Chuyển Tiêu Đề Gốc 'Aqua Sâu: Duy Trì Hiệu Quả Vốn Và Tối Đa Hóa Lợi Nhuận, Người Dẫn Đầu Cải Cách Phía Cung Cấp DeFi'

Trong thị trường tiền điện tử hiện tại, các điểm nóng xuất hiện thường xuyên, và có một nhu cầu cao cho các giao dịch trên chuỗi. Các giải pháp L1/L2 đang cạnh tranh gay gắt, cạnh tranh với thanh khoản và sự chú ý. Các lĩnh vực AI và MEME trong các hệ sinh thái khác nhau liên tục nổi lên và rơi xuống, cung cấp các ví dụ tốt nhất về điều này. Tuy nhiên, so với những điều này, hệ sinh thái DeFi dường như đang tụt lại phía sau.

Việc thiếu sự đổi mới mô hình đã khiến trụ cột một thời của thế giới tiền điện tử này dần bị đình trệ về mặt tăng trưởng và trải nghiệm người dùng. Với nhiều chuỗi hoạt động đồng thời, sự phân mảnh thanh khoản trở thành một vấn đề đáng kể. DeFi on-chain vẫn chưa hình thành trải nghiệm giao dịch tổng hợp chuỗi chéo "one-Hub, vượt qua tất cả các chuỗi". Các nhà giao dịch on-chain đang gặp rắc rối sâu sắc bởi MEV và báo giá kém, sợ chi phí giao dịch. Các LP thấy mình bị mắc kẹt trong một vòng luẩn quẩn, nơi cung cấp thanh khoản dẫn đến thua lỗ.

Trải nghiệm kém và lợi tức thấp tự nhiên dẫn đến nhu cầu bị đè nén. Như bất kỳ vấn đề kinh tế nào, nhu cầu bị đè nén thường phát sinh từ các vấn đề ở phía cung cấp - tinh hoa của DeFi nằm trong cung cấp thanh khoản. Chúng ta cần gấp một cơ chế tạo lập thị trường tốt hơn để cho phép sử dụng vốn hiệu quả hơn ở phía cung cấp thanh khoản. Sự cải thiện cơ bản này có thể cung cấp báo giá tốt hơn cho các nhà giao dịch và môi trường thanh khoản hơn, cho phép LPs kiếm được nhiều hơn.

Một số dự án đã xác định được điểm đau kritit này, với Aqua là người tiên phong trong 'cải cách phía cung cấp DeFi.' Xây dựng trên giao dịch tập trung qua các chuỗi, Aqua giới thiệu nhà tạo lập thị trường tư nhân và cơ chế giao dịch dựa trên tín dụng. Đổi mới này tạo ra một mô hình hợp tác mới giữa người cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường, hiệu quả làm sống lại không gian làm thị trường và hiệu suất đồng thời đảm bảo an toàn cho quỹ LP và tăng lợi nhuận của họ.

Tuy nhiên, người dùng bình thường có thể thấy khá khó để nhận biết và hiểu rõ những tối ưu hóa trên phía cung, mặc dù họ có lợi từ những điều này. Chính vì đặc tính sản phẩm không rõ ràng của Aqua mà trong phiên bản này, chúng tôi sẽ sử dụng phương pháp khoa học phổ biến để chỉ ra những hạn chế hiện tại trên thị trường DeFi, phơi bày cách sản phẩm này điền vào khoảng trống, và phân tích giá trị và tiềm năng của Aqua.

Amm, Một Bệnh Lý Mạn Tính Chưa Được Chữa Trị

Hiện tại, các vấn đề nào đang tồn tại trong lĩnh vực DeFi?

Tại sao các nhà giao dịch thường thất bại trong việc có được báo giá tốt hơn và chi phí giao dịch thấp hơn? Tại sao LPs luôn cuối cùng thua tiền khi cung cấp thanh khoản?

Chìa khóa của vấn đề có thể nằm ở cơ chế Người tạo thanh khoản tự động (AMM), đó là nền tảng của DeFi.

