan perpetual seperti Zeta menunjukkan keunggulan OPOS.
2. Aggregator DEX seperti Jupiter: Pesanan sebesar $100 di Jupiter dibagi, diarahkan melalui 4-5 DEX, dan kemudian digabungkan kembali. Di platform Layer 2 seperti Arbitrum, proses ini akan menimbulkan lebih dari $20 biaya saja, menjadikannya tidak praktis.
3. Segala sesuatu yang berfrekuensi tinggi seperti – rebalancing, likuidasi lebih cepat, dan lainnya.

Sementara Move chains seperti Aptos dan Sui, juga menawarkan throughput tinggi dan biaya rendah, keunggulan ini mungkin tidak tetap eksklusif saat solusi Layer 2 menjadi lebih terjangkau dan EVM paralel seperti Monad muncul. Namun, komunitas Solana yang bersemangat dan pembangun berkualitas tinggi benar-benar membedakannya.

Fenomena memecoin dengan sempurna menggambarkan kombinasi Komunitas/Budaya dengan Throughput Tinggi/Biaya Rendah. Pertimbangkan ini: apakah Anda bersedia membayar $100 dalam biaya untuk setiap pertukaran jika Anda mengaplikasikan $1000 dalam koin kucing? Solana memungkinkan pengguna untuk mengaplikasikan dengan hanya $1, didukung oleh kecepatan transaksi yang cepat, antarmuka bridging yang mulus seperti Jupiter, DEX efisien, dan likuiditas yang mencukupi.

Mengapa airdrop Solana begitu dibicarakan? Karena Solana adalah rumah bagi sekelompok pembangun berbakat secara luar biasa, dan siapa yang tidak ingin memanfaatkan kesempatan untuk menggarap token FDV mereka yang berpotensi tinggi?

Sektor DeFi Solana:

Sama seperti ekosistem DeFi manapun, Solana memiliki spektrum sektor yang luas, dengan sebagian besar kontribusi TVL berasal dari LSTs, DEXs, platform Peminjaman/Perdagangan, dan Perps.

Sebuah representasi bagus dari TVL Solana DeFi oleh Vybe

Mari kita telusuri setiap kategori DeFi untuk menganalisis kelebihan, keterbatasan, dan peluang yang ada. Kami akan mencoba untuk melanjutkan secara kronologis, mengikuti perjalanan pengguna DeFi tipikal - dari pemula hingga tingkat lanjutan; juga memberikan beberapa tips/alpha di sepanjang jalan.

Dompet dan Jembatan:

Mulai dari dompet, perang dompet kini telah konsolidasi menjadi tiga dompet paling ramah DeFi, masing-masing dilengkapi dengan semua fitur yang diperlukan untuk DeFi: Ransel, Phantom, dan SolflareFitur browser Phantom berperan sebagai alat penemuan yang sangat baik untuk aplikasi dan token DeFi.

Di ruang interoperabilitas, Lubang cacingmenonjol sebagai lapisan pesan dominan, memungkinkan pengiriman pesan antara Solana dan lebih dari 25 rantai lainnya. Wormhole mendukung beberapa jembatan utama:

1. portal jembatan(oleh tim Wormhole) — salah satu jembatan tertua, dengan volume sepanjang masa lebih dari $40 miliar, namun dengan UX yang sangat buruk.
2. Mayan FinanceSalah satu jembatan dengan pertumbuhan tercepat, menampilkan protokol pertukaran lintas rantai yang dibangun di Solana yang memungkinkan pertukaran aset asli antar rantai seperti Arbitrum, Polygon, Optimism, Avalanche, dan BSC.
3. Allbridge— Jembatan berbasis kolam likuiditas lainnya, memfasilitasi koneksi antara Solana dan Ethereum, Ethereum L2s, BNB Chain, dan Tron.

LiFSaya, agregator jembatan, juga telah masuk ke Solana, memperkuat penukar lintas Phantom sambil mengintegrasikan Solana ke frontend agregator jembatannya —Jumper. Saat ini, ini didukung oleh Allbridge, dengan rencana untuk menggabungkan lebih banyak jembatan.

deBridgemenonjol sebagai salah satu jembatan tercepat dengan arsitektur berbasis tujuan, didukung oleh lapisan pesan miliknya sendiri.HashflowdanPengangkutada dua jembatan lain, meskipun mereka jarang digunakan.

CCTP dari Circlejuga dijadwalkan diluncurkan pada akhir Maret 2024, dengan beberapa jembatan yang disebutkan sebelumnya sebagai mitra peluncuran. Ini akan memungkinkan siapa pun untuk memindahkan USDC dalam jumlah apa pun dengan biaya tetap yang sangat rendah, secara signifikan meningkatkan likuiditas pemindahan. Peluncuran LayerZerojuga sangat dinantikan di Q2; yang bisa menjadi perubahan besar untuk Aplikasi lintas-rantai di Solana karena LayerZero memiliki ekosistem dan komunitas yang jauh lebih besar daripada Wormhole.

Jupiter juga telah mengembangkan sebuah pembanding jembatanuntuk membantu pengguna dalam memilih jembatan yang optimal. Namun, ini hanya memfasilitasi transfer dari Ethereum ke Solana dan tidak mencakup semua jembatan.

Tip pengguna — Menjembatani ke/dari Solana: Untuk Ethereum, Sui, dan Aptos, gunakan jembatan Portal. Untuk Ethereum L2s, bandingkan antara Jumper, deBridge, dan Mayan.

Spot DEXs:

DEX Solana telah mencatat puncak volume harian sebesar $2-3 miliar, volume mingguan $12 miliar, dan volume bulanan $28 miliar - menggeser Ethereum pada hari dan minggu yang baik. Sekitar 60% dari total volume DEX difasilitasi oleh Jupiter, aggregator DEX terkemuka di Solana dan proyek DeFi terbesar di platform tersebut. MenggunakanJupitersebagai proksi untuk wawasan tentang aktivitas DEX untuk bulan Februari:

1. 10 token teratas berdasarkan volume secara umum:
   1. ~82% token blue-chip - SOL, USDC, dan USDT.
   2. Koin meme sekitar 10% - WIF, MYRO, SILLY, dan BONK.
   3. ~6% LSTs — JitoSOL, mSOL, dan bSOL.
2. Dompet Unik: Lebih dari 840 ribu | Total Transaksi: Lebih dari 29 Juta.

Berbeda dengan ekosistem EVM, di mana Uniswap mendominasi, DEX spot Solana tetap sangat kompetitif, dengan DEX teratas bersaing keras untuk pangsa pasar. Orca, yang menguasai lebih dari 50% pasar pada awal tahun, tetap menjadi DEX terkemuka meskipun mengalami penurunan sedikit dalam pangsa pasar. Raydium dan Openbook mencapai volume yang signifikan, terutama selama periode popularitas koin meme.

Persaingan sengit untuk pangsa pasar antara Solana DEXs ( Sumber: Top Ledger)

Aggregator DEX:

Jupiterberdiri sebagai pemimpin tak terbantahkan, bukan hanya di dalam Solana tetapi juga di seluruh sektor kripto, melampaui volume rekan-rekan EVM seperti 1inchdanMatcha. Jupiter, agregator utama Solana, mengelola sekitar 80%dari aliran perdagangan (setelah mengesampingkan aktivitas bot). Ini berbeda secara tajam dengan mainnet Ethereum, di mana sebagian besar perdagangan masih terjadi melalui DEX frontends, dan beberapa agregator membagi~40-50%dari aliran pesanan.

