Introdução

Existem inúmeras atividades em que se pode participar no reino das criptomoedas, como apostar em ativos, comprar tokens e NFTs, realizar pesquisas, desenvolver aplicações descentralizadas e participar na agricultura de airdrops, entre outras. No entanto, o fio comum que une todos os intervenientes no mundo das criptomoedas é a negociação. Quase todos os utilizadores participam na negociação, quer envolva posições longas ou curtas em bolsas, trocas de ativos em pools de liquidez ou a troca de tokens não fungíveis em mercados de NFT. Curiosamente, até ativos ilíquidos são negociados no espaço das criptomoedas, principalmente através de um processo peer-to-peer (P2P).

Devido à ausência de um mercado líquido para ativos ilíquidos, a negociação de itens como pontos de criptomoeda, alocações de airdrop e listas brancas ocorre tipicamente no mercado de balcão (OTC). Neste cenário, os indivíduos envolvem-se em conversas e negociam acordos uns com os outros relativamente ao processo de negociação. No entanto, surge um desafio significativo sob a forma de confiança entre os participantes. A confiança é fundamental, uma vez que se deve contar com a certeza de que um utilizador específico possui os ativos designados e os entregará após o acordo proposto. Isto introduz a possibilidade de atividades maliciosas e representa um risco.

E se pudéssemos estabelecer uma terceira parte sem confiança que permite a negociação segura para ambas as partes, fornecendo segurança e prevenindo atividades fraudulentas? Isto é precisamente o que o Mercado de Baleias visa alcançar.

Airdrops 101

Como a maioria de nós sabe, um airdrop é o processo de enviar tokens gratuitos para endereços de carteira selecionados ou usuários que atendem a certos critérios (que realizaram certas atividades durante um determinado período de tempo). Mas como tudo começou?

A primeira airdrop de criptomoedas ocorreu em março de 2014, quando a Islândia lançou a Auroracoin. Cada cidadão recebeu moedas gratuitas, começando com 31,8 AUR e aumentando para 636 moedas. O objetivo desses airdrops era criar um mercado para o token e gerar conscientização. No entanto, é importante notar que o envio de tokens exigia pagamento de gasolina, o que se tornou caro à medida que os preços da gasolina e o preço do ETH subiram.

Então, os airdrops mudaram para reivindicações de tokens gratuitos. Os destinatários poderiam reivindicar tokens gratuitamente, mas tinham que pagar o gás da transação. O custo do gás é geralmente pequeno em comparação com o valor do token, então geralmente não é um problema. No entanto, à medida que os projetos evoluíam, perceberam que dar tokens de graça a usuários aleatórios que poderiam simplesmente vendê-los era prejudicial. Inicialmente, lançar tokens cedo permitia que os projetos avaliassem o interesse e garantissem fundos. Mas mais tarde, após investimentos significativos, ficou claro que dar tokens a usuários aleatórios não era benéfico e poderia prejudicar os projetos.

Em setembro de 2020, a Uniswap teve um impacto significativo ao distribuir airdrops de tokens $UNI para mais de 250 mil endereços. Esses endereços eram elegíveis porque tinham interagido com a plataforma antes de 1 de setembro de 2020 e receberam pelo menos 400 tokens $UNI. Os tokens $UNI distribuídos por airdrop forneceram poder de voto, que continua a ser sua utilidade principal, permitindo aos usuários votar em mudanças e propostas de protocolo.

Isso levou ao surgimento de um novo grupo de usuários conhecido como agricultores de airdrop. Eles iriam cultivar transações que não contribuíam muito para o valor do protocolo, mas permitiam que eles se classificassem mais alto nas recompensas de airdrop. Por exemplo, se o airdrop fosse baseado no número de transações que uma carteira fazia, eles criariam inúmeras transações movendo repetidamente a mesma quantia, mesmo que isso incorresse em custos.