Cơ chế AMM đã được áp dụng rộng rãi và đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thanh khoản phi tập trung, không cần phê duyệt và liên tục. Tuy nhiên, có những ưu điểm không có nghĩa là không có nhược điểm:

Khi các nhà giao dịch tương tác với các hồ bơi AMM, họ có thể gặp phải độ trượt cao khi thanh khoản thấp hoặc khi khối lượng giao dịch tăng đột ngột. Ngoài ra, các đơn đặt hàng giao dịch thường là công khai, và giao dịch có thể đợi trong hồ để được thực hiện, trong thời gian đó chúng có thể bị chạy trước hoặc bị khai thác thông qua các phương tiện khác, dẫn đến tăng chi phí giao dịch do vấn đề MEV.

Đối với LP cung cấp thanh khoản, hiệu suất kiếm tiền quá thấp. Dưới cơ chế AMM, các quỹ được phân bổ tĩnh trên toàn bộ đường cong giá, dẫn đến việc sử dụng không hiệu quả.

Đồng thời, khả năng cao của LPs mất tiền lớn phần là do vấn đề không thể tránh khỏi của tổn thất tạm thời có trong cơ chế AMM.

Khi giá tài sản trong các hồ bơi AMM biến động mạnh, sẽ xảy ra tổn thất tạm thời, và số tiền LPs rút cuối cùng có thể thậm chí ít hơn so với nếu họ không làm gì cả.

Một nghiên cứu trước đó từ Đại học Orleans ở Pháp cho thấy rằng tổn thất tạm thời trong các AMM khác như Uniswap luôn là vĩnh viễn, và ngay cả trong các kịch bản lạc quan nhất, nó cũng sẽ giảm lợi nhuận mà có thể được đạt được với các chiến lược tương đương.

Vậy chúng ta đang thiếu gì trong thế giới DeFi?

Cung cấp thanh khoản tốt hơn và cơ chế tích hợp tốt hơn so với AMM thuần túy, cho phép các nhà giao dịch có được bảng giá tốt hơn và chi phí giao dịch thấp hơn, cho phép LPs sử dụng vốn hiệu quả hơn và kiếm được nhiều hơn.

Khi bạn hiểu điều này, bạn sẽ dễ dàng hiểu ý tưởng đằng sau Aqua.

Đơn giản, Aqua đang cố gắng sử dụng các nhà tạo lập thị trường riêng (PMM) và mô hình yêu cầu báo giá để giải quyết các triệu chứng của AMM.

Mô hình người tạo lập thị trường riêng gọi là mô hình người tạo lập thị trường riêng có nghĩa là người dùng yêu cầu báo giá từ một số đối tác tạo lập thị trường cụ thể thay vì cung cấp báo giá thông qua thiết kế chương trình hợp đồng AMM, và điều chỉnh giá cả và phân bổ quỹ theo điều kiện thị trường.

Trong mô hình này, các nhà giao dịch có thể yêu cầu trực tiếp báo giá giao dịch cụ thể từ các nhà tạo lập thị trường và sau đó chọn chấp nhận hoặc từ chối báo giá, được gọi là mô hình "Yêu cầu Báo giá (RFQ)".

Lợi ích trực quan của việc sử dụng mô hình PMM và yêu cầu báo giá là gì?

• Không MEV: Các bảng giá cố định được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường trực tiếp giao dịch với các nhà giao dịch và được giải quyết ngoại chuỗi. Do đó, các bảng giá không dựa trên trạng thái và thanh toán trên chuỗi, giảm cơ hội MEV.
• Báo giá tốt hơn: Khi các nhà giao dịch yêu cầu báo giá từ người tạo thị trường, người tạo thị trường cung cấp một giá cố định không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường sau này. Điều này khác biệt so với việc thay đổi giá theo mô hình AMM (xác định bởi kích thước giao dịch và tỷ lệ tài sản của hồ bơi), mang lại sự chắc chắn về giá cho các nhà giao dịch.
• Điều chỉnh tổn thất tạm thời: PMMs điều chỉnh động giá mua và bán của họ bằng cách sử dụng dữ liệu thị trường bên ngoài và chiến lược nội bộ, thay vì phụ thuộc vào các công thức cố định. Điều này có nghĩa là PMMs có thể quản lý rủi ro hàng tồn kho hiệu quả hơn và ngăn ngừa các tổn thất tiềm năng do biến động thị trường.

