Директор по финансам JPMorgan предупреждает: стабильные монеты могут стать «теневыми банками», опасаясь превращения их в инструмент регуляторной арбитража

Главный финансовый директор JPMorgan Джереми Барнум в ходе отчётной конференции резко предупредил о развитии стабильных монет, считая, что они превращаются в «параллельную банковскую систему без надзорных гарантий».

Главный финансовый директор JPMorgan Джереми Барнум в последнем квартальном телефонном звонке по финансовым результатам выразил серьёзную тревогу по поводу быстрого развития стабильных монет, сообщает CoinDesk. Он прямо заявил, что стабильные монеты могут стать инструментом «регуляторной арбитража» и способствовать созданию параллельной банковской системы, лишённой безопасных механизмов защиты.

Основная озабоченность Барнума: отсутствие строгого надзора за теневыми банками

Барнум ясно заявил во время конференции: «Создание параллельной банковской системы — обладающей всеми функциями банка, включая что-то похожее на депозит с выплатой процентов, — без надзорных гарантий, выработанных за сотни лет, очевидно опасно и нежелательно.» (оригинал: «the creation of a parallel banking system that has all the features of banking, including something that looks like a deposit that pays interest, without prudential safeguards developed over hundreds of years, is obviously dangerous and undesirable.»)

Эти слова прямо указывают на ключевую противоречивость индустрии стабильных монет: эмитенты стабильных монет фактически выполняют роль банков — привлекают средства, управляют резервами и даже предоставляют доход — при этом не подчиняются такому же уровню регулирования, как традиционные банки.

Споры о доходности стабильных монет и законодательные инициативы в Конгрессе

Предупреждение Барнума не является пустым звуком. В настоящее время в Конгрессе США рассматривается законопроект CLARITY, в котором одним из самых спорных пунктов является разрешение стабильным монетам выплачивать проценты держателям. Некоторые депутаты настаивают на полном запрете для эмитентов стабильных монет предоставлять пользователям доходы, аргументируя, что это приравнивает стабильные монеты к банковским депозитам, обходя требования по страхованию вкладов и нормативам по капиталу.

Сторонники выплаты доходов по стабильным монетам считают, что запрет на выплату процентов снизит конкурентоспособность долларовых стабильных монет на мировом рынке, особенно по сравнению с аналогичными продуктами, появляющимися в Европе и Азии. Итог этого дебата существенно повлияет на будущее индустрии стабильных монет.

Стратегия JPMorgan в области криптовалют

Интересно, что JPMorgan сам активно участвует в области блокчейна и цифровых активов. Подразделения компании, такие как JPM Coin и платформа Onyx, уже заняли заметные позиции на рынке межбанковских расчетов и платежей. Поэтому предупреждение Барнума некоторые аналитики интерпретируют как то, что JPMorgan не против самих стабильных монет, а против неконтролируемой конкуренции между стабильными монетами и традиционными банками на неравных условиях.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Димон недавно также высказался о перспективах инфляции и процентных ставках, что свидетельствует о высокой осторожности этого крупного финансового игрока в отношении текущей макроэкономической ситуации и регулирования.

Системный риск регуляторного арбитража

Под «регуляторным арбитражем», по словам Барнума, подразумевается ситуация, когда эмитенты стабильных монет могут предоставлять функции, аналогичные банковским вкладам (сохранение стоимости, платежные средства, даже доходы), при этом не соблюдая требования по капиталу, ликвидности и стресс-тестам, обязательные для банков. Если такая диспропорция сохранится, средства могут перетекать из регулируемых банков в менее регулируемую экосистему стабильных монет, создавая системный риск.

По мере роста рыночной капитализации стабильных монет и увеличения интереса со стороны традиционных финансовых институтов, балансирование между стимулированием инноваций и поддержанием финансовой стабильности станет одной из главных задач регуляторов.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепочка новостей»
• Оригинальный заголовок: «Главный финансовый директор JPMorgan предупреждает: стабильные монеты могут стать инструментом регуляторного арбитража, формируется параллельная банковская система»
• Автор оригинала: Elponcrab