Castle Labs：Криптовалютный рынок переходит от «азартных игр» к «инвестициям», доходы и возврат стоимости станут ключевыми конкурентными преимуществами токена

Deep Tide TechFlow Новости, 10 апреля, Castle Labs (@castle_labs) опубликовали статью о том, что текущий рынок криптовалют переживает глубокий парадигмальный сдвиг — спекулятивный режим, ориентированный на извлечение прибыли, постепенно уступает место инвестиционной логике, ориентированной на доходы.

В статье отмечается, что с 2026 года общий показатель рынка криптовалют находится в упадке, большинство активов продолжают снижаться в цене, ETF-капитал продолжает уходить, волна закрытия проектов усиливается, а институциональные венчурные инвестиции становятся более консервативными. Ключевым событием, вызвавшим этот сдвиг, стала масштабная ликвидация в октябре прошлого года и рыночные размышления, вызванные продолжительным превосходством золота над биткоином.

Что касается данных по доходам, из примерно 5700 протоколов, включенных в DeFiLlama, за последние 30 дней только 3,5% протоколов принесли доход свыше 100 тысяч долларов, а протоколов, реально распределяющих прибыль держателям токенов, менее 1%. В статье подробно анализируются показатели P/S (цена к продажам) и доходность держателей у ведущих протоколов с высоким доходом, таких как Hyperliquid (HYPE), Pumpdotfun (PUMP), Tron (TRON), Sky (SKY), Jupiter (JUP), Aave (AAVE), Aerodrome (AERO). Авторы считают, что доходы протоколов и их способность возвращать стоимость в виде прибыли для токенов становятся ключевыми критериями для отбора инвестиционных целей.

Что касается институционализации, такие крупные традиционные финансовые гиганты, как NYSE, Robinhood, BlackRock, Franklin Templeton, ускоряют развитие инфраструктуры блокчейна, однако их внимание сосредоточено на базовых технологиях блокчейна, а не на существующих криптовалютах, что дополнительно увеличивает риск размывания стоимости большинства токенов.

В заключение статья использует концепцию “эффекта Линди”, подчеркивая, что ведущие протоколы, такие как Aave, Morpho, Hyperliquid, прошедшие проверку экстремальным рыночным давлением, продолжают инновации и имеют положительный денежный поток, — они будут продолжать получать выгоду в условиях двойной волны институционализации и AI-агентных финансов (Agentic Finance). В то же время токены, не поддерживаемые реальными доходами, столкнутся с долгосрочной ликвидацией.