Только что наткнулся на интересную точку зрения от стратегa по сырьевым товарам Bloomberg Майка МакГлона относительно текущей ситуации на медвежьем рынке криптовалют. Он предполагает, что то, что мы видим сейчас, может быть лишь началом более масштабного спада, на что стоит обратить внимание.

Вот что привлекло мое внимание — он указывает, что если рыночный риск начнет снижаться, биткойн потенциально может опуститься до уровня в 10 000 долларов. Это важный прогноз, учитывая наше нынешнее положение. Обоснование этого довольно техническое, но важно понять.

С тех пор как начали торговать ETF на биткойн в январе 2024 года, МакГлон отметил нечто интересное относительно волатильности. ETF iShares Bitcoin Trust и SPY показывают схожие доходности, но вот в чем дело — волатильность биткойна примерно в четыре раза выше. Их 200-дневная корреляция составляет около 0,5, что в основном означает, что они не движутся синхронно так, как можно было бы ожидать. Когда высокая волатильность не сопровождается дополнительной доходностью, это обычно не очень хорошо для распределения портфеля.

Что делает этот анализ медвежьего рынка криптовалют более убедительным, так это более широкая картина, которую он описывает. С момента появления биткойна в 2009 году мы наблюдаем взрывное развитие криптоактивов — сейчас их миллионы. Проблема в том, что большинство из них не имеют реальной поддержки, но при этом оцениваются в миллиарды. Это тревожный сигнал для всей экосистемы.

Вывод, похоже, в том, что рынок криптовалют может потребовать еще больше слабостей, прежде чем мы увидим настоящий дно. Это стоит держать на контроле, если вы занимаетесь этим рынком.