Что означает последнее обновление SEC о самосохранении криптовалют для DeFi, кошельков и Биткоина

Департамент торговли и рынков (SEC) Комиссии по ценным бумагам и биржам США выпустил новые рекомендации для сотрудников, направленные на прояснение того, как определённые инструменты криптовалютной торговли могут функционировать без необходимости регистрации в качестве брокера-дилера

SEC устанавливает границы для интерфейсов с криптовалютами

Согласно руководству, некоторые интерфейсы криптовалютной торговли — явно включая фронтенды децентрализованных финансов (DeFi), расширения для кошельков и мобильные приложения — могут не попадать под рамки брокер-дилера, если они соответствуют набору строгих условий

Ключевой момент в том, что это не широкое «разрешение» для каждого интерфейса, связанного с криптовалютами. Скорее, SEC очерчивает конкретный путь для интерфейсов, структурированных таким образом, что они не предполагают традиционное посредничество в сделках.

Одним из важнейших требований является то, что пользователи должны контролировать свои собственные ключи. Другими словами, интерфейс не может стать точкой, где происходит передача хранения активов на платформу или где оператор фактически берет на себя возможность инициировать и подписывать транзакции

Руководство также подчеркивает, что интерфейс должен быть исключительно вспомогательным: он должен принимать вводы от пользователя, преобразовывать эти вводы в команды на блокчейне, а затем позволять пользователю подписывать их. Он не может выполнять дискреционное маршрутизирование, давать рекомендации или иным образом направлять пользователей к определённым инвестиционным результатам

Фиансы — ещё одна важная область. В руководстве говорится, что сборы должны быть фиксированными или иными образом нейтральными, а интерфейс должен предоставлять полные раскрытия информации. Также отмечается, что платформы должны иметь соответствующие политики соблюдения требований

В совокупности эти условия предназначены для того, чтобы отличить интерфейс, который просто помогает пользователю выполнить транзакцию под его контролем, от схемы, которая больше похожа на инвестиционного посредника — то есть, на то, что правила брокер-дилера предназначены регулировать.

Изменение тональности SEC при Пола Аткинса

Разъяснение сотрудников также ограничено по охвату. Оно касается интерфейсов, работающих с «ценными бумагами криптоактивов», а не с Биткоином (BTC). Это различие важно, потому что SEC давно рассматривает Биткоин как неценную цифровую товарную ценность, а не как ценную бумагу

В результате, самохранение Биткоинов и транзакции P2P (P2P) исторически не подпадали под регулирование, описанное в этом руководстве.

Даже с учетом этих ограничений, тональность руководства имеет значение. При председателе Поле Аткинсе SEC, по-видимому, укрепляет идею, что деятельность по самохранению и без посредников должна находиться вне рамок структуры брокер-дилера

Это заметный сдвиг в акцентах по сравнению с эпохой Гензлера, когда многие меры принуждения рассматривались как широкое охватывающее интерфейсы, связанные с цифровыми активами, даже если механика сама по себе предполагала, что пользователи подписывают транзакции самостоятельно.

Аткинс также предположил, что в будущем может появиться «исключение для инноваций», которое потенциально расширит облегчение для торговли токенизированными ценными бумагами, использующими децентрализованную инфраструктуру

Проще говоря, SEC сигнализирует, что признает возможность построения рыночного доступа с помощью децентрализованных инструментов без необходимости воссоздавать традиционную модель брокер-дилера.

Изображение из OpenArt, график с TradingView.com