Только что заметил интересное развитие в сфере институционального стейкинга ETH. BlackRock и крупная криптовалютная биржа планируют запустить ETF на стейкинг Ethereum, и структура комиссий, которую они объявили, заслуживает внимания.

Вот что привлекло мое внимание: они берут 18% от всех наград за стейкинг, в то время как инвесторы получают оставшиеся 82%. В дополнение к этому, есть ежегодная плата за спонсорство в диапазоне от 0,12% до 0,25%. Так что, если учитывать фактическую доходность после комиссий, она будет значительно ниже чистых доходов от стейкинга.

Самая модель довольно агрессивна в части стейкинга. Они планируют застейкать от 70% до 95% Ethereum фонда, оставляя остальное в ликвидности для выкупов. BlackRock уже вложил в траст 100 000 долларов, чтобы запустить процесс. Исходя из текущих условий сети, доходность от ETH стейкинга составляет около 3% в год, но после вычета 18% и других сборов инвесторы получат заметно меньшую эффективную доходность.

Что интересно, так это институциональный аспект. По сути, это приносит доходность ферминга в традиционные финансы для инвесторов, которые не хотят иметь дело с кошельками или запуском валидаторов. Привлекательность для этой аудитории очевидна. Но разделение комиссии в 18%? Это вызывает вопросы в сообществе. По мере появления новых ETF-продуктов в этой сфере, такая структура комиссий может стать менее привлекательной.

Также существует проблема централизации, которая недавно обсуждалась. Виталик недавно предупреждал именно об этом — о том, как увеличение участия Уолл-стрит в Ethereum может постепенно сместить влияние в сторону крупных финансовых институтов. Риск концентрации действительно существует, если подумать о том, сколько ETH может оказаться застейкано через эти институциональные продукты.

Тем не менее, я понимаю интерес институтов. Это придает легитимность и ликвидность рынку стейкинга. Обоснованны ли комиссии или это ускоряет процессы централизации — вопрос, который рынок должен решить. В любом случае, это еще один знак того, как институциональный капитал меняет ландшафт криптовалют.