เขียนโดย: ลุค, Mars Finance
เมื่อวันที่ 23 เมษายน 2025 ตลาดการเงินโลกเป็นศูนย์กลางของพายุ การพลิกผันนโยบายที่ไม่คาดคิดของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ตั้งแต่การวิพากษ์วิจารณ์ต่อสาธารณชนเกี่ยวกับประธานธนาคารกลางสหรัฐ Jerome Powell ไปจนถึงการลดภาษีศุลกากรต่อจีนอย่างกะทันหันได้ก่อให้เกิดการแกว่งตัวอย่างรุนแรงในความเชื่อมั่นของตลาด ทั้งหมดนี้ไม่เพียง แต่กลั้นหายใจของผู้ค้าวอลล์สตรีท แต่ยังช่วยให้นักลงทุนทั่วโลกสามารถตรวจสอบแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐอีกครั้ง "ความนุ่มนวล" ของทรัมป์สามารถนําความผ่อนคลายมาสู่ตลาดได้หรือไม่? หรือเป็นเพียงการเลื่อนวิกฤติที่ใหญ่กว่าออกไป?
หนึ่ง, การ "ยอมแพ้" ของทรัมป์และการกลับคืนสู่สภาวะตลาดที่มีอารมณ์เชิงละคร
ทรัมป์กล่าวที่ทําเนียบขาวเมื่อวันที่ 22 เมษายนว่า ภาษี 145% ต่อจีน "จะลดลงอย่างมาก" แม้ว่า "จะไม่มีศูนย์" ถ้อยแถลงนี้ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับท่าทีของสงครามการค้าแบบ Hawkish ก่อนหน้านี้และจุดประกายการมองโลกในแง่ดีในตลาดทันที ในวันนี้ฟิวเจอร์สสําหรับดัชนีหุ้นหลักสามตัวของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยฟิวเจอร์ส Nasdaq และ S&P 500 ต่างก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 2% และฟิวเจอร์สดาวโจนส์ก็บันทึกกําไรมากกว่า 1.5% เช่นกัน Bitcoin พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 เดือน ขณะที่ราคาทองคําดิ่งลงต่ํากว่า $3,300 ซึ่งบ่งชี้ว่าความเกลียดชังความเสี่ยงได้บรรเทาลง
"การยอมจํานน" ของทรัมป์ไม่ใช่เหตุการณ์ที่โดดเดี่ยว นายสกอตต์ เบสแซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณที่คล้ายกันในการประชุมนักลงทุนแบบปิดในวันเดียวกัน โดยเรียกความขัดแย้งเรื่องภาษีศุลกากรที่สูงว่า "ไม่ยั่งยืน" และคาดการณ์ว่าความตึงเครียดจะคลี่คลายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ความคิดเห็นของ Bsente กระตุ้นความเชื่อมั่นในตลาด และนักลงทุนเริ่มเดิมพันกับความก้าวหน้าที่เป็นไปได้ในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน อย่างไรก็ตาม Bessant ยังยอมรับว่า JCPOA อาจใช้เวลาสองถึงสามปีซึ่งหมายความว่า détente ระยะสั้นเป็นการปรับยุทธวิธีมากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์
จุดเปลี่ยนของทรัมป์ไม่ใช่เรื่องที่คาดไม่ถึงเลย อัตราภาษี 145% ซึ่งรวมถึงภาษีเฟนทานิล 20% และภาษีเทียบเท่า 125% ทําให้การค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนใกล้จะปิดตัวลง มาตรการตอบโต้ของจีนโดยเฉพาะการขึ้นภาษีสินค้าเกษตรของสหรัฐฯ เช่น ถั่วเหลืองและข้าวโพด 125% ส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกของสหรัฐฯ อย่างหนัก เกษตรกรและผู้ผลิตของสหรัฐฯ ที่พึ่งพาตลาดจีนประสบกับความสูญเสียอย่างหนัก และภาษีที่สูงได้ผลักดันราคาสินค้านําเข้าให้สูงขึ้นเพื่อกัดกร่อนกําลังซื้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ เมื่อเผชิญกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจภายในประเทศและความตึงเครียดในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกทรัมป์ต้องปรับกลยุทธ์ของเขาเพื่อพยายามซื้อพื้นที่หายใจสําหรับเศรษฐกิจสหรัฐโดยการผ่อนคลายสงครามการค้า
