Seven Top Penny Stocks 2019: Высокорискованные возможности для агрессивных инвесторов

Ультранизкоценовые акции — обычно определяемые как акции, торгующиеся ниже $5 — исторически представляли собой один из самых волатильных сегментов фондовых рынков. Хотя лучшие акции в категории “пени” в 2019 году считались более рискованными инвестициями по сравнению с альтернативами крупных компаний, этот класс активов иногда предлагал исключительные возможности для восстановления для терпеливых инвесторов, готовых принять значительную волатильность.

Во время экономических спадов несколько известных компаний достигли статуса акций “пени” перед тем, как продемонстрировать впечатляющее восстановление. В частности, Pier 1 Imports восстановилась с 13 центов до более чем $20 в предыдущие годы, в то время как Dollar Thrifty Automotive достигла минимума в 60 центов, прежде чем была приобретена Hertz по цене $87.50 за акцию в 2013 году. Эти исторические примеры показали, что акции “пени” могут иногда перейти в значительные инвестиционные прибыли, хотя такие сценарии оставались сравнительно редкими.

Понимание рынка акций “пени”

Определяющей характеристикой акций “пени” — торговля ниже $5 — было то, что они обычно включали смешанную коллекцию distressed (пострадавших) бывших лидеров и компаний на ранних стадиях роста, которые еще не достигли прибыльности или рыночного признания. Многие инвесторы подходили к этому сегменту с большой осторожностью, и не без оснований, учитывая высокие уровни неудач и ограниченную ликвидность, с которыми часто сталкивались.

Тем не менее, выявление качественных кандидатов в этом универсуме требовало тщательного фундаментального анализа и оценки рисков. Различие между спекулятивными играми и подлинными возможностями восстановления часто отделяло прибыльные сделки от катастрофических убытков.

Chesapeake Energy: история реструктуризации долгов в энергетическом секторе

Тикер: CHK

Chesapeake Energy представляла собой классическую историю восстановления в энергетическом секторе. После краха цен на нефть и газ, который обременил компанию почти $10 миллиардов накопленного долга и существенно снизил доходы, организация столкнулась с трудной фазой реструктуризации. Прогресс оказался неравномерным как в бизнес-операциях, так и в динамике цен акций.

На момент анализа CHK торговалась около $1.55, что отражало существенное снижение с начала года. Основная проблема оставалась простой: чрезмерный долг в сочетании с чувствительностью к ценам на сырьевые товары создавала значительный риск снижения, если цены на энергоресурсы упадут. С другой стороны, если цены на сырую нефть и природный газ сохранят свою восходящую траекторию, акции CHK, вероятно, испытают непропорционально большие процентные приросты по сравнению с более крупными, менее закредитованными конкурентами, такими как Exxon Mobil.

Недавние отчеты о доходах указывали на положительную динамику, фактические результаты последовательно соответствовали или превышали консенсусные ожидания. Для инвесторов, готовых к значительной волатильности и риску, связанному с сырьевыми товарами, CHK воплощала классическую динамику риска и вознаграждения акций “пени”.

Castle Brands: игра на расширение портфеля спиртных напитков

Тикер: ROX

Castle Brands торговалась примерно по $1.26, с годовыми доходами, по сути, на уровне нуля, несмотря на более широкую рыночную среду. Основная привлекательность компании заключалась в ее расширении портфеля в растущей категории спиртных напитков, где маржи прибыли оставались под давлением, но демонстрировали стабильное расширение.

Портфель бренда Gosling — известный своим тёмным ромом и имбирным пивом, используемым в все более популярном коктейле Dark ‘N’ Stormy — представлял собой стратегически позиционированную продуктовую линейку. Кроме того, бренд бурбона Jefferson демонстрировал стабильный рост доходов, в то время как более широкий портфель виски (включая более мелкие ирландские предложения) обеспечивал примерно 20% роста доходов в предыдущем финансовом году.

Хотя прибыльность оставалась скромной, структура стимула управления способствовала продолжению роста инициатив. Логический сценарий выхода подразумевал приобретение со стороны более крупного алкогольного конгломерата, такого как Diageo или Constellation Brands, что могло бы разблокировать дополнительную ценность для терпеливых акционеров.

Sportsman’s Warehouse: возможность оценки розничной торговли

Тикер: SPWH

Sportsman’s Warehouse представляла собой пограничного кандидата на акцию “пени” по цене $4.08, чуть ниже порога в $5. Компания кратковременно вышла из категории акций “пени”, когда акции достигли $6.36 в середине февраля, прежде чем упасть до текущих уровней. При такой оценке SPWH предлагала привлекательный коэффициент цена/прибыль примерно 7.5X по прогнозам консенсуса — убедительный показатель для инвесторов, ориентированных на стоимость.

Бизнес-модель особенно привлекала инвесторов, сохраняющих уверенность в жизнеспособности розничной торговли в формате “кирпич и миномет”, особенно в специализированных нишах, таких как товары для активного отдыха. Более низкая цена акций также привлекала инвесторов, ищущих доступное воздействие на капитал.

Limelight Networks: история роста сети доставки контента

Тикер: LLNW

Limelight Networks провела впечатляющее операционное восстановление, причем рост цен на акции отражал эту улучшенную траекторию. Хотя компания была небольшой по сравнению с лидером отрасли Akamai Technologies, она продемонстрировала ускоряющуюся динамику в услугах инфраструктуры доставки контента.

