Только что заметил кое-что, заслуживающее внимания в сфере крипто-IPO. Circle, компания, стоящая за USD Coin, вышла на биржу в июне 2025 года по цене $31 и с тех пор поднялась примерно до $87 . Это солидный рост, и на самом деле за кулисами происходит кое-что интересное, что объясняет этот импульс.

Меня поразило, насколько агрессивно крупные игроки внедряют USDC. Visa начала позволять своим банковским партнерам расплачиваться за карты напрямую в USD Coin на блокчейне Circle вместо использования традиционных платежных систем. Intuit пошла еще дальше, встроив USDC в TurboTax, QuickBooks и Credit Karma для ускорения платежей и возвратов. Это не мелкие эксперименты — крупные финтех-компании делают ставку на инфраструктуру стабильных монет на базе блокчейна.

Что отличает Circle от других эмитентов стабильных монет, так это поддержка. USDC напрямую обеспечен реальными наличными и казначейскими облигациями США, хранящимися у регулируемых хранителей. Эта прозрачность важна, особенно по сравнению с стабильными монетами, обеспеченными более непрозрачными активами.

Но тут становится интересно. Бермудский остров запустил в начале этого года пилотную программу по созданию полностью on-chain национальной экономики с использованием USD Coin для государственных платежей и транзакций торговцев. Если это сработает, другие страны, такие как Япония, Бразилия и Мексика, могут последовать примеру. Такой уровень внедрения действительно может кардинально изменить способ, которым Circle зарабатывает деньги — перейти от зависимости в основном от доходов с казначейских инвестиций к фактическому сбору плат за платформу и инфраструктуру.

Аналитики прогнозируют ежегодный рост выручки на 26% до 2027 года, прибыльность уже в этом году и рост EPS на 82% к 2027. Акции торгуются примерно по 50-кратной оценке следующего года прибыли, что не кажется дешевым, но и не выглядит пузырем.

Рынок крипто-IPO показал, что есть реальный спрос на легитимные инфраструктурные проекты на блокчейне, а партнерства Circle с Visa и Intuit свидетельствуют о доверии институциональных инвесторов к тому, куда движется эта сфера. Будет ли это крупная глобальная платежная платформа или останется нишевым продуктом — скорее всего, зависит от того, как быстро пилотные проекты на уровне стран наберут обороты. Стоит следить за этим, если вы рассматриваете возможность экспозиции к инфраструктуре блокчейна в крипте.