So với mô hình AMM truyền thống, Aqua nhằm mục tiêu đạt được giá cả tốt hơn bằng cách kết nối trực tiếp giữa người mua và người bán, dẫn đến hiệu quả vốn cao hơn và spread thấp hơn.

Ý tưởng bao quát này nghe có vẻ hứa hẹn, nhưng cụ thể làm thế nào?

Làm thế nào để tối đa hóa hiệu suất tạo lập thị trường của PMMs trong khi đảm bảo lợi ích của LP, giúp mô hình này hoạt động một cách mượt mà hơn?

Lớp Thanh Khoản Có Thể Lập Trình, Các Giải Pháp Được Đích Đến

Câu trả lời cụ thể từ Aqua là cung cấp một “lớp thanh khoản có thể lập trình,” tạo ra một mô hình hợp tác mới giữa LPs và PMMs.

Hãy không vội hiểu khái niệm khó hiểu về "thanh khoản có thể lập trình" ngay bây giờ. Thay vào đó, hãy bắt đầu với những nhu cầu cơ bản nhất của người tham gia DeFi.

Nếu bạn là người cung cấp thanh khoản hoặc tạo lập thị trường, điều bạn mong muốn nhất là gì?

Rõ ràng, LP muốn tài sản của họ được gửi vào các hồ bơi thanh khoản được tận dụng tối đa, trong khi PMM luôn hy vọng có nhiều quỹ hơn để tạo thanh khoản thị trường.

Trong hai mong muốn này chứa đựng tiềm năng hợp tác.

Aqua đã đi tiên phong trong thiết kế "dựa trên tín dụng" đột phá, nơi các nhà tạo lập thị trường có thể tận dụng tài sản thế chấp của họ để vay vốn LP từ nhóm dựa trên một hạn mức tín dụng nhất định. Điều này cho phép họ mở rộng phạm vi tạo lập thị trường và tăng hiệu quả sử dụng vốn.

Nếu bạn vẫn còn gặp khó khăn trong việc hiểu, hãy xem xét ví dụ phổ biến nhất trong cuộc sống thực: tiền gửi và vay mượn ngân hàng.

Bạn gửi tiền vào ngân hàng, và người khác cần tiền. Ngân hàng sẽ yêu cầu người này cung cấp một số tài sản thế chấp như cơ sở và cấp họ một hạn mức tín dụng nhất định, cho phép họ vay tiền bạn đã gửi để giúp họ đáp ứng nhu cầu của họ.

Thiết kế của Aqua tuân theo một nguyên tắc tương tự. Đơn giản, người tạo lập thị trường tận dụng quỹ LP một cách tối đa để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của DeFi.

Đáng chú ý là các nhà tạo lập thị trường không cần xem xét xem tài sản đảm bảo của họ đặt trên chuỗi nào; số lượng tài sản đảm bảo xác định giới hạn tín dụng của họ. Với cùng một bộ tài sản đảm bảo, họ có thể truy cập vào các hồ bơi thanh khoản trên tất cả các chuỗi được hỗ trợ, sử dụng tài sản từ các hồ bơi để tạo lập thị trường, từ đó mở rộng phạm vi tạo lập thị trường của họ.

Nếu người tạo lập thị trường mượn tiền và không trả lại thì sao?

