Я внимательно следил за рынком оборудования для полупроводников, и сейчас происходит что-то очень интересное с Applied Materials. Компания позиционирует себя как доминирующего игрока в производстве чипов следующего поколения, и цифры это подтверждают.

Вот что привлекло мое внимание: AMAT показывает огромный рост за счет перехода на транзисторы Gate-All-Around при 2 нм и ниже, а также их работы в области многослойного хранения памяти с высокой пропускной способностью и гибридного соединения. Эти технологии уже не являются нишевыми — они становятся необходимыми по мере масштабирования инфраструктуры ИИ. Их недавние запуски продуктов, такие как Xtera epi и гибридное соединение Kinex, уже набирают популярность.

Сегмент DRAM особенно интересен. Клиенты активно переходят на узлы 6F², а спрос на DRAM ускоряется из-за нагрузок ИИ. Что заметно, так это то, что чипы HBM требуют в три-четыре раза больше запусков пластин на бит по сравнению со стандартным DRAM, что делает всю экосистему чрезвычайно зависимой от оборудования. Это структурное преимущество для AMAT — по мере усложнения HBM растет и потребность в их специализированных инструментах.

Глядя на их недавние показатели, AMAT зафиксировала рекордный рост как в сегменте логики, так и в сегменте DRAM. Компания планирует получить 3 миллиарда долларов дохода от HBM в ближайшие годы, и они являются одними из ведущих инновационных компаний в области гибридного соединения, которое становится критически важным для производства HBM следующего поколения.

Конкуренты не сидят сложа руки. Lam Research добилась крупных побед в области проектирования своей системы травления Akara для архитектур DRAM, а ASML наблюдает сильное внедрение EUV среди клиентов по DRAM и логике. Но сочетание экспертизы AMAT в GAA, передовых возможностей упаковки и позиционирования в сегменте DRAM, похоже, дает им преимущество в этом цикле.

По показателям, акции AMAT выросли на 134% за последний год, в то время как в целом индустрия оборудования для полупроводников — на 54%. Торгуются по прогнозному P/S 9,55 против среднего по отрасли 8,46X, что указывает на премию. Аналитики прогнозируют рост прибыли на 16,5% в год к 2026 году, при этом оценки недавно были повышены. Акции сейчас имеют рейтинг Zacks Strong Buy.

Цикл оборудования для полупроводников набирает обороты, и AMAT хорошо подготовлена к захвату расширения рынка DRAM и HBM под влиянием ИИ. Стоит держать их в поле зрения, если вы следите за инфраструктурой полупроводников.