Dengan memanfaatkan algoritma routing yang canggih (Metis), Jupiter mengidentifikasi harga terbaik di lebih dari 30 DEX yang terintegrasi, juga menawarkan fitur seperti:

1. Pesanan Batas — memungkinkan pembelian/penjualan pada harga yang telah ditentukan melalui penggunaan bot pengisi.
2. Dollar Cost Averaging — memfasilitasi pembelian atau penjualan token secara periodik selama jangka waktu tertentu.

Bagi para pengembang, Jupiter menyediakan API Pembayaran (memungkinkan pedagang menerima pembayaran dalam token apa pun sambil menerima jumlah akhir dalam USDC) dan fitur Terminal (memungkinkan setiap dApp untuk menggabungkan fungsionalitas pertukaran dalam antarmuka mereka). Hingga saat ini, Jupiter telah memfasilitasi lebih dari $100 miliar dalam volume transaksi.

Prisma, protokol OG di bidang ini, juga menampilkan agregator DEX (melakukan volume yang tidak signifikan dibandingkan dengan Jupiter) bersama dengan Prism Pro, antarmuka untuk perdagangan di Openbook. Rencananya adalah membuat agregatornya open-source.

Dflowmuncul sebagai pesaing potensial untuk Jupiter, diciptakan oleh tim yang tangguh (yang mengamankan $5,5 juta pendanaan tahun lalu, dengan kemungkinan lebih sejak saat itu). Dflow telah mengembangkan algoritma routing yang mirip dengan Jupiter, yang dinamai Segmenter, dengan perbedaan produk yang mencolok:

1. Pendekatan pertama ponsel dan dompet non-custodial terintegrasi.
2. Sebuah mekanisme untuk tempat likuiditas seperti AMM untuk mengidentifikasi dan menerapkan tarif fee yang lebih tinggi untuk aliran pesanan beracun (seperti aktivitas bot dan perusahaan HFT).

Meskipun belum sepenuhnya beroperasi, Dflow telah mengaktifkan deposit dan menjalankan program poin, memberi petunjuk tentang peluncuran token yang mungkin segera. Akan menarik untuk menonton, jika mereka berhasil mengambil bagian yang signifikan dari Jupiter.

CLOBs (Central Limit Order Books):

CLOBs mewakili iterasi pertama dari Sistem Penempatan Pesanan on-chain (OPOS). Di antara usaha DeFi utama perdana di Solana adalah Project Serum, yang diinisiasi oleh FTX, yang memperkenalkan buku pesanan sepenuhnya on-chain pertama, dengan likuiditas yang terpadu di seluruh ekosistem. Project Serum (dan FTX juga) memainkan peran penting dalam memicu momentum awal bagi sektor DeFi Solana, menarik banyak proyek ke platform yang sekarang dianggap sebagai blue chip dalam ekosistem Solana. Penting untuk mengakui dan memberikan penghargaan di tempat yang semestinya.

Setelah runtuhnya FTX, komunitas DeFi melakukan fork terhadap kode Serum, mengubahnya menjadi aset publik dan menamainya ulang sebagai OpenBook. OpenBook mungkin menjadi sumber daya publik Solana yang paling kurang dihargai, mempertahankan volume harian sebesar $50-100 juta, tidak memungut biaya perdagangan, dan memungkinkan penciptaan pasar tanpa memerlukan izin. Untuk informasi lebih lanjut tentang Openbook — baca esai saya menulissebelumnya.

Namun, buku pesanan paling terkemuka di Solana saat ini adalah Phoenixdibangun oleh tim yang kuat, dengan volume harian berkisar antara $100-150 juta. Saat ini mengoperasikan pasar dengan izin (dengan rencana untuk beralih ke model tanpa izin) dan mendapatkan sebagian besar volume dari pasangan perdagangan seperti SOL/USDC (~70%), SOL/USDT (~10%), dan BONK/USDC (~10%).

Dibandingkan dengan OpenBook, Phoenix menawarkan:

1. Penyelesaian instan (yaitu, tanpa perlu kruk).
2. Data on-chain yang lebih efisien, seperti peristiwa pasar (misalnya, penempatan dan pembatalan pesanan batas, pengisian pesanan) dan ukuran akun on-chain yang lebih kompak.
   https://youtu.be/x0agvatcg0g

Pertukaran Rootberfungsi sebagai antarmuka pengguna lain yang dibangun di atas Phoenix, menyediakan fungsionalitas yang ditingkatkan untuk pesanan limit.

AMM:

Meskipun terdapat inovasi pada buku pesanan, empat AMM Solana teratas tetap mendominasi sebagian besar volume perdagangan.

1. OrcaTerinspirasi dari Uni v3, Orca muncul sebagai Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi Otomatis (CLAMM) dan kini menjadi DEX paling dominan di Solana, berfokus pada pengembangan likuiditas dasar ekosistem. Sejak tahun 2024 hingga saat ini, Orca telah memfasilitasi lebih dari $26 miliar dalam volume perdagangan, menghasilkan lebih dari $40 juta dalam biaya LP. Orca berkomitmen untuk menjadi platform integrasi likuiditas yang paling ramah pengguna dengan penyebaran kontrak pintar sumber terbuka dan terverifikasi.
2. Raydium— Berbeda dengan CLAMM lainnya, Raydium juga menggunakan CLOB (yaitu, Openbook), mengadopsi model hybrid. Selain itu, platform ini mendukung pertanian tanpa izin, memungkinkan siapa pun untuk membuat kolam dan menggalang likuiditas untuk token. Fitur ini telah memungkinkan diluncurkannya ribuan koin meme di Solana, menjadikan Raydium sebagai DEX pilihan untuk peluncuran koin meme.
3. MeteoraDiprakarsai setelah Buku Likuiditas Trader Joe, sistem DLMM (Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis) Meteora mengatur likuiditas pasangan aset ke dalam bak harga yang berbeda. Setiap bak didefinisikan oleh harga dan jumlah likuiditas tertentu, menghilangkan geseran untuk pertukaran yang terjadi dalam bak tersebut.
   DLMM Meteora dapat dilihat sebagai perpaduan antara buku pesanan dan AMM, sehingga memerlukan penyediaan likuiditas aktif dan memungkinkan distribusi likuiditas yang bervariasi berdasarkan strategi seperti Spot (distribusi seragam), Curve (pendekatan terkonsentrasi untuk volatilitas rendah), dan bid-ask (distribusi Curve terbalik untuk volatilitas tinggi). Ini sangat membantu untuk menangkap biaya dinamis bagi LP. yaitu LP mendapatkan lebih banyak biaya dalam periode volatilitas tinggi.
   Selain DLMM-nya, Meteora juga menawarkan Kolam AMM (sebelumnya dikenal sebagai Kolam Mercurial), yang mencakup Kolam Dinamis, Kolam Multitoken, dan Kolam FX dan LST.
4. LifinityPlatform ini beroperasi sebagai AMM berbasis oracle. Berbeda dengan DEX lain yang mengandalkan arbitraser untuk penyesuaian harga dan menggunakan saldo aset pool untuk penetapan harga, Lifinity menggunakan market maker sendiri. Selain itu, platform ini tidak bergantung pada likuiditas dari LP tetapi justru menggunakan likuiditas yang dimiliki protokol (PoL), mendistribusikan pendapatan yang dihasilkan kepada pemegang tokennya. Sebagai contoh, dalam siklus bulanan terakhir, platform ini menghasilkan pendapatan sekitar $550 ribu. Di antara semua AMM, Lifinity menonjol sebagai OPOS dan DEX yang paling efisien secara modal, mencapai volume harian $100-200 juta dengan total TVL sekitar $800 ribu (total TVL sekitar $7.5 juta, termasuk Market Maker).

