สงครามภาษีและนโยบายของทรัมป์ที่กลับไปกลับมาหลังจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของเงินทุนทั่วโลก: สถานะการป้องกันความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หลวมลงหรือไม่?

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา นโยบาย "ภาษีที่เท่าเทียมกัน" ที่สนับสนุนโดยประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้จุดชนวนให้เกิดความผันผวนในตลาดการเงิน สิ่งที่น่าประหลาดใจคือ หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ กลับร่วงลงพร้อมกับตลาดหุ้นและสินทรัพย์คริปโต ปรากฏการณ์ที่ไม่ธรรมดานี้ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อความปลอดภัยของหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ทำให้เกิดการคิดใหม่เกี่ยวกับโครงสร้างสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงทั่วโลกของนักลงทุน.

(มูลค่าตลาดทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ 20 ล้านล้านดอลลาร์ สหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาลกับ "การป้องกันความเสี่ยง" ห่างกันมากขึ้นเรื่อยๆ?)

พันธบัตรสหรัฐไม่อีกแล้วที่เป็น "ของแข็ง" : แนวโน้มที่ผิดปกติในตลาดที่ไม่แน่นอน

บลูมเบิร์กได้เสนอเรื่อง "พันธบัตรสหรัฐฯ กำลังสูญเสียความน่าสนใจในฐานะที่หลบภัยหรือไม่?" โดยแสดงความกังวลเกี่ยวกับพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ถูกมองว่าเป็น "สินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยง" มาเป็นเวลานาน แต่ในช่วงนี้กลับไม่สามารถทำหน้าที่เป็นที่หลบภัยได้เมื่อเกิดความผันผวนในตลาดโลก:

ตลาดพันธบัตรของสหรัฐอเมริกามีขนาดถึง 29 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นฐานการกำหนดราคาให้กับสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ เช่น หุ้นและหลักประกัน อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคาล่าสุดกลับมีลักษณะคล้ายกับหนี้ในตลาดเกิดใหม่.

อดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Lawrence Summers กล่าวว่ามัน "ไม่เหมือนพันธบัตรของประเทศที่พัฒนาแล้วอีกต่อไป" นักลงทุนและนักวิเคราะห์ของรายงานนี้ยังได้สรุปสาเหตุหลักๆ ดังต่อไปนี้:

แรงกดดันจากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

นโยบายภาษีศุลกากรที่เท่าเทียมกันที่ทรัมป์ดำเนินการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เรียกเก็บภาษีสูงต่อรถยนต์ เหล็ก อลูมิเนียม และสินค้าชนิดอื่นจากประเทศจีน แคนาดา เม็กซิโก เป็นต้น ได้สร้างความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อในตลาด:

บริษัทจะผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคในที่สุด ทำให้ราคาเพิ่มสูงขึ้น และทำให้ความน่าสนใจของพันธบัตรสหรัฐที่มีรายได้คงที่ลดลง.

นอกจากนี้ หากเศรษฐกิจตกอยู่ในภาวะ "ภาวะ stagnation ( เงินเฟ้อสูงที่มาพร้อมกับการหยุดชะงักหรือถดถอย )" ธนาคารกลางสหรัฐ ( Fed ) จะต้องเผชิญกับการเลือกที่ยากลำบากระหว่างการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือการควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งจะทำให้ความไม่แน่นอนในตลาดยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น.

แนวโน้มการป้องกันความเสี่ยงใหม่ที่เงินสดเป็นราชา

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนบางส่วนหันไปยังเงินสดหรือสินทรัพย์คล้ายเงินสด เช่น กองทุนตลาดเงินของประเทศต่างๆ สินทรัพย์เหล่านี้กลายเป็นที่หลบภัยขั้นสุดท้ายในสภาพตลาดที่ไม่แน่นอนในปัจจุบัน:

เมื่อ Fed เลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ย ขนาดสินทรัพย์ของกองทุนตลาดเงินในสัปดาห์ที่ 2 เมษายน ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นถึงการไหลเข้าที่แข็งแกร่ง.

(ราคาหุ้นของโปกเกอร์ซ่าทำสถิติสูงสุดใหม่ เบอร์นาร์ดมีเงินสดมากมายจะเข้าซื้อหรือยังคงถือพันธบัตรสหรัฐฯ กันแน่ครับ? )

นโยบายของทรัมป์กลับกลายเป็นความกังวลหลังจากที่เกิดขึ้น

นโยบายภาษีศุลกากรที่รุนแรงของทรัมป์และสไตล์การเมืองที่ไม่สามารถคาดเดาได้ ทำให้นักลงทุนประเมินสภาพแวดล้อมการลงทุนในสหรัฐอเมริกาในปีหน้าได้ยาก:

ทรัมป์ท้าทายอำนาจของ Fed และระบบยุติธรรม ทำให้นักลงทุนเกิดความกังวลต่อความมั่นคงของระบบในสหรัฐฯ มากขึ้น และลดความน่าสนใจของพันธบัตรสหรัฐในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับต่างชาติลงไป.

