Lời nói đầu

Trong thị trường tiền điện tử biến động cao, tồn tại một loại tài sản tiền điện tử luôn giữ bình tĩnh như một người quan sát không chủ quan - nó không theo đuổi các đợt tăng giá, không bán hoảng loạn, và hiếm khi gây tiêu điểm. Tuy nhiên, đó là lực lượng cơ bản giữ cho thế giới Web3 hoạt động một cách trơn tru. Tài sản đó là stablecoin. Không giống như Bitcoin, mà tăng và giảm mạnh mẽ, hoặc meme coin phát triển dựa trên sự hấp dẫn, stablecoin tương đối giống như đồng fiat số trên blockchain - tuy nhiên, chúng không phải là tiền pháp định. Thường phục vụ như một cây cầu không thể tránh khỏi trong các giao dịch, chúng hiếm khi thực sự được hiểu rõ.

Stablecoin là gì?

Như tên gọi, stablecoin là một loại tiền điện tử có giá khá ổn định. Giá trị của nó thường được gắn liền với một loại tiền tệ pháp định hoặc tài sản, phổ biến nhất là đô la Mỹ, có nghĩa là 1 stablecoin tương đương 1 đô la.

Tại sao thiết kế này quan trọng? Bởi vì trong thế giới tiền điện tử - một môi trường biến động mạnh suốt 24/7 - cần có một điểm neo nơi mà các quỹ có thể đậu, tài sản có thể được trao đổi ổn định và giá cả có thể được định giá một cách đồng đều. Giống như chúng ta sử dụng đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ khác để định giá mọi thứ trong thế giới thực, stablecoin đóng vai trò là đơn vị tiêu chuẩn để giao dịch, báo giá và thanh toán trong không gian Web3.

Tại sao Stablecoin lại là cơ sở hạ tầng vô hình của Web3?

Người mới vào không gian tiền điện tử có thể không nhận ra, nhưng nhiều hoạt động mà không có vẻ liên quan đến tiền ổn định thực tế phụ thuộc vào sự tồn tại của chúng. Ví dụ:

• Việc giao dịch bất kỳ token nào trên một DEX (sàn giao dịch phi tập trung) thường đều liên quan đến việc sử dụng USDT hoặc USDC như cặp giao dịch.

• Khi người dùng gửi tài sản vào các nền tảng DeFi để kiếm lợi nhuận, nhiều người chọn stablecoin để giảm thiểu rủi ro biến động của Gate.io.

• DAOs thường phân phối lương hoặc phân phát tự do cho các thành viên được tính bằng stablecoin.

• Giá tạo NFT và phí nhập cửa GameFi thường được định giá bằng stablecoin.

Nói cách khác, stablecoins hoạt động như “đô la kỹ thuật số” của thế giới Web3—chất bôi trơn giữ cho nền kinh tế on-chain hoạt động mượt mà.

Có những loại stablecoin nào?

Không phải tất cả các đồng tiền ổn định đều giống nhau. Cơ chế thiết kế của họ ảnh hưởng trực tiếp đến tính ổn định, an toàn và hồ sơ rủi ro của họ. Dưới đây là ba loại chính:

1. Stablecoin Được Bảo Đảm Bằng Tiền Tệ

Những đồng tiền ổn định này được bảo đảm bằng dự trữ của tiền tệ fiat thế giới thực hoặc tài sản tương đương (ví dụ, trái phiếu Chính phủ Mỹ). Ví dụ bao gồm:

• USDT (Tether)

• USDC (circle)

Những stablecoin này phụ thuộc vào sự tin tưởng - người dùng/người nắm giữ phải tin rằng cơ quan phát hành thực sự nắm giữ đủ dự trữ để đổi mỗi đồng coin.

2. Stablecoin Được Đảm Bảo Bằng Tiền Điện Tử

Những đồng tiền ổn định này được tạo ra bằng cách thế chấp quá mức tài sản mã hóa trên chuỗi (ví dụ, ETH). Ví dụ điển hình nhất là:

• DAI (MakerDAO)

Người giữ có thể khóa ETH vào giao thức Maker để tạo ra một lượng DAI tương ứng. Quy trình này được tự động hóa và tương đối phi tập trung.

3. Stablecoin theo thuật toán

Những đồng tiền ổn định này không được bảo đảm bằng tài sản thế chấp mà thay vào đó phụ thuộc vào hợp đồng thông minh để kiểm soát nguồn cung và cầu để duy trì sự ổn định giá. Ví dụ (một số trong số đó không còn tồn tại):

• UST (Terra, hiện đã ngừng hoạt động)

• FRAX (mô hình kết hợp giữa thuật toán và tài sản đảm bảo)

Một cách đơn giản, các stablecoin này sử dụng cơ chế 'đúc và đốt' để điều chỉnh nguồn cung thị trường một cách linh hoạt. Tuy nhiên, sự tin tưởng vào mô hình này đã bị ảnh hưởng nặng nề sau sự sụp đổ của Terra vào năm 2022, khiến chúng trở nên thí nghiệm hơn ở giai đoạn này.