Fluxbeamadalah satu-satunya AMM yang mengkhususkan diri dalam perluasan token, siap untuk segera meluncurkan landasan peluncurannya. AMM lain seperti InvariantdanSaber(sekarang SaberDAO) mungkin tidak dikembangkan secara aktif tetapi masih menyumbang volume yang signifikan.

Bursa Hybrid:

Pertukaran Ransel— Sebuah bursa terpusat yang dikembangkan oleh tim di balik Backpack dan Mad Lads. Diatur di bawah VARA Dubai, dengan lisensi tambahan yang akan segera datang. Bursa ini saat ini menawarkan perdagangan spot dan berencana untuk memperkenalkan perdagangan marjin, derivatif, dan opsi cross-collateral segera. Bursa ini telah berhasil menarik lebih dari $70 juta dalam deposit, didorong oleh antisipasi snapshot potensial.

Bursa Kubus— Bursa pertukaran terpusat lainnya, dibuat oleh mantan anggota tim Solana Labs. Ini membanggakan latensi hanya 0,2 ms, yang lebih rendah dari Binance (5 ms). Bursa ini memelihara buku pesanan off-chain, sementara penyelesaian dilaksanakan di CubeNet, blockchain meta-L2 yang kabarnya merupakan fork dari SVM.

Prediksi Saya:

1. Buku pesanan akan terus mendapatkan pangsa pasar, terutama untuk pasangan aset blue-chip.
2. Spesialisasi DEXs akan meningkat, dengan trading frontends menjadi lebih sosial (misalnya, Bonkbot, Fluxbot, atau Dialek).

Dengan kegilaan peluncuran token yang diberikan, ekosistem Solana memiliki dua alat peluncuran token:

1. ArmadaPlatform ini menawarkan rangkaian protokol sumber terbuka yang mencakup tiga aspek kunci dari peluncuran token: Peluncuran Token (lelang yang dapat disesuaikan dan peluncuran berbasis kolam), Penyediaan Likuiditas (melalui vault CLMM), dan Tokenomics (distribusi reward protokol otomatis dan staking token). Proyek-proyek seperti FlowmaticdanLadaadalah salah satu yang pertama diluncurkan melalui Armada.

Lembar Luncur LFG JupiterProyek DeFi teratas di Solana juga telah mendirikan sebuah peluncur, memanfaatkan ekosistem dan komunitas yang sudah ada:

1. Fitur menampilkan kolam peluncuran yang dapat disesuaikan yang didukung oleh MeteoraAGDLMM.
2. Memberikan fungsionalitas perdagangan lengkap, dengan fokus pada proses pemesanan pra-order dan penemuan harga.
3. Termasuk mekanisme untuk memberikan suara pada proyek-proyek yang akan diluncurkan melalui JUP DAO.

Proyek-proyek seperti ZeusdanSharky termasuk di antara yang pertama diluncurkan melalui Jupiter.

Aset Solana:

Aset (atau Token) di Solana dapat secara luas dikategorikan menjadi:

1. SOL dan LSTs
2. Token proyek seperti JUP dan RNDR
3. Memecoin
4. Stablecoin dan RWAs

Memecoin:

Memecoin adalah budaya pada steroid keuangan. Mereka berfungsi sebagai darah kehidupan DEXs di Solana dan telah menarik perhatian signifikan. Banyak berspekulasi bahwa kita mungkin sedang mengalami sebuah Siklus Super Memecoin, dengan Solana memimpin charge.

Solana telah menjadi sinonim dengan memecoin karena:

1. Komunitas yang menyenangkan yang merangkul budaya meme yang bersatu, dipimpin oleh influencer seperti Ansem.
2. Transaksi murah dan cepat mendorong inklusivitas, menghilangkan kebutuhan untuk mempertimbangkan biaya gas secara mental sebelum trading.
3. Pengalaman pengguna yang mulus untuk perdagangan memecoin melalui agregator seperti Jupiter, didukung oleh likuiditas yang kuat di seluruh DEX.

Berikut adalah perjalanan khas seorang penggemar memecoin:

1. Temukan kolam renang yang baru terdaftar di Orca atau Raydium, dengar tentang sebuah memecoin dari teman atau Twitter, atau dapatkan wawasan dari grup Ansem.
2. GunakanDEXScreenerdanBirdeyeuntuk melihat bagan dan statistik tentang memecoin — yang terbaik adalah bahwa kedua platform telah mengintegrasikan Jupiter ke dalam antarmuka mereka, memungkinkan pengguna untuk langsung berinvestasi di memecoin. Seseorang juga dapat melakukan pemeriksaan cepat terhadap parameter risiko token menggunakanRugcheck.
3. Terus pantau portofolio Anda dan bagikan temuan Anda dengan teman-teman!

Pepatah “bertaruh di mana ritel berada” memang benar — dan para degens ritel ada di Solana.

Semua token tren adalah memecoin Solana di DEXSCREENER

Prediksi saya:

1. Budaya akan menjadi lebih sepadan — saya percaya memecoin, sebagai "Budaya Tokenized," menawarkan likuiditas dan inklusivitas yang lebih besar daripada NFT, memberi mereka keuntungan yang signifikan.
2. Platform-platform memecoin vertikal akan muncul; misalnya, platform politik yang menampilkan semua memecoin terkait politik seperti Tremp dan Boden. Memecoin akan membawa kita ke 'Metaverse' yang dijanjikan.

Tip Pengguna — Pelacak Portofolio:
Solana mendukung tiga pelacak portofolio utama (atau penelusur alamat): Step Keuangan, Jam Sonar, dan Aset Dash. Sementara Sonar Watch unggul dengan integrasi DeFi, Asset Dash dan Step Finance lebih disukai bagi mereka yang mencari opsi yang ramah seluler dan dukungan NFT yang lebih baik. Untuk menganalisis atau memantau dompet apa pun, pelacak portofolio ini, bersama dengan fitur dompet watch Phantom, bisa sangat berguna. Dari dua penjelajah utama, SolscandanSolanaFM, SolanaFM jauh lebih canggih dalam hal analisis transaksi.

Stablecoins:

Solana kini memiliki beragam stablecoin yang didukung oleh fiat.

🇺🇸 USD – USDC, USDT, USDP, USDY, ZUSD

🇪🇺 EUR – EURC, EUROe, VEUR

🇯🇵 GYEN, 🇨🇦 QCAD, 🇨🇭 VCHF, 🇹🇷 TRYB, 🇮🇸 ISKT, 🇧🇷 BRZ, 🇲🇽 Etherfuse CETES, 🇳🇬 NGNC

Saat ini, Solana memiliki kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $2,5 miliar, dengan USDC (67,5%) dan USDT (31,5%) mendominasi sebagian besar pangsa pasar, diikuti oleh sejumlah stablecoin lainnya yang masing-masing memiliki kapitalisasi pasar kurang dari $10 juta. Meskipun diluncurkannya banyak stablecoin yang didukung oleh fiat baru-baru ini, selain USDT dan USDC, kebanyakan yang lain menghadapi tantangan dengan likuiditas rendah dan integrasi DeFi terbatas. Untuk mengatasi hal ini, Meteora telah memperkenalkanKolam FX(saat ini hanya untuk kolam EURC - USDC dengan TVL sebesar $20K), yang masih dalam tahap awal namun mewakili langkah yang tepat.

UXD(didukung oleh posisi peminjaman yang dijamin oleh kelebihan kolateral, aset dunia nyata, dan posisi delta-netral) danUSDH(CDP-backed) adalah dua stablecoin terdesentralisasi di Solana.