พาวเวลล์ "รักษาตำแหน่ง" และชัยชนะชั่วคราวของความเป็นอิสระของเฟด
ในขณะเดียวกันความไม่พอใจของทรัมป์ต่อประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ก็เข้ามาอย่างเงียบ ๆ ก่อนหน้านี้ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อสาธารณชนซ้ําแล้วซ้ําเล่าโดยเรียกเขาว่า "ผู้แพ้รายใหญ่" และบอกใบ้ถึงความเป็นไปได้ที่จะยิงเขา ความเห็นดังกล่าวจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด ซึ่งนําไปสู่ "การฆ่าสามครั้ง" ที่หายากสําหรับ USD กระทรวงการคลังสหรัฐฯ และหุ้นสหรัฐฯ ในวันที่ 21 เมษายน โดยดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงมากกว่า 1,300 จุด ณ จุดหนึ่ง USDJPY ลดลงต่ํากว่า 140 สู่ระดับต่ําสุดในรอบสามปี และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นจากแรงขาย
อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 22 เมษายน ทรัมป์เปลี่ยนท่าทีอย่างกะทันหัน โดยบอกว่าเขา "ไม่มีเจตนา" ที่จะยิงพาวเวลล์ ถ้อยแถลงดังกล่าวทําให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดอย่างรวดเร็ว โดยดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นที่บริเวณ 99 ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ฟื้นตัว และตลาดหุ้นก็ดีดตัวขึ้นเช่นกัน นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าสัมปทานของทรัมป์ไม่ได้เกิดจากความเคารพต่อเฟด แต่เกิดจากแรงกดดันของตลาด การยิงพาวเวลล์ไม่เพียง แต่เป็นที่ถกเถียงกันทางกฎหมาย เท่านั้น แต่ยังอาจทําให้เกิดผลกระทบร้ายแรงมากขึ้นอีกด้วย ขณะที่พอล แอชเวิร์ธ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกาเหนือของ Capital Economics เตือนว่า การถอดถอนพาวเวลล์เป็นเพียงก้าวแรกในการสั่นคลอนความเป็นอิสระของเฟด และการแทรกแซงนโยบายการเงินเพิ่มเติมโดยทรัมป์อาจนําไปสู่การล่มสลายของเงินดอลลาร์
แม้ว่าพาวเวลล์จะรักษาตําแหน่งของเขาไว้ชั่วคราว แต่เฟดยังคงอยู่ในตําแหน่งที่ยากลําบาก ความคาดหวังที่แข็งแกร่งของทรัมป์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นการต่อต้านนโยบายการเงินที่รอบคอบของพาวเวลล์ เฟดคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยระดับสูงในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐอาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบมากขึ้น และยังคงต้องรอดูว่าการดําเนินนโยบายของทรัมป์จะมีประสิทธิภาพในการบรรเทาแรงกดดันนี้หรือไม่
ผลกระทบจากภาษีที่สูงและความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา
แม้ว่าอัตราภาษีที่สูงของทรัมป์จะทําให้สหรัฐอเมริกามีชิปต่อรองในระยะสั้น แต่ผลข้างเคียงก็เกิดขึ้น ประการแรกภาษีที่สูงได้ผลักดันราคาสินค้านําเข้าโดยตรงโดยเฉพาะสิ่งจําเป็นในชีวิตประจําวันอิเล็กทรอนิกส์และเสื้อผ้าที่นําเข้าจากประเทศจีน ในที่สุดค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคโดยเฉพาะครัวเรือนที่มีรายได้ต่ําและปานกลางซึ่งรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งจะถูกบีบให้มากขึ้น ประการที่สอง บริษัท ในสหรัฐอเมริกาพึ่งพาวัตถุดิบและส่วนประกอบจากจีนเป็นอย่างมากและภาษีที่สูงทําให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นในขณะที่การปรับห่วงโซ่อุปทานมีค่าใช้จ่ายสูงและใช้เวลานาน ยิ่งไปกว่านั้น ภาษีตอบโต้ของจีนยังส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกของสหรัฐฯ โดยเฉพาะผู้ส่งออกสินค้าเกษตร อย่างหนัก ซึ่งเป็นตลาดหลักของจีน