Em resposta à agricultura de airdrop, os projetos implementaram estratégias e mecanismos mais avançados. A plataforma Optimism L2 introduziu um airdrop de dois níveis, onde os usuários tiveram que participar ativamente na governança do protocolo para se qualificarem para o segundo nível, que ocorreu nove meses depois. O mercado de NFT Blur implementou um mecanismo de airdrop de vários níveis para ganhar quota de mercado da OpenSea. Eles exigiram que os usuários que listaram seus NFTs em outras plataformas também os listassem no Blur a um preço menor ou igual e utilizassem determinadas funcionalidades do protocolo, como lances de coleção de NFT. No último nível de airdrop, os usuários são até mesmo obrigados a retirar seus NFTs de outras plataformas de mercado para receber o máximo de airdrop $BLUR.

Pontos 101

Os projetos estão adotando um sistema de “pontos” no qual os usuários ganham pontos por suas contribuições para a comunidade. Os fundadores estão cada vez mais incorporando programas de pontos offchain em suas aplicações, como visto em vários exemplos como:

• Carteira Rainbow recompensando a utilização de Ethereum com pontos
• A Friend.tech baseia o seu ciclo de envolvimento em pontos
• Blur a introduzir os Pontos de Explosão L2 como incentivos para a ponte de fundos (com mais de $800 milhões de TVL desde novembro).

Essa tendência surge como parte de uma exploração mais ampla para a compatibilidade entre produto e mercado na indústria de criptomoedas e estratégias para envolver usuários durante uma queda no mercado.

Há discussões entre os utilizadores sobre a possibilidade de que estes pontos acumulados sejam convertidos na token do projeto, seguindo uma tendência observada em recentes airdrops notáveis.

Negociação em mercados de criptomoedas ilíquidas

Há muitas coisas no crypto que não têm uma troca descentralizada para negociar. Tais coisas incluem listas brancas, alocações de airdrop antes do TGE, pontos, negociação P2P de tokens e NFTs, e assim por diante.

Durante muito tempo, a negociação dessas coisas tem sido comumente feita através de grupos sociais, mensagens privadas e plataformas centralizadas. No entanto, esses métodos frequentemente carecem de medidas de segurança, o que coloca os traders em risco de fraudes, onde os fraudadores falham em entregar os tokens prometidos.

A razão principal para isso é que essas negociações não exigem compromisso das partes envolvidas, uma vez que as rotas comerciais entre elas são isoladas e dependem predominantemente das rotas comerciais entre ambas as partes.

Embora atualmente não haja um mercado descentralizado para isso, a existência de tal mercado poderia melhorar a liquidez e beneficiar tanto compradores quanto vendedores. Para alcançar isso, é necessária uma solução para integrar um sistema sem confiança que possa prevenir ações maliciosas.

Apresentando Mercado de Baleias

O mercado de baleias foi especialmente criado para resolver os problemas descritos na seção anterior - tornar a negociação de ativos ilíquidos mais segura, sem confiança e acessível a todos.

O Whales Market resolve isso consolidando a negociação OTC em uma plataforma unificada. Aqui, tanto compradores quanto vendedores podem participar de transações on-chain que são mutuamente acordadas. Os fundos são garantidos em contratos inteligentes e são apenas desembolsados para as partes envolvidas após a conclusão de uma transação bem-sucedida. Este recurso não apenas simplifica o processo de negociação, mas também minimiza consideravelmente o potencial de perdas financeiras decorrentes de atividades fraudulentas.

O Mercado das Baleias foi desenvolvido pela mesma equipe por trás do LootBot. Este protocolo foi criado durante o verão de 2023, durante a popularidade dos Telegram Bots. O conceito era simples, mas prático: um bot do Telegram projetado para simplificar a maioria das tarefas trabalhosas envolvidas na agricultura de airdrop.

Aproveitando o sucesso da equipa com o LootBot, decidiram construir um produto mais ambicioso e complexo - Mercado de Baleias.

Visão Geral do Produto

O Mercado das Baleias suporta 3 tipos principais de mercados: Mercado Pré-Lançamento, Mercado OTC, Mercado de Pontos. Vamos explorar os detalhes de todos eles.

Mercados Suportados

O sistema central que alimenta a negociação de tokens pré-mercado na Whales Market baseia-se em garantias. Os vendedores bloqueiam ativos como garantia, garantindo aos compradores que receberão os tokens assim que forem oficialmente lançados pela fundação. Caso um vendedor não cumpra o seu pedido, a sua garantia vai para o comprador como compensação.

