Стейблкоин не является будущим господином денежного потока? Статья, которая позволяет понять 3 самых распространенных заблуждения и изменить ваше представление!
Основанная в Южном Сан-Франциско, Калифорния, США, во вторник, 16 апреля 2024 года.
Stripe недавно приобрела стартап Bridge, занимающийся разработкой стабильных монет, что вызвало огромный отклик в криптовалютной индустрии. Это первый раз, когда крупная платежная компания вкладывает более миллиарда долларов в развитие этой технологии. Хотя Stripe уже ранее входила в криптовалютную индустрию, на этот раз ситуация кажется особенной. На данный момент рынок стабильных монет испытывает невиданную популярность, а сооснователь Bridge Зак Абрамс успешно создал компанию, назвав ее "Stripe в мире криптовалюты", что привлекло внимание братьев Коллисон.
Многие, возможно, не заметили, что хотя Bridge оценивается в 1,1 миллиарда долларов для Stripe, сама компания, возможно, не достигла этой оценки. Это не потому, что команда не обладает способностями - Зак и его команда объединили лучших инженеров - а потому, что в индустрии стейблкоинов получить прибыль крайне сложно. Реализация долгосрочной прибыльности является большим вызовом как для выпуска и управления (то есть для конвертации между различными стейблкоинами), так и для интеграции с традиционной банковской системой.
Итак, почему это происходит? В конце концов, Circle и Tether за последние два года получили значительную прибыль при фоне роста процентной ставки и подъема, и с ростом ожиданий рынка относительно выхода Circle на биржу, рынок, кажется, готов к дальнейшему росту и интеграции.
Однако фактическая ситуация заключается в том, что сетевой эффект в рынке стейблкоинов может быть далеко не таким сильным, как ожидалось, и не является ситуацией, где "победитель получает все". На самом деле, стейблкоин может быть только продуктом, привлекающим внимание, если у него нет необходимых дополнительных активов, он даже может стать убыточным проектом. Хотя эксперты обычно считают, что ликвидность является основной причиной, почему только несколько стейблкоинов могут занимать доминирующее положение, на самом деле ситуация намного сложнее.
Что такое стейблкоин и какие у него обычные заблуждения? Давайте рассмотрим это более подробно.
Стейблкоин нуждается в сопутствующей бизнес-модели
При разработке Libra мы поняли, что для успешной работы стейблкоина необходима соответствующая коммерческая модель. Экосистема Libra построена вокруг некоммерческого ассоциации, которая объединяет кошелек, продавцов и цифровые платформы для поддержки выпуска стейблкоина и платежной сети.
Только зависеть от процентов по резервам для получения прибыли от стейблкоинов не является устойчивым. Мы сознавали это еще при планировании выпуска стейблкоинов, поддерживаемых низкими процентными ставками (например, евро) или даже отрицательными процентными ставками (например, японская иена). Компании, выпускающие стейблкоины, такие как Circle и Tether, кажется, не обратили внимание на то, что текущая высокая процентная среда является временным аномальным явлением, и устойчивая бизнес-модель не может быть построена на таких возможностях, которые могут быстро измениться.
Источник изображения: DeepFlow TechFlow
Конечно, стейблкоин может приносить прибыль не только через «накопление», но и через «поток». Circle недавно повысил стоимость выкупа, что свидетельствует о том, что они начинают осознавать это. Однако такая практика нарушает один из основных принципов платежной индустрии: для завоевания доверия и лояльности пользователей, поступление и вывод средств должны быть бесшовными. Хотя в игровой индустрии плата за вывод может быть приемлемой, в основных платежах такая плата разрушает основные ожидания свободного движения средств. Поэтому комиссия за транзакцию может стать потенциальным источником дохода, но внедесении этих платежей в блокчейне без строгого контроля Протокола представляет собой сложную задачу. Даже в этом случае нельзя взимать плату за транзакции между пользователями одного и того же поставщика кошельков. Все это мы углубленно изучили в проекте Libra, что раскрывает сложность и неопределенность бизнес-модели некоммерческой ассоциации.
Итак, как выбирают выпускателя стейблкоинов? За исключением случаев, когда они полагаются на временные регуляторные лазейки - которые, вероятно, не будут длиться долго (о чем будет подробно рассказано в следующем разделе) - им нужно начинать конкурировать со своими клиентами.
Недавние шаги Circle, включая выпуск программно-записываемого Кошелека, кросс-чейн взаимодействия Протокола и проекта Mint, явно демонстрируют направление развития компании. Но это не хорошая новость для многих тесно связанных с ней партнеров. Такая ситуация не редкость в стратегии платформы: никогда не позволяйте партнерам вмешиваться между вами и вашими клиентами. Однако многие биржи и платежные компании совершили эту ошибку, включив Circle в свою экосистему. Чтобы выжить, Circle должна превратиться в платежную компанию, даже если это означает захват рынка союзников. Эта модель не нова - подумайте о связи Amazon с продавцами-партнерами, платформы для путешествий с гостиничными сетями или Facebook с издателями новостей. Когда платформа достигает успеха, они часто интегрируют функции, ранее зависимые от партнеров, и извлекают прибыль из эффективных частей. Разработчики в экосистемах Apple и Google хорошо знакомы с этим.
Stripe, однако, не сталкивается с подобными проблемами. Как одна из самых успешных платежных компаний в мире, они уже освоили, как построить и извлечь выгоду из упрощенного программного слоя над глобальным движением капитала - эту модель можно эффективно масштабировать через сетевой эффект, не полагаясь на специфическую банковскую лицензию определенной страны. Стейблкоин ускорил этот процесс, устанавливая мост между Stripe и внутренними банками и платежными сетями, позволяя сети, которые ранее были ограничены традиционными учреждениями (такими как карточные компании), преодолеть последнюю милю и предоставить более высокую ценность для продавцов и потребителей.
Вот почему PayPal запустил свой собственный стейблкоин, а другие финтех-гиганты, такие как Revolut и Robinhood, также последовали его примеру. Они начали конкурировать на открытом протоколе, что отличается от прошлого, но могут усилить свой основной бизнес, изменив стратегию стейблкоина. Таким образом, они сделают стейблкоин чрезвычайно дешевым и удобным для потребителей и предприятий.
Источник: 2023 год, Bloomberg Finance LP Во вторник, 26 сентября 2023 года, 1000 аргентинских песо, эквивалентных 1000 долларам США, уложены в порядок в Буэнос-Айресе, Аргентина.
Долларизация - это не продукт
Индустрию криптовалют прежде серьезно недооценивали влияние регулирования на ее будущее. Мы уже столкнулись с этим, когда опубликовали первую версию белой книги Libra, что привело к двухлетнему трудному диалогу с регуляторами для обеспечения соответствия проекта ожиданиям законодателей и регуляторов.
Сегодня стейблкоин столкнулся с той же проблемой. Многие считают, что стейблкоин может без проблем обеспечивать низкие затраты на глобальный счет в долларах США для потребителей и предприятий. Ведь в кризисные моменты люди по всему миру хотят иметь доллары в финансовом учреждении США, которое является «большим и незыблемым». Кроме того, некоторые могут считать, что американское правительство будет поддерживать эту тенденцию, поскольку это помогает укрепить позицию доллара в качестве глобального резервного токена.
Однако реальная ситуация намного более сложная. Несмотря на то, что США столкнется с огромными потерями, если она потеряет свою финансовую и санкционную инфраструктуру в качестве глобального стандарта, особенно если "привилегированное положение" доллара ослабнет, как это произошло с предыдущими резервными валютами, это не означает, что Министерство финансов США будет всегда поддерживать ускорение долларизации. Фактически, его Международное бюро по делам международных дел может рассматривать это как серьезное испытание для внешней политики и мировой финансовой стабильности.
Те страны, которые ценят независимость политики выпуска токенов, беспокоятся о возможном бегстве капитала в кризис и стабильности внутренних банков, будут категорически против массового использования без трения долларовых стейблкоинсчет. Они будут использовать все возможные средства, чтобы предотвратить или ограничить эти счета, так же как они сопротивляются другим формам долларизации. Хотя полное запрещение шифрования сделок может быть нереалистичным, как показывает развитие сети, правительства все еще имеют множество способов ограничить доступ и подавить его применение в основном потоке.
Это означает, что в новых экономиках с капитальным контролем или опасениями капитала стейблкоин может столкнуться с трудностями? На самом деле нет - появление внутренних стейблкоинов, соответствующих местным банковским и регуляторным структурам, является неизбежным трендом. Несмотря на то, что доллар доминировал на стейблкоин-рынке, ситуация может быстро измениться. В Европе банки, финтех-компании и стартапы активно выпускают стейблкоины, оцениваемые в евро, с вступлением в силу регулирования цифровых активов (MiCA). Эта стратегия способствует поддержанию стабильности местной банковской системы и становится все более важной в регионах, таких как Латинская Америка, Африка и Азия.
Ясное регулирование позволяет банкам участвовать в конкуренции в справедливой среде, что еще не реализовано в США. Кроме выпуска полностью поддерживаемого стейблкоина, банки также могут выпускать токены депозитов, увеличивая доход через создание токена. Это ставит в невыгодное положение чистых выпускателей стейблкоинов, у которых нет банковской лицензии, дисконтного окна или правительственного страхования депозитов.
Не будет одного победителя среди стабильных монет.
Действительно, эмитент может построить сетевой эффект вокруг Ликвидности и доступности своей стейблкоина на мировом уровне, но, как известно, Ликвидность легко получать, но также легко терять. Аналогично, масштабные эффекты бренда и маркетинга могут помочь эмитенту занять долю рынка, но это не всегда приводит к действительно устойчивым конкурентным преимуществам.
Фактически, главной особенностью стейблкоина - стейблкоина, привязанного к доллару США или евро, является его самым большим недостатком. В настоящее время эти активы рассматриваются как независимые сущности, но как только будет установлено единое регулирование, делая все стейблкоины одинаково безопасными, люди и компании будут считать их обычными долларами или евро. Хотя юридически есть различия - как показано в случае банковской паники в Силиконовой долине, большинству людей безразлично, где хранятся их доллары - в банке США или JP Morgan. Вот в чем заключается волшебство доллара как токена - все это поддерживается Федеральной резервной системой.
Стейблкоин также пройдет аналогичный процесс. Несмотря на то, что на каждом основном рынке может быть десятки стейблкоинов, эта сложность будет игнорироваться пользователями. Как только это произойдет, экономика стейблкоина станет более выгодной для компаний, имеющих дополняющие бизнес-модели, или компаний, контролирующих интерфейс между стейблкоином и его базовыми активами (такими как банковские вклады, американские государственные облигации или товарные токены).
Для эмитентов чистых стабильных монет, таких как Circle, это плохая новость, потому что их банковская система зависит от компаний BlackRock и BNY Mellon. Эти финансовые гиганты могут стать прямыми конкурентами. Например, BlackRock уже управляет крупнейшим в мире токенизацией американских государственных облигаций и фондом купли-продажи (BUIDL).
В истории технологических потрясений существует распространенное недопонимание, что существующие предприятия часто успешно сопротивляются вызовам. Даже классический пример деструктивных инноваций, упомянутый Клейтоном Кристенсеном - восхождение производителей малогабаритных жестких дисков в отрасли жестких дисков - не совсем точен: Seagate не только выжил во время потрясений, но и по сей день остается крупнейшим производителем в мире. В отраслях, таких как Финансовая услуга, с высоким уровнем регулирования, новые участники сталкиваются с еще большими вызовами.
Источник изображения: DeepFlow TechFlow
Технологические компании с банковской лицензией, такие как Revolut, Monzo и Nubank, уже занимают выгодное положение на рынке, и другие компании могут ускорить получение лицензии, чтобы получить аналогичные преимущества. Однако многие участники рынка стейблкоинов могут столкнуться с риском приобретения или неудачи и будет сложно конкурировать с традиционными банками. Банки и кредитные компании будут сопротивляться рынку, контролируемому небольшим количеством стейблкоинов, и вместо этого будут поддерживать рыночную структуру, состоящую из нескольких взаимосвязанных и взаимозаменяемых эмитентов. В такой ситуации ликвидность и доступность будут стимулироваться существующими потребителями и торговыми партнерами, что является преимуществом новых банков и платежных компаний, таких как Stripe и Adyen.
Стейблкоины, такие как USDC и USDT, требуют нахождения высокочастотных сценариев использования, таких как перемещение капитала через границы, чтобы сохранить свои позиции на рынке, или привлечение децентрализованной финансовой экосистемы, способной внедрить прозрачную фракционированность, чтобы поддержать свою модель узкого банка. В то же время, депозитные токены, выпущенные банками, или токенизированные фонды будут получать более широкое применение благодаря их более сильной экономической основе, особенно на уровне потребителей и институтов. Институциональные пользователи привыкли управлять разнообразными активами, такими как товарные токеновые инвестиционные фонды, и очень следуют возможностям их капитала. В этой отрасли уже началась конкуренция по распределению доходов от стейблкоинов.