Argumen untuk Pasar Valuta Asing (FX) On-chain

Pasar FX sangat besar, dengan volume harian lebih dari $6 triliun. Ketersediaan stablecoin yang didukung fiat dengan likuiditas yang memadai bisa membuka jalan untuk pasar FX spot on-chain melalui order book dan AMM. Bayangkan sebuah skenario di mana seorang pedagang bisa menerima pembayaran dalam USDX dan langsung mengonversinya ke YENX, dengan Jupiter mengarahkan transaksi melalui berbagai venue likuiditas. Seseorang akan lebih cepat atau lebih lambat membangun platform perdagangan Forex spot di Solana.

Ada dua pseudo-stablecoin yang didukung oleh LST juga akan diluncurkan di Solana — MarginFi’sYBXdanSUSD Jupiter. Ini pada dasarnya adalah stablecoin CDP tetapi menggunakan LST sebagai jaminan (dapat dibandingkan dengan Ethereum'seUSD oleh LybradanmkUSD oleh Prisma).

Prediksi Saya:

1. Mengambil inspirasi dari Ethena, seseorang akan mengembangkan UXD v2 (memantulkan model sebelumnya dari UXD, mirip dengan Ethena).
2. Mekanisme stablecoin DeFi akan menjadi semakin inovatif dalam upaya untuk menawarkan hasil kepada pemegang dan meningkatkan likuiditas posisi peminjaman.

Tip Pengguna — Tidak semua stablecoin diciptakan sama. Stablecoin yang didukung oleh fiat umumnya yang paling aman, sementara stablecoin DeFi lainnya, sering disebut sebagai “Dolar Sintetis,” membawa risiko DeFi inheren dan lebih cocok untuk aplikasi DeFi. Selalu verifikasi likuiditas dan kemampuan penebusan sebelum menyimpan jumlah stablecoin yang signifikan.

Bitcoin 🤝 Solana

Dalam upaya terbaru untuk meningkatkan Bitcoin, beberapa proyek telah mulai menciptakan solusi interoperabilitas Bitcoin <> Solana untuk memungkinkan penggunaan Bitcoin yang lancar melalui Solana:

1. AtomiqDEX lintas-rantai yang memfasilitasi pertukaran aset Solana (SOL dan USDC) dengan Bitcoin (baik on-chain maupun di Lightning Network). demo pembayaran, menampilkan transaksi Solana-to-Bitcoin di toko yang menerima BTC, sangat inovatif.
2. Zeus Network— Sebuah lapisan komunikasi terbuka yang menghubungkan Solana dan Bitcoin. Ini memperkenalkan zBTC (versi terbungkus dari BTC), memungkinkan pengguna untuk melakukan staking atau meminjamnya di Solana untuk mendapatkan hasil. Proyek ini memiliki rencana ambisius, termasuk integrasi mendalam BTC ke dalam ekosistem DeFi Solana dengan penawaran seperti stablecoin yang didukung BTC, peminjaman lintas rantai antara Solana dan Bitcoin, integrasi Layer 2 seperti Stacks, dan lainnya.
3. Jembatan SobitSoBit berfungsi sebagai jembatan token di mana pengguna dapat memulai proses bridging dengan mendepositkan token BRC20 ke alamat khusus SoBit. Platform ini memverifikasi deposit tersebut dan kemudian mencetak token yang setara di Solana.

Inisiatif-inisiatif ini masih dalam tahap awal dan belum sepenuhnya diluncurkan. Jaringan Ambang's tBTC juga menyediakan versi ter-tokenisasi dari Bitcoin di Solana, difasilitasi oleh Wormhole Crypto.

Untuk wawasan dan prediksi lebih lanjut, cek halaman saya benang tentang tesis Bitcoin x Solana!

Tautan Utas Tweet

Aset Dunia Nyata:

Tokenisasi RWA (Real World Assets) membawa aset keuangan off-chain ke dalam blockchain. Sebagai contoh, properti real estat, kredit swasta, obligasi T, obligasi hijau, emas, dan komoditas lainnya.

Selain stablecoin, Solana menjadi tuan rumah bagi berbagai RWAs, mulai dari:

1. Tokenisasi T-bills ( OndodanMaple Finance)
2. Perumahan (HomebasedanLiquidprop)
3. Barang Fisik ( BAXUSdanCollectorCrypt)
4. Kredit Swasta (CredixdanDapat dipercaya)

Prediksi Saya:

1. Komposabilitas DeFi: Sebagai contoh, pemegang bisa mendapatkan hasil yang lebih tinggi pada Surat Utang AS mereka dengan menokenisasikannya, menggunakan mereka sebagai jaminan di pasar peminjaman DeFi, meminjam stablecoin, membeli lebih banyak Surat Utang, dan mengulangi siklus. Skenario ini hanyalah salah satu ilustrasi: mengintegrasikan Aset Dunia Nyata (RWAs) ke dalam ekosistem DeFi Solana membuka pintu untuk menciptakan produk baru bernilai, beberapa di antaranya hanya bisa terwujud melalui mekanisme kripto asli.
2. Memperluas ke lebih banyak aset dan pasar akan memperkenalkan lebih banyak aset ter-tokenisasi berkualitas tinggi ke DeFi.

Saya telah menyusun sebuahesai komprehensif tentang Aset Dunia Nyata, yang mencakup semua RWAs di Solana bersama dengan tesis saya.

Token Staking Cair (LSTs)

Di Solana, ~400 ribu dompet melakukan staking SOL mereka. Sebagai kelas aset, token staking likuid (LST) memberikan kontribusi terbesar terhadap total nilai terkunci (TVL) protokol. Ambil contoh protokol peminjaman/peminjaman apa pun, dan Anda akan melihat LST mendominasi TVL. Namun, adopsi LST Solana tetap rendah di 4-5% dari pasokan SOL total, dibandingkan dengan Ethereum, di mana tingkat stakingnya mencapai ~24%. Meskipun kebanyakan LST menawarkan hasil yang serupa, adalah likuiditas pasar sekunder yang lebih tinggi dan utilitas yang lebih luas di DeFi yang membuat mereka menonjol. Pada integrasi DeFi, Pasar uang mendominasi, dengan platform seperti Solend, Kamino, dan Marginfi menjadi pusat aktivitas LST, sebagian didorong oleh antisipasi airdrop.

Di Solana, semua LST menghasilkan hasil, artinya nilainya meningkat saat hasil terakumulasi. Sebaliknya, LST Ethereum populer seperti stETH milik Lido mengalami rebasing harian (yang berarti jumlah stETH di dompet Anda terus meningkat, sementara harga tetap sekitar sama dengan ETH).

1. Marinade [mSOL]: Marinade, seorang pelopor di antara protokol LST Solana, didirikan pada tahun 2021 dari penggabungan dua tim di Solana Hackathon. Proyek ini meluncurkan token MNDE-nya pada November 2021 dan beralih ke DAO on-chain pada April 2022. TVL-nya terdistribusi antara:
   1. Staking asli (35% pada 3.5 SOL)
   2. Staking likuid (75% di 6.72 SOL)
2. Marinade Native menonjol dengan menawarkan institusi opsi untuk melakukan staking langsung ke sekelompok validator teratas tanpa paparan kontrak pintar, menarik bagi mereka yang ragu untuk berpartisipasi dalam DeFi.
3. BlazeStake (bSOL): Diinisiasi oleh pengembang anonim yang dikenal sebagai solblaze, BlazeStake dengan cepat mendapatkan daya tarik, mengumpulkan TVL sebesar 2,7 juta SOL (sekitar $400 juta) dalam waktu kurang dari satu tahun, didorong oleh imbalan insentif token dan integrasi DeFi yang luas. Pendekatan ini telah memberikan peluang hasil tambahan kepada pemegang bSOL.
4. Jito (JitoSOL): Meskipun Marinade memimpin pada awalnya, Jito muncul sebagai pesaing yang tangguh pada akhir 2023, sebagian karena penggunaan efektif poin dan airdrop untuk meningkatkan visibilitas. JitoSOL membedakan diri dengan fokus pada MEV, mendelagasikan SOL ke validator MEV berkualitas tinggi. Validator ini, dilengkapi dengan perangkat lunak Jito Labs, mendapatkan imbalan MEV tambahan dengan mengadakan lelang ruang blok, yang Jito sebarkan kembali sebagai APY tambahan kepada penggunanya.

