Заметил интересный ход со стороны Lido DAO. Они всерьёз рассматривают вариант потратить примерно 20 миллионов долларов из казны на выкуп собственного управленческого токена LDO. На первый взгляд звучит как классический ход для поддержки цены, но за этим стоит более глубокая история.

Дело в том, что разрыв между тем, как торгуется токен, и тем, что реально происходит с протоколом, просто огромный. LDO упал более чем на 95% от пика 2021 года, когда стоил $7.30. Сейчас торгуется около $0.33 при рыночной капитализации примерно $283 миллиона. При этом сам Lido — крупнейший протокол liquid staking на Ethereum, контролирует около 23% всех заложенных эфиров, генерирует стабильные комиссии, а эффективность протокола даже улучшилась.

В предложении DAO прямо говорят: это не обычное колебание цены. Это одно из самых больших несоответствий между рыночной оценкой и фундаментальными показателями за всю историю токена. Коэффициент LDO к ETH упал на 70% ниже уровней, которые держались большую часть последних двух лет, а вот чистые вознаграждения протокола снизились только на 20%.

Технически план выглядит так: они хотят купить токены партиями по 1000 stETH через крупные централизованные платформы торговли, так как на цепи ликвидность минимальна — всего около 90 000 долларов при глубине плюс-минус 2%. Одна крупная сделка легко сдвинет цену на 2%, поэтому нужно рассредоточить выкуп. Каждая партия будет требовать отдельное голосование через Easy Track — механизм для рутинных операций с трёхдневным периодом для возражений.

В итоге это может изъять примерно 8% от циркулирующего предложения токена при текущих ценах. Звучит как попытка DAO переквалифицировать дислокацию в возможность для покупки. Вопрос в том, согласится ли рынок когда-нибудь оценивать управленческие токены DeFi на основе реальной производительности протокола, а не просто спекуляции. Для Lido это было бы справедливо — протокол явно заслуживает более высокой оценки.