การวิจัยล่าสุดจาก Goldman Sachs ให้ความกระจ่างเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีต่อเศรษฐกิจ รายงานตั้งข้อสังเกตว่าผลกระทบจากเงินเฟ้อของการผลักดันภาษีมักจะรู้สึกภายในสองหรือสามเดือนของการดําเนินการในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วหลังจากราคาเพิ่มขึ้น ยอดค้าปลีกพื้นฐานซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนําของการใช้จ่ายของผู้บริโภคมีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณเตือนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นอกจากนี้ ภาวะการเงินที่ตึงตัวและความไม่แน่นอนของนโยบายที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อการใช้จ่ายด้านเงินทุน ซึ่งคาดว่าจะลดลง 5.5% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้อาจทําให้เศรษฐกิจสหรัฐอ่อนแอในช่วงกลางถึงปลายฤดูร้อน
สิ่งที่น่ากังวลมากขึ้นคือ ข้อมูลการสำรวจทางธุรกิจในช่วงที่ผ่านมาได้ส่งสัญญาณเตือนแล้ว ดัชนีการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟีย, ดัชนีบริการ ISM และข้อมูลซอฟต์อื่น ๆ มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยบางตัวชี้วัดลดลงถึงระดับต่ำสุดในช่วงที่ไม่เกิดภาวะถดถอย แม้ว่าข้อมูลซอฟต์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจมีความมืดมนเกินไปเนื่องจากปัจจัยจากการแพร่ระบาด แต่ Goldman Sachs เชื่อว่าสัญญาณการเสื่อมสภาพในปัจจุบันอาจเชื่อถือได้มากขึ้น เนื่องจากมีสาเหตุมาจากการคาดการณ์ที่ลดลง ไม่ใช่จากอคติชั่วคราวที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาด นี่หมายความว่า เศรษฐกิจของสหรัฐอาจกำลังเข้าใกล้ภาวะถดถอย และว่า "การปรับตัวเอง" ของทรัมป์จะสามารถพลิกกลับแนวโน้มนี้ได้หรือไม่ ยังต้องรอการยืนยันจากข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติม
แนวโน้มตลาด: การฟื้นตัวในระยะสั้นและความไม่แน่นอนในระยะยาว
นโยบายของทรัมป์ได้เปลี่ยนทิศทางทำให้ตลาดมีโอกาสหายใจในระยะสั้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในการฟื้นตัวเมื่อวันที่ 22 เมษายน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีความเชื่อมั่นในความผ่อนคลายของภาษีศุลกากรและการฟื้นฟูความเป็นอิสระของเฟด บิตคอยน์ทะลุ 93,000 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าความน่าสนใจของสินทรัพย์เสี่ยงกำลังกลับมา อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการฟื้นตัวนี้น่าเป็นห่วง ปัจจัยสำคัญต่อไปนี้จะกำหนดทิศทางในอนาคตของตลาด:
การตรวจสอบข้อมูลเศรษฐกิจ: การยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานเริ่มต้น, อัตราการว่างงาน และการปรับปรุง GDP ไตรมาสแรก ที่จะประกาศในเร็วๆ นี้ จะเป็นจุดสนใจของตลาด หากความคาดหวังเงินเฟ้อในมิชิแกนยังคง "ดื้อดึง" หรือข้อมูล GDP ถูกปรับลดลงอย่างมาก ตลาดอาจกลับมาอยู่ในธีม "เงินเฟ้อและความเสียหายทางเศรษฐกิจ" ทำให้การฟื้นตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ สูญเสียแรงผลักดันอย่างรวดเร็ว.
