Ускорение заказов ASML указывает на устойчивый импульс искусственного интеллекта в 2026 году

Производитель полупроводникового оборудования сигнализирует о значительном переломе в траектории роста отрасли. Последние квартальные результаты ASML показывают не только стабильную операционную деятельность, но и драматический сдвиг в поведении клиентов, который может определить инвестиционный ландшафт на предстоящий год. Заказы более чем удвоились по сравнению с прошлым годом, а руководство публично признало заметное ускорение планов расширения мощностей у своих клиентов, что перевело историю с трудной восстановительной динамики в состояние настоящего импульса, вызванного развитием инфраструктуры искусственного интеллекта.

Компания отчиталась о выручке за четвертый квартал в размере 7,58 миллиарда евро, что на 6,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль на акцию достигла 7,34 евро, увеличившись на 7,3%. Эти ключевые показатели рассказывают лишь часть истории. Настоящий сигнал кроется в том, что происходит дальше: за квартал было заключено заказов на сумму 13,2 миллиарда евро, что превзошло показатели прошлого года, а за весь год — 28 миллиардов евро, что составляет 48% годового роста. Эти цифры подчеркивают фундаментальный сдвиг в подходе производителей полупроводников к своим инвестиционным планам.

Взрыв заказов сигнализирует о переломе спроса на оборудование для чипов

Ускорение заказов имеет огромное значение благодаря временной динамике, присущей бизнес-модели ASML. Обычно компании требуется от 12 до 18 месяцев, чтобы превратить заказы в выручку после внедрения машин у клиентов. Эта задержка означает, что текущие заказы дают надежное представление о будущем росте доходов, который руководство прогнозирует в диапазоне от 34 до 39 миллиардов евро к 2026 году — примерно 14,7% роста в среднем.

Генеральный директор Кристоф Фуке прямо обозначил сдвиг, заявив, что компания наблюдает «заметное увеличение и ускорение планов расширения мощностей у большинства наших клиентов». Это не ограничивается несколькими крупными заказчиками; речь идет о широком спросе, отражающем коллективное решение отрасли инвестировать в возможности производства чипов для поддержки AI-приложений и сервисов.

ASML остается единственным в мире производителем систем экстремального ультрафиолетового (EUV) литографического оборудования — чрезвычайно сложных машин, необходимых для производства самых передовых полупроводниковых узлов. Компания поставляет примерно 100 таких машин ежеквартально, что делает ее чрезвычайно чувствительной к изменениям в спросе клиентов. Типичный цикл полупроводниковой индустрии идет по другому графику, чем цикл доходов и прибыли ASML, который скорее отслеживает решения по капитальным затратам производителей чипов.

Расширение EUV ускоряется на фоне роста спроса на AI-чипы

Один особенно показательный показатель иллюстрирует происходящие изменения: доля EUV-систем в общем объеме продаж систем ASML выросла с 38% в 2024 году до 48% в 2025 году. Руководство ожидает, что эта доля продолжит расти и в 2026 году. Этот сдвиг отражает приоритет отрасли в области передовых технологий производства, напрямую связанный с взрывным ростом спроса на процессоры, поддерживающие AI, и инфраструктуру, необходимую для их масштабного производства.

Реакция рынка была неоднозначной. Акции сначала выросли почти на 5% в предторговой сессии, но после открытия обычной торговой сессии эти прибавки были отыграны, что говорит о том, что инвесторы остаются осторожными в отношении оценки компании, несмотря на обнадеживающие бизнес-данные. За последние шесть месяцев цена акций ASML удвоилась благодаря улучшению видимости в цикле капитальных затрат полупроводниковой отрасли, однако снижение в день публикации результатов намекает, что текущие оценки в значительной степени уже учли сценарий восстановления.

Оценочные опасения снижают первоначальный оптимизм, но долгосрочная перспектива остается целой

Инвестиционный кейс зависит от того, окажется ли ускорение заказов устойчивым или же это временный циклический пик. Несколько факторов поддерживают устойчивый импульс: ожидается, что волна инвестиций в инфраструктуру AI продолжится и даже усилится, крупные производители чипов активно расширяют свои производственные мощности, а монопольное положение ASML гарантирует ей получение значительной доли капитальных затрат, направляемых на оборудование для полупроводников.

Однако компания объявила о планах сократить 1700 позиций для оптимизации операций и сосредоточения ресурсов на инженерных разработках и инновациях — структурном шаге, который свидетельствует о том, что руководство считает необходимым сохранять конкурентные преимущества несмотря на циклический подъем.

Для инвесторов, рассматривающих ASML, ключевой вопрос — отражает ли текущая оценка уже ускорение, происходящее сейчас, или же есть потенциал для дополнительного роста по мере превращения заказов в доходы в 2026 году. Взрыв заказов и явное признание руководством ускорения инвестиций клиентов в расширение мощностей дают подлинное подтверждение структурного драйвера — развития инфраструктуры AI. Успех этого сценария в росте стоимости акций во многом будет зависеть от того, насколько эффективно рынок переоценит компанию по мере реализации этого роста в реальные доходы в ближайшие кварталы.