Прогнозы доходов указывали на скромный краткосрочный рост, за которым последовало более мощное расширение, в то время как ожидаемые доходы должны были увеличиваться примерно на 15% в долгосрочной перспективе. Хотя коэффициенты P/E впереди выглядели завышенными, сочетание узких операционных маржей и благоприятных оценок EV/EBITDA указывало на разумные точки входа.

После недавнего скачка до $2.46 продолжение выполнения инициатив по росту, вероятно, будет способствовать дополнительному повышению. Поскольку крупные платформы, такие как Netflix и Facebook, все больше стремились к внутренним решениям доставки контента, Limelight оставалась в позиции для поддержания двузначного роста доходов через альтернативные сегменты клиентов. Улучшение коэффициентов использования логически расширит маржи, потенциально подталкивая LLNW выше традиционных уровней цен акций “пени”.

Plug Power: воздействие на экономику водорода

Тикер: PLUG

Plug Power представляла собой классический случай инвестирования в чистую энергию — сектор, исторически ознаменованный значительным разочарованием акционеров и разрушением капитала. Акции разработчика водородных топливных элементов резко упали с пиков предыдущего десятилетия и оставались существенно понижены по сравнению с оценками начала 2014 года.

Тем не менее, появились значительные катализаторы. Компания заключила значительные коммерческие соглашения, включая партнерство с Walmart (установлено в 2014 году) и Amazon (начато в 2017 году), наряду с соглашением о сотрудничестве в логистике, достигнутым в середине 2017 года с FedEx. Эти клиентские отношения обеспечили видимость доходов и подтверждение принятия технологии водородных топливных элементов.

Хотя компания оставалась убыточной, кассовые расходы значительно замедлились. Руководство указало на достижение прибыльности во второй половине периода, хотя это потребует значительных корректировок по не-GAAP (GAAP прибыльность оставалась далекой). Валовые доходы быстро росли, с темпами роста, превышающими 35% в годовом исчислении.

При цене около $2.17 терпеливые инвесторы, принимающие волатильность и риск выполнения, могли бы потенциально получить выгоду от значительного повышения, если принятие технологии водорода ускорится.

DHX Media: детский контент и интеллектуальная собственность

Тикер: DHXM

DHX Media пережила исключительно трудный год, с падением акций на 34%. Постоянные ограничения на балансе, отраженные в соотношении долга к капиталу 115%, продолжали сдерживать финансовую гибкость. Однако при цене акций $1.22 и рыночной капитализации около $365 миллионов динамика риска и вознаграждения оправдывала внимание.

Компания значительно расширила свой портфель интеллектуальной собственности, приобретя права на Peanuts у Iconix Brand Group, дополнив существующие активы, включая Teletubbies, Inspector Gadget и Yo Gabba Gabba! Впоследствии компания монетизировала этот расширенный портфель, продав 39% интересов в Peanuts Sony, одновременно снижая долговую нагрузку и обеспечивая себе стратегического партнера.

Инициативы по сокращению затрат дополнительно поддерживали цели по снижению долга. В условиях медиа-ландшафта, который все чаще характеризуется поведением разрыва с кабелем и потенциальным расширением оценок контента, компания сохраняла опции по своим активам портфеля.

Это представляло собой возможность с повышенным риском, что отражалось в длительном ухудшении графика. Тем не менее, DHX выглядела лучше, чем конкурент Iconix, который упал более чем на 99% из-за чрезмерного долга и хрупкости портфеля, чтобы справиться с финансовой реструктуризацией и потенциально создать ценность для акционеров.

Denison Mines: игра на товаре уран

Тикер: DNN

Denison Mines предлагала воздействие на рост цен на уран через развивающегося малокапитализированного шахтера. Компания владела минералными участками в бассейне Атбаска в Канаде (Альберта и Саскачеван), нацеливаясь на ресурсы урана с возможностью увеличения производства, если цены на сырьевые товары оправдают развитие.

Значительный краткосрочный катализатор возник в результате закрытия шахты крупного конкурента, что ограничит поставки урана и потенциально поддержит благоприятную ценовую динамику для неразработанных запасов.

Существенные риски характеризовали эту инвестицию, включая продолжительные операционные убытки и вероятные будущие потребности в капитале акций. Тем не менее, Denison представляла собой товарный рычаг, который теоретически предоставляют акции горнодобывающих компаний — если цены на уран сохранят свою восходящую траекторию, рост DNN может существенно следовать за более высокими оценками сырья.

Инвестиционная структура для рассмотрения акций “пени”

Успешное навигация через лучшие акции “пени” в 2019 году требовало принятия дисциплинированной структуры, отличной от традиционного инвестирования в акции. Инвесторы должны явно признавать, что акции “пени” подразумевают значительный риск потери капитала, с вероятностью неудачи, превышающей таковую у устоявшихся предприятий. Размеры позиций, управление рисками и принятие потенциальных полных потерь отделяло профессионалов от любителей в участии в акциях “пени”. Те, кто мог внедрить строгие дисциплины по ограничению убытков, избегая эмоциональных решений, иногда захватывали чрезмерные доходы от ситуаций восстановления.