Lưu ý rằng ở đây, “vay mượn” không có nghĩa là các quỹ LP thực sự được vay mượn và sau đó bị mang đi. LP không cần lo lắng về sự an toàn của quỹ trong hồ xliquidity. Các quỹ “vay mượn” bởi PMM để tạo lập thị trường không liên quan đến việc chuyển quỹ thực tế; các quỹ vẫn nằm trong các hợp đồng thông minh của Aqua. Việc “vay mượn” và “trả nợ” được thay thế bằng các vị thế mà LP nắm giữ, được giải quyết hoặc thanh lý theo điều kiện đóng cửa. Các quỹ được gửi bởi chính LP không bị ảnh hưởng.

Đơn giản, Aqua sử dụng vị thế vay mượn thay vì chuyển khoản quỹ thực tế để đại diện cho quyền sử dụng tạm thời đối với tài sản LP, tối đa hóa việc sử dụng quỹ LP cho việc tạo lập thị trường.

Lợi ích của phương pháp này rõ ràng.

Trước cơ chế này: phân mảnh thanh khoản mã ngang chuỗi, các nhà tạo lập thị trường chỉ có thể sử dụng số vốn mà họ có, và vì tài sản không được triển khai trên các chuỗi khác nhau, việc tạo lập thị trường mã ngang chuỗi không thể thực hiện, dẫn đến phạm vi tạo lập thị trường thấp và hiệu quả sử dụng vốn thấp.

Sau cơ chế này: Người tạo lập thị trường không bị giới hạn bởi nơi mà tài sản của họ được triển khai trên chuỗi nào, phá vỡ kích thước của dự trữ vốn của người tạo lập thị trường. Bằng cách sử dụng đòn bẩy đúng cách, họ có thể tận dụng nhiều lần số lượng tài sản tiền điện tử so với quỹ của họ, tối đa hóa hiệu suất tạo lập thị trường.

Thật vậy, vì với thiết kế này, bạn nên hiểu rõ ý nghĩa của thuật ngữ “lớp thanh khoản có thể lập trình”:

• Các điều chỉnh động và tùy chỉnh: Cho phép các nhà tạo lập thị trường "lập trình" hoặc tùy chỉnh chiến lược sử dụng thanh khoản của họ để tối đa hóa lợi nhuận và hiệu quả.
• Việc triển khai các chiến lược phức tạp: Bằng cách sử dụng PMMs và giao dịch dựa trên tín dụng, Aqua có thể triển khai các chiến lược giao dịch và thanh khoản phức tạp hơn mà khó hoặc không thể thực hiện trên các nền tảng DeFi truyền thống. Quản lý và thực thi sự phức tạp này có thể được coi là việc "lập trình" thanh khoản vì nó liên quan đến việc áp dụng các thuật toán và logic để đạt được kết quả vận hành thị trường dự kiến.
• Lưu lượng linh hoạt và phản ứng: Trên nền tảng Aqua, lưu lượng có thể điều chỉnh linh hoạt theo yêu cầu và điều kiện thị trường. Việc điều chỉnh lưu lượng linh hoạt này tương tự như lập trình dựa trên sự kiện trong lập trình, nơi hệ thống phản ứng và điều chỉnh hành vi dựa trên các sự kiện bên ngoại (như thay đổi giá thị trường).

Vẫn chưa rõ? Hãy xem ví dụ dưới đây, gần gũi với các tình huống giao dịch thực tế.

1. Người giao dịch (Alice): Alice muốn mua USDT bằng ETH trên nền tảng Aqua. Cô ấy có thể đưa ra yêu cầu của mình thông qua các giao diện trước khác nhau như DEXs hoặc các công cụ gom giao dịch.
2. Nhà cung cấp thanh khoản (Bob): Bob có một số USDT dư thừa và muốn kiếm lãi suất. Do đó, anh ấy gửi USDT vào nền tảng Aqua để cung cấp thanh khoản. Anh ấy cũng có thể tận dụng quỹ của mình để kiếm được lợi nhuận cao hơn.
3. Người Dùng Tín Dụng (Carol): Carol là một người tạo lập thị trường muốn định giá thị trường và thực hiện giao dịch nhưng không muốn khóa tất cả vốn của mình vào một tài sản và trên một chuỗi duy nhất. Do đó, cô gái đặt cọc một số tài sản cụ thể trên Aqua và hoạt động bằng một giới hạn tín dụng. Điều này có nghĩa là Carol có thể vay USDT từ Bob (qua nền tảng Aqua) để cung cấp thanh khoản và giá cho Alice.
4. Cuối cùng, Alice đã mua USDT thành công, nhờ vào sự cố gắng hợp tác của LPs và nhà làm thị trường.

Trong ví dụ này, mỗi bên đã đạt được giá trị của mình:

Alice (Trader) nhận được dịch vụ giao dịch nhanh và chi phí thấp, với bảng giá tốt hơn và không cần lo lắng về slippage và các vấn đề MEV.

Bob (Nhà cung cấp thanh khoản) kiếm được lãi suất cao hơn thông qua việc cho vay vốn, giúp vốn của anh ấy được sử dụng dễ dàng hơn mà không cần lo lắng về tính an toàn của vốn của mình.

Carol (Market Maker) cung cấp dịch vụ cho Alice bằng cách sử dụng vốn vay và cũng có cơ hội thu lợi nhuận từ động lực thị trường.

Aqua đảm bảo giao dịch trôi chảy và sự hài lòng cho tất cả các bên bằng cách tích hợp các bên tham gia khác nhau và cung cấp cơ chế.

Như vậy, các vấn đề mạn tính trong mô hình AMM DeFi truyền thống đã được giải quyết một cách hiệu quả.

Tích hợp Giao dịch Mạng lưới Chéo, Giải pháp Hoàn hảo.

Đơn đặt hàng trên đề xuất yêu cầu ít nhất phải giải quyết giao dịch qua chuỗi, tổng hợp thanh khoản, tài sản đa chuỗi và tài nguyên tạo lập thị trường. Làm trung gian giữa nhiều bên không dễ dàng, vậy tại sao Aqua có thể làm được điều này? Trước thực tế, ngay cả trước khi sản phẩm Aqua ra mắt, nhóm sản phẩm đã tích lũy kinh nghiệm chuyên nghiệp trong kinh doanh tổng hợp thanh khoản thông qua Native và NativeX.

Bạn có thể nghĩ về cái trước như là một API mà các dự án khác có thể tích hợp để cung cấp chức năng giao dịch tổng hợp qua chuỗi.

Sản phẩm gom giao dịch đa chuỗi độc lập này đã được triển khai và hoạt động thành công trong 10 tháng qua. Nó đã đạt được dữ liệu khối lượng giao dịch tốt và có thể hỗ trợ giao dịch đa chuỗi trên ETH, BSC, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Zeta và Mantle.

Dữ liệu công khai cho thấy rằng NativeX đứng đầu trong lĩnh vực tổng hợp qua các chuỗi khối, tích hợp một lượng lớn thanh khoản và tích luỹ nhiều nguồn lực tạo thị trường, chiếm hơn 70% lưu lượng đặt lệnh trong lĩnh vực DeFi.

Do đó, việc ra mắt Aqua dường như là một lựa chọn tự nhiên. Với nguồn thanh khoản và tài nguyên tạo lập thị trường hiện có, việc tối đa hóa việc sử dụng tài nguyên ở cả hai đầu là hợp lý. Phương pháp này nhằm mục tiêu tối đa hóa hiệu quả vốn và lợi nhuận cho LPs, cung cấp người dùng với báo giá tốt hơn và cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường một sân khấu tạo lập thị trường lớn hơn.

Ngoài ra, Aqua tự hào sở hữu một đội ngũ với kinh nghiệm ngành công nghiệp phong phú và sự hỗ trợ tài chính mạnh mẽ. Giám đốc điều hành sở hữu bằng Thạc sĩ về Khoa Học Dữ Liệu từ Đại học New York và có hơn 8 năm kinh nghiệm lãnh đạo các nhóm khoa học dữ liệu, với chuyên môn về học máy, khai thác dữ liệu và quản lý dự án. Người tư vấn trước đây đã từng là Giám Đốc Công Nghệ của công ty giao dịch tiền điện tử Altonomy và là Giám Đốc điều hành của công ty giao dịch tiền điện tử Tokka Labs.