No entanto, este sistema não está isento de potenciais desvantagens, especialmente ao lidar com sistemas de pontos. Vamos aprofundar esses riscos nas secções seguintes.

Pré-mercado

Nós já escrevemos anteriormente sobre Futuros de Pré-Lançamento Perpétuose como as bolsas de futuros perpétuos permitem que os traders negociem alavancados ativos que ainda não foram lançados.

No entanto, o Pré-Mercado de Baleias é diferente, pois permite a compra de alocações de tokens pré-TGE. Como a maioria de vocês sabe, isso é algo comum entre diferentes comunidades privadas e algumas plataformas centralizadas. Estes métodos frequentemente deixam a desejar em termos de segurança, deixando os traders vulneráveis a fraudes e não entrega dos tokens prometidos. O Mercado de Baleias transforma este processo ao utilizar contratos inteligentes, possibilitando transações on-chain acordadas por compradores e vendedores para prevenir atividades fraudulentas.

Existem 2 maneiras de comprar & vender tokens:

• Crie a sua própria oferta de compra ou venda
• Preencha a oferta de compra ou venda de outros

Tanto os vendedores como os compradores têm de aguardar o Evento de Geração de Tokens (TGE) antes de poderem liquidar ou cancelar as encomendas. Quando o TGE ocorre e os tokens são libertados pela fundação, a liquidação entre compradores e vendedores terá um período de contagem decrescente de 24 horas. Se os vendedores não liquidarem a tempo, perderão os seus fundos de garantia. Esses fundos serão transferidos para o comprador, se este decidir cancelar a encomenda.

Mercado de Balcão

Tradicionalmente, os Mercados OTC facilitaram a negociação P2P de tokens e Tokens Não Fungíveis (NFTs) através de vários meios informais como salas de chat, sites de redes sociais e mensagens diretas.

Embora tais métodos sejam convenientes, eles carecem de medidas de segurança rigorosas, tornando os traders suscetíveis a fraudes e golpes. Semelhante ao Mercado Pré-Lançamento, o Mercado Baleias utiliza contratos inteligentes para abordar vulnerabilidades e reduzir o risco de perdas potenciais.

Para garantir a segurança do usuário, o Mercado de Baleias mantém uma lista de tokens aprovados para negociação nos Mercados de Balcão. Esta lista é cuidadosamente montada a partir de tokens que alcançaram uma reserva mínima de liquidez de $300,000 em sua maior reserva em um DEX.

Os utilizadores também podem negociar tokens que não constam na lista, mas a plataforma irá exibir um sinal de aviso, solicitando aos utilizadores que verifiquem o seu endereço de cunhagem antes de prosseguir com a negociação.

Para manter a privacidade das ofertas dos criadores, o Mercado de Baleias implementou uma nova funcionalidade. Esta funcionalidade permite-lhes partilhar o acesso à oferta exclusivamente com as pessoas com quem estão a negociar. Como resultado, as ofertas privadas não são visíveis no mercado público e só podem ser acedidas através do link exclusivo fornecido pelos criadores.

Captura de ecrã tirada deMercado de Baleias UI.

Mercado de Pontos

Similar ao Mercado OTC, o Mercado de Pontos permite a negociação segura de pontos P2P. A quantidade de projetos que utilizam o sistema de “pontos” cresce a cada dia, e como a maioria de nós sabe, com o crescimento surge o espaço para especulação. O Mercado de Baleias utiliza contratos inteligentes para permitir transações on-chain mutuamente acordadas entre comprador e vendedor.

Assim que a fundação lançar os tokens, começará uma contagem decrescente de liquidação de 24 horas. Após o lançamento do token, o Mercado de Baleias converterá automaticamente os pontos em tokens correspondentes com base no anúncio da fundação.

Riscos Envolvidos

As encomendas de pontos têm de ser definidas com antecedência, mas a taxa de conversão final em tokens só é revelada até ao TGE. Isto pode levar a situações em que os pontos do vendedor acabam por exceder significativamente o valor dos tokens que recebem, potencialmente criando um resultado desfavorável para o vendedor.

Atualmente, o Mercado de Baleias permite a negociação de pontos da Friend.tech. No futuro, estão planeando adicionar essas funcionalidades para protocolos como MarginFi, Kamino, EigenLayer e Rainbow.

Tokenomics

Todo o ecossistema do Mercado de Baleias gira em torno de seu token nativo - $WHALES. As principais características de utilidade do token $WHALES incluem:

• Partilha de receitas: 60% das taxas cobradas são redistribuídas aos detentores de tokens $WHALES
• Despesas de desenvolvimento: 20% é alocado para cobrir as despesas de desenvolvimento em curso
• Compra e Queima: 10% é usado para comprar de volta e queimar tokens, criando um mecanismo deflacionário
• Receitas partilhadas do $LOOT: 10% são partilhadas com os detentores de $LOOT e $xLOOT.

Para garantir que as emissões contribuam para o crescimento do protocolo, as emissões de tokens estão ligadas a Indicadores-Chave de Desempenho (KPIs) específicos relacionados ao volume de negociação. Os detentores de $WHALES têm a capacidade de participar na votação desses KPIs.

A equipe do Mercado de Baleias demonstra seu compromisso de longo prazo com o crescimento do protocolo através de um período de carência de 9 meses e um período de investimento de 36 meses, alocando apenas 9,5% do fornecimento total para si mesmos.

Staking

O Mercado de Baleias obtém receitas através da cobrança de taxas nos mercados OTC, e 60% dessas taxas são distribuídas aos stakers de $WHALES. Quando os utilizadores fazem staking de $WHALES, são recompensados com $xWHALES, que serve dois propósitos: receber uma parte das receitas e atuar como garantia em todos os mercados OTC.

O mecanismo de staking funciona da seguinte forma:

• O contrato de staking inclui um pool que consiste em dois tipos de tokens: $WHALES e $xWHALES.
• Os participantes apostam os seus tokens $WHALES e recebem em troca tokens $xWHALES.
• Manter tokens $xWHALES dá direito aos detentores a uma quantidade crescente de recompensas $WHALES.
• Para alcançar isso, o contrato compra continuamente tokens $WHALES usando receita gerada, que são então adicionados ao pool de staking.
• A taxa de conversão de $xWHALES para $WHALES aumenta, beneficiando os stakers.

Este mecanismo também impede a descarga de tokens $WHALES após a reivindicação de recompensas, uma vez que as recompensas são distribuídas gradualmente ao longo do tempo.

Distribuição de Recompensas

Dependendo da blockchain (EVM, SOL, etc.) e do mercado específico, as taxas são recolhidas em diferentes ativos. Para simplificar o processo de reivindicação de recompensas, o protocolo converte esses tokens coletados em tokens $WHALES em intervalos regulares.

Estas transações podem ser facilmente observadas no painel do protocolo. Os tokens distribuídos $WHALES são então divididos igualmente entre os stakers como recompensas.

Os stakers têm a flexibilidade de retirar os seus tokens $xWHALES a qualquer momento e convertê-los de volta em tokens $WHALES.

Receitas

Baleias incorreram em taxas diárias.

Como mencionamos na secção de Tokenomics, o Whales Market obtém receitas ao recolher taxas dos seus mercados: Pré-Mercado, mercado de balcão e mercado de pontos. Vamos explorar as taxas que estão a ser cobradas e quais as ações que requerem uma taxa.

No Pré-Mercado, certas ações como fechar uma oferta, liquidar uma ordem, comprar um token e cancelar uma ordem estão sujeitas a taxas. Se optar por fechar uma oferta, é necessário uma taxa de plataforma de 0,5%. Para liquidar uma ordem (compra), aplica-se uma taxa de plataforma de 2,5%. Quando faz uma oferta para comprar ou preencher a oferta de venda de outro utilizador, também existe uma taxa de plataforma de 2,5% sobre os tokens totais comprados. Se cancelar uma ordem de compra de um token devido ao vendedor não responder, será incorrida uma taxa de plataforma de 2,5%.

No Mercado OTC, o Mercado de Baleias cobra apenas taxas de listagem e venda. Sempre que cria uma oferta, independentemente de ser para compra ou venda, é aplicada uma taxa de 0,1% e incluída no seu depósito total. Quando conclui uma oferta de compra vendendo tokens, é aplicada uma taxa de 0,1% e é deduzida do valor que recebe.