В каждом регионе как банки, так и криптовалютные компании будут стремиться стать ключевыми воротами на местный рынок. Однако им нужно серьезно рассмотреть, как стейблкоины связывают местные платежные системы с блокчейн-сетью, чтобы снизить порог для входа иностранных конкурентов. В конечном счете, с коммерческой точки зрения, основное изменение заключается в том, что эти системы будут работать на основе открытого протокола.
Источник изображения: Vernon ... [+] Yuen/NurPhoto от Getty Images Генеральный директор Банка международных расчетов, Агустин Карстенс
И что все это значит?
Перспективы радужные для ведущих платежных компаний, финтех-компаний и развивающихся банков. Они могут использовать Стейблкоин для оптимизации операций и ускорения глобальной экспансии. Это также создает новые возможности для отечественных эмитентов Стейблкоин, позволяя им улучшить свои позиции и подготовить их к глобальной Совместимости - отрасли, в которой Стейблкоин ожидает успеха, в то время как видение банка международных расчетов о «финансовой сети» может оказаться труднодостижимым.
Лидирующая Криптовалютабиржа также будет активнее использовать Стейблкоин для входа в индустрию потребительских и коммерческих платежей, становясь сильным конкурентом основных финтех и платежных компаний.
Несмотря на вопросы о том, как расширить функциональность стейблкоина в процессе его распространения для борьбы с отмыванием денег и контроля соответствия, нет сомнений в том, что они предоставляют возможности для быстрой модернизации финансовой услуги и изменения лидирующей позиции отрасли.
【Отказ от ответственности】 Рынок является рискованным, и инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не является инвестиционным советом, и пользователи должны подумать о том, подходят ли какие-либо мнения, мнения или выводы, изложенные в ней, для их конкретных обстоятельств. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.
Эта статья лицензирована для повторной печати из: «Глубокий поток TechFlow»
Автор оригинала: Christian Catalini
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Стейблкоин не является будущим господином денежного потока? Статья, которая позволяет понять 3 самых распространенных заблуждения и изменить ваше представление!
Источник изображения: Stripe Inc.
Основанная в Южном Сан-Франциско, Калифорния, США, во вторник, 16 апреля 2024 года.
Stripe недавно приобрела стартап Bridge, занимающийся разработкой стабильных монет, что вызвало огромный отклик в криптовалютной индустрии. Это первый раз, когда крупная платежная компания вкладывает более миллиарда долларов в развитие этой технологии. Хотя Stripe уже ранее входила в криптовалютную индустрию, на этот раз ситуация кажется особенной. На данный момент рынок стабильных монет испытывает невиданную популярность, а сооснователь Bridge Зак Абрамс успешно создал компанию, назвав ее "Stripe в мире криптовалюты", что привлекло внимание братьев Коллисон.
Многие, возможно, не заметили, что хотя Bridge оценивается в 1,1 миллиарда долларов для Stripe, сама компания, возможно, не достигла этой оценки. Это не потому, что команда не обладает способностями - Зак и его команда объединили лучших инженеров - а потому, что в индустрии стейблкоинов получить прибыль крайне сложно. Реализация долгосрочной прибыльности является большим вызовом как для выпуска и управления (то есть для конвертации между различными стейблкоинами), так и для интеграции с традиционной банковской системой.
Итак, почему это происходит? В конце концов, Circle и Tether за последние два года получили значительную прибыль при фоне роста процентной ставки и подъема, и с ростом ожиданий рынка относительно выхода Circle на биржу, рынок, кажется, готов к дальнейшему росту и интеграции.
Однако фактическая ситуация заключается в том, что сетевой эффект в рынке стейблкоинов может быть далеко не таким сильным, как ожидалось, и не является ситуацией, где "победитель получает все". На самом деле, стейблкоин может быть только продуктом, привлекающим внимание, если у него нет необходимых дополнительных активов, он даже может стать убыточным проектом. Хотя эксперты обычно считают, что ликвидность является основной причиной, почему только несколько стейблкоинов могут занимать доминирующее положение, на самом деле ситуация намного сложнее.
Что такое стейблкоин и какие у него обычные заблуждения? Давайте рассмотрим это более подробно.
