Две энергетические акции, предлагающие привлекательные дивиденды для консервативных инвесторов

Нефть и природный газ стали неотъемлемой частью современного общества. От топлива, которое обеспечивает вашу утреннюю поездку, до энергии, которая обогревает ваш дом, и сырья, используемого в бесчисленных бытовых товарах, эти энергетические ресурсы практически незаменимы в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Тем не менее, многие консервативные инвесторы игнорируют энергетический сектор при формировании портфеля, часто рассматривая его как слишком волатильный или неопределенный. Эта точка зрения упускает важную возможность: энергетические компании, которые структурно спроектированы для того, чтобы противостоять колебаниям цен на сырьевые товары, могут обеспечить исключительные доходы, обеспечивая при этом стабильность портфеля. Понимание того, как выявлять такие возможности, является ключом к получению значительного дохода из энергетического сектора.

Почему энергетические компании заслуживают места в вашем портфеле

Роль энергетического сектора в поддержке глобальной инфраструктуры является неоспоримой. Транспортные сети, электросети, производственные предприятия и системы отопления все зависят от нефти, природного газа или их производных. Вместо того чтобы рассматривать энергетические инвестиции как спекулятивные ставки на цены на сырьевые товары, проницательные инвесторы признают, что определенные сегменты энергетической отрасли обеспечивают надежные денежные потоки и привлекательные дивидендные доходы. Ключ к успеху заключается в выборе правильной бизнес-модели — такой, которая защищает инвесторов от худших колебаний цен на энергоносители, сохраняя при этом финансовую мощь для поддержки и увеличения распределений для акционеров с течением времени.

При оценке акций энергетических компаний с точки зрения их доходного потенциала инвесторы должны сосредоточиться на двух различных характеристиках: во-первых, на основной бизнес-структуре, которая защищает денежный поток во время спадов, и, во-вторых, на финансовом положении компании для поддержания и увеличения распределений в разных энергетических циклах.

Chevron: Интегрированные операции смягчают ценовую волатильность

Одним из убедительных вариантов является Chevron (NYSE: CVX), интегрированный энергетический гигант, работающий по всей цепочке создания стоимости. Поддерживая присутствие в добыче, транспорте и переработке, Chevron получает выгоду от естественного хеджирования. Когда цены на нефть падают и доходы от производства снижаются, сегмент переработки часто улучшается — динамика, которая снижает колебания прибыли по сравнению с чистыми производителями.

Не менее важен и крепкий баланс Chevron. Компания поддерживает соотношение долга к капиталу на уровне около 0,22, что является консервативным показателем по любым меркам и значительно ниже, чем у большинства промышленных соперников. Эта финансовая подушка оказывается решающей во время спадов: Chevron может стратегически увеличить долговую нагрузку для финансирования операций и поддержания дивидендов, когда цены на сырьевые товары падают, а затем сокращать долг по мере улучшения условий. Эта финансовая гибкость позволила достичь замечательного результата: 38 последовательных лет ежегодного увеличения дивидендов, что является показателем, не имеющим аналогов среди большинства промышленных компаний, учитывая присущую волатильность энергетических рынков.

При текущей доходности 4,5% распределение Chevron превышает как среднее значение по более широкому энергетическому сектору в 3,2%, так и значительно опережает 1,1% доходности индекса S&P 500. Для инвесторов, стремящихся получить значительный доход без жертвы качеством, Chevron предлагает привлекательную ценность. Компромисс заключается в прямой зависимости от цен на нефть и газ — если цены на энергоносители падают, объемы производства и маржи переработки могут пострадать, что окажет давление на дивиденды.

Enterprise Products: Смена фокуса на инфраструктуру и сборы

Инвесторы, стремящиеся полностью исключить воздействие цен на сырьевые товары, должны рассмотреть Enterprise Products Partners (NYSE: EPD), мастер-ограниченное партнерство (MLP), доминирующее в энергетической инфраструктуре Северной Америки. Вместо производства нефти и газа, Enterprise владеет и управляет средними активами — трубопроводами, хранилищами и транспортными сетями, которые перемещают энергию по континенту.

Эта бизнес-модель кардинально меняет экономику дохода. Enterprise генерирует доход, взимая сборы за прокачку на объемах, проходящих через его систему, что означает, что количество транспортируемой энергии имеет гораздо большее значение, чем цена этой энергии. Трубопровод, перекачивающий 1 миллион баррелей ежедневно, зарабатывает ту же плату, независимо от того, торгуется ли нефть по 60 или 100 долларов за баррель. Эта структура создает более предсказуемый поток доходов, менее чувствительный к циклам сырьевых товаров и лучше подходит для консервативных доходных инвесторов.

Финансовое положение Enterprise поддерживает этот подход к распределению. Компания генерирует распределяемый денежный поток, который покрывает ее доходность распределения в 6,8% в 1,7 раза — комфортный запас, который предполагает, что распределения будут продолжаться и потенциально расти даже в условиях стресса в отрасли. Кроме того, Enterprise поддерживает баланс, соответствующий инвестиционным рейтингам, что предоставляет доступ к капиталовому рынку, если неблагоприятные условия потребуют дополнительной ликвидности. Эти факторы поддержали 27 последовательных лет ежегодных увеличений распределений, совпадающих с периодом, когда партнерство было публично торгуемым.

Компромисс с Enterprise касается его структуры MLP. Мастер-ограниченные партнерства создают налоговые осложнения, которые делают их неподходящими для пенсионных счетов, таких как IRA и 401(k). Инвесторы, держащие единицы MLP на налогооблагаемых счетах, должны учитывать формы K-1 во время ежегодной налоговой подготовки — административная сложность. Однако для инвесторов, которые комфортно относятся к этой сложности и стремятся к максимальному текущему доходу, доходность 6,8% представляет собой значительное вознаграждение.

Выбор между доходностью и воздействием сырьевых товаров

Оба варианта предлагают привлекательные доходности, значительно превышающие более широкий рынок, и устойчивые политики распределений, поддерживаемые крепкими балансами. Решение в конечном итоге зависит от вашей терпимости к воздействию цен на сырьевые товары и вашей налоговой ситуации.

Chevron привлекает инвесторов, которые ценят прямое участие в производстве энергии и могут терпеть волатильность, вызванную ценами. Диверсифицированные операции компании и сильный баланс создают достаточную устойчивость для поддержания дивидендов через циклы. Доходность 4,5%, хотя и ниже, чем у Enterprise, остается щедрой и приходит в традиционной корпоративной форме, подходящей для всех типов счетов.

Enterprise Products подходит консервативным инвесторам, придающим значение стабильности дохода и максимальной текущей доходности. Доходность распределения в 6,8% значительно выше, а бизнес на основе сборов в среднем сегменте защищает доходы от цен на энергоносители. Структура MLP и связанные с ней налоговые сложности представляют собой основной недостаток, но эта структура не препятствует владению — она просто требует административного внимания и налогового планирования.

Для большинства портфелей разумно включить хотя бы некоторые инвестиции в энергетический сектор, учитывая его роль в поддержке глобальной экономической активности. Независимо от того, выберете ли вы интегрированный энергетический подход Chevron или модель, сосредоточенную на инфраструктуре Enterprise, оба предлагают привлекательные доходности для инвесторов, готовых внимательно воспринимать энергетический переход, а не полностью избегать этого сектора.