(ทรัมป์อีกครั้งที่โจมตีพาวเวล การถอนเงินออกจากสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา บิตคอยน์ยังคงเคลื่อนไหวที่ 87K)

การขาดดุลการคลังที่เลวร้ายลงทำให้เกิดความไม่เชื่อมั่น

หนี้สาธารณะของสหรัฐอเมริกาได้สูงถึงระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 121% ของ GDP นโยบายการปฏิรูปภาษีของทรัมป์อาจทำให้การขาดดุลแย่ลง ตลาดกังวลว่ามาตรการลดภาษีของเขาอาจทำให้ขนาดหนี้สาธารณะสูงขึ้นอีก ตามที่ Mike Riddell ผู้จัดการการลงทุนด้านรายได้คงที่ของฟิเดลิตี้อินเตอร์เนชั่นแนลเตือน:

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งสูงขึ้น สะท้อนให้เห็นว่าเกิดปรากฏการณ์ "การหลบหนีของทุน" แสดงให้เห็นว่านักลงทุนไม่ต้องการที่จะยังคงรับภาระการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลของสหรัฐฯ.

กองทุนป้องกันความเสี่ยงทำให้เกิดการถอนเงินจากตลาดเล็กน้อย

กลยุทธ์ที่มีเลเวอเรจสูงที่เรียกว่า "การซื้อขายเบส (basis trade)" ซึ่งมักถูกใช้โดยสถาบันขนาดใหญ่และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในการเก็งกำไรจากการกระจายราคาระหว่างพันธบัตรรัฐบาลและฟิวเจอร์ส ก็กลายเป็นหนึ่งในสาเหตุที่ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีความผันผวนอย่างรุนแรง:

เมื่อมีความผันผวนในตลาด นักลงทุนจะรีบปิดสถานะและชำระหนี้ ซึ่งอาจทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนอย่างรวดเร็ว และอาจทำให้ตลาดผิดปกติและทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น

( ตลาดพันธบัตรตกตะลึง, หุ้นสหรัฐร่วงแล้วกลับมาเพิ่ม, การซื้อขายเกณฑ์ราคาล่มสลาย: ทรัมป์จะใช้ภาษีเป็นกลยุทธ์ในการเล่นหมากรุกนี้อย่างไร? )

จีนซ่อนตัวแปร: หนี้จำนวนมากกลายเป็นชิปที่มีศักยภาพ

แม้ว่ายังไม่มีการดำเนินการที่ชัดเจน แต่จีนในฐานะหนึ่งในผู้ถือพันธบัตรสหรัฐรายใหญ่ที่สุดในต่างประเทศ ข่าวการลดการถือครองใดๆ อาจกลายเป็นระเบิดเวลาที่สำคัญในตลาดได้.

(การต่อสู้ด้านภาษีศุลกากรระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา จีนจะใช้หนี้สาธารณะสหรัฐ 7,600 ล้านดอลลาร์เป็นอาวุธได้หรือไม่? )

ใครจะมาแทนที่พันธบัตรสหรัฐ? เงินทุนป้องกันความเสี่ยงทั่วโลกกำลังปรับโครงสร้างใหม่

เนื่องจากความปลอดภัยของพันธบัตรสหรัฐฯ ถูกตั้งคำถาม Bloomberg พบว่าทุนดูเหมือนจะกำลังเปลี่ยนไปที่สินทรัพย์หลบภัยอื่น ๆ:

พันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน: ปราการแห่งความมั่นคงในยุโรป

ผู้จัดการกองทุนในยุโรปและญี่ปุ่นเชื่อว่าพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันกลายเป็นตัวเลือกการป้องกันความเสี่ยงที่เชื่อถือได้เนื่องจากสภาพแวดล้อมนโยบายที่มั่นคง ในความปั่นป่วนของตลาดในเดือนเมษายน พันธบัตรรัฐบาลเยอรมันกลายเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลัก

ทองคำ: สินทรัพย์โบราณแต่ยังคงเปล่งประกาย

ราคาทองคำพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ธนาคารกลางยังคงลงทุนเพิ่มขึ้น แม้ว่าจะไม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่แน่นอน แต่ในความไม่แน่นอนยังคงเป็นเครื่องมือในการรักษาความมั่งคั่งที่มั่นคง

จุดเปลี่ยนของระบบการเงินทั่วโลก? นักลงทุนต้องเผชิญกับการเลือกในยุคใหม่

ความไม่แน่นอนในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ เปิดเผยสัญญาณสำคัญว่า "เงินทุนทั่วโลกอาจไม่เชื่อมั่นในเศรษฐกิจและพื้นฐานระบบของสหรัฐฯ อย่างไม่มีเงื่อนไขอีกต่อไป"

ในระยะสั้น ความลึกของตลาดและสภาพคล่องของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงมีข้อได้เปรียบ แต่ฉลาก "ไม่มีความเสี่ยง" ของมันเริ่มมีรอยแตก ปัจจุบัน นักลงทุนจำเป็นต้องประเมินการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ เพื่อต้องเผชิญกับอนาคตทางการเงินที่ไม่แน่นอนมากขึ้น

บทความนี้ สงครามภาษีและนโยบายของทรัมป์ที่เปลี่ยนแปลงไปหลังจากนั้น ส่งผลให้เกิดการเคลื่อนไหวของเงินทุนทั่วโลก: สถานะการป้องกันความเสี่ยงของพันธบัตรสหรัฐฯ ผ่อนคลายหรือไม่? ปรากฏตัวครั้งแรกที่ ข่าวบล็อกเชน ABMedia.