В последнее время замечаю больше разговоров о доходности частного капитала по сравнению с традиционными инвестициями. Это на самом деле довольно интересное сравнение, потому что ответ не так однозначен, как думают большинство.

Итак, что касается частного капитала — он работает иначе, чем просто покупка акций или облигаций. Эти фирмы объединяют капитал и фактически приобретают доли в частных компаниях, затем активно участвуют в улучшении операций, сокращении затрат, стимулировании роста доходов. Такой активный подход к управлению — это то, что отличает его от пассивного владения акциями. Обычно цель — выйти из инвестиций в течение 3-7 лет через продажу, первичное публичное размещение или рекапитализацию.

Когда сравниваешь доходность частного капитала с другими классами активов, данные становятся интересными. Cambridge Associates отслеживали почти 1500 партнерств в области частного капитала и венчурных инвестиций за 25 лет и обнаружили, что их средняя годовая доходность составляла 13,33% — это значительно опережает средний показатель Russell 3000, равный 8,16%. Довольно солидное превосходство. Но тут начинается нюанс.

За последние десять лет (2014–2024) индекс частного капитала S&P Listed Private Equity показывал примерно 7,4% в год, в то время как индекс S&P 500 достиг около 11% в год. Так что в зависимости от вашего временного горизонта и выбранных метрик, доходность частного капитала может выглядеть либо очень привлекательной, либо просто приемлемой по сравнению с публичными рынками.

По сравнению с облигациями и недвижимостью, однако, частный капитал обычно показывает лучшие результаты. Недвижимость интересна, потому что она обладает схожими характеристиками — долгосрочные обязательства, низкая ликвидность, возможность активного управления. Но облигации? Они больше о стабильности и доходе, а не о росте.

Преимущество очевидно. Публичный капитал ликвиден — его можно продать в любой момент. Частный капитал? Вы зафиксированы. У вас нет ежедневных обновлений цен, как у акций. Для доступа к большинству возможностей нужно быть аккредитованным инвестором. И прозрачность ниже, поскольку частные компании не обязаны раскрывать столько информации, сколько публичные.

Что я считаю наиболее важным, так это то, что если вы серьезно настроены на диверсификацию за пределами традиционных акций и облигаций, важно понять, как реально соотносятся доходности частного капитала. Потенциальная прибыль есть, но нужно быть готовым к низкой ликвидности и более длительным срокам удержания. Это не то, что можно вкладывать наобум.

Если вы рассматриваете возможность добавить такой альтернативный актив в свой портфель, стоит пообщаться с кем-то, кто сможет реально оценить, что имеет смысл для вашей конкретной ситуации и уровня риска.