Муди: стабильные монеты в краткосрочной перспективе не повлияют на банковскую индустрию, но рыночная капитализация в 300 миллиардов долларов и споры вокруг закона CLARITY вызывают тревогу

Муди (Moody’s) дает временную оценку, которая позволяет банковской индустрии вздохнуть с облегчением: краткосрочно стабильные монеты не представляют системной угрозы для традиционной финансовой системы — но слово «временная» скрывает множество нюансов.

300 миллиардов долларов рыночной капитализации, но влияние остается «ограниченным»

Вице-президент департамента цифровой экономики Moody’s Investors Service Абхи Сривастава отметил в интервью CoinTelegraph, что фактический масштаб использования стабильных монет все еще ограничен, несмотря на то, что их рыночная стоимость превысила 300 миллиардов долларов в конце прошлого года. Он прямо заявил: «Что касается банковской индустрии, текущие риски разрушения кажутся ограниченными. В краткосрочной перспективе запрет в США на выплату процентов по стабильным монетам означает, что они вряд ли смогут крупномасштабно заменить традиционные депозиты внутри страны.»

Он дополнительно подчеркнул, что существующая платежная инфраструктура в США уже достигла стандартов «быстро, недорого, надежно», что делает преимущества стабильных монет в локальном платежном рынке относительно ограниченными. Иными словами, сама регуляторная рамка — это самая толстая стена, препятствующая проникновению стабильных монет в банковскую систему.

###跨境支付与链上金融：稳定币真正的扩张赛道

Сривастава отметил, что настоящая сфера, где стабильные монеты могут активно развиваться, — это области, где регуляция в США относительно трудно охватить: трансграничная торговля, децентрализованные финансовые приложения и платежные сценарии в развивающихся рынках. В этих сферах традиционная банковская инфраструктура слаба и неэффективна, что создает пространство для внедрения стабильных монет.

Он указал, что по мере расширения рыночной капитализации стабильных монет и популяризации токенизации реальных активов (RWA), банковский сектор столкнется с все более жесткой конкуренцией — в долгосрочной перспективе возможен отток депозитов и цепная реакция сужения кредитных возможностей банков. Это не преувеличение, а естественное развитие структурных трендов.

CLARITY Act: условия по выплате процентов тормозят законопроект в Конгрессе

Ключевая арена регулирования стабильных монет сейчас разворачивается в Конгрессе США. Закон о прозрачности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act of 2025, CLARITY Act) — это наиболее заметная комплексная рамочная программа по регулированию криптовалют, охватывающая классификацию активов, юрисдикцию и надзор за рынком — но законопроект до сих пор застрял в Конгрессе и не продвигается.

Одним из главных препятствий является положение о запрете выплаты процентов по стабильным монетам. Криптокомпании, такие как Coinbase, открыто выступают против ранних версий проекта, аргументируя это отсутствием правовой защиты для разработчиков с открытым исходным кодом и тем, что запрет на выплату процентов тормозит инновации в индустрии. Сенатор Северной Каролины Том Тиллис ранее заявил о планах внести исправленную версию законопроекта, но по информации Politico, новая версия также подверглась критике и пока не опубликована.

Высшие руководители и аналитики отрасли предупреждают, что если CLARITY Act не будет принята, криптоиндустрия рискует столкнуться с более жесткими мерами со стороны регулирующих органов — период отсутствия законодательства часто становится благоприятной почвой для усиления регуляторного давления.

Реальная цена запрета на выплату процентов: данные говорят сами за себя

Стоит обратить внимание, что аргументы в пользу запрета на выплату процентов по стабильным монетам не выдерживают критики с точки зрения данных. Оценка Белого дома (CEA) показывает, что запрет на выплату процентов по стабильным монетам позволит увеличить кредитование в американских банках всего на около 2,1 миллиарда долларов, что составляет 0,02% от общего объема кредитов — практически незначительно.

Однако аналитики Standard Chartered оценивают ситуацию иначе: если положения о выплате процентов все же будут приняты, к 2028 году до 500 миллиардов долларов средств могут уйти из традиционных депозитов в банки и перейти в продукты на базе стабильных монет. Разрыв между этими цифрами отражает борьбу интересов в регуляторной игре — страх банковской индустрии не всегда соотносится с реальными рисками.

Законопроект должен пройти минимум пять этапов: рассмотрение в Комитете по банкам Сената, голосование на полном заседании с порогом в 60 голосов, согласование с редакцией в Комитете по сельскому хозяйству, интеграция с версией для Палаты представителей от июля 2025 года, и, наконец, подписание президентом. Каждый этап — это переменная.

###Краткосрочная безопасность, долгосрочное давление: реальное положение дел в банковской индустрии

Оценка Moody’s дает достаточно нейтральный вывод: сейчас не стоит паниковать, но и расслабляться тоже не стоит. Основной аргумент Сриваставы — регуляторная рамка остается главным ограничением для расширения стабильных монет — если она ослабнет, ситуация может быстро измениться.

Для традиционных банков и стабильных монет борьба — это по сути гонка во времени: технологические возможности стабильных монет уже опережают регуляторные меры, и скорость их адаптации определит, кто станет лидером в следующем десятилетии финансовых инфраструктур. Направление развития CLARITY Act — один из ключевых индикаторов этой борьбы.