Jito Boosted Yields = Hasil Staking Standar + Hadiah MEV

Stakenet Jito: Ketika kita melakukan staking SOL menggunakan solusi LST manapun, program staking dioperasikan oleh dompet panas yang dikelola oleh bot di luar rantai yang memutuskan untuk:

• tambah atau hapus validator
• mendelegasikan atau menghapus delegasi staking
  Ini memperkenalkan risiko sentralisasi. Stakenet mengatasi masalah ini dengan memindahkan semua logika delegasi ke rantai, mengubah sistem yang sebelumnya dipercayai dan tidak transparan menjadi transparan.

Baru-baru ini, Jito Labs menangguhkan layanan mempool yang disediakan oleh Jito Block Engine karena peningkatan serangan sandwich. Keputusan ini telah menimbulkan reaksi bervariasi di kalangan komunitas, dengan beberapa menghargai Sikap proaktif Jito, sementara para kritikus berpendapat hal itu bisa menyebabkan kesepakatan pribadi dan kemungkinan adanya mempool pribadi baru yang dikembangkan sebagai respons.

1. 

2. Tweet LinkSementara LSTs mewakili satu kasus penggunaan, StakeNet bisa menjadi sangat menarik untuk skenario seperti jaringan restaking, protokol restaking cair, jaringan orakel, dan lainnya. Dalam kasus-kasus ini, StakeNet dapat secara otomatis mengalokasikan aset di seluruh jaringan terdesentralisasi dari Layanan yang Divalidasi Secara Aktif (AVS) dan operator node berkinerja tinggi. Ini menggabungkan yang terbaik dari kedua dunia: otomatisasi (dengan memindahkan proses secara on-chain) dan tata kelola (memungkinkan parameter konfigurasi diatur melalui tata kelola).

Terdapat banyak LST lain yang ada, dioperasikan oleh validator tunggal, dengan beberapa mencoba untuk membedakan diri. Sebagai contoh, LaineSOL dan CompassSOL telah menawarkan imbal hasil staking yang lebih tinggi dengan bantuan MEV. Untuk perbandingan APY dan staking aktif,periksa daftar ini.

LST di Solana menghadapi tantangan likuiditas, itulah mengapa hanya ada tiga LST utama (JitoSOL, mSOL, dan bSOL). LST yang lebih kecil berjuang dengan masalah likuiditas yang terfragmentasi - sanctum memecahkan ini.

Sanctum - likuiditas LST yang Terpadu:

Sebuah proyek menarik oleh salah satu tim OG membantu Solana Labs membangun program kolam taruhan SPL dan meluncurkan kolam taruhan SPL pertama, Socean.

\Untuk menyelesaikan likuiditas, Sanctum membangun dua produk utama:

1. Cadangan Sanctum – Kolam SOL cair yang bertindak sebagai cadangan. Ini memungkinkan penarikan seketika untuk semua LST, tidak peduli seberapa besar atau kecilnya. Sampai saat ini, 60k SOL telah diambil dari Cadangan Sanctum untuk penarikan seketika atau pertukaran LST-SOL!
2. Rute Sanctum — Dibangun bersama Jupiter, memungkinkan untuk mengkonversi dari satu LST ke LST lainnya bahkan ketika biasanya tidak ada rute antara dua LST. Ini menyatukan likuiditas LST dengan memungkinkan LST kecil mengakses likuiditas LST yang jauh lebih besar menggunakan Kolam Cadangan Sanctum. Ini telah memfasilitasi lebih dari $380 juta dalam volume perdagangan sepanjang masa.
   Tetapi bagaimana ia menukar LST apa pun? Ia hanya mengasumsikan bahwa semua LST dapat ditukar dengan SOL di epoch berikutnya dan harga LST berasal dari blockchain itu sendiri (berdasarkan hasil yang diperoleh). \
   Sanctum juga telah meluncurkan dua produk lain:
   1. Sanctum LSTs — Validator sekarang dapat meluncurkan LST mereka sendiri, dan sebenarnya, sudah ada enam validator baru yang bergabung: bonkSOL, compassSOL, dSOL, jucySOL, pwrSOL, dan superSOL.

Mengapa validator memilih LST daripada staking biasa?

• Dengan Sanctum, LST ini tidak memiliki deposito, penarikan staking, dan biaya pengelolaan.

• Integrasi DeFi lebih banyak, potensial meningkatkan hasil bagi staker dan potensi untuk meluncurkan token serta memulai seluruh ekosistem.

  1. Manfaat bagi Ekosistem Solana:
     • LSTs, ketika diintegrasikan ke DeFi, dapat signifikan meningkatkan TVL
     • Ini juga mengurangi risiko penularan di Solana, karena tidak ada satu pun LST yang akan memonopoli pasar.
  2. Sanctum Infinity — Kolam likuiditas multi-LST (Pembuat Pasar Otomatis atau AMM) yang memungkinkan pertukaran antara semua LST di dalam kolam. Ini beroperasi sebagai berikut:
     • Pengguna menyetorkan LST apa pun (yang terdaftar dalam daftar putih) ke Infinity.
     • Mereka menerima token INF (yang mewakili LST itu sendiri), mengakumulasi imbalan staking dan biaya perdagangan dari kolam.
     • Semua LST dapat berbagi likuiditas INF-USDC dan INF-SOL, atau rute melalui INF untuk mengakses likuiditas dari pasangan LST lainnya.
  3. Misalnya, JitoSOL dapat pertama-tama ditukar menjadi INF melalui perhitungan hasil on-chain dan kemudian ditukar menjadi USD atau SOL. Dengan cara ini, INF bisa menjadi salah satu LST paling likuid di Solana. Pikirkan INF sebagai salah satu LST, tetapi dengan biaya perdagangan tambahan yang dikumpulkan dari kolam.

Pikirkan Sanctum sebagai Amazon untuk LST, sama seperti:
1) Anda dapat membeli/menjual produk di Amazon — Anda dapat membeli/menjual LST untuk SOL (Sanctum Reserve and Router)
2) Meluncurkan produk Anda sendiri di Amazon, sementara Amazon mengurus pengiriman dari awal hingga akhir — Anda dapat meluncurkan LST Anda sendiri sementara Sanctum mengurus likuiditas (LST Sanctum)
3) Merek milik Amazon sendiri — Sanctum telah meluncurkan LST (Sanctum Infinity) miliknya

Prediksi Saya:

1. Lebih banyak LST: Dengan bantuan solusi seperti Sanctum atau mandiri, banyak LST akan muncul dalam beberapa bulan mendatang; dengan perbedaan seperti model dua token (seperti Frax) atau lebih baik MEV/tips-sharing.
2. Integrasi LST yang lebih dalam dalam DeFi: Saya sangat tertarik pada tokenisasi hasil LST yang dikembangkan di Solana.

Apakah akan ada SOL Restaking?

Restaking sangat besar di Ethereum, terutama karena AVS (rollups/appchains/bridges) yang memerlukan keamanan ekonomi dan hal yang sama tidak berlaku untuk Solana — karena belum memiliki tesis modular.

