Почему американский фондовый рынок не падает при блокаде Ормуза и ценах на нефть выше ста долларов?

Автор: Клод, Deep Tide TechFlow

Deep Tide Введение: Переговоры между Ираном и США сорвались, блокада Ормузского пролива началась, цены на нефть снова превысили 100 долларов, но индекс S&P 500 в понедельник вырос на 1%, полностью компенсировав все потери с начала иранской войны до 6886 пунктов. JPMorgan, Morgan Stanley и BlackRock в тот же день выразили оптимизм, их основные аргументы совпадают: прибыль компаний остается устойчивой, геополитические потрясения ограничены по продолжительности. В то же время, инвестиционный раздел Reddit взорвался, розничные инвесторы прямо заявляют: «Рынок вообще не обращает внимания на новости».

В первый торговый день после срыва переговоров между Ираном и США американский рынок показал удивительную кривую, вызывающую недоумение у всех.

13 апреля (понедельник) индекс S&P 500 вырос на 69 пунктов, на 1%, до 6886; промышленный индекс Dow Jones поднялся на 302 пункта, на 0,6%; индекс Nasdaq Composite вырос на 1,2%. В тот же день Трамп в соцсетях объявил о немедленном начале блокировки Ормузского пролива американским флотом, цена на брентовую нефть в течение дня превысила 100 долларов за баррель, затем опустилась до примерно 98,16 долларов, WTI закрылась на уровне 97,82 долларов.

Индекс S&P 500 достиг за день самой высокой отметки с конца февраля, полностью восстановив все потери с начала иранской войны. Рост цен на нефть и рост рынка акций происходили одновременно, что кажется противоречивым с логической точки зрения. Однако крупнейшие аналитические учреждения на Уолл-стрит дали очень схожие объяснения: прибыль компаний остается сильной, продолжительность геополитических потрясений ограничена, и сейчас — хорошее время для покупки на спаде.

Три крупнейших института в один день выразили оптимизм, их основные аргументы — устойчивость прибыли

В отчете, подготовленном стратегом Миславом Матеей, JPMorgan заявил, что снижение, вызванное геополитическими потрясениями, в конечном итоге станет возможностью для покупки.

Стратеги Morgan Stanley, команда Майкла Вильсона, считают, что недавние распродажи S&P 500 скорее напоминают коррекцию, а не начало длительного падения, поддержка приходит от улучшения роста прибыли и возвращения оценки к разумным уровням. Morgan Stanley продолжает положительно оценивать циклические сектора — финансы, промышленность и потребительский сектор, а также перспективные крупномасштабные проекты в области искусственного интеллекта.

BlackRock Investment Institute в тот же день повысил рейтинг американских акций с «нейтрального» до «переброса», что стало самым заметным шагом среди трех. Руководитель BlackRock Investment Institute Жан Буавен заявил, что переоценка технологического сектора уже произошла, а прогноз роста прибыли в этом секторе на 2026 год увеличен до 43%, против 26% в прошлом году.

В своем недельном обзоре рынка BlackRock отметил, что два ключевых сигнала, которые подтолкнули к увеличению позиций, уже появились: во-первых, есть реальные доказательства восстановления судоходства через Ормузский пролив, во-вторых, продолжающееся влияние конфликта на макроэкономику оказалось управляемым.

Все три института цитируют одни и те же данные: по данным LSEG I/B/E/S, по состоянию на 10 апреля прогноз роста прибыли S&P 500 за первый квартал составляет 13,9%, что выше предварительных 12,7%. Иными словами, за почти семь недель с начала конфликта аналитики не снизили прогнозы прибыли, а наоборот — повысили их.

«Великая семерка» — снижение оценки, но это становится поводом для покупки

В отчете JPMorgan особо отмечается, что ожидаемый коэффициент цена/прибыль для «Великой семерки» (Nvidia, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon и Tesla) сократился с прежних 1,7 раза по сравнению с уровнем S&P 500 до 1,2 раза.

Эти данные являются ключевым аргументом для быков на Уолл-стрит: проблема концентрации лидеров рынка, которая сдерживала широту рынка в последние два года, сейчас сама по себе снижается за счет возвращения оценки к разумным уровням.

BlackRock указывает, что оценка технологического сектора относительно других десяти секторов снизилась до минимальных с середины 2020 года значений. Компания заявляет, что при устойчивых ожиданиях прибыли и ограниченных глобальных потерь в росте, есть основания для увеличения позиций в американских акциях и развивающихся рынках.

Исторические данные подтверждают: геополитические потрясения обычно исчезают в течение шести недель

Оптимизм аналитиков на Уолл-стрит не лишен оснований. Исследование UBS показывает, что когда индекс S&P 500 падает на 5–10% за три-четыре недели, в истории обычно через шесть месяцев он возвращается к уровню до конфликта.

Обзор LPL Research по событиям, связанным с геополитическими потрясениями со времен Второй мировой войны, показывает, что средняя реакция в первый день — снижение примерно на 1%, средний максимум и минимум — около 5%, среднее время достижения дна — около 19 дней, а восстановление занимает примерно 42 дня.

В отчете UBS середины марта отмечается, что с 28 февраля по 13 марта мировые рынки снизились всего на около 5%, а цены на нефть за этот же период выросли примерно на 40%. Степень «бесчувственности» рынка к нефтяному шоку сама по себе подтверждает вышеприведенные исторические закономерности.

UBS 6 апреля снизил целевую цену S&P 500 на конец года с 7700 до 7500, а среднюю — с 7300 до 7000, однако сохранил общее положительное отношение к американскому рынку, прогноз прибыли на 2026 год — 310 долларов за акцию — остался без изменений.

Инвесторы Reddit задают главный вопрос: «Рынок вообще не обращает внимания на новости»

Общий консенсус аналитиков можно объяснить данными, но реакция розничных инвесторов более наглядно отражает текущие настроения рынка.

На Reddit в разделе r/stocks пост с заголовком «Вы теперь верите? Рынок не реагирует на новости» набрал 923 лайка и 159 комментариев. Основная идея автора — рынок сначала движется, а потом ищет причины. Этот случай с блокадой Ормузского пролива — один из самых ярких примеров, многие комментарии выражают недоумение по поводу разрыва между геополитическими рисками и рыночной ценой.

«Рост рынка происходит потому, что большинство считает, что через 5 лет это не важно, и это не иррационально». Этот пост собрал 344 лайка и 199 комментариев, что отражает позицию долгосрочных инвесторов.

На разделе r/wallstreetbets пост с 504 лайками отмечает, что физический рынок нефти «кричит о дефиците», а рынок акций остается спокойным, и противоречие между сигналами двух рынков сбивает трейдеров с толку.

Недоумение розничных инвесторов и уверенность институционалов — яркое контрастное противопоставление, но по сути оба вопроса сводятся к одной проблеме: институционалы делают ставку на прибыльность и ограниченность конфликта, а розничные инвесторы удивляются, почему плохие новости не вызывают падения.

Ответ, возможно, очень прост: рынок уже в марте прошел этап ценового определения, и сейчас находится в фазе «отыгрыша» после «распродажи плохих новостей».