#鲍威尔鸽派发言重燃降息预期 ФРС主席 Джером Пауэлл на мероприятии в Гарварде 30 марта дал ясный сигнал «выжидательной позиции» в ответ на недавний скачок цен на нефть, вызванный ситуацией на Ближнем Востоке, успешно развернув рыночную паническую реакцию на «повышение ставок для борьбы с инфляцией» и возобновив ожидания по снижению ставок.

Основная ястребиная позиция: отказ от «импульсивных реакций»

Основная логика Пауэлла — «не превращать краткосрочные шоки в долгосрочные». В условиях, когда цена WTI вновь превысила 100 долларов за баррель, он ясно заявил, что ФРС склонна сохранять ставки без изменений и «игнорировать» этот эффект на время. Его аргумент — исторический опыт показывает, что энергетические шоки обычно кратковременны, и при слишком резком ужесточении монетарной политики сейчас, эффект может проявиться с задержкой, когда шок уже утихнет, а экономика может пострадать. Он подчеркнул, что текущая политика находится в «выгодной позиции», позволяя терпеливо наблюдать.

Реакция рынка: от «повышения ставок» к «снижению ставок»

Это заявление было воспринято рынком как сильный ястребиный сигнал, и торговая логика изменилась на 180 градусов:

Ожидания по ставкам: рынок быстро отменил ожидания повышения ставок в этом году и начал переоценивать вероятность снижения. Фьючерсы на ставки показывают значительный рост вероятности снижения ставок до конца года.

Динамика активов: доходность двухлетних американских облигаций, чувствительных к политике, снизилась более чем на 10 базисных пунктов, а три основных индекса американского рынка акций кратковременно выросли (хотя в конце дня из-за геополитических рисков произошел откат). Инвестиции переключились с «борьбы с инфляцией» на «защиту от рецессии».

Потенциальные риски: привязка к инфляционным ожиданиям

Несмотря на ястребиную позицию, Пауэлл обозначил красную линию — долгосрочные инфляционные ожидания. Он предупредил, что если рост цен на нефть приведет к тому, что общество и бизнес начнут чрезмерно ожидать будущей инфляции (то есть «дезактивация» ожиданий), ФРС придется вмешаться. Это означает, что текущая «ястребиная» позиция носит условный характер, и все зависит от продолжительности нефтяного шока.

Для инвесторов — временно снята опасность повышения ставок, но точка снижения ставок (будет ли это «хорошая новость» или «плохая новость») по-прежнему сильно зависит от дальнейших экономических данных и развития геополитической ситуации.