#加密市场小幅下跌 Падение ниже 68000 долларов! Продажи биткоинов остывают, медвежий рынок переходит в среднесрочную стадию, но дно еще не подтверждено

7 марта после предварительных колебаний и коррекции цена биткоина временно стабилизировалась, а рыночное настроение постепенно возвращается к разумности после крайней паники. В этот момент аналитик CryptoQuant Axel опубликовал сообщение на платформе X, сделав важное заключение — давление на продажу биткоинов явно снизилось, но полное дно еще не подтверждено, и в настоящее время, скорее всего, уже наступила среднесрочная стадия текущего медвежьего цикла. Это заключение вызвало мгновенную горячую дискуссию: означает ли снижение продаж возможность покупки по низкой цене? Каково состояние среднесрочного медвежьего рынка? Сейчас — это этапная поддержка или временный откат?

Ключевое толкование: основные сигналы в заявлении аналитика
Мнение Axel основано на одном важном индикаторе — NUPL–MVRV гармонический комплексный показатель. В настоящее время этот показатель достигает 0.33, тогда как исторические данные показывают, что дно цикла биткоина обычно находится в диапазоне около 0.5. Эти два числа кажутся абстрактными, но при разборе их понять очень просто: в целом, гармонический комплексный показатель NUPL–MVRV — это основной инструмент для оценки уровня паники на рынке, давления на продажу и диапазона дна. Чем ниже значение, тем сильнее паника и ближе к дну; чем выше — тем более горячее настроение и ближе к вершине. Текущий показатель 0.33 значительно выше исторического дна в районе 0.5, что означает, что рынок еще не достиг «крайней стадии массовых продаж», дно еще не подтверждено. Однако стоит отметить, что графики показывают тенденцию к смещению начала медвежьего цикла вверх, что подтверждает вывод о «ослаблении давления на продажу» — ранее экстремальные продажи уже стали более умеренными, рынок больше не движется в панике в одностороннем порядке, борьба между покупателями и продавцами начинает приходить в равновесие, и это — основной аргумент в пользу «перехода медвежьего рынка в среднесрочную стадию».

Общая простая интерпретация: текущий рынок биткоина похож на спокойствие после шторма — самое сильное падение уже прошло, но погода еще не прояснилась, возможны небольшие осадки, и к этому нельзя относиться легкомысленно.

Какова текущая ситуация на рынке?
С одной стороны, давление на продажу действительно ослабевает. Судя по недавним рыночным данным, ранее цена биткоина опустилась примерно до 63000 долларов, затем постепенно поднялась до диапазона 67984.94 долларов, и не произошло продолжительного снижения ниже этого уровня; одновременно объем спотовых сделок увеличился, ордера на покупку и продажу сбалансированы, что говорит о снижении количества инвесторов, совершающих безрассудные продажи, и о начале фазы консолидации рынка. Кроме того, недавно на рынке появились притоки средств в спотовый ETF на биткоин, институциональные инвесторы постепенно начинают входить, что также поддерживает цену и дополнительно снижает давление на продажу.

С другой стороны, признаки незавершенного дна также очевидны. Помимо того, что индекс NUPL–MVRV еще не достиг исторического дна, на рынке присутствует множество неопределенностей: глобальные макроэкономические колебания, геополитическая напряженность, продолжающийся спрос со стороны институциональных инвесторов — все это может вызвать новые волатильности; кроме того, данные рынка опционов показывают, что ожидания резкого краткосрочного отката невысоки, а опасения по поводу дальнейшего снижения цен остаются, что свидетельствует о неполном восстановлении рыночного доверия. Еще важнее, что основная характеристика этого медвежьего цикла — парадокс «институциональные участники смотрят вниз, но увеличивают позиции» — некоторые крупные игроки, несмотря на мнение о медвежьем рынке, продолжают накапливать активы, что исключает сценарий «капитулятивных продаж», характерных для прошлых циклов, и одновременно затрудняет быстрое начало разворота рынка. В результате, рынок находится в стадии постепенного поглощения давления в условиях колебаний, что типично для среднесрочной фазы медвежьего цикла.