Биткоин «вынужденный рост на шортах» — актив для хеджирования или индикатор склонности к риску?

6 апреля биткоин впервые с 25 марта прорвался выше отметки в 70 000 долларов, в какой-то момент достигнув 70 300 долларов; при этом такие основные криптоактивы, как Ethereum и Solana, синхронно росли. Этот отскок в основном был обусловлен закрытием позиций шорт — за последние 24 часа было принудительно закрыто более 145 миллионов долларов шорт-позиций.

«Вынужденный рост на шортах» за ним стоят три логики:

Первая: рынок ранее был чрезмерно пессимистичен, а структура позиций оказалась несбалансированной. Перед выходными рыночные настроения заметно смещались в «медвежью» сторону: шорт-позиции накапливались в большом объеме, а сообщения о возможном прекращении огня стали триггером для массового закрытия. Низколиквидная среда на праздниках в Европе и Азии в понедельник дополнительно усилила рост по «сценарию принудительных закрытий».

Вторая: криптовалютный рынок пытается отсоединиться от традиционных рискованных активов. Традиционные рынки реагируют на неопределенность в сфере геополитики избежанием риска: индекс S&P 500 снизился на 1,2%, а доллар вырос на 0,3%. В противоположность этому биткоин и Ethereum сохраняют устойчивость, что подчеркивает потенциал крипторынка, подпитываемого внутренними катализаторами — например, недавно одобренным Morgan Stanley низкокомиссионным биткоин ETF.

Третья: наблюдаются признаки улучшения институциональных потоков капитала. Американский котируемый спотовый ETF на биткоин на прошлой неделе зафиксировал около 22,3 миллиона долларов чистого притока, что заметно лучше, чем чистый отток почти на 300 миллионов долларов неделей ранее.

Но длительность отскока вызывает сомнения: по данным блокчейн-аналитической компании Glassnode, всякий раз, когда биткоин приближается к диапазону 70 000–80 000 долларов, ликвидность на рынке более тонкая и присутствует явное давление фиксации прибыли. Крупнейшие открытые позиции сосредоточены в защитных (пут) опционах с страйком 60 000 долларов, что указывает на то, что инвесторы продолжают хеджировать возможные риски снижения с помощью пут-опционов. С момента вспышки иранского конфликта в конце февраля биткоин в целом колебался в диапазоне 60 000–75 000 долларов, и текущий отскок пока не вышел за эти рамки.
$BTC ‌

Выводы для инвесторов: биткоин проходит переход от «чистого риск-актива» к «альтернативному активу с элементами хеджирования». Оценивая дальнейшее движение, ключевое значение имеют три переменные: реальные действия Трампа до последнего срока 7 апреля, изменения в пропускном режиме через пролив Хормуз, а также дальнейшие сигналы Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. В краткосрочной перспективе рекомендуется остерегаться покупки на росте (догоняющей покупки), а в средне- и долгосрочной — рассматривать возможности для входа в позицию ближе к нижней границе диапазона.

#Gate廣場四月發帖挑戰