Просто снова погружаюсь в историю Доу Квона, и честно говоря, история его состояния — это что-то невероятное. Этот парень был оценен более чем в $3 миллиард на пике Terra, а потом… скажем так, математика не сработала. Южнокорейский предприниматель, степень по компьютерным наукам из Стэнфорда, работал в Apple и Microsoft, прежде чем окунуться в крипту. Звучит солидно на бумаге, правда?

В 2018 году он основал Terraform Labs и привлек более $50 миллионов от крупных венчурных инвесторов и криптофондов. К 2020 году они запустили TerraUSD (UST), этот алгоритмический стейбкоин, который должен был оставаться привязанным к доллару, поддерживаемый токеном LUNA. Теория была изящной. Реализация? Не очень.

Вот где становится интересно. Пока люди думали, что внедрение UST реально, Terraform фактически проводил фальшивые транзакции через Chai, чтобы накрутить показатели. Квон буквально предлагал создавать транзакции, которые «выглядят реальными», но таковыми не являлись. Парень играл свою игру всё время, и люди в это верили, потому что метрики выглядели хорошо.

Перед тем как всё рухнуло, Квон был настолько уверен, что поставил $1 миллион на то, что Luna не обвалится. Он даже предлагал ставки, что UST не потеряет свою привязку. Такой уровень уверенности обычно плохо сказывается в крипте.

Что же на самом деле сломало систему? В мае 2022 года Anchor Protocol начал снижать процентные ставки по депозитам UST. Люди начали выводить деньги. Механизм сжигания и выпуска, который должен был держать UST стабильным, работал медленно, имел технические проблемы, и биржи начали блокировать выводы. Каждый выпущенный LUNA для стабилизации UST размывал предложение токена, что еще сильнее падало цену.

Когда UST потерял свою привязку, автоматические механизмы на Curve только увеличивали дисконты, создавая давление на арбитраж. За несколько дней всё развалилось. $45 миллиард долларов исчезло. Luna рухнула. UST рухнул. А история состояния Доу Квона стала поучительным примером крупнейшего краха в крипте.

Вся эта история — мастер-класс того, как сложные схемы могут казаться легитимными, пока не перестают быть таковыми. Стоит изучить, если хотите понять, что пошло не так в 2022 году.