Qu'est-ce que l'indicateur MVRV?

MVRV signifie Market Value to Realized Value Ratio. Cette métrique compare la valeur marchande d'une crypto-monnaie (capitalisation boursière) à sa valeur réalisée (capitalisation réalisée). Il s'agit d'un indicateur technique populaire sur le marché des crypto-monnaies pour évaluer si un jeton est surévalué ou sous-évalué. MVRV permet de savoir si le prix actuel d'une crypto-monnaie est justifié et est un outil fiable pour identifier les sommets et les creux des cycles de marché.

La valeur marchande, ou capitalisation boursière, est calculée en multipliant le prix actuel du Bitcoin (BTC) par son offre en circulation. La valeur réalisée, en revanche, représente la valeur stockée dans les actifs, essentiellement la base de coût de l'offre de jetons.

Une façon de comprendre la valeur réalisée est qu'elle aide à exclure les bitcoins perdus, inutilisés et non réclamés du calcul de la valeur totale. Un autre point de vue est qu'elle reflète le niveau d'investissement des acheteurs légitimes à long terme dans Bitcoin, en excluant les fluctuations de valeur causées par l'engouement du marché à court terme.

L'origine de MVRV

Les analystes de la crypto-monnaie Murad Mahmudov et David Puell ont introduit le ratio MVRV en octobre 2018. L'idée est venue d'une présentation de Nic Carter (en collaboration avec Antoine Le Calvez) lors de la conférence Honeybadger en septembre 2018, où Nic a apporté de nouveaux éclairages sur le concept de la valeur réalisée.

Inspiré par cette présentation, le ratio MVRV a été développé. MVRV vise à offrir une méthode plus précise pour évaluer l'état général du marché et les niveaux de prix. Les indicateurs de valeur de marché traditionnels ne tiennent compte que du prix du marché actuel, en ignorant la base de coûts et les modes de détention des investisseurs. En tenant compte de la Valeur Réalisée, le MVRV offre une image plus claire des profits et pertes du marché, offrant des orientations plus précieuses pour les décisions d'investissement.

MVRV et ses variations

L'introduction de l'indicateur MVRV a apporté une nouvelle perspective à l'analyse du marché Crypto. Bien que le MVRV soit relativement simple, les analystes ont créé diverses variations pour répondre à différents besoins et améliorer les méthodes de calcul. Ces variations ajustent généralement la manière dont la Valeur Réalisée est calculée pour mieux refléter le sentiment du marché. Certaines variations notables incluent :

• Score MVRV-Z : Ceci combine le rapport MVRV avec le score Z, une mesure statistique de la déviation d'une valeur par rapport à la moyenne. Cet indicateur est particulièrement utile pour le Bitcoin et aide à déterminer si le marché des cryptomonnaies est surévalué ou sous-évalué.
• Ratios STH-MVRV et LTH-MVRV : Il s'agit de deux variations clés du MVRV en plus du score MVRV-Z. Le MVRV des détenteurs à court terme (STH-MVRV) et des détenteurs à long terme (LTH-MVRV) offrent une analyse plus nuancée du cycle du marché en décomposant les groupes de détenteurs en détenteurs à court terme et à long terme.

Comment calculer le MVRV et ses variations

MVRV et ses variations, comme MVRV-Z, STH-MVRV et LTH-MVRV, ont chacun des applications spécifiques dans différents scénarios. Discutons de la manière de calculer et d'interpréter ces différents indicateurs.

MVRV de base

La formule de base pour calculer le MVRV est la suivante : MVRV=Capitalisation boursière/Capitalisation réalisée

La capitalisation boursière est la valeur totale du marché d'une crypto-monnaie à un moment donné. La capitalisation réalisée est le coût total payé par les investisseurs pour détenir la crypto-monnaie depuis son premier achat. Elle inclut tous les prix d'achat mais ne tient pas compte des gains ou pertes non réalisés.

L'objectif de l'utilisation du Realized Cap est de mieux refléter la base de coût des jetons pour les détenteurs à long terme, en excluant la valeur des jetons perdus ou inutilisés depuis longtemps.

Par exemple, si une crypto-monnaie est actuellement au prix de 50 $ et a un approvisionnement en circulation de 1 000 000 de coins, sa capitalisation boursière est de 50 000 000 $. Si le coût moyen de ces tokens est de 30 $, la capitalisation réalisée est de 30 000 000 $. Dans ce cas, le ratio MVRV est de 50 000 000 $ / 30 000 000 $ = 1,67.

En général, une valeur MVRV élevée indique que la valorisation actuelle du marché est élevée par rapport à l'investissement réel historique, suggérant une bulle potentielle. En revanche, une valeur MVRV faible peut indiquer que la cryptomonnaie est sous-évaluée.

MVRV-Z

Le score MVRV-Z est un indicateur utilisé pour évaluer la valorisation relative des crypto-monnaies. Il combine la valeur marchande (capitalisation boursière) et la valeur réalisée (capitalisation réalisée) et les standardise en utilisant la mesure statistique de l'écart type (Z).
La formule est : score MVRV-Z = (Valeur Marchande (MCap) - Valeur Réalisée (RCap)) / Déviation Standard de la Valeur Marchande (Z)

Ce score aide à identifier si le marché est dans un état extrême lors de grands cycles. Par exemple, si le prix actuel du BTC est de 40 000 $, avec un approvisionnement total en circulation de 18 000 000 de pièces, la Valeur Marchande est de 720 000 000 000 $. Si le coût moyen de ces jetons est de 30 000 000 000 $, la Valeur Réalisée est de 540 000 000 000 $. En supposant que la Valeur Marchande moyenne à long terme, basée sur les données historiques, est de 350 000 000 000 $, et l'Écart Type est de 50 000 000 000 $.

Le score MVRV-Z serait : ($720,000,000,000 - $540,000,000,000) / $50,000,000,000 = 3.6

En général, un score élevé de MVRV-Z indique que le marché est surévalué, voire dans une bulle. En revanche, un score bas de MVRV-Z indique que les prix peuvent être sous-évalués ou à un creux du marché.

LTH-MVRV et STH-MVRV

LTH-MVRV et STH-MVRV sont des indicateurs qui montrent la relation entre la valeur marchande d'un jeton et sa valeur réalisée pour les détenteurs à long terme et à court terme, respectivement.

LTH-MVRV (Long Term Holder MVRV) : Cela est calculé en déterminant la valeur MVRV deUTXOs (Unspent Transaction Outputs)qui ont été détenues depuis plus de 155 jours.

La formule est : LTH-MVRV = (Capitalisation boursière des UTXOs détenus ≥ 155 jours) / (Capitalisation réalisée des UTXOs détenus ≥ 155 jours)

STH-MVRV (Short Term Holder MVRV) : Ceci est calculé en déterminant la valeur MVRV des UTXO qui ont été détenus pendant moins de 155 jours.

La formule est : STH-MVRV = (Capitalisation boursière des UTXOs détenus < 155 jours) / (Capitalisation réalisée des UTXOs détenus < 155 jours)

Remarque : Pour l'origine des 155 jours, vous pouvez vous référer à ceci article.

LTH-MVRV et STH-MVRV sont des indicateurs qui analysent la valeur en fonction du comportement des détenteurs à long terme et à court terme. Les investisseurs peuvent utiliser l'indicateur approprié pour évaluer les cycles de marché en fonction de leur horizon d'investissement.

Comment utiliser MVRV pour déterminer les cycles du marché des crypto-monnaies

MVRV est un outil précieux pour déterminer si le marché des cryptomonnaies est surévalué ou sous-évalué et pour identifier les sommets et les creux des cycles de marché.

Surévaluation : Lorsque le ratio MVRV est significativement plus élevé que la moyenne historique, par exemple au-dessus de 3 ou 4, le marché peut être surévalué. Dans de tels cas, les investisseurs doivent faire preuve de prudence et envisager de réaliser des bénéfices.

Sous-évaluation : Lorsque le ratio MVRV est significativement inférieur à la moyenne historique, comme en dessous de 1 ou 0,5, le marché peut être sous-évalué. Cela pourrait être une bonne occasion d'achat. Un MVRV < 1 indique souvent que le marché est dans une phase de panique irrationnelle, signalant potentiellement un creux.

Évaluation du cycle du marché : En observant les tendances du MVRV, les investisseurs peuvent mieux comprendre les étapes du cycle du marché. Par exemple, un MVRV en baisse à partir d'un niveau élevé peut indiquer une transition d'un marché haussier à un marché baissier. À l'inverse, un MVRV en hausse à partir d'un niveau bas peut indiquer une transition d'un marché baissier à un marché haussier.

Voici le graphique historique MVRV pour Bitcoin. Notamment, les sommets du marché haussier en 2011, 2013, 2017 et 2021 correspondent respectivement à des valeurs MVRV de 7,43, 6,18, 4,85 et 3,82. En revanche, les creux du marché baissier au cours des dernières années, comme en 2018 et 2022, avaient respectivement des valeurs MVRV de 0,69 et 0,76.

Source: lookintobitcoin

De plus, analyser les tendances du Bitcoin peut fournir un certain niveau de précision lors de la détermination des cycles du marché des cryptomonnaies. Parmi tous les indicateurs dérivés MVRV, MVRV-Z est particulièrement efficace pour identifier les marchés haussiers pour le BTC. Le graphique historique du BTC MVRV-Z montre que les anciens marchés haussiers sont marqués par une croissance significative de MVRV-Z, atteignant un pic dans la zone rouge. En revanche, lorsque MVRV-Z tombe dans la zone verte, cela indique généralement un marché baissier. Ces zones vertes sont souvent considérées comme de bonnes opportunités pour les détenteurs à long terme, ou "mains diamantées", pour accumuler des pièces.

Source : lookintobitcoin

Avantages et limites de l'indicateur MVRV

L'indicateur MVRV est un outil efficace pour évaluer la juste valeur du Bitcoin. Cependant, comme tout indicateur, il a ses avantages et ses limites.

Avantages

Tout d'abord, les indicateurs MVRV et MVRV-Z sont simples, faciles à comprendre et faciles à calculer, ce qui les rend accessibles même aux passionnés de crypto-monnaies réguliers. En utilisant des données historiques, ils peuvent identifier efficacement les tendances du marché. Ils aident également à suivre la dynamique du marché et peuvent fournir des signaux précoces avant des mouvements de prix importants. Enfin, ces indicateurs peuvent montrer si le marché est surévalué ou sous-évalué et quantifier dans quelle mesure le marché s'écarte de sa juste valeur.

Limitations

Cependant, l'indicateur MVRV présente certaines limitations que les investisseurs doivent prendre en compte :

1. Incapacité à prédire la durée de la tendance du marché : L'indicateur MVRV ne peut pas prévoir combien de temps les marchés baissiers ou haussiers dureront. Par conséquent, il est recommandé aux investisseurs d'utiliser une stratégie de moyenne de coût en dollars pour atténuer les effets négatifs des mouvements de prix prolongés dans les cryptomonnaies.
2. Sensibilité du marché aux seuils MVRV : À mesure que la sensibilisation à l'indicateur MVRV augmente, les prix du Bitcoin réagissent souvent lorsque les valeurs MVRV atteignent des points critiques (par exemple, lorsque MVRV-Z atteint 7), indépendamment des autres tendances du marché.
3. Concentrez-vous uniquement sur les tendances à long terme : L'indicateur MVRV prédit efficacement les tendances cycliques à long terme et indique si une crypto-monnaie est surévaluée ou sous-évaluée. Cependant, il ne peut pas fournir une évaluation précise du Bitcoin.
4. Validation à long terme limitée : Comparé à d'autres indicateurs financiers, le MVRV est relativement récent. Bien qu'il ait identifié avec succès plusieurs creux du Bitcoin, il n'a pas encore été validé sur le long terme d'un point de vue du marché financier.

Enfin, il est important de rappeler aux lecteurs que lors de l'utilisation de l'indicateur MVRV ou de tout autre indicateur financier pour le trading quantitatif, il est crucial de considérer des indicateurs supplémentaires pour prendre des décisions d'investissement plus complètes et précises.

Conclusion

MVRV est un puissant indicateur technique qui aide les investisseurs à mieux comprendre les mouvements de prix et les cycles sur le marché des cryptomonnaies. En utilisant efficacement le MVRV, les investisseurs peuvent déterminer plus précisément si le marché est surévalué ou sous-évalué, optimisant ainsi leurs décisions d'investissement. Cependant, aucun indicateur seul ne peut offrir des prédictions de marché parfaites. Les investisseurs devraient utiliser d'autres outils d'analyse et méthodes pour évaluer pleinement les conditions du marché.