ท่าทีของเฟด: แม้ว่าพาวเวลจะรักษาตำแหน่งไว้ได้ในช่วงนี้ แต่ท่าทีที่แข็งกร้าวของเฟดภายใต้แรงกดดันจากเงินเฟ้อสูงอาจทำให้ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น หากเฟดยังคงปฏิเสธที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐอาจพังทลายลงก่อน และแรงกดดันจากการแทรกแซงของทรัมป์อาจกลับมาอีกครั้ง.
ความเป็นอิสระของบิตคอยน์: บิตคอยน์เพิ่งทะลุ 93,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนหนึ่งได้แก่ผลจากอารมณ์ของตลาดที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ด้วยความต้องการป้องกันความเสี่ยงที่ลดลง บิตคอยน์จะสามารถรักษาเรื่องราวที่เป็นเอกลักษณ์ของการเป็น "การป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ" ได้หรือไม่ ยังต้องติดตามกันต่อไป หากข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคตทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐตกต่ำ ความเป็นอิสระของบิตคอยน์จะต้องเผชิญกับการทดสอบ.
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก: กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เตือนในรายงาน "แนวโน้มเศรษฐกิจโลก" ล่าสุดว่า เศรษฐกิจโลกยังคงมีธีม "ถดถอย" การผ่อนคลายภาษีของทรัมป์อาจให้โอกาสในการหายใจแก่ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก แต่หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะถดถอย เศรษฐกิจโลกอาจถูกดึงเข้าสู่หลุมลึกที่มากขึ้น.
ทรัมป์จะยอมอ่อนข้อไปได้ไกลแค่ไหน?
จุดเปลี่ยนนโยบายของทรัมป์ได้ฉีดแง่ดีในระยะสั้นเข้าสู่ตลาดอย่างไม่ต้องสงสัย แต่มีความไม่แน่นอนที่ลึกซึ้งกว่านั้นอยู่เบื้องหลัง ผลพวงของภาษีที่สูงความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐและปัญหานโยบายของเฟดอาจจุดชนวนความผันผวนของตลาดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในระยะสั้นหุ้นสหรัฐฯ และสินทรัพย์เสี่ยงมีแนวโน้มที่จะขยายตัว แต่นักลงทุนจําเป็นต้องจับตาดูข้อมูลเศรษฐกิจและเฟดอย่างใกล้ชิด เมื่อสัญญาณภาวะถดถอยชัดเจนขึ้นตลาดอาจเผชิญกับการทดสอบที่มากขึ้น
สำหรับทรัมป์แล้ว การ "ยอมแพ้" อาจเป็นการตัดสินใจที่ชั่วคราว แต่เพื่อที่จะสร้างความมั่นใจในตลาดอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีการปรับนโยบายที่มีสาระสำคัญมากขึ้น ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจโลกกำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ผันผวน สหรัฐอเมริกาจะสามารถหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยได้หรือไม่ และเศรษฐกิจโลกจะสามารถหลีกหนีจากโชคชะตา "ต้องตาย" ได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปของรัฐบาลทรัมป์ สำหรับนักลงทุนแล้ว การรักษาความระมัดระวังและการวางแผนอย่างรอบคอบจะเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดในการรับมือกับพายุครั้งนี้.
