Только что услышал интересную точку зрения от Тома Ли из Fundstrat о том, что на самом деле происходит с этим распродажей криптовалют. И честно говоря, стоит обратить на это внимание, потому что его взгляд оспаривает то, что многие сейчас говорят.

Итак, вот что его беспокоит — и меня тоже, когда об этом задумываешься — это, по сути, первый крупный распродаж криптовалют в истории, который НЕ связан с крахом фондового рынка. Это действительно необычно. Каждая предыдущая крипто-зима, которую мы наблюдали, происходила на фоне общего финансового стресса. 2016? Крипта рухнула, в то время как акции упали на 20%. 2018-2019? Повышение ставок ФРС разрушило всё. 2022? Инфляция и агрессивное ужесточение политики привели к падению как акций, так и цифровых активов. Но сейчас? Акции не переживают такого системного кризиса.

Так что же на самом деле движет этой текущей распродажей криптовалют? Ли сводит это к двум основным причинам. Первая — шок ликвидации заемных средств, который произошёл примерно в октябре — это был первоначальный триггер, который выбил из игры чрезмерно заемные позиции. Затем последовала ещё одна волна давления, связанная с геополитической напряжённостью, особенно ситуация вокруг Ирана. В дополнение он отмечает, что Bitcoin и криптовалюты всё больше движутся в унисон с технологическими и AI-акциями, поэтому слабость в этом секторе тоже влияет на крипту.

Но вот почему он не называет это полным медвежьим рынком — структура всё ещё цела. Нет финансового кризиса, нет глубокого спада, нет разворачивающегося медвежьего рынка акций. На самом деле, мы наблюдаем слабость, связанную с циклом, вместе с ликвидацией заемных средств и макро-шумом. Это перезагрузка, а не структурный крах.

Уверенность Ли основана на том, что как только этот цикл ликвидации заемных средств завершится и макро-неопределённость уляжется, рынок найдёт свою опору. Так что да, эта распродажа криптовалют кажется сейчас жестокой, но он рассматривает её как временную турбулентность, а не как начало очередной крипто-зимы. Структура долгосрочного роста всё ещё на месте — мы просто находимся в временной фазе коррекции.