Namun, Solana masih dapat memiliki AVS (Layanan yang Divalidasi Secara Aktif) karena segala sesuatu yang memerlukan validasi terdistribusi dapat menggunakan ini:

• Clockworkjaringan Keeper tipe
• Appchains gaya Pythnet

Sebuah tim tahap awal bernama Kambriumjuga sedang menjelajahi arah ini.Picasoadalah solusi lain yang menjelajahi SOL LST restaking untuk mengamankanMantis, sebuah protokol penyelesaian niat lintas-rantai. Selain itu, Jito adalah tim lain, yang sangat cocok untuk membangun segala sesuatu seputar Restaking melalui stakenet.

Berlangganan

Peminjaman dan Peminjaman:

Solana menghosting tiga Pasar Uang utama yang menggunakan model Peer-to-pool, mematuhi tingkat yang mengambang (variabel) dan mekanisme tingkat bunga analog. Mereka beroperasi berdasarkan model tingkat bunga berbasis utilisasi, di mana hasil tergantung pada rasio utilisasi (proporsi modal yang dipasok yang dipinjamkan), dengan rumus: tingkat pasokan = tingkat pinjamanrasio penggunaan(1 – faktor cadangan). ‘Faktor cadangan’ mewakili persentase modal yang disediakan oleh pemberi pinjaman yang tidak menghasilkan bunga; sebaliknya, bunga ini menguntungkan protokol. Tingkat pemanfaatan sangat bergantung pada selera sistem untuk leverage.

Ketiga pasar tersebut menampilkan program poin aktif, dengan MarginFi dan Kamino berencana untuk segera meluncurkan token:

1. Kamino Pinjam: Saat ini merupakan platform peminjaman/peminjaman Solana terbesar, telah meningkat dari 0 menjadi $700 juta dalam waktu hanya 5 bulan. Mirip dengan Aave v3, Kamino juga memperkenalkan E-Mode, memungkinkan pengguna meminjam aset yang sangat berkorelasi (seperti LSTs atau Stablecoins) dengan rasio LTV yang lebih efisien secara modal. Selain itu, platform ini juga memperbolehkan beberapa token LP sebagai jaminan.

Kamino telah mengembangkan produk seperti Multiply dan Long/Short, yang merupakan produk vault satu-klik yang dirancang untuk hasil leverage melalui looping. Kamino menampilkan sebuahdashboard risiko komprehensifuntuk memeriksa semua jenis risiko bersamaan dengan berbagai analisis skenario. Secara unik, Kamino telah menerapkan Auto-deleveraging, di mana peminjam dideleveraged (yaitu, pembukaan kembali posisi sebagian) sebagai respons terhadap kondisi pasar untuk mencegah utang buruk.

1. MarginFi: Salah satu protokol DeFi pertama di Solana yang memulai program poin, telah melonjak dari $3 juta menjadi lebih dari $600 juta dalam waktu kurang dari setahun. Bersama protokol pinjam-meminjamnya, juga meluncurkan stablecoin yang didukung LST sendiri — YBX.
2. Solend: Protokol asli di Solana, Solend saat ini memiliki TVL sekitar $200 juta. Dalam hal SOL, telah berfluktuasi antara 1-2 juta SOL selama 1,5 tahun terakhir (menyusul krisis FTX dan insiden likuidasi paus Solend). Ini didasarkan pada program peminjaman token spl (implementasi referensi Solana Lab) dan juga menawarkan tanda terima deposito berbunga hasil untuk setiap deposito, dikenal sebagai 'cToken'.

Meskipun semua protokol menggunakan mekanisme peminjaman/peminjaman yang serupa, masing-masing mengadopsi pendekatan yang berbeda terhadap parameter pengelolaan risiko, seperti Orakel Harga, likuidasi, mesin risiko, dan sebagainya. Mengingat tingginya permintaan untuk leverage, tingkatnya telah melonjak secara signifikan dengan USDC yang kini menghasilkan 30-40%!

Di bagian perdagangan, ada dua perps - Drift dan Mango - dengan fitur pinjaman/peminjaman yang juga dapat berfungsi sebagai margin untuk perdagangan.

Platform Peminjaman dan Pinjaman di Solana (Sumber: Flexlend)

Pengumpul Hasil:

Aggregator hasil biasanya menggabungkan dua jenis hasil:

1. Peminjaman/Peminjaman, seperti:
   • Otomatis: Meteora menawarkan Dynamic Vaultsyang secara otomatis melakukan reseimbilan setiap menit antara protokol peminjaman teratas untuk mengoptimalkan hasil.
   • Manual: Flexlend, mirip dengan Jupiter tetapi untuk peminjaman, menggabungkan tingkat terbaik untuk aset seperti USDC di lima platform peminjaman/penggadaian — Mango, Drift, Mango (terdaftar dua kali, diasumsikan untuk menekankan pentingannya atau kesalahan ketik yang seharusnya diperbaiki), MarginFi, Solend, dan Kamino. Ini secara otomatis menyeimbangkan kembali deposit ke protokol yang menawarkan APY tertinggi pada saat tertentu. Fitur Flexlend memiliki keunikan Homebase, di mana pengguna dapat mengatur tingkat yang diinginkan minimum, dan jika tidak tercapai, dana akan kembali ke dompet atau protokol yang ditentukan.
   • JuicerFiberfungsi sebagai yield maximizer lain dengan menggabungkan berbagai protokol peminjaman/peminjaman bersama dengan strategi yang memaksimalkan poin.
2. LP di DEXs, seperti:
   • Kaminomemungkinkan pengguna untuk mendapatkan hasil atas kripto mereka dengan menyediakan likuiditas ke CLMMs seperti Meteora, Orca, dan Raydium. Ini mengeluarkan kToken sebagai token tanda terima, yang mewakili nilai yang disimpan di lumbung Kamino, dan memungkinkan pengguna untuk membuat lumbung strategi otomatis DIY mereka sendiri.
   • Hawksightadalah pengoptimal likuiditas terkonsentrasi untuk LP aktif di Solana, menawarkan strategi pembuatan pasar otomatis & self-custodial. Mirip dengan likuiditas Kamino tetapi sudah meluncurkan tokennya, mencapai TVL sebesar $10-12 juta.

Prediksi Saya:

1. Didorong oleh permintaan akan leverage dan volume tinggi, hasil akan meningkat, menarik modal yang substansial.
2. Akan ada eksperimen dengan derivatif hasil, seperti yield stripping, peminjaman suku bunga tetap, swap suku bunga, dll (lebih lanjut tentang ini di bagian 2).

Catatan tentang Orakel:

Oracles tidak hanya membawa data off-chain ke on-chain, tetapi juga sangat penting untuk infrastruktur DeFi karena semua perhitungan bergantung pada umpan harga orakel.Pyth(diizinkan - hanya penerbit yang terverifikasi dapat menerbitkan) adalah pemain dominan menjadi pilihan pertama untuk integrasi bagi sebagian besar pemain, sementara Switchboard(permissionless - dapat memiliki umpan harga kustom) adalah pemain lain yang berfungsi sebagai oracle alternatif atau cadangan untuk sebagian besar pemain DeFi.

Perp DEXs:

Perps adalah produk derivatif PMF tertinggi dalam Crypto dan seperti setiap rantai, Solana memiliki berbagai protokol perp:

1. Peer-to-Pool Perp DEXs: Jupiter, Flash Trade, Parcl
2. Perp DEX berbasis orderbook: Drift, GooseFX, Zeta, HXRO, Pepper, Mango

Sebagian besar DEX perp di Solana memiliki program poin aktif, yang telah menyebabkan lonjakan besar dalam volume.

