Ethereum (ETH) — битва за «ров» TVL и геополитические ветры

Текущая котировка Ethereum составляет примерно 2 054–2 130 долларов, а за последние 24 часа амплитуда колебаний находится в диапазоне от -0,03% до +2,8%; в целом наблюдается картина узкого бокового диапазона. Курс ETH/BTC составляет около 0,048, он достиг внутригода минимума. При этом Ethereum демонстрирует относительную слабость по сравнению с Bitcoin, что отражает тенденцию к тому, что в текущих условиях капитал больше склонен концентрироваться вокруг BTC для «тихой гавани».

Несмотря на ровные ценовые показатели, фундаментальные основы Ethereum не ухудшились. После обновления Dencun расходы на транзакции в Layer2 существенно снизились: комиссии Arbitrum упали с 0,62 доллара до 0,01 доллара, а количество ежедневных активных адресов на сети Base выросло на 150%. В последнее время общий объем средств, заблокированных в Layer2 (TVL), превысил 10 млрд долларов, что поддерживает спрос на базовый слой Ethereum. Нижележащий TVL Ethereum на базовом уровне составляет 55,4 млрд долларов; если учесть решения Layer2, то вся экосистема контролирует почти 65% общего TVL всех блокчейнов, тогда как TVL Solana составляет лишь 6,8 млрд долларов. Такой «ров» TVL — самое прочное структурное преимущество Ethereum.

Однако в краткосрочной перспективе рыночные настроения не благоприятны. Обострение геополитической напряженности, рост цен на нефть, решения по тарифам и другие макроэкономические встречные ветры приводят к всеобщему снижению склонности к риску. Фьючерсный базис для контрактов на 30 дней заметно ниже нейтрального порога в 5%, а опционный сдвиг (skew) достиг 7%, что указывает на активное хеджирование крупными игроками рисков снижения. Активность on-chain заметно снизилась: объем торгов на DEX сократился со 200 млрд долларов до 126 млрд долларов, а доходы DApp также оказались в затруднительном положении.

С точки зрения технической картины ETH успешно удержал поддержку на уровне 1 950 долларов и сейчас тестирует рубеж 2 100 долларов. Если удастся закрепиться выше 2 100 долларов, следующей целью станет зона 2 500 долларов; если уровень будет потерян, возможен откат к 2 000 долларов. Отдельно стоит отметить: баланс ETH на биржах по сравнению с прошлым месяцем сократился примерно на 5%, а долгосрочные держатели пополняют позиции на снижении. При этом более 28% от общего объема предложения ETH уже размещено в стейкинге.

Что касается действий институциональных участников, то по ETH ETF в апреле суммарный чистый отток составил около 78,3 млн долларов. Однодневный отток по ETHA в размере 46,66 млн долларов является основным источником оттока, что показывает, что институциональные инвесторы оценивают ETH на среднесрочный и краткосрочный горизонт с повышенной осторожностью. Но в средне- и долгосрочной перспективе положение Ethereum как ключевой базовой инфраструктуры для смарт-контрактов остается устойчивым, а его преимущество в экосистеме по TVL и активности разработчиков по-прежнему проявляется особенно наглядно.
$ETH ‌

Для инвесторов в ближайшее время стоит обратить внимание на данные по CPI США и на развитие геополитической ситуации. Если макроэкономическое давление ослабнет, ETH благодаря своему «рову» TVL может отыграть рост первым; в противном случае цена продолжит торговаться в диапазоне 2 000–2 200 долларов, формируя основание.

#Gate广场四月发帖挑战