Источник изображения: фотограф Натан Лэйн / Bloomberg© 2023 Bloomberg Finance LPTether Holdings Ltd. Генеральный директор Паоло Ардуино
При разработке Libra мы поняли, что для успешной работы стейблкоина необходима соответствующая коммерческая модель. Экосистема Libra построена вокруг некоммерческого ассоциации, которая объединяет кошелек, продавцов и цифровые платформы для поддержки выпуска стейблкоина и платежной сети.
Только зависеть от процентов по резервам для получения прибыли от стейблкоинов не является устойчивым. Мы сознавали это еще при планировании выпуска стейблкоинов, поддерживаемых низкими процентными ставками (например, евро) или даже отрицательными процентными ставками (например, японская иена). Компании, выпускающие стейблкоины, такие как Circle и Tether, кажется, не обратили внимание на то, что текущая высокая процентная среда является временным аномальным явлением, и устойчивая бизнес-модель не может быть построена на таких возможностях, которые могут быстро измениться.
Источник изображения: DeepFlow TechFlow
Конечно, стейблкоин может приносить прибыль не только через «накопление», но и через «поток». Circle недавно повысил стоимость выкупа, что свидетельствует о том, что они начинают осознавать это. Однако такая практика нарушает один из основных принципов платежной индустрии: для завоевания доверия и лояльности пользователей, поступление и вывод средств должны быть бесшовными. Хотя в игровой индустрии плата за вывод может быть приемлемой, в основных платежах такая плата разрушает основные ожидания свободного движения средств. Поэтому комиссия за транзакцию может стать потенциальным источником дохода, но внедесении этих платежей в блокчейне без строгого контроля Протокола представляет собой сложную задачу. Даже в этом случае нельзя взимать плату за транзакции между пользователями одного и того же поставщика кошельков. Все это мы углубленно изучили в проекте Libra, что раскрывает сложность и неопределенность бизнес-модели некоммерческой ассоциации.
Итак, как выбирают выпускателя стейблкоинов? За исключением случаев, когда они полагаются на временные регуляторные лазейки - которые, вероятно, не будут длиться долго (о чем будет подробно рассказано в следующем разделе) - им нужно начинать конкурировать со своими клиентами.
Недавние шаги Circle, включая выпуск программно-записываемого Кошелека, кросс-чейн взаимодействия Протокола и проекта Mint, явно демонстрируют направление развития компании. Но это не хорошая новость для многих тесно связанных с ней партнеров. Такая ситуация не редкость в стратегии платформы: никогда не позволяйте партнерам вмешиваться между вами и вашими клиентами. Однако многие биржи и платежные компании совершили эту ошибку, включив Circle в свою экосистему. Чтобы выжить, Circle должна превратиться в платежную компанию, даже если это означает захват рынка союзников. Эта модель не нова - подумайте о связи Amazon с продавцами-партнерами, платформы для путешествий с гостиничными сетями или Facebook с издателями новостей. Когда платформа достигает успеха, они часто интегрируют функции, ранее зависимые от партнеров, и извлекают прибыль из эффективных частей. Разработчики в экосистемах Apple и Google хорошо знакомы с этим.
Stripe, однако, не сталкивается с подобными проблемами. Как одна из самых успешных платежных компаний в мире, они уже освоили, как построить и извлечь выгоду из упрощенного программного слоя над глобальным движением капитала - эту модель можно эффективно масштабировать через сетевой эффект, не полагаясь на специфическую банковскую лицензию определенной страны. Стейблкоин ускорил этот процесс, устанавливая мост между Stripe и внутренними банками и платежными сетями, позволяя сети, которые ранее были ограничены традиционными учреждениями (такими как карточные компании), преодолеть последнюю милю и предоставить более высокую ценность для продавцов и потребителей.
Вот почему PayPal запустил свой собственный стейблкоин, а другие финтех-гиганты, такие как Revolut и Robinhood, также последовали его примеру. Они начали конкурировать на открытом протоколе, что отличается от прошлого, но могут усилить свой основной бизнес, изменив стратегию стейблкоина. Таким образом, они сделают стейблкоин чрезвычайно дешевым и удобным для потребителей и предприятий.
Источник: 2023 год, Bloomberg Finance LP Во вторник, 26 сентября 2023 года, 1000 аргентинских песо, эквивалентных 1000 долларам США, уложены в порядок в Буэнос-Айресе, Аргентина.
