Последнее время я одержим изучением политики на Ближнем Востоке, и одна относительно простая и наивная, но широко игнорируемая рынком оценка заключается в следующем: большинство аналитиков и трейдеров в настоящее время серьезно недооценивают продолжительность конфликта между США и Ираном.

Основной нарратив — у обеих сторон есть стратегические требования, и как только будет достигнуто какое-то соглашение, прекращение огня станет единственным финалом. Но есть один хитрый слепой пятно: после короткой, всего двухмесячной, войны десятидневной продолжительности, продолжающаяся борьба практически опровергла легитимность режима Ирана, а уязвимость режима и военной силы под руководством Хаменея также была полностью раскрыта.
Иранские мелкие торговцы и базовые сторонники вышли на улицы с протестами, что существенно отличается от многолетних внутренних протестных структур прошлого.
Обратная сторона — для режима, который записал в конституцию антиамериканизм, антиизраильскую риторику и антиимпериализм, эта война стала инструментом для повторной легализации собственной власти и переноса внутренних противоречий.
В такой структуре у Ирана нет мотивации быстро завершить войну — окончание конфликта почти равно ускорению конца его режима или, по крайней мере, выводу внутренних противоречий на явный уровень.
Внутри Ирана сейчас наблюдается высокая фракционная раздробленность. В условиях такой внутренней нестабильности большинство аналитиков, предполагающих "достижение соглашения / завершение войны" к определенному сроку, вероятно, лишь иллюзия чрезмерного оптимизма.
Пока внутри Ирана не будет достигнуто политическое урегулирование, они не станут добровольно прекращать действия — это результат многослойной стратегической игры и общее решение всех фракций в условиях выживания.
Еще более хитрый аспект — это другой уровень: американский рынок акций, особенно лидеры в области ИИ и компании верхнего уровня цепочки поставок, показывают реальные результаты, а также сочетаются с высокой устойчивостью американской экономики.
Я считаю, что сильный рост технологического сектора — это разумное развитие, подтвержденное как фундаментальными показателями, так и макроэкономической средой.
Но одновременно, с точки зрения макро-ставки и чистой ликвидности, ни в краткосрочной перспективе, ни в плане давления на баланс, не видно явных признаков разворота или ослабления.
Поэтому мой вывод таков: вероятность сильного падения американского рынка невелика, но активы, чувствительные к ликвидности (криптовалюты, некоторые краткосрочные облигации), могут столкнуться с более длительным, измеряемым годами, давлением.