No Mercado de Pontos, os utilizadores são cobrados uma taxa para fechar uma oferta (compra ou venda), liquidar e cancelar uma ordem, bem como comprar pontos. Se optar por fechar uma oferta, a taxa da plataforma é de 0,5%. Para todos os outros casos, o montante da taxa necessária é de 2,5%.

Avaliação

Para determinar uma avaliação justa para o Mercado das Baleias, iremos realizar uma análise comparativa usando três métricas-chave:

• Rácio de ganhos para TVL
• Rácio de Capitalização de Mercado para TVL
• Proporção de ativos apostados para capitalização de mercado

Essas métricas serão comparadas com dois concorrentes principais: Uniswap e Blur. O Uniswap é selecionado como a bolsa descentralizada (DEX) mais popular atualmente, enquanto o Blur é escolhido por sua posição como o mercado de tokens não fungíveis (NFT) mais popular com seu próprio sistema de pontos, que superou notavelmente a OpenSea.

Ao comparar essas métricas, pretendemos obter insights sobre a avaliação relativa do Mercado de WHALES em relação aos players estabelecidos no espaço blockchain.

Proporção de ganhos para TVL

A taxa de ganhos atual para o índice TVL é a seguinte:

• Mercado das Baleias: 0.02
• Mercado Blur: 0.36

As taxas têm sido geradas desde o lançamento dos protocolos. Embora o Blur pareça ter uma proporção muito melhor, vale ressaltar que o Blur é significativamente mais antigo do que o Mercado das Baleias, que só foi lançado no início de janeiro de 2023.

No entanto, ao examinarmos as estatísticas dos últimos dois meses e compararmos os ganhos com o TVL durante este período, obtemos resultados significativamente diferentes:

• Mercado de Baleias: 0.02
• Mercado Blur: 0.02

É evidente que atualmente partilham rácios iguais, o que indica que geram percentagens de taxas a níveis quase idênticos. O valor atual de FDV da Blur é de $2.26 biliões, enquanto a valoração atual do Mercado de Baleias é de $264.33 milhões, o que implica uma discrepância significativa de quase dez vezes entre os dois.

Rácio de capitalização de mercado para valor total bloqueado

Agora, vamos comparar a proporção de Market Cap para TVL entre o Mercado de Baleias, Blur e Uniswap:

• Mercado de Baleias - 1.35
• Uniswap – 1.13
• Blur – 5.94

Como podemos ver, Blur tem a maior proporção aqui, indicando que a valoração pode estar um pouco sobrevalorizada em comparação com Uniswap e Mercado de Baleias.

É importante mencionar que o TVL em Market Cap é ligeiramente diferente e é chamado de Total Value Escrowed (TVE) no caso do Mercado de Baleias, que serve como um escrow entre duas partes. O mecanismo no Uniswap e em outras DEXes é ligeiramente diferente.

Ativos apostados para a proporção de capitalização de mercado

Esta métrica só se aplica ao Blur e ao Mercado de Baleias. Vamos explorar a relação atual entre Ativos Bloqueados e Capitalização de Mercado entre esses protocolos:

• Mercado de Baleias - 35%
• Mercado Blur – 30%

Basicamente, o que isto significa é que o Mercado de Baleias ainda tem muito espaço para crescer em termos de ativos apostados no protocolo, as proporções desses protocolos são bastante próximas, mas também devemos lembrar que o Mercado de Baleias tem apenas 3 meses.

Conclusão

Em conclusão, o Mercado das Baleias oferece uma solução abrangente para os mercados de criptomoedas ilíquidas e descentralizadas. Com a sua visão geral do produto, fornece suporte para vários mercados, incluindo OTC, pré-lançamento e mercado de pontos. Além disso, a tokenomics, opções de staking e fluxos de receita garantem um ecossistema sustentável e lucrativo. No geral, o Mercado das Baleias apresenta uma plataforma promissora que aborda os desafios enfrentados pelos traders P2P no mercado de criptomoedas.

Não é aconselhamento financeiro ou fiscal. O objetivo desta newsletter é puramente educativo e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento, aconselhamento legal, um pedido de compra ou venda de ativos, ou uma sugestão para tomar quaisquer decisões financeiras. Não substitui o aconselhamento fiscal. Consulte o seu contabilista e faça a sua própria pesquisa.

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