У MicroStrategy есть BTC на сумму почти 37 миллиардов долларов, но ее оценка на фондовом рынке превысила 100 миллиардов долларов. Не создаст ли эта сверхвысокая оценка пузырь? Эта статья основана на статье Зака Гусмана и была составлена, составлена и написана Vernacular Блок Chain. (Синопсис: Пропустил мега-акции микростратегии (MSTR), мои размышления и когнитивный апгрейд) (Справочное дополнение: Microstrategy reuвеличьте позицию5,4 миллиарда, чтобы купить 55 000 BTC: 97 000 BTC - это не дорого!) Основатель MicroStrategy Майкл Сэйлор стал одним из самых ярых сторонников BTC, смело заявив: «Второго лучшего варианта не существует». С 2020 года Сэйлор в общей сложности приобрел BTC на сумму более 30 миллиардов долларов через свою публичную компанию, с балансовой прибылью более 14 миллиардов долларов, что сделало MicroStrategy крупнейшим держателем BTC. Эта стратегия завоевала похвалу экстремистов BTC, но она также вызвала скептицизм со стороны традиционных инвесторов. Тем не менее, опасения растут, поскольку MicroStrategy продолжает привлекать миллиарды долларов — с 42 миллиардами долларов нового финансирования, запланированного в течение следующих трех лет — для четырехкратного увеличения BTC. Не создаст ли это еще один огромный пузырь? Если цена BTC упадет, чем закончится смелая акция MicroStrategy? Стратегия BTC от MicroStrategy имеет сходство с шифрованием, одной из самых известных сделок в пространстве, «премиальной торговлей GBTC». На пике этой волны торгов Аритраж инвесторы получали BTCПозиция через Grayscale BTC Trust (GBTC), потому что он торговался по более высокой стоимости, чем базовый BTCАктивы. Они берут кредиты в обмен на акции GBTC и получают премиальный доход после окончания периода блокировки. Эта торговля резко рухнула в 2021 году, когда премия GBTC превратилась в дисконт. Такие компании, как Three Arrows Capital и BlockFi, которые имели чрезмерную задолженность или были связаны с клиентами с кредитным плечом, вышли из бизнеса. Серия банкротств, в том числе банкротство Genesis, высветила риски финансовых стратегий, построенных на хрупких рыночных дисбалансах. Сегодня критики предупреждают, что MicroStrategy ходит по аналогичному канату. Но вместо того, чтобы воспользоваться премией GBTC, MicroStrategy открыла новый путь для торговли BTC с кредитным плечом с собственными акциями и облигациями, фактически превратив компанию в прокси-сервер BTC с кредитным плечом. Некоторые периоды Поведение MicroStrategy при покупке BTC 2. Магия конвертируемых облигаций Суть стратегии MicroStrategy заключается в привлечении средств путем выпуска конвертируемых облигаций и акций, что работает следующим образом: Заимствование (0%) с низкой процентной ставкой MicroStrategy предлагает держателям облигаций очень низкую или даже нулевую процентную ставку. В свою очередь, держатели облигаций могут конвертировать свои облигации в акции MicroStrategy, когда цена акций растет. Эта потенциальная прибыль привлекла ряд институциональных инвесторов, в том числе Allianz, крупнейшую страховую компанию Германии. Деньги, полученные от покупки большего количества BTC, затем используются для покупки большего количества BTC, что приводит к еще большему росту цены акций. Эта петля обратной связи привела к тому, что акции MicroStrategy показали потрясающую динамику, поднявшись почти на 500% только в 2024 году. Эта стратегия оказалась настолько успешной, что инвесторы в облигации, привлеченные потенциальным повышением цен на акции, были готовы одалживать миллиарды долларов компаниям под 0% процентная ставка. Это привлекательная формулировка: зачем соглашаться на низкую процентную доходность, когда MicroStrategy предлагает вам возможность удвоить или даже увеличить свои инвестиции в пять раз? Как сказал Сэйлор в недавнем обращении к инвесторам, держатели облигаций бегут из мира «отрицательной реальной доходности» в погоне за потенциальной прибылью, которую приносит BTC. На данный момент стратегия MicroStrategy работает очень хорошо, а рост цены BTC создал благотворный круг. Но что произойдет, если BTC развернется? MicroStrategy имеет почти 387 000 BTC на сумму около 37 миллиардов долларов, но ее оценка на фондовом рынке превысила 100 миллиардов долларов. Эта сверхвысокая оценка в значительной степени зависит от предположения, что цена BTC продолжает расти. Если BTC упадет, цена акций компании — по сути, ставка на BTC с кредитным плечом — может резко упасть. Также важно отметить, что ETF с двойным кредитным плечом, такие как MSTU и MSTX, которые ориентированы на MicroStrategy, также