Kolam Renang Peer-to-Peer:

Mengambil inspirasi signifikan dari GMX, Solana memiliki dua DEX perpetual yang beroperasi — JupiterdanKilatKeduanya didasarkan pada model LP-to-trader yang baru, menawarkan leverage hingga 100x. Mereka memanfaatkan likuiditas kolam LP (FLP untuk Flash dan JLP untuk Jupiter) dan orakel, memastikan dampak harga nol, slippage nol, dan likuiditas yang dalam. Pengguna dapat membuka dan menutup posisi dalam satu langkah sederhana, menghilangkan kebutuhan akan akun atau deposit tambahan. Namun, ada perbedaan yang mencolok:

1. Jupiter hanya mendukung 3 aset, sedangkan Flash menawarkan berbagai aset yang lebih luas, termasuk komoditas seperti emas dan perak.
2. Flash memperkenalkan permainan NFT x DeFi unik dengan gamifikasi bawaan.
3. Jupiter menggabungkan semua biaya (perdagangan, pertukaran, dan likuiditas) ke dalam kolam LP, sementara Flash memisahkan biaya perdagangan, mendistribusikannya ke kolam FLP yang dipertaruhkan dalam USDC.

Namun, efek jaringan sangat kuat, karena perp Jupiter terintegrasi ke dalam Jupiter Frontend, situs DeFi paling banyak dikunjungi, memberikan keunggulan signifikan pada perp Jupiter - angka-angka membuktikan sendiri. Jupiter mencapai volume lebih besar dari semua perp lain di Solana yang digabungkan memvalidasi bahwa front end kripto dapat menjual lintas produk apa pun (bahkan produk yang mungkin bukan yang terbaik) - menghasilkan biaya dan, oleh karena itu, mengakumulasi nilai!

Parcl- Sebuah DEX abadi yang menarik yang memungkinkan seseorang untuk melakukan long atau short pada indeks real estat untuk kota-kota seperti Las Vegas dan Paris. Oracle umpan harga untuk DEX abadi ini adalah Parcl Labs, perusahaan di balik platform Parcl. Meskipun menarik jumlah TVL yang signifikan, DEX abadi ini melakukan volume organik yang sangat sedikit.

Orderbook Perp DEXs:

Salah satu fitur OPOS lainnya, Solana adalah satu-satunya rantai yang berjalan sepenuhnya pada buku pesanan perp on-chain, sementara kebanyakan rantai lain memiliki buku pesanan off-chain (sebagai sidechain/appchain/rollup).

Protokol Drift— Awalnya dibangun berdasarkan model pembuat pasar otomatis virtual (vAMM), yang dipelopori oleh Protokol Perp, Drift v2 kini mengikuti mekanisme unik 'Liquidity Trifecta', yang terdiri dari 3 mekanisme:

• Lelang Just-In-Time (JIT) (lelang Belanda 5 detik untuk Market Maker mengisi)
• Buku pesanan (bot penjaga menjaga catatan pesanan terbuka di buku pesanan di luar rantai)
• Jika pesanan pasar tidak terisi, AMM Pool bertindak sebagai penyedia likuiditas penyangga.

Peluncuran pre-token launch perps Drift bisa menjadi strategi pemasaran yang menarik, namun, volume tetap rendah seperti yang kita lihat dari pasar pra-penjualan Hyperliquid dan Aevo.

Orderbook sepenuhnya di rantai seperti:

1. Zeta MarketsZeta v2 menggunakan orderbook sepenuhnya on-chain dan mesin pencocokan dengan operasi serupa dengan Open Book DEX di Solana. Karena peluncuran token yang akan datang, ini berhasil mendorong lonjakan volume baru-baru ini.
2. Pasar Mangga- Sekali menjadi protokol DeFi terbesar di Solana, sekarang kesulitan bahkan untuk masuk dalam 5 besar DEX perp, setelah insiden hack.
3. GooseFX - Sebuah DEX berbasis CLOB lain dengan insentif seputar token asli mereka.
4. HXROHxro Network adalah lapisan likuiditas bersama untuk derivatif yang dapat diakses oleh bursa DEX mana pun. Ini memiliki dua protokol inti Dexterity (membantu terhubung dan membangun derivatif berbasis CLOB) dan SPANDEX (Mesin Risiko). Siapa pun dapat membangun antarmuka pengguna dan menggabungkan dengan protokol Jaringan Hxro - salah satu proyek yang akan datang adalahPepper DEXmembangun antarmuka yang ramping sambil memanfaatkan Dexterity, sebuah buku pesanan global untuk likuiditas bersama.

Solana Perp DEXs masih kalah jauh dari rekan-rekan Ethereum mereka, terutama Hybrid DEXs (Pencocokan pesanan luar rantai dengan penyelesaian rantai) seperti Aevo, Hyperliquid, Vertex, dan dYdX - yang secara konsisten merupakan 4 besar perp DEXs. Namun, Jupiter baru-baru ini melakukan volume tinggi, menempatkannya di antara 5 besar perp DEXs pada hari-hari baik.

Prediksi Saya:

1. Perps sebagai Solana Appchains: Di dunia EVM, sebagian besar perp DEX, terutama yang berbasis pada order book seperti Aevo dan Hyperliquid, sedang beralih ke appchain mereka sendiri. Di masa depan, perp DEX Solana juga dapat membangun rantai mereka sendiri, yang dapat menawarkan beberapa manfaat:
   • Kebebasan dari kemacetan mainnet apa pun.
   • Pengalaman trading yang ditingkatkan bagi pengguna (trading bisa bebas gas untuk para trader).
2. Sebenarnya, Zetasudah mulai bergerak ke arah ini.
3. Perp Aggregator: Sama seperti kita memiliki aggregator untuk peminjaman dan spot DEXs, kita mungkin segera melihat perp aggregators juga, meskipun tantangan yang ditimbulkan oleh mekanisme desain yang bervariasi. Dengan munculnya perp aggregators seperti Perdagangan AmarahdanMUX, tren serupa bisa muncul di Solana — terutama untuk desain yang mirip dengan Flash dan Jupiter.
4. Backpack dan Kubus mulai mendapatkan pangsa pasar dan melampaui volume on-chain, didorong oleh buku pesanan off-chain dan kegembiraan seputar peluncuran token.

Produk Struktur dan Opsi:

Produk terstruktur dan derivatif on-chain (selain dari Perps) menjadi tren selama lonjakan bullish sebelumnya, dengan banyak produk inovatif seperti Vault Opsi DeFi (Katana dan Friktion) diluncurkan di Solana. Kita dapat mengharapkan kegilaan serupa untuk kembali karena kita berada di ambang pasar bullish.

Opsi:

Opsi on-chain menantang; bagaimanapun, mereka kembali dengan kuat, dengan proyek seperti Aevo mengalami lonjakan volume premi baru-baru ini sekitar $500K, sementara volume nominal mencapai $1-2 miliar. Kebangkitan ini diikuti oleh proyek-proyek seperti Lyra, Typus, dan Premia.

