Как Друкенмиллер изменил стратегию: покинул лидера рынка по снижению веса и сделал крупную ставку на три гиганта искусственного интеллекта

Мир инвестиций внимательно следит за тем, что делают легендарные управляющие капиталом со своими портфелями, и Стэнли Друкенмиллер вновь дал нам много поводов для анализа. В своей последней квартальной отчетности опытный инвестор, построивший свою репутацию на 30 годах последовательной средней годовой доходности в 30%, совершил важные сделки, которые могут свидетельствовать о возможном изменении стратегии его портфеля. Вместо того чтобы задаваться вопросом, знает ли Друкенмиллер что-то такое, чего не знает Уолл-стрит, лучше рассмотреть, что его недавняя торговая активность говорит о том, как даже самые успешные инвесторы адаптируются к меняющимся рыночным условиям.

Рекорд Друкенмиллера говорит сам за себя. За три десятилетия в Duquesne Capital Management он ни разу не зафиксировал убыточного года — достижение, которым могут похвастаться немногие инвесторы. Сейчас, управляя активами на сумму 4 миллиарда долларов через Duquesne Family Office, он балансирует свой портфель между секторами здравоохранения и технологий — областями, которые традиционно предлагают как стабильность, так и потенциал роста. Однако его последние шаги свидетельствуют о том, что его уверенность в том, где лежат будущие возможности роста, может меняться.

Поворот в портфеле легендарного инвестора, выявленный по отчету Q3 2025 13F

Каждый квартал управляющие инвестициями, контролирующие более 100 миллионов долларов в ценных бумагах, обязаны раскрывать свои позиции через форму 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Эти документы дают прозрачное представление о том, что делают институциональные инвесторы — и соответствуют ли их стратегии нашим собственным инвестиционным взглядам.

В третьем квартале 2025 года отчет Друкенмиллера по форме 13F показал заметную активность. В его портфеле произошли значительные изменения: он полностью вышел из позиции в крупном игроке сектора здравоохранения, который приносил хорошие доходы, и одновременно открыл новые позиции в некоторых крупнейших технологических компаниях. В частности, он ликвидировал все 100 675 акций фармацевтической компании, что составляло 1,9% его портфеля. Он начал эту позицию в четвертом квартале 2024 года, что означает, что его полностью удерживаемое количество акций продержалось менее года.

Одновременно Друкенмиллер увеличил свою экспозицию в технологиях, купив 437 070 акций одного гиганта электронной коммерции и облачных вычислений (2,3% портфеля), открыл позицию в платформе, ориентированной на социальные сети и искусственный интеллект, с 76 100 акциями (1,3% портфеля), а также создал позиции в компании, доминирующей в области искусственного интеллекта и поиска, с 102 200 акциями (0,6% портфеля).

Почему вышел из Eli Lilly: понимание динамики рынка препаратов для снижения веса

Позиция в секторе здравоохранения, из которой Друкенмиллер вышел, была связана с компанией Eli Lilly (NYSE: LLY), фармацевтическим гигантом, лидирующим на рынке, который по прогнозам аналитиков может достигнуть почти 100 миллиардов долларов к концу десятилетия. Рынок препаратов для снижения веса действительно переживает бум: компания демонстрирует двузначный рост выручки, что позволяет сохранять разумную оценку акций по историческим меркам.

На первый взгляд, выход из Eli Lilly может показаться контринтуитивным. Возможности в области препаратов для снижения веса остаются сильными, компания продолжает превосходить ожидания по выручке, а общий рынок не показывает признаков насыщения. Более того, несколько аналитиков считают, что этот сектор может продолжать свой рост еще много лет.

Однако решение Друкенмиллера продать не обязательно означает потерю доверия к рынку препаратов для снижения веса. Скорее, это может быть расчетливым перераспределением капитала в сторону более привлекательных, по его мнению, возможностей в ближайшем будущем. Когда перед инвестором стоят конкурирующие перспективы, даже у самых успешных приходится делать выбор, куда наиболее эффективно вложить ограниченные ресурсы.

Ставка на искусственный интеллект: почему три технологических гиганта привлекли внимание Друкенмиллера

Особенно примечательны его новые позиции в трех крупнейших и наиболее устоявшихся технологических компаниях с масштабами и историей, предшествующей нынешнему буму искусственного интеллекта. Вместо того чтобы гоняться за новыми стартапами в области ИИ или специализированными производителями чипов, он выбрал компании, которые уже доказали свою бизнес-модель на протяжении десятилетий.

Этот выбор отражает интересную инвестиционную философию. В технологическом секторе Друкенмиллер столкнулся с расхождениями: оценки чисто ИИ-компаний и производителей специализированного оборудования значительно выросли. В 2024 году он выходил из позиций в Nvidia, а в начале 2025 — из Palantir Technologies, ссылаясь в интервью Bloomberg на то, что оценки достигли «завышенных» уровней. Несмотря на уверенность в долгосрочных перспективах этих компаний, он признал, что оценки вышли за пределы комфортных точек входа.

Три выбранных им в Q3 2025 технологических гиганта — это проверенные временем компании с огромной базой пользователей, стабильными доходами и возможностями интеграции ИИ, торгующиеся по более разумным оценкам. Эти компании получают выгоду от развития ИИ, не будучи полностью зависимыми от его успеха для функционирования своих бизнес-моделей.

Стратегическая переориентация или рыночный сигнал? Что рассказывают нам действия Друкенмиллера

Что же можно понять из изменений в портфеле Друкенмиллера? Вместо того чтобы воспринимать его выход из Eli Lilly как тревожный сигнал для сектора препаратов для снижения веса, правильнее рассматривать это как стратегическую переориентацию. Инвестор, по всей видимости, сосредоточился на искусственном интеллекте и компаниях, которые лучше всего смогут извлечь из него выгоду — при этом придерживаясь дисциплинированного подхода к оценкам.

Эти действия отражают более широкое правило, которое сопровождало карьеру Друкенмиллера: готовность адаптироваться, когда меняются рыночные условия или оценочные ландшафты. Он не объявляет сектор снижения веса мертвым или не предполагает, что Eli Lilly потерпит неудачу. Он просто понимает, что в ограниченном портфеле капитал должен течь туда, где риск и потенциальная доходность выглядят наиболее привлекательными в данный момент.

Его стратегия также подчеркивает баланс между ростом и безопасностью. Вместо того чтобы гнаться за спекулятивными ИИ-проектами, он выбрал компании с устоявшимися операциями и рыночным лидерством. Если интеграция ИИ принесет ценность, эти компании хорошо подготовлены к ее использованию. Если энтузиазм по поводу ИИ снизится, у этих фирм есть диверсифицированные источники доходов и операционная эффективность, позволяющие поддерживать их оценки независимо от тренда.

Будет ли своевременность действий Друкенмиллера оправданной или его перераспределение окажется преждевременным — покажет время. Что же демонстрируют его шаги, так это то, что даже легендарные инвесторы активно пересматривают свои взгляды в зависимости от развития рынка. Вопрос для индивидуальных инвесторов — не слепо следовать за его сделками, а понять, совпадает ли его логика с нашим собственным рыночным анализом и инвестиционными планами.