Индустрию криптовалют прежде серьезно недооценивали влияние регулирования на ее будущее. Мы уже столкнулись с этим, когда опубликовали первую версию белой книги Libra, что привело к двухлетнему трудному диалогу с регуляторами для обеспечения соответствия проекта ожиданиям законодателей и регуляторов.
Сегодня стейблкоин столкнулся с той же проблемой. Многие считают, что стейблкоин может без проблем обеспечивать низкие затраты на глобальный счет в долларах США для потребителей и предприятий. Ведь в кризисные моменты люди по всему миру хотят иметь доллары в финансовом учреждении США, которое является «большим и незыблемым». Кроме того, некоторые могут считать, что американское правительство будет поддерживать эту тенденцию, поскольку это помогает укрепить позицию доллара в качестве глобального резервного токена.
Однако реальная ситуация намного более сложная. Несмотря на то, что США столкнется с огромными потерями, если она потеряет свою финансовую и санкционную инфраструктуру в качестве глобального стандарта, особенно если "привилегированное положение" доллара ослабнет, как это произошло с предыдущими резервными валютами, это не означает, что Министерство финансов США будет всегда поддерживать ускорение долларизации. Фактически, его Международное бюро по делам международных дел может рассматривать это как серьезное испытание для внешней политики и мировой финансовой стабильности.
Те страны, которые ценят независимость политики выпуска токенов, беспокоятся о возможном бегстве капитала в кризис и стабильности внутренних банков, будут категорически против массового использования без трения долларовых стейблкоинсчет. Они будут использовать все возможные средства, чтобы предотвратить или ограничить эти счета, так же как они сопротивляются другим формам долларизации. Хотя полное запрещение шифрования сделок может быть нереалистичным, как показывает развитие сети, правительства все еще имеют множество способов ограничить доступ и подавить его применение в основном потоке.
Это означает, что в новых экономиках с капитальным контролем или опасениями капитала стейблкоин может столкнуться с трудностями? На самом деле нет - появление внутренних стейблкоинов, соответствующих местным банковским и регуляторным структурам, является неизбежным трендом. Несмотря на то, что доллар доминировал на стейблкоин-рынке, ситуация может быстро измениться. В Европе банки, финтех-компании и стартапы активно выпускают стейблкоины, оцениваемые в евро, с вступлением в силу регулирования цифровых активов (MiCA). Эта стратегия способствует поддержанию стабильности местной банковской системы и становится все более важной в регионах, таких как Латинская Америка, Африка и Азия.
Ясное регулирование позволяет банкам участвовать в конкуренции в справедливой среде, что еще не реализовано в США. Кроме выпуска полностью поддерживаемого стейблкоина, банки также могут выпускать токены депозитов, увеличивая доход через создание токена. Это ставит в невыгодное положение чистых выпускателей стейблкоинов, у которых нет банковской лицензии, дисконтного окна или правительственного страхования депозитов.
Источник изображения: Anthony ... [+] © 2016 Bloomberg Finance LP В Гонконге, различные значки платежных услуг отображаются
Действительно, эмитент может построить сетевой эффект вокруг Ликвидности и доступности своей стейблкоина на мировом уровне, но, как известно, Ликвидность легко получать, но также легко терять. Аналогично, масштабные эффекты бренда и маркетинга могут помочь эмитенту занять долю рынка, но это не всегда приводит к действительно устойчивым конкурентным преимуществам.
Фактически, главной особенностью стейблкоина - стейблкоина, привязанного к доллару США или евро, является его самым большим недостатком. В настоящее время эти активы рассматриваются как независимые сущности, но как только будет установлено единое регулирование, делая все стейблкоины одинаково безопасными, люди и компании будут считать их обычными долларами или евро. Хотя юридически есть различия - как показано в случае банковской паники в Силиконовой долине, большинству людей безразлично, где хранятся их доллары - в банке США или JP Morgan. Вот в чем заключается волшебство доллара как токена - все это поддерживается Федеральной резервной системой.
Стейблкоин также пройдет аналогичный процесс. Несмотря на то, что на каждом основном рынке может быть десятки стейблкоинов, эта сложность будет игнорироваться пользователями. Как только это произойдет, экономика стейблкоина станет более выгодной для компаний, имеющих дополняющие бизнес-модели, или компаний, контролирующих интерфейс между стейблкоином и его базовыми активами (такими как банковские вклады, американские государственные облигации или товарные токены).
