Только что заметил, что фьючерсы на какао снова падают. Мартовский Нью-Йоркский какао упал еще на 1,16% сегодня, и Лондон последовал за ним, оба опустились до многолетних минимумов. Эта шестинедельная распродажа жесткая, но честно говоря, давление имеет смысл, если посмотреть, что происходит в глубине. Избыточные глобальные запасы фактически уничтожают всякую надежду на восстановление цен прямо сейчас. Запасы ICE достигли четырехмесячного максимума, и мы видим профицит, прогнозируемый на следующие два сезона. StoneX прогнозирует избыток в 287 000 тонн только в 2025/26 году. Тем временем спрос просто... слабый. Производители шоколада испытывают трудности, потому что потребители больше не готовы платить премиальные цены. Barry Callebaut сообщил о снижении объема продаж какао на 22% в прошлом квартале, ссылаясь на слабый спрос. Даже показатели переработки рассказывают свою историю — переработка в Европе снизилась на 8,3% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале, что является худшим четвертым кварталом за 12 лет. Азия и Северная Америка не намного лучше. Интересно, что Нигерия экспортирует больше какао, несмотря на то, что она пятая по величине производитель, что увеличивает избыток предложения. Тем временем, Западная Африка ожидает хороший урожай благодаря благоприятным условиям и большему количеству бобов, чем обычно. Единственное, что могло бы помочь ценам, — это если бы производство в Нигерии действительно снизилось, как прогнозирует их Ассоциация какао — они прогнозируют снижение на 11% в 2025/26. Но при уже наличии избыточных запасов и слабом спросе я не уверен, что этого достаточно, чтобы изменить ситуацию в ближайшее время. Рынок в основном закладывает переизбыток на ближайшее будущее.