опираются на спекуляции BTC MicroStrategy, чтобы еще больше усугубить спекуляции на рынке. Все это привело к огромным покупкам BTC. Согласно исследованию Fundstrat, ранее в этом месяце MicroStrategy купила гораздо больше, чем все BTC-ETF вместе взятые. Если рынок начнет сомневаться в способности MicroStrategy достичь своей цели финансирования в размере 42 миллиардов долларов, цена BTC может упасть, что еще больше поставит под угрозу способность MicroStrategy финансировать. Как только эта ситуация изменится, ситуация может быстро ухудшиться. Аналогичная ситуация произошла с попытками FTX собрать деньги, когда она больше всего в них нуждалась, и с Terra во время ее краха на 40 миллиардов долларов. Хотя Сэйлор неоднократно подчеркивал, что компания никогда не будет продавать свои BTC, эту позицию может быть трудно сохранить, если долговое давление усилится, а цена BTC упадет. 3. Исторические уроки Предостерегающая история премиальной торговли GBTC до сих пор хорошо помнится. Этот пузырь лопается, когда рыночные условия меняются, обнажая хрупкость стратегий с кредитным плечом. Несмотря на то, что подход MicroStrategy позволяет избежать некоторых подводных камней торговли GBTC — например, он не полагается на неэффективную структуру фондов — он также сталкивается с основным риском: кредитное плечо может увеличить убытки, если цена BTC упадет. Твердая вера Сайлера в BTC может внушать доверие, но история показывает, что рынок не может расти бесконечно. Точно так же, как чрезмерная уверенность в «самоподдерживающейся системе» привела к убыткам в размере 40 миллиардов долларов во время краха Terra в 2023 году, цена акций MicroStrategy может столкнуться с аналогичным моментом ликвидации, если цены на BTC упадут. Тем не менее, для сторонников BTC, которые твердо верят, что правительство США последует их примеру и включит BTC в свои стратегические резервы, ставка MicroStrategy может стать величайшей инвестицией в истории, известной как «гениальный ход» или «фиаско». Материалы по теме «MicroStrategy удваивает ставку на BTC: назовет ли следующий большой пузырь?» Эта статья была впервые опубликована в BlockTempo "Dynamic Trend - The Most Influence Block Chain News Media".
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
MicroStrategy удваивает ставку на то, что BTC создаст следующий огромный пузырь?
У MicroStrategy есть BTC на сумму почти 37 миллиардов долларов, но ее оценка на фондовом рынке превысила 100 миллиардов долларов. Не создаст ли эта сверхвысокая оценка пузырь? Эта статья основана на статье Зака Гусмана и была составлена, составлена и написана Vernacular Блок Chain. (Синопсис: Пропустил мега-акции микростратегии (MSTR), мои размышления и когнитивный апгрейд) (Справочное дополнение: Microstrategy reuвеличьте позицию5,4 миллиарда, чтобы купить 55 000 BTC: 97 000 BTC - это не дорого!) Основатель MicroStrategy Майкл Сэйлор стал одним из самых ярых сторонников BTC, смело заявив: «Второго лучшего варианта не существует». С 2020 года Сэйлор в общей сложности приобрел BTC на сумму более 30 миллиардов долларов через свою публичную компанию, с балансовой прибылью более 14 миллиардов долларов, что сделало MicroStrategy крупнейшим держателем BTC. Эта стратегия завоевала похвалу экстремистов BTC, но она также вызвала скептицизм со стороны традиционных инвесторов. Тем не менее, опасения растут, поскольку MicroStrategy продолжает привлекать миллиарды долларов — с 42 миллиардами долларов нового финансирования, запланированного в течение следующих трех лет — для четырехкратного увеличения BTC. Не создаст ли это еще один огромный пузырь? Если цена BTC упадет, чем закончится смелая акция MicroStrategy? Стратегия BTC от MicroStrategy имеет сходство с шифрованием, одной из самых известных сделок в пространстве, «премиальной торговлей GBTC». На пике этой волны торгов Аритраж инвесторы получали BTCПозиция через Grayscale BTC Trust (GBTC), потому что он торговался по более высокой стоимости, чем базовый BTCАктивы. Они берут кредиты в обмен на акции GBTC и получают премиальный доход после окончания периода блокировки. Эта торговля резко рухнула в 2021 году, когда премия GBTC превратилась в дисконт. Такие компании, как Three Arrows Capital и BlockFi, которые имели чрезмерную задолженность или были связаны с клиентами с кредитным плечом, вышли из бизнеса. Серия банкротств, в том числе банкротство Genesis, высветила риски финансовых стратегий, построенных на хрупких рыночных дисбалансах. Сегодня критики предупреждают, что MicroStrategy ходит по аналогичному канату. Но вместо того, чтобы воспользоваться премией GBTC, MicroStrategy открыла новый путь для торговли BTC с кредитным плечом с собственными акциями и облигациями, фактически превратив компанию в прокси-сервер BTC с кредитным плечом. Некоторые периоды Поведение MicroStrategy при покупке BTC 2. Магия конвертируемых облигаций Суть стратегии MicroStrategy заключается в привлечении средств путем выпуска конвертируемых облигаций и акций, что работает следующим образом: Заимствование (0%) с низкой процентной ставкой MicroStrategy предлагает держателям облигаций очень низкую или даже нулевую процентную ставку. В свою очередь, держатели облигаций могут конвертировать свои облигации в акции MicroStrategy, когда цена акций растет. Эта потенциальная прибыль привлекла ряд институциональных инвесторов, в том числе Allianz, крупнейшую страховую компанию Германии. Деньги, полученные от покупки большего количества BTC, затем используются для покупки большего количества BTC, что приводит к еще большему росту цены акций. Эта петля обратной связи привела к тому, что акции MicroStrategy показали потрясающую динамику, поднявшись почти на 500% только в 2024 году. Эта стратегия оказалась настолько успешной, что инвесторы в облигации, привлеченные потенциальным повышением цен на акции, были готовы одалживать миллиарды долларов компаниям под 0% процентная ставка. Это привлекательная формулировка: зачем соглашаться на низкую процентную доходность, когда MicroStrategy предлагает вам возможность удвоить или даже увеличить свои инвестиции в пять раз? Как сказал Сэйлор в недавнем обращении к инвесторам, держатели облигаций бегут из мира «отрицательной реальной доходности» в погоне за потенциальной прибылью, которую приносит BTC. На данный момент стратегия MicroStrategy работает очень хорошо, а рост цены BTC создал благотворный круг. Но что произойдет, если BTC развернется? MicroStrategy имеет почти 387 000 BTC на сумму около 37 миллиардов долларов, но ее оценка на фондовом рынке превысила 100 миллиардов долларов. Эта сверхвысокая оценка в значительной степени зависит от предположения, что цена BTC продолжает расти. Если BTC упадет, цена акций компании — по сути, ставка на BTC с кредитным плечом — может резко упасть. Также важно отметить, что ETF с двойным кредитным плечом, такие как MSTU и MSTX, которые ориентированы на MicroStrategy, также опираются на спекуляции BTC MicroStrategy, чтобы еще больше усугубить спекуляции на рынке. Все это привело к огромным покупкам BTC. Согласно исследованию Fundstrat, ранее в этом месяце MicroStrategy купила гораздо больше, чем все BTC-ETF вместе взятые. Если рынок начнет сомневаться в способности MicroStrategy достичь своей цели финансирования в размере 42 миллиардов долларов, цена BTC может упасть, что еще больше поставит под угрозу способность MicroStrategy финансировать. Как только эта ситуация изменится, ситуация может быстро ухудшиться. Аналогичная ситуация произошла с попытками FTX собрать деньги, когда она больше всего в них нуждалась, и с Terra во время ее краха на 40 миллиардов долларов. Хотя Сэйлор неоднократно подчеркивал, что компания никогда не будет продавать свои BTC, эту позицию может быть трудно сохранить, если долговое давление усилится, а цена BTC упадет. 3. Исторические уроки Предостерегающая история премиальной торговли GBTC до сих пор хорошо помнится. Этот пузырь лопается, когда рыночные условия меняются, обнажая хрупкость стратегий с кредитным плечом. Несмотря на то, что подход MicroStrategy позволяет избежать некоторых подводных камней торговли GBTC — например, он не полагается на неэффективную структуру фондов — он также сталкивается с основным риском: кредитное плечо может увеличить убытки, если цена BTC упадет. Твердая вера Сайлера в BTC может внушать доверие, но история показывает, что рынок не может расти бесконечно. Точно так же, как чрезмерная уверенность в «самоподдерживающейся системе» привела к убыткам в размере 40 миллиардов долларов во время краха Terra в 2023 году, цена акций MicroStrategy может столкнуться с аналогичным моментом ликвидации, если цены на BTC упадут. Тем не менее, для сторонников BTC, которые твердо верят, что правительство США последует их примеру и включит BTC в свои стратегические резервы, ставка MicroStrategy может стать величайшей инвестицией в истории, известной как «гениальный ход» или «фиаско». Материалы по теме «MicroStrategy удваивает ставку на BTC: назовет ли следующий большой пузырь?» Эта статья была впервые опубликована в BlockTempo "Dynamic Trend - The Most Influence Block Chain News Media".