CTO là một kỹ sư full-stack có kinh nghiệm với kinh nghiệm rộng lớn trong các hợp đồng thông minh dựa trên EVM.

Cùng lúc đó, Nomad dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống 2 triệu đô la cho Native. Nomad Capital nhận đầu tư từ Binance vào tháng 3 năm 2023 và đầu tư vào dự án đầu tiên của mình, Native, vào tháng tiếp theo. Vào tháng 12 năm 2023, Native nhận được một vòng gọi vốn chiến lược khác từ Nomad Capital. Đối với người dùng chung, điểm đáng chú ý trong Aqua là gì? Đầu tiên, token dự án chưa được phát hành, khiến nó trở thành một dự án Alpha đáng chú ý trong không gian DeFi tập trung vào việc tối ưu hóa thanh khoản. Aqua kế thừa dòng sản phẩm liên quan đến Native, với logic nhất quán trong việc mở rộng kinh doanh, sự hỗ trợ mạnh mẽ từ nhóm và quỹ vốn, và không có đối thủ chồng lấn trong không gian DeFi, có khả năng bao phủ các khu vực tài sản nóng trên nhiều chuỗi, khiến nó đáng chú ý từ sớm.

Ngoài ra, bản chất kinh doanh của Aqua xác định rằng nó có khả năng tạo ra hiệu ứng “cọc vàng”. Số lượng thanh khoản mà nó có thể tổng hợp và số lượng hợp tác L1/L2 mà nó tham gia càng nhiều, việc đạt được hiệu ứng này càng dễ dàng. Hơn nữa, khả năng của các dự án khác “phân phát token cho người dùng đã sử dụng Aqua” cũng tăng lên. Hiện tại, việc thử nghiệm nội bộ của Aqua đã bắt đầu, và người dùng quan tâm có thể bắt đầu sử dụng các sản phẩm của Aqua trên zkLink để kiếm điểm và đợi nhận các lợi ích tiếp theo.

Tương lai mang trong mình hứa hẹn.

Như đã đề cập ở đầu, vòng tròn thị trường bò lên lần này có nhiều điểm nóng, và bạn dễ cảm thấy rằng những điểm nóng đang nở rộ thường xuyên hơn. Luôn có những bất ngờ trong các token trong các hệ sinh thái khác nhau.

Thực tế này chứa đựng cơ hội tiềm năng cho DeFi - khi quỹ chú ý bị hạn chế, các sản phẩm DeFi hoạt động độc lập không thể chiếm lĩnh thị trường. Chỉ bằng cách tích hợp tài sản và giao dịch trong các hệ sinh thái khác nhau, chúng ta mới có thể nắm bắt thị trường tốt hơn.

Nếu NativeX là yếu tố chính thúc đẩy sự hợp tác dọc và ngang, thì Aqua là chất bôi trơn quan trọng kết nối tất cả các bên:

Tích hợp thanh khoản phân mảnh từ phía cung cấp cho phép người tạo thị trường và LPs hợp tác với nhau để đạt được hiệu quả tạo thị trường và hiệu quả sử dụng vốn tốt hơn, điều này cuối cùng sẽ mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch phía nguồn cung cấp.

Mặc dù giao dịch tổng hợp chuỗi chéo vẫn là một lĩnh vực tương đối hẹp, những sản phẩm cho phép mọi người cùng chiến thắng luôn có không gian kể chuyện độc đáo của riêng mình.

Không dễ dàng để bạn nhận thấy thiết kế sản phẩm mà đằng sau làm việc một cách im lặng, nhưng bạn không thể phớt lờ tiềm năng phát triển trong tương lai.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ TechFlow].Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc '深入 Aqua: Tối ưu hóa vốn và lợi nhuận, người dẫn đầu trong cải cách cung cấp DeFi'. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [TechFlow]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không hề tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là cấm.