224k โพสต์
189k โพสต์
142k โพสต์
79k โพสต์
66k โพสต์
62k โพสต์
60k โพสต์
57k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
การไล่ปลดพาวเวลไม่มีหวัง สงครามภาษีถูกขัดขวาง หลังจากทรัมป์ยอมอ่อนข้อ ตลาดจะพัฒนาไปในทิศทางใด?
เขียนโดย: ลุค, Mars Finance
เมื่อวันที่ 23 เมษายน 2025 ตลาดการเงินโลกเป็นศูนย์กลางของพายุ การพลิกผันนโยบายที่ไม่คาดคิดของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ตั้งแต่การวิพากษ์วิจารณ์ต่อสาธารณชนเกี่ยวกับประธานธนาคารกลางสหรัฐ Jerome Powell ไปจนถึงการลดภาษีศุลกากรต่อจีนอย่างกะทันหันได้ก่อให้เกิดการแกว่งตัวอย่างรุนแรงในความเชื่อมั่นของตลาด ทั้งหมดนี้ไม่เพียง แต่กลั้นหายใจของผู้ค้าวอลล์สตรีท แต่ยังช่วยให้นักลงทุนทั่วโลกสามารถตรวจสอบแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐอีกครั้ง "ความนุ่มนวล" ของทรัมป์สามารถนําความผ่อนคลายมาสู่ตลาดได้หรือไม่? หรือเป็นเพียงการเลื่อนวิกฤติที่ใหญ่กว่าออกไป?
หนึ่ง, การ "ยอมแพ้" ของทรัมป์และการกลับคืนสู่สภาวะตลาดที่มีอารมณ์เชิงละคร
ทรัมป์กล่าวที่ทําเนียบขาวเมื่อวันที่ 22 เมษายนว่า ภาษี 145% ต่อจีน "จะลดลงอย่างมาก" แม้ว่า "จะไม่มีศูนย์" ถ้อยแถลงนี้ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับท่าทีของสงครามการค้าแบบ Hawkish ก่อนหน้านี้และจุดประกายการมองโลกในแง่ดีในตลาดทันที ในวันนี้ฟิวเจอร์สสําหรับดัชนีหุ้นหลักสามตัวของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยฟิวเจอร์ส Nasdaq และ S&P 500 ต่างก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 2% และฟิวเจอร์สดาวโจนส์ก็บันทึกกําไรมากกว่า 1.5% เช่นกัน Bitcoin พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 เดือน ขณะที่ราคาทองคําดิ่งลงต่ํากว่า $3,300 ซึ่งบ่งชี้ว่าความเกลียดชังความเสี่ยงได้บรรเทาลง
"การยอมจํานน" ของทรัมป์ไม่ใช่เหตุการณ์ที่โดดเดี่ยว นายสกอตต์ เบสแซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณที่คล้ายกันในการประชุมนักลงทุนแบบปิดในวันเดียวกัน โดยเรียกความขัดแย้งเรื่องภาษีศุลกากรที่สูงว่า "ไม่ยั่งยืน" และคาดการณ์ว่าความตึงเครียดจะคลี่คลายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ความคิดเห็นของ Bsente กระตุ้นความเชื่อมั่นในตลาด และนักลงทุนเริ่มเดิมพันกับความก้าวหน้าที่เป็นไปได้ในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน อย่างไรก็ตาม Bessant ยังยอมรับว่า JCPOA อาจใช้เวลาสองถึงสามปีซึ่งหมายความว่า détente ระยะสั้นเป็นการปรับยุทธวิธีมากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์
จุดเปลี่ยนของทรัมป์ไม่ใช่เรื่องที่คาดไม่ถึงเลย อัตราภาษี 145% ซึ่งรวมถึงภาษีเฟนทานิล 20% และภาษีเทียบเท่า 125% ทําให้การค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนใกล้จะปิดตัวลง มาตรการตอบโต้ของจีนโดยเฉพาะการขึ้นภาษีสินค้าเกษตรของสหรัฐฯ เช่น ถั่วเหลืองและข้าวโพด 125% ส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกของสหรัฐฯ อย่างหนัก เกษตรกรและผู้ผลิตของสหรัฐฯ ที่พึ่งพาตลาดจีนประสบกับความสูญเสียอย่างหนัก และภาษีที่สูงได้ผลักดันราคาสินค้านําเข้าให้สูงขึ้นเพื่อกัดกร่อนกําลังซื้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ เมื่อเผชิญกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจภายในประเทศและความตึงเครียดในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกทรัมป์ต้องปรับกลยุทธ์ของเขาเพื่อพยายามซื้อพื้นที่หายใจสําหรับเศรษฐกิจสหรัฐโดยการผ่อนคลายสงครามการค้า