Di Solana, ada dua tim yang sangat kuat membangun opsi on-chain:

1. Pasar SDXDikembangkan oleh tim OG —PsyFi, sebuah Option AMM yang memungkinkan opsi Eropa yang sepenuhnya dijamin dengan tunai, termasuk call, put, dan strategi spread vertikal. Ini menggunakan AMM daripada order book, yang sebagian besar platform opsi tahun 2021 banyak menggunakan, menawarkan:
   • LP Pasif dan hasil yang disesuaikan dengan risiko yang lebih baik karena opsi dijual dengan harga premi.
   • SDX menyediakan kuotasi di berbagai level harga dan tenor opsi, menawarkan rentang opsi yang lebih luas.
   • Platform secara otomatis menyesuaikan spread bid-ask untuk mendorong perdagangan yang menjaga komposisi kolam likuiditas yang optimal.
2. Masih dalam tahap awal tetapi telah menghasilkan lebih dari $8 juta dalam volume sepanjang masa, dengan volume harian puncak mencapai $450k, dan aset yang tersedia termasuk SOL, ETH, BTC, dan mSOL.
   PsyFi juga menawarkan sebuah produk brankasdengan strategi standar seperti panggilan tertutup whETH, PUT yang diamankan BTC, dan panggilan tertutup SOL.
3. DeVolSama seperti SDX Market, ini juga merupakan AMM untuk opsi Eropa yang sepenuhnya dijamin. Namun, ini didukung oleh metodologi penetapan harga yang unik berdasarkan unit-unit dasar yang disebut sebagai "Standard Risk Blocks" (SRBs). SRBs digunakan untuk mensintesis harga dan menyelesaikan pembayaran derivatif apa pun, termasuk opsi tradisional.

https://youtu.be/9oeM-Fl-LsM
Tentang vault terstruktur, Cegaadalah produk OG lainnya, menawarkan berbagai jenis vault seperti Strategi Opsi Murni, Strategi Obligasi + Opsi, Strategi Opsi Berleverage, dan Vault Mata Uang Ganda. Ini mendukung deposit dan penarikan dari Solana, memiliki TVL sekitar $13 juta, dan telah melakukan transaksi lebih dari $380 juta.

Vault berbasis Perp:

1. Perdagangan SirkuitVaults yang mendepositokan dalam strategi market-making di DEXs perp (saat ini hanya Drift). Mereka membantu meningkatkan likuiditas pasif dan memanfaatkan strategi MM berimbal hasil tinggi. Misalnya, Supercharger Vault adalah strategi market-making delta-neutral sepenuhnya on-chain.
2. Adrastea FinanceMemungkinkan Anda untuk mendapatkan hasil leverage atau APY tetap tinggi. Terinspirasi oleh ekosistem GMX/GLP, strategi awalnya memungkinkan Anda untuk mendapatkan hasil leverage pada JLP Anda atau mengamankan APY tetap pada USDC Anda.

Peningkat Hasil sepertiSuperstake SOL— membantu dalam mendapatkan hasil leveraged pada LST melalui peminjaman/pemberian pinjaman rekursif SOL, didukung oleh Drift.

Dual Finance- menawarkan infrastruktur opsi, tetapi bukan untuk kasus penggunaan spekulatif; sebaliknya, berfungsi sebagai insentif infrastruktur likuiditas untuk Komunitas Web3. Dengan menggunakan Opsi Staking, memungkinkan proyek-proyek menawarkan imbalan kunci dalam bentuk opsi. Dual Finance memungkinkan proyek-proyek memberikan imbalan partisipasi dalam ekosistem mereka (misalnya, menggunakan protokol mereka atau menyediakan likuiditas) dengan memberikan opsi kepada pengguna pada token asli mereka. Sebagai contoh, BONK memiliki opsi staking (imbalan kunci dalam bentuk opsi) untuk mendorong pemegang token jangka panjang dan keterlibatan komunitas.

AmuletProtokol yield/asuransi ini mendukung Solana, menampilkan berbagai produk seperti AmuVaults, AmuShield, dan AmuVerse.Simetriadalah platform lain untuk membuat, mengotomatisasi, mengelola, dan melacak dana on-chain.

Prediksi Saya:

1. Produk struktur dan derivatif, terutama yang didasarkan pada buku pesanan, akan kembali di Solana.
2. Opsi akan mengalami kebangkitan — pasar bullish memerlukan produk ekstra-spekulatif bagi para degens. Opsi yang digunakan dengan baik dapat memberikan leverage tanpa risiko likuidasi.

Petunjuk pengguna — Opsi berisiko dan sebaiknya hanya dieksplorasi setelah Anda benar-benar memahaminya. Meskipun begitu, karena sebagian besar proyek masih dalam tahap awal dan tanpa token, jika Anda seorang trader opsi, opsi tersebut layak dipertimbangkan.

Pemikiran Penutup: Jalan Menuju $10 Miliar dalam TVL dan Volume Harian Masing-masing

Secara umum, saya mengharapkan tren DeFi berikut terungkap:

1. Permintaan akan leverage akan meningkat secara signifikan, menyebabkan APY yang lebih tinggi dan pada gilirannya, berbagai produk yield yang luas.
2. Spekulasi dan kecepatan uang akan mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya — kita akan menyaksikan gelombang produk spekulatif seperti belum pernah terjadi sebelumnya (misalnya, Power PerpsdanOpsi Abadi).
3. Aset Dunia Nyata Tanpa Izin (RWA), AI, dan token DePIN akan mulai menduduki volume yang signifikan dalam DeFi.

Karena kedua ujung dari barbel Solana DeFi telah dikembangkan, kita akan melihat lebih banyak inovasi terjadi di tengah! Pembukaan besar-besaran akan segera terjadi, terutama untuk pemanfaatan aset yang menghasilkan imbal hasil dan perdagangan imbal hasil dalam ekosistem.

Ekosistem Solana DeFi berkembang dengan pesat; blue chip telah melakukan pekerjaan yang luar biasa dalam menghadirkan Solana DeFi ke keadaannya saat ini — sekarang saatnya bagi protokol DeFi baru untuk muncul. Kelebihan terbesar Solana terletak pada komposabilitasnya. Sementara komposabilitas merupakan pedang bermata dua dari segi risiko, hal ini menawarkan protokol DeFi tahap awal leverage yang luar biasa untuk tumbuh di pundak para raksasa.

Fokus pada inovasi dan desain mekanisme yang 'hanya mungkin di Solana'! Infrastruktur akhirnya berada di tempat di mana skala aktivitas tinggi dapat dipertahankan — begitu banyak primitif DeFi yang sebelumnya gagal karena terlalu dini kini layak lagi.

Ini hanyalah bagian 1 dari seri Solana DeFi - tetaplah terhubung untuk Bagian 2, “Apa yang Harus Dibangun di Solana DeFi,” yang akan menjelajahi lebih dalam dan fokus pada memberikan wawasan kepada para pembangun tentang tren yang perlu diperhatikan, bersama dengan ide-ide mendalam.

Berlangganan jika Anda tidak ingin melewatkan Bagian 2.

Berlangganan; Anda tidak akan menyesal :)

Berlangganan

Jangan ragu untuk menghubungi saya di Yash Agarwal (@yashhsmdi Twitter) untuk setiap saran atau jika Anda memiliki pendapat. Jika Anda menemukan ini sedikit saja berarti, silakan bagikan — membenarkan minggu-minggu usaha saya dan mendapatkan perhatian lebih :)

Terima kasih khusus kepadaSitesh(Tim Super),Kash (Superteam), Krish (Timeswap), Akshay(Superteam),Ata(PsyFi), danMikey(Orca) yang meninjau dan memberikan wawasan pada berbagai tahap draf.

Disclaimer:

1. Banyak angka seperti TVL sangat bergantung pada harga aset seperti SOL, yang cenderung berubah secara berkala. Semua angka sesuai dengan tanggal penulisan.
2. Esai ini benar-benar pandangan dan pemikiran saya tentang Ekosistem Solana DeFi dan tidak dalam representasi organisasi mana pun. Mengingat sifat komprehensif dan informal esai, beberapa proyek menakjubkan mungkin terlewat atau mendapat perhatian lebih sedikit dibandingkan proyek lain. Tidak ada yang merupakan saran keuangan atau rekomendasi terhadap proyek tertentu. Seperti biasa, segala hal yang dibahas bukanlah saran keuangan, harap lakukan riset Anda sendiri.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ Blog], Teruskan Judul Asli 'State of Solana DeFi 2024', Semua hak cipta milik penulis asli [YASH AGARWAL]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungiGate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.

2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.