Các Ứng Dụng Của Đồng Tiền Ổn Định

1. Bảo vệ và Neo Capital

Trong những giai đoạn biến động thị trường cực kỳ, chuyển đổi tài sản thành stablecoin là chiến lược đầu cơ đơn giản nhất. Điều này cho phép người dùng đưa tiền vào mà không cần rút tiền sang tiền fiat.

2. Thanh toán và Chuyển khoản trên chuỗi

Các loại tiền ổn định đáng kể nâng cao tính thực tiễn của thanh toán trên chuỗi bằng cách loại bỏ lo ngại về biến động tỷ giá, thời gian chuyển khoản dài và các khoản phí giao dịch cao. Đối với thanh toán xuyên biên giới, đặc biệt là USDC và USDT đã trở thành các công cụ phổ biến.

3. Tài sản cơ bản cho các hoạt động DeFi

Stablecoins đóng vai trò trung tâm trong các hoạt động DeFi như staking, cho vay, nông nghiệp sinh lợi, cung cấp thanh khoản và bảo hiểm. Chúng cho phép người dùng tích lũy lợi nhuận mà không phải chịu sự biến động giá của tiền điện tử.

Rủi ro và tranh cãi về Stablecoins

Mặc dù có tên gọi là stablecoin, nhưng chúng vẫn không hoàn toàn không rủi ro:

1. Rủi ro Tích hợp và Kiểm duyệt của Đồng tiền ổn định được Hỗ trợ bằng Fiat

USDT và USDC được vận hành bởi các thực thể tập trung, điều đó có nghĩa là họ có thể:

• Đóng băng địa chỉ ví cụ thể

• Tuân thủ kiểm duyệt quy định

• Ẩn thông tin về nguồn dự trữ

Những thực hành này xung đột với nguyên tắc phi tập trung và chống kiểm duyệt của blockchain.

2. Nguy cơ thanh lý của Stablecoin được bảo đảm bằng tiền điện tử

Nếu giá của ETH hoặc BTC giảm mạnh, giá trị tài sản thế chấp có thể giảm xuống dưới ngưỡng cần thiết, kích hoạt việc thanh lý hàng loạt và làm cho stablecoin mất giá trị góp.

3. Rủi ro về niềm tin của Stablecoins Algorithmic

Một khi niềm tin thị trường sụp đổ (như đã thấy với UST của Terra), một vòng xoáy suy thoái có thể xảy ra mà không có cơ chế phục hồi khả thi.

Tương lai của Stablecoins

Stablecoins không chỉ hữu ích trong không gian tiền điện tử - chúng đã bắt đầu tiến vào hệ thống tài chính chính thống.

• PayPal đã ra mắt stablecoin PYUSD của mình

• Visa và Mastercard đang thử nghiệm thanh toán bằng stablecoin

• Một số lượng ngày càng tăng các nền kinh tế mới nổi đang truy cập vào đô la Mỹ thông qua stablecoin

Một ngày nào đó, chúng ta có thể mua cà phê không bằng tiền mặt hoặc Apple Pay, mà bằng cách quét địa chỉ ví USDC để hoàn tất thanh toán. Khi mọi người trên toàn thế giới không còn cần tài khoản ngân hàng hoặc phải đối mặt với hạn chế trao đổi tiền tệ của nước ngoài để tham gia vào nền kinh tế toàn cầu - tương lai đó có thể sẽ được stablecoins mang lại cho chúng ta.

Kết luận

Stablecoins sẽ không trở thành tiền đầu não của cuộc cách mạng tài chính như Bitcoin, cũng không làm nổi bật với những đợt tăng giá điên rồ như các loại tiền ảo meme. Thay vào đó, stablecoins giống như không khí chúng ta hít thở trong thế giới blockchain - thường không được chú ý, nhưng cần thiết cho mọi thứ hoạt động đúng cách.

Đối với người mới, hiểu về stablecoin là bước đầu tiên vào Web3. Đối với người dùng tiền điện tử có kinh nghiệm, việc nắm vững cách sử dụng chúng là yếu tố quan trọng cho phân bổ tài sản và quản lý rủi ro. Mặc dù stablecoin không làm bạn giàu ngay lập tức, hiểu về chúng sẽ giúp bạn điều hướng trên thị trường với sự bền vững và ổn định hơn.