พาวเวลล์ "รักษาตำแหน่ง" และชัยชนะชั่วคราวของความเป็นอิสระของเฟด
ในขณะเดียวกันความไม่พอใจของทรัมป์ต่อประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ก็เข้ามาอย่างเงียบ ๆ ก่อนหน้านี้ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อสาธารณชนซ้ําแล้วซ้ําเล่าโดยเรียกเขาว่า "ผู้แพ้รายใหญ่" และบอกใบ้ถึงความเป็นไปได้ที่จะยิงเขา ความเห็นดังกล่าวจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด ซึ่งนําไปสู่ "การฆ่าสามครั้ง" ที่หายากสําหรับ USD กระทรวงการคลังสหรัฐฯ และหุ้นสหรัฐฯ ในวันที่ 21 เมษายน โดยดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงมากกว่า 1,300 จุด ณ จุดหนึ่ง USDJPY ลดลงต่ํากว่า 140 สู่ระดับต่ําสุดในรอบสามปี และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นจากแรงขาย
อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 22 เมษายน ทรัมป์เปลี่ยนท่าทีอย่างกะทันหัน โดยบอกว่าเขา "ไม่มีเจตนา" ที่จะยิงพาวเวลล์ ถ้อยแถลงดังกล่าวทําให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดอย่างรวดเร็ว โดยดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นที่บริเวณ 99 ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ฟื้นตัว และตลาดหุ้นก็ดีดตัวขึ้นเช่นกัน นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าสัมปทานของทรัมป์ไม่ได้เกิดจากความเคารพต่อเฟด แต่เกิดจากแรงกดดันของตลาด การยิงพาวเวลล์ไม่เพียง แต่เป็นที่ถกเถียงกันทางกฎหมาย เท่านั้น แต่ยังอาจทําให้เกิดผลกระทบร้ายแรงมากขึ้นอีกด้วย ขณะที่พอล แอชเวิร์ธ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกาเหนือของ Capital Economics เตือนว่า การถอดถอนพาวเวลล์เป็นเพียงก้าวแรกในการสั่นคลอนความเป็นอิสระของเฟด และการแทรกแซงนโยบายการเงินเพิ่มเติมโดยทรัมป์อาจนําไปสู่การล่มสลายของเงินดอลลาร์
แม้ว่าพาวเวลล์จะรักษาตําแหน่งของเขาไว้ชั่วคราว แต่เฟดยังคงอยู่ในตําแหน่งที่ยากลําบาก ความคาดหวังที่แข็งแกร่งของทรัมป์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นการต่อต้านนโยบายการเงินที่รอบคอบของพาวเวลล์ เฟดคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยระดับสูงในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐอาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบมากขึ้น และยังคงต้องรอดูว่าการดําเนินนโยบายของทรัมป์จะมีประสิทธิภาพในการบรรเทาแรงกดดันนี้หรือไม่
ผลกระทบจากภาษีที่สูงและความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา
แม้ว่าอัตราภาษีที่สูงของทรัมป์จะทําให้สหรัฐอเมริกามีชิปต่อรองในระยะสั้น แต่ผลข้างเคียงก็เกิดขึ้น ประการแรกภาษีที่สูงได้ผลักดันราคาสินค้านําเข้าโดยตรงโดยเฉพาะสิ่งจําเป็นในชีวิตประจําวันอิเล็กทรอนิกส์และเสื้อผ้าที่นําเข้าจากประเทศจีน ในที่สุดค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคโดยเฉพาะครัวเรือนที่มีรายได้ต่ําและปานกลางซึ่งรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งจะถูกบีบให้มากขึ้น ประการที่สอง บริษัท ในสหรัฐอเมริกาพึ่งพาวัตถุดิบและส่วนประกอบจากจีนเป็นอย่างมากและภาษีที่สูงทําให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นในขณะที่การปรับห่วงโซ่อุปทานมีค่าใช้จ่ายสูงและใช้เวลานาน ยิ่งไปกว่านั้น ภาษีตอบโต้ของจีนยังส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกของสหรัฐฯ โดยเฉพาะผู้ส่งออกสินค้าเกษตร อย่างหนัก ซึ่งเป็นตลาดหลักของจีน