Для эмитентов чистых стабильных монет, таких как Circle, это плохая новость, потому что их банковская система зависит от компаний BlackRock и BNY Mellon. Эти финансовые гиганты могут стать прямыми конкурентами. Например, BlackRock уже управляет крупнейшим в мире токенизацией американских государственных облигаций и фондом купли-продажи (BUIDL).
В истории технологических потрясений существует распространенное недопонимание, что существующие предприятия часто успешно сопротивляются вызовам. Даже классический пример деструктивных инноваций, упомянутый Клейтоном Кристенсеном - восхождение производителей малогабаритных жестких дисков в отрасли жестких дисков - не совсем точен: Seagate не только выжил во время потрясений, но и по сей день остается крупнейшим производителем в мире. В отраслях, таких как Финансовая услуга, с высоким уровнем регулирования, новые участники сталкиваются с еще большими вызовами.
Источник изображения: DeepFlow TechFlow
Технологические компании с банковской лицензией, такие как Revolut, Monzo и Nubank, уже занимают выгодное положение на рынке, и другие компании могут ускорить получение лицензии, чтобы получить аналогичные преимущества. Однако многие участники рынка стейблкоинов могут столкнуться с риском приобретения или неудачи и будет сложно конкурировать с традиционными банками. Банки и кредитные компании будут сопротивляться рынку, контролируемому небольшим количеством стейблкоинов, и вместо этого будут поддерживать рыночную структуру, состоящую из нескольких взаимосвязанных и взаимозаменяемых эмитентов. В такой ситуации ликвидность и доступность будут стимулироваться существующими потребителями и торговыми партнерами, что является преимуществом новых банков и платежных компаний, таких как Stripe и Adyen.
Стейблкоины, такие как USDC и USDT, требуют нахождения высокочастотных сценариев использования, таких как перемещение капитала через границы, чтобы сохранить свои позиции на рынке, или привлечение децентрализованной финансовой экосистемы, способной внедрить прозрачную фракционированность, чтобы поддержать свою модель узкого банка. В то же время, депозитные токены, выпущенные банками, или токенизированные фонды будут получать более широкое применение благодаря их более сильной экономической основе, особенно на уровне потребителей и институтов. Институциональные пользователи привыкли управлять разнообразными активами, такими как товарные токеновые инвестиционные фонды, и очень следуют возможностям их капитала. В этой отрасли уже началась конкуренция по распределению доходов от стейблкоинов.
В каждом регионе как банки, так и криптовалютные компании будут стремиться стать ключевыми воротами на местный рынок. Однако им нужно серьезно рассмотреть, как стейблкоины связывают местные платежные системы с блокчейн-сетью, чтобы снизить порог для входа иностранных конкурентов. В конечном счете, с коммерческой точки зрения, основное изменение заключается в том, что эти системы будут работать на основе открытого протокола.
Источник изображения: Vernon ... [+] Yuen/NurPhoto от Getty Images Генеральный директор Банка международных расчетов, Агустин Карстенс
И что все это значит?
Перспективы радужные для ведущих платежных компаний, финтех-компаний и развивающихся банков. Они могут использовать Стейблкоин для оптимизации операций и ускорения глобальной экспансии. Это также создает новые возможности для отечественных эмитентов Стейблкоин, позволяя им улучшить свои позиции и подготовить их к глобальной Совместимости - отрасли, в которой Стейблкоин ожидает успеха, в то время как видение банка международных расчетов о «финансовой сети» может оказаться труднодостижимым.
Лидирующая Криптовалютабиржа также будет активнее использовать Стейблкоин для входа в индустрию потребительских и коммерческих платежей, становясь сильным конкурентом основных финтех и платежных компаний.
Несмотря на вопросы о том, как расширить функциональность стейблкоина в процессе его распространения для борьбы с отмыванием денег и контроля соответствия, нет сомнений в том, что они предоставляют возможности для быстрой модернизации финансовой услуги и изменения лидирующей позиции отрасли.
【Отказ от ответственности】 Рынок является рискованным, и инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не является инвестиционным советом, и пользователи должны подумать о том, подходят ли какие-либо мнения, мнения или выводы, изложенные в ней, для их конкретных обстоятельств. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.
Эта статья лицензирована для повторной печати из: «Глубокий поток TechFlow»
Автор оригинала: Christian Catalini