МВФ прогнозирует, что уровень долга Южной Кореи превысит средний уровень развитых стран с ненакопительными валютами к 2027 году

Международный валютный фонд(IMF) прогнозирует, что доля государственных облигаций в внутреннем валовом продукте(GDP) нашей страны превысит средний уровень развитых стран с нерезервными валютами к 2027 году. Это означает, что из-за более быстрого роста государственного долга по сравнению с расширением экономического масштаба, по сравнению с аналогичными условиями развитых стран, финансовая устойчивость Южной Кореи может ухудшиться быстрее.

По данным, опубликованным 19 числа Министерством планирования и финансов, в недавнем отчёте «Мониторинг бюджета» №4 за апрель 2026 года, IMF прогнозирует, что долг общего правительства(D2) в процентах от ВВП увеличится с 54,4% в 2026 году до 56,6% в 2027 году. Долг общего правительства включает обязательства центрального и местных органов власти, а также неприбыльных государственных учреждений и является наиболее широко используемым показателем для международных сравнений. Ожидаемое значение на 2027 год превышает средний уровень(55.0%) 11 стран с нерезервными валютами, классифицированных IMF как развитые страны. Даже в 2026 году, когда показатель составляет 54,4%, он всё ещё ниже среднего уровня этих стран(54.7%) на 0,3 процентных пункта, но всего за год ситуация изменилась в противоположную сторону.

Можно считать, что эта тенденция обусловлена накопленными расходами в условиях пандемии COVID-19 и продолжающимся ростом долга в ходе реагирования на экономические циклы. В 2020 году уровень долга Южной Кореи был ниже 40%, но после пандемии он резко вырос. IMF прогнозирует, что с 2026 по 2031 год уровень долга страны будет расти в среднем на 3,0% в год. По темпам роста он занимает второе место после Гонконга(7.0%); по абсолютному увеличению — 8,7 процентных пункта, что является максимальным среди 11 стран с нерезервными валютами. В то же время, ожидается снижение у Норвегии на 17,4 процентных пункта, у Исландии — на 10,6, у Андорры — на 3,5, у Новой Зеландии — на 1,9, у Швеции — на 0,1.

Если рассматривать только абсолютные показатели, то уровень долга Южной Кореи ниже среднего уровня 120–130% у стран G7(G7). Однако, такие страны, как Южная Корея, не являющиеся странами с нерезервными валютами, в периоды кризисов могут испытывать более сильное воздействие на стоимость валюты и движение капитала, поэтому даже при одинаковом уровне долга ощущение рыночной нагрузки может быть больше. Страны с резервными валютами — это те, у которых есть широко используемые на международных финансовых рынках валюты, такие как доллар США, и у которых спрос на государственные облигации относительно стабилен. В этом отчёте IMF чётко указано, что уровень долга Южной Кореи и Бельгии ожидается значительно увеличится, что связано с этим фоном.

С точки зрения фактических чисел, скорость роста долга также превышает скорость роста экономики. Согласно данным национального портала(KOSIS), с 2020 по 2025 год номинальный ВВП увеличился с 2 058,5 трлн вон до 2 663,3 трлн вон, среднегодовой рост — 5,3%. Однако государственный долг(D1), включающий обязательства центрального и местных органов власти, за тот же период вырос с 846,6 трлн вон до 1 304,5 трлн вон, среднегодовой рост — 9,0%. Это означает, что скорость роста государственного долга примерно в 1,7 раза превышает рост экономики с учётом инфляции. Если эта тенденция продолжится без расширения налоговой базы и при дальнейшем росте расходов, это может усилить давление на рост уровня долга и в конечном итоге привести к обсуждению более строгого управления для расширения возможностей бюджета.