การวิจัยล่าสุดจาก Goldman Sachs ให้ความกระจ่างเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีต่อเศรษฐกิจ รายงานตั้งข้อสังเกตว่าผลกระทบจากเงินเฟ้อของการผลักดันภาษีมักจะรู้สึกภายในสองหรือสามเดือนของการดําเนินการในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วหลังจากราคาเพิ่มขึ้น ยอดค้าปลีกพื้นฐานซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนําของการใช้จ่ายของผู้บริโภคมีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณเตือนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นอกจากนี้ ภาวะการเงินที่ตึงตัวและความไม่แน่นอนของนโยบายที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อการใช้จ่ายด้านเงินทุน ซึ่งคาดว่าจะลดลง 5.5% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้อาจทําให้เศรษฐกิจสหรัฐอ่อนแอในช่วงกลางถึงปลายฤดูร้อน
สิ่งที่น่ากังวลมากขึ้นคือ ข้อมูลการสำรวจทางธุรกิจในช่วงที่ผ่านมาได้ส่งสัญญาณเตือนแล้ว ดัชนีการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟีย, ดัชนีบริการ ISM และข้อมูลซอฟต์อื่น ๆ มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยบางตัวชี้วัดลดลงถึงระดับต่ำสุดในช่วงที่ไม่เกิดภาวะถดถอย แม้ว่าข้อมูลซอฟต์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจมีความมืดมนเกินไปเนื่องจากปัจจัยจากการแพร่ระบาด แต่ Goldman Sachs เชื่อว่าสัญญาณการเสื่อมสภาพในปัจจุบันอาจเชื่อถือได้มากขึ้น เนื่องจากมีสาเหตุมาจากการคาดการณ์ที่ลดลง ไม่ใช่จากอคติชั่วคราวที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาด นี่หมายความว่า เศรษฐกิจของสหรัฐอาจกำลังเข้าใกล้ภาวะถดถอย และว่า "การปรับตัวเอง" ของทรัมป์จะสามารถพลิกกลับแนวโน้มนี้ได้หรือไม่ ยังต้องรอการยืนยันจากข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติม
แนวโน้มตลาด: การฟื้นตัวในระยะสั้นและความไม่แน่นอนในระยะยาว
นโยบายของทรัมป์ได้เปลี่ยนทิศทางทำให้ตลาดมีโอกาสหายใจในระยะสั้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในการฟื้นตัวเมื่อวันที่ 22 เมษายน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีความเชื่อมั่นในความผ่อนคลายของภาษีศุลกากรและการฟื้นฟูความเป็นอิสระของเฟด บิตคอยน์ทะลุ 93,000 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าความน่าสนใจของสินทรัพย์เสี่ยงกำลังกลับมา อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการฟื้นตัวนี้น่าเป็นห่วง ปัจจัยสำคัญต่อไปนี้จะกำหนดทิศทางในอนาคตของตลาด:
การตรวจสอบข้อมูลเศรษฐกิจ: การยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานเริ่มต้น, อัตราการว่างงาน และการปรับปรุง GDP ไตรมาสแรก ที่จะประกาศในเร็วๆ นี้ จะเป็นจุดสนใจของตลาด หากความคาดหวังเงินเฟ้อในมิชิแกนยังคง "ดื้อดึง" หรือข้อมูล GDP ถูกปรับลดลงอย่างมาก ตลาดอาจกลับมาอยู่ในธีม "เงินเฟ้อและความเสียหายทางเศรษฐกิจ" ทำให้การฟื้นตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ สูญเสียแรงผลักดันอย่างรวดเร็ว.
ท่าทีของเฟด: แม้ว่าพาวเวลจะรักษาตำแหน่งไว้ได้ในช่วงนี้ แต่ท่าทีที่แข็งกร้าวของเฟดภายใต้แรงกดดันจากเงินเฟ้อสูงอาจทำให้ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น หากเฟดยังคงปฏิเสธที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐอาจพังทลายลงก่อน และแรงกดดันจากการแทรกแซงของทรัมป์อาจกลับมาอีกครั้ง.
ความเป็นอิสระของบิตคอยน์: บิตคอยน์เพิ่งทะลุ 93,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนหนึ่งได้แก่ผลจากอารมณ์ของตลาดที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ด้วยความต้องการป้องกันความเสี่ยงที่ลดลง บิตคอยน์จะสามารถรักษาเรื่องราวที่เป็นเอกลักษณ์ของการเป็น "การป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ" ได้หรือไม่ ยังต้องติดตามกันต่อไป หากข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคตทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐตกต่ำ ความเป็นอิสระของบิตคอยน์จะต้องเผชิญกับการทดสอบ.
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก: กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เตือนในรายงาน "แนวโน้มเศรษฐกิจโลก" ล่าสุดว่า เศรษฐกิจโลกยังคงมีธีม "ถดถอย" การผ่อนคลายภาษีของทรัมป์อาจให้โอกาสในการหายใจแก่ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก แต่หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะถดถอย เศรษฐกิจโลกอาจถูกดึงเข้าสู่หลุมลึกที่มากขึ้น.
ทรัมป์จะยอมอ่อนข้อไปได้ไกลแค่ไหน?
จุดเปลี่ยนนโยบายของทรัมป์ได้ฉีดแง่ดีในระยะสั้นเข้าสู่ตลาดอย่างไม่ต้องสงสัย แต่มีความไม่แน่นอนที่ลึกซึ้งกว่านั้นอยู่เบื้องหลัง ผลพวงของภาษีที่สูงความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐและปัญหานโยบายของเฟดอาจจุดชนวนความผันผวนของตลาดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในระยะสั้นหุ้นสหรัฐฯ และสินทรัพย์เสี่ยงมีแนวโน้มที่จะขยายตัว แต่นักลงทุนจําเป็นต้องจับตาดูข้อมูลเศรษฐกิจและเฟดอย่างใกล้ชิด เมื่อสัญญาณภาวะถดถอยชัดเจนขึ้นตลาดอาจเผชิญกับการทดสอบที่มากขึ้น
สำหรับทรัมป์แล้ว การ "ยอมแพ้" อาจเป็นการตัดสินใจที่ชั่วคราว แต่เพื่อที่จะสร้างความมั่นใจในตลาดอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีการปรับนโยบายที่มีสาระสำคัญมากขึ้น ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจโลกกำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ผันผวน สหรัฐอเมริกาจะสามารถหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยได้หรือไม่ และเศรษฐกิจโลกจะสามารถหลีกหนีจากโชคชะตา "ต้องตาย" ได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปของรัฐบาลทรัมป์ สำหรับนักลงทุนแล้ว การรักษาความระมัดระวังและการวางแผนอย่างรอบคอบจะเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดในการรับมือกับพายุครั้งนี้.