Мы приближаемся к «полной кризисной ситуации»?

В настоящее время большая часть рынка сосредоточена лишь на «энергетическом кризисе». Однако если смотреть шире, в глобальной экономической картине одновременно проявляются несколько серьезных точек риска. Когда эти элементы складываются вместе, риск заключается не только в локальной рецессии, но и может перерасти в стадию кризиса системного характера. Ниже перечислены 5 крупных давлений, которые формируются:

1. Кризис продовольствия Впервые с июня 2022 года хедж-фонды вернулись к режиму чистых покупок пшеницы. Это показывает ожидание того, что цены на сельхозпродукцию могут заметно вырасти в ближайшее время. Кроме того, напряженность в стратегических транспортных коридорах, таких как важнейшие мировые проливы, вызвала сбои в цепочках поставок удобрений. Когда поставки удобрений оказываются стянутыми, растут производственные издержки в сельском хозяйстве, что влечет за собой рост цен на продовольствие. Рост цен на продовольствие не только усиливает давление инфляции, но и напрямую влияет на социальную стабильность во многих развивающихся странах.
2. Кризис рынка облигаций Доходность государственных облигаций Японии продолжает устанавливать новые максимумы. В истории сильные колебания на рынке облигаций уже становились тем триггером, который провоцировал крупные обвалы на финансовых рынках. Облигации, как правило, считаются опорой стабильности финансовой системы. Когда доходность резко растет, вместе с ней увеличиваются и расходы на заимствования, что оказывает давление на компании, правительства и всю банковскую систему. Если эта тенденция продолжится, риск распространения на рынок акций и другие рискованные активы неизбежен.
3. Кризис рынка private credit Генеральный директор JPMorgan Chase г-н Джейми Даймон недавно предупредил о рисках на рынке private credit. Некоторые крупные финансовые организации, такие как BlackRock, Blackstone и Morgan Stanley, уже были вынуждены ограничивать или временно приостанавливать вывод капитала из фондов частного кредитования. Особенно примечательно, что масштаб этого рынка достигает примерно 2.000 млрд USD. Многие технологические компании и компании в сфере ИИ зависят от источников финансирования private credit. Если этот поток капитала окажется стянутым, может начаться волна дефолтов или сокращение инвестиций, что приведет к широким последствиям.
4. Риск повторения кризиса subprime Доля проблемных долгов по кредитам для заемщиков с низким качеством (subprime) растет до самого высокого уровня за 11 лет. Если сравнить с периодом 2007 года, многие эксперты считают, что мы сейчас находимся в «середине 2007 года» — то есть во времени до того, как разразился мировой финансовый кризис. История показывает: когда доля проблемных долгов растет в среде высоких процентных ставок, финансовая система испытывает очень сильное давление.
5. Риск stagflation Ожидания глобальной инфляции снова растут. В то же время экономический рост замедляется. Цены на нефть установились на рекордно высоком уровне для азиатского рынка, усиливая давление издержек. Сочетание высокой инфляции и низкого роста — то есть stagflation — обычно является самым трудным для обработки сценарием для центральных банков. В данный момент денежно-кредитная политика почти оказывается в режиме «безвыходного положения». Что Может Произойти Дальше? Если эти кризисы начнут нарастать одновременно, глобальные финансовые рынки могут столкнуться с масштабной распродажей. Возможность того, что правительства вмешаются немедленно, может быть ограничена, особенно когда инфляция все еще не полностью под контролем. Однако история показывает: после того как ущерб становится достаточно большим, центральные банки обычно возвращаются к решительным политикам денежного смягчения (QE). Когда в систему снова закачивают деньги, может сформироваться новый цикл роста — вплоть до «суперцикла» активов. Вопрос не в том, случится ли кризис, а в том, насколько широко он распространится и когда произойдет разворот политики. В период столь сильной турбулентности, как сейчас, риск-менеджмент и поддержание инвестиционной дисциплины могут быть важнее, чем погоня за краткосрочной прибылью.