#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff

Ожидания снижения глобальных процентных ставок значительно остывают, поскольку обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке приводит к росту цен на нефть и вновь вызывает опасения инфляции в крупнейших экономиках. То, что начиналось как широкий консенсус по смягчению монетарной политики в 2026 году, быстро изменилось: трейдеры и аналитики сокращают ставки на снижение ставок центральных банков в США, Европе и Великобритании на фоне растущей неопределенности в экономическом прогнозе.

Самая драматичная смена настроений произошла в США, где рынки денег резко пересмотрели вероятность снижения ставок Федеральной резервной системой в этом году. Согласно свопам, связанным с датами заседаний по политике, вероятность того, что ФРС снизит ставки трижды в 2026 году, упала с почти 50 процентов на прошлой неделе до примерно 20 процентов в настоящее время. Рыночные цены сейчас предполагают всего 37 базисных пунктов общего смягчения за год, что значительно ниже 60 базисных пунктов, зафиксированных в конце прошлой недели. Вероятность снижения ставки на заседании ФРС 18 марта снизилась почти до нуля, при этом губернатор ФРС Кристофер Уоллер недавно заявил, что сохраняющаяся сильная ситуация на рынке труда может склонить его голос в пользу паузы.

На другом берегу Атлантики ожидания снижения ставки Европейского центрального банка были сокращены еще более резко. Morgan Stanley стал последним крупным брокером Уолл-стрит, предсказавшим, что ЕЦБ сохранит процентные ставки на уровне до конца 2026 года, отказавшись от предыдущих прогнозов двух снижений в июне и сентябре. Этот шаг последовал за тем, как BofA Global Research полностью убрала свои прогнозы по снижению ставок в 2026 году в прошлом месяце. Трейдеры сейчас заложили всего пять базисных пунктов снижения ЕЦБ за весь год — это лишь часть предыдущих ожиданий, поскольку рост цен на природный газ в Европе и конфликт на Ближнем Востоке угрожают удерживать инфляцию на высоком уровне. Данные по инфляции в еврозоне за февраль оказались выше ожиданий — 1,9 процента, что добавляет ястребиного давления.

Аналогичная ситуация складывается и в Великобритании. Вероятность снижения ставки Банком Англии в марте снизилась с более чем 80 процентов на прошлой неделе до примерно 60 процентов, при этом трейдеры больше не ожидают трех снижений в этом году. Некоторые оценки указывают на еще более низкую вероятность снижения в марте — всего 31 процент, согласно данным. Инфляция в Великобритании остается стойкой, и ожидается, что Банк Англии объявит о своем решении 19 марта на фоне ослабления спроса и сохраняющихся ценовых давлений.

Это глобальное переоценивание в основном обусловлено войной на Ближнем Востоке, которая подняла цены на нефть до многомесячных максимумов и угрожает нарушить поставки через стратегические водные пути. Brent недавно торговалась выше $83 за баррель, при этом аналитики предупреждают, что каждое увеличение мировых цен на нефть на 10 процентов может значительно усилить инфляционное давление в экономиках, импортирующих энергию. Рост цен на природный газ в Европе до трехлетних максимумов усугубляет проблему, угрожая как замедлением роста, так и повышением инфляции на континенте.

Несмотря на общий тренд к осторожности, не все центральные банки следуют одному пути. Национальный банк Польши 4 марта снизил свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 3,75 процента, ссылаясь на замедление внутренней инфляции и снижение роста заработных плат. Инфляция в Польше замедлилась до 2,2 процента в январе, что позволило политикам временно игнорировать конфликт на Ближнем Востоке, хотя аналитики предупреждают, что длительная геополитическая неопределенность все еще может задержать дальнейшее смягчение.

В других регионах Азии ситуация остается смешанной. Ожидается, что Банка Японии сохранит свою ключевую ставку на уровне 0,75 процента 19 марта, хотя рынки предполагают возможное повышение в апреле по мере роста оценок инфляции. Резервный банк Австралии, как ожидается, останется на текущем уровне после повышения в декабре, в то время как развивающиеся рынки, такие как Филиппины, сталкиваются с растущим давлением на паузу в смягчении, поскольку нефтяные шоки угрожают расширить дефицит текущего счета и ослабить валюты. Индекс доллара поднялся до 3,25-месячного максимума по мере угасания ожиданий снижения ставок ФРС, что добавляет сложности экономикам с долларовым долгом.

По мере того как март развивается с насыщенной программой заседаний центральных банков, инвесторы будут внимательно следить за каждым заявлением и данными по инфляции в поисках подсказок о том, является ли текущий спад ожиданий снижения ставок временной задержкой или более фундаментальным сдвигом в глобальной монетарной политике. Все взгляды сейчас обращены к решению Федеральной резервной системы на следующей неделе, которое даст самый ясный сигнал о том, станет ли 2026 год действительно годом снижения ставок или годом